文|斑馬消費(fèi) 陳碧婷
規(guī)模萎縮、業(yè)績(jī)下滑、淪為仙股，女鞋企業(yè)千百度，終于萌生退意。
日前，公司披露其全部已發(fā)行股份將被現(xiàn)金要約收購(gòu)。這意味著，這家本土女鞋企業(yè)，將于不久后退出資本市場(chǎng)。
消息一經(jīng)披露，市場(chǎng)不禁一陣唏噓：難道女鞋企業(yè)的自我救贖，只有退市一條路？
女鞋企業(yè)走下坡路，并非只有千百度一家，達(dá)芙妮、星期六、天創(chuàng)時(shí)尚等，日子都不太好過(guò)。
可是，百麗國(guó)際的那一條路，同樣難以復(fù)制。
退市在即
創(chuàng)業(yè)28年以來(lái)，陳奕熙做出過(guò)兩次重大抉擇。
一次是在2010年5月，他主導(dǎo)將在新加坡證交所已上市7年的鴻國(guó)國(guó)際私有化，并更名千百度轉(zhuǎn)道中國(guó)香港登陸聯(lián)交所。
在港上市13年后，千百度（01028.HK）董事長(zhǎng)陳奕熙再作出一個(gè)重大決定。
11月29日，公司披露公告宣布其全部已發(fā)行股份將被現(xiàn)金要約收購(gòu)，要約人為Orchid Valley Holdings Limited，這是一家主營(yíng)投資國(guó)內(nèi)外消費(fèi)品、醫(yī)藥及先進(jìn)制造業(yè)的企業(yè)，由程璇璇全資擁有。
12月6日，公司公告已委任獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)浩德融資。要約收購(gòu)之事，箭在弦上。
如果一切順利的話，千百度將會(huì)成為繼百麗國(guó)際退市之后，第二家退出資本市場(chǎng)的本土女鞋企業(yè)。
2017年，百麗國(guó)際宣布退市，創(chuàng)始人鄧耀、盛百椒迎來(lái)接盤方高瓴資本，二人將合計(jì)約25%股權(quán)賣給張磊的高瓴資本，套現(xiàn)130億港元笑著離場(chǎng)。
百麗國(guó)際退市時(shí)，高瓴方面給出要約價(jià)格6.3港元/股，估值531億港元。千百度實(shí)施私有化退市，是在走百麗國(guó)際走過(guò)的路，可它成不了百麗國(guó)際。
公司的股價(jià)，自2018年8月跌破1港元后，長(zhǎng)期淪為仙股。另外，近年來(lái)收入整體呈下行趨勢(shì)，線下門店規(guī)模進(jìn)一步壓縮，經(jīng)營(yíng)狀況并不太樂觀。
或因此，要約方給出的收購(gòu)價(jià)格僅每股0.16港元，總對(duì)價(jià)2.46億港元。
伴隨著要約收購(gòu)消息公開后，千百度股價(jià)頻繁波動(dòng)，12月11日，收?qǐng)?bào)0.148港元，微跌0.67%，總市值3.07億港元。
為何私有化？
1995年，陳奕熙離開公務(wù)員系統(tǒng)，與人創(chuàng)立南京美麗華鞋業(yè)。他出自中文系科班背景，為公司產(chǎn)品取名游刃有余。
公司首款女鞋產(chǎn)品，他就為其取了個(gè)頗有寓意的名字——“千百度”。在這之后，千百度品牌有了更多的姊妹品牌：伊伴、太陽(yáng)舞和米奧等，協(xié)同征戰(zhàn)女鞋市場(chǎng)。
1990年代后期的女鞋市場(chǎng)方興未艾，如今人盡皆知的品牌，大多都在那時(shí)創(chuàng)建。
臺(tái)灣制鞋世家出身的陳賢民創(chuàng)立達(dá)芙妮；鄧耀在深圳創(chuàng)立今后如日沖天的百麗；張澤民創(chuàng)立了星期六女鞋……
這些品牌和產(chǎn)品，通過(guò)傳統(tǒng)經(jīng)銷渠道，入駐商場(chǎng)百貨和零售渠道，銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)。在陳奕熙的主導(dǎo)下，千百度漸漸成為女鞋市場(chǎng)的新星，巔峰期市場(chǎng)份額僅次于百麗國(guó)際。
2015年，公司攀至高峰，收入規(guī)模超過(guò)30億元，歸母凈利潤(rùn)2.58億元