文｜公司研究室基金組 雪梅
臨近年底，一年一度的公募基金排名，又被媒體提上日程。
客觀而言，這一年，A股市場走勢慘淡，截至目前，滬深300指數(shù)年度跌幅超12%。覆巢之下無完卵。對于權(quán)益類投資而言，能夠跑贏滬深300就是萬幸，業(yè)績翻紅者實(shí)在不多。
截至2023年12月6日收盤，漲幅43.65%的東方區(qū)域發(fā)展混合，排在混合型基金今年以來業(yè)績第一名；漲幅35.97%的金鷹科技創(chuàng)新股票A，排在股票型基金第一名；漲幅47.38%的國泰中證動(dòng)漫游戲ETF聯(lián)接A，排在指數(shù)型基金第一名；漲幅57.93%的廣發(fā)全球精選股票(QDII)，排在QDII第一名。
不過，若依投資國內(nèi)標(biāo)的的基金而言，東方區(qū)域發(fā)展混合目前暫時(shí)是8000多只主動(dòng)權(quán)益基金第一名。當(dāng)然，緊追其后的泰信行業(yè)精選混合A，同期業(yè)績41.94%。到本月月底時(shí)，究竟鹿死誰手，目前還很難說。
這里，僅就東方區(qū)域發(fā)展混合的凈值增長與持倉變化進(jìn)行分析，暫不考慮其年底的實(shí)際排名。
01、近2年混合型基金縮水130億，規(guī)模下滑36.91%
東方區(qū)域發(fā)展混合屬于東方基金公司旗下一只產(chǎn)品。
這家券商系基金公司，成立于2004年6月，大股東是東北證券。目前，其在管資產(chǎn)規(guī)模848億，在206家基金公司中排名第61位。
近年來，東方基金公司混合型基金規(guī)模大幅回撤，相較2021年12月底的353.79億，目前只剩223.20億，縮水130.59億，下滑36.91%。
公司研究室注意到，東方基金公司目前管理規(guī)模，主要靠債券型基金規(guī)模上漲才得以維持在800億以上。數(shù)據(jù)顯示，這只基金的債基規(guī)模，2021年12月31日296.14億，近2年快速上漲到541.58億，飆升82.88%。
目前，東方基金公司有基金經(jīng)理21人，在管基金111只。
公司在管規(guī)模最大的基金經(jīng)理是李瑞，現(xiàn)任資產(chǎn)128.38億。他也是公司權(quán)益投資部總經(jīng)理,投資決策委員會(huì)委員；其次是嚴(yán)凱，在管規(guī)模38.32億。前幾天剛剛卸任全部產(chǎn)品的蔣茜，2021年年末，同時(shí)在管3只產(chǎn)品，總管理規(guī)模曾超過50億元。
平時(shí)，東方基金公司并不顯山露水。
最近，這家老牌基金公司之所以引起業(yè)內(nèi)關(guān)注，一是東方區(qū)域發(fā)展混合業(yè)績排名前列，二是其知名基金經(jīng)理蔣茜卸任全部現(xiàn)任基金，未來很可能跳槽。
02、周思越接管時(shí)東方區(qū)域規(guī)模僅0.11億，不到2年擴(kuò)大到4.84億
東方區(qū)域發(fā)展混合的現(xiàn)任基金經(jīng)理是周思越。
此前，周思越此前在管基金僅2只，規(guī)模5億出頭。目前規(guī)模上升到14.94億，主要是剛剛接管蔣茜的東方主題精選混合基金，這只基金規(guī)模9.61億。
公開信息顯示，周思越是在2021年最后一天，從張玉坤手里接管了東方區(qū)域發(fā)展混合基金。后來，張玉坤跳槽，去了惠升基金公司。
不過，周思越接手時(shí)，這只基金規(guī)模僅0.10億，可以說，是一只瀕臨退市的迷你基金。
數(shù)據(jù)顯示，周接管后，這只基金規(guī)模雖然在2022年上半年有所萎縮，但隨后就一路上揚(yáng)，到2023年9月30日，規(guī)模已上升到4.84億。
從這一點(diǎn)來看，周思越上任后，解救了這只基金，讓它避免了退市的命運(yùn)。
從這只基金單位凈值走勢看，近幾年曾出現(xiàn)兩波非常明顯的向上沖擊，一次是2021年下半年，一次是2023年上半年，這兩次沖鋒中間，出現(xiàn)了一次深度回調(diào)。
從時(shí)間上看，這波深度回調(diào)，自張玉坤卸任的2021年12月開始，一直綿延到2023年2月。換句話說，周思越接手的頭一年，也就是2022年，東方區(qū)域發(fā)展混合基金的單位凈值，其實(shí)整體是下滑的，只是在當(dāng)年8-9月，出現(xiàn)過短暫反彈。
一直到今年上半年，這只基金的單位凈值在才出現(xiàn)大幅上漲，基金規(guī)模也同步擴(kuò)張。那么，這段時(shí)間，他究竟用什么魔法，讓這只迷你基金起死回生？
03、東方區(qū)域發(fā)展持倉前10股票3次大變臉，每次都押寶一個(gè)行業(yè)
公司研究室仔細(xì)觀察了東方區(qū)域發(fā)展混合近2年的持倉變化，發(fā)現(xiàn)周思越的操盤動(dòng)作可謂大刀闊斧，甚至有點(diǎn)孤注一擲。
數(shù)據(jù)顯示，自2022年1季度至今，這只基金持倉出現(xiàn)3次大規(guī)模變動(dòng)。每次變動(dòng)后，基金持倉前10股票，竟然都是清一色的某一行業(yè)個(gè)股。
這種在單一行業(yè)上重倉押注的玩法，其實(shí)是此前部分基金頂流的操作模式，他們喜歡押注某一風(fēng)口方向，比如白酒，CRO，鋰電，光伏……然后，多只基金集體重倉，抱團(tuán)取暖。押對了，成為基金圈網(wǎng)紅；押錯(cuò)了，就重倉硬扛，試圖強(qiáng)行穿越行業(yè)低谷。
因此，不少頂流重倉被套后，往往就地臥倒，被基民罵作裝死。
僥幸的是，周思越這3次大調(diào)倉，基本上都沒出現(xiàn)太大失誤。
第一次：2022.01-2022.06，半年內(nèi)，將持倉前10從證券、IT組合，換成清一色的房地產(chǎn)股。期間，換手率高達(dá)424.74%。
第二次：2022.09-2022.12，3個(gè)月內(nèi)，將持倉前10從清一色的房地產(chǎn)股，全部換成AI為主的人工智能概念。
第三次：2023.03-2023.09。1季度末，將持倉前10還是清一色的AI人工智能股票；2季度末，則統(tǒng)統(tǒng)換成了酒業(yè)股。到了第三季度，持倉前10 進(jìn)一步凈化為純粹的白酒股。
每次劇烈換倉后，這只基金持倉前10就完全換了一個(gè)行業(yè)，讓人不敢相信這是同一只基金。期間的交易成本，換股后的潛在風(fēng)險(xiǎn)，恐怕都讓持有者捏著一把冷汗。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，即使東方區(qū)域發(fā)展混合的業(yè)績登頂2023主動(dòng)權(quán)益類基金，這種換股速度，換手頻率，押寶式投資，對其他基金有沒有實(shí)際參考意義，恐怕還要兩說。
04、東方基金旗下產(chǎn)品普遍高換手，東方鑫享上半年換手893.89%今年虧25.27%
東方區(qū)域發(fā)展混合的持倉組合，頻繁出現(xiàn)大變臉，換手率自然也居高不下。數(shù)據(jù)顯示，這只基金今年上半年，換手率竟然高達(dá)775.95%。
事實(shí)上，自2016年9月成立以來，除了剛成立那3個(gè)月，其他時(shí)間，這只基金的換手率就沒有低過。令人不解的是，即使在基金規(guī)模僅低于0.1億的2021年，換手率竟然也高達(dá)422%。
公司研究室發(fā)現(xiàn)，東方基金公司旗下其他權(quán)益投資產(chǎn)品的換手率，除了權(quán)益總監(jiān)李瑞與另一位基金經(jīng)理張博在管產(chǎn)品相對較低，其他人主管的主打產(chǎn)品都不低。
其中，陳皓在管的東方鑫享價(jià)值成長一年持有混合A，規(guī)模不過1.22億，上半年換手率竟然高達(dá)893.89%，今年以來已虧損25.27%，簡直讓人無語。
業(yè)內(nèi)人士坦言，像這樣越折騰，虧得越厲害；越虧損，壓力越大，就越折騰。結(jié)果，很容易形成惡性循環(huán)。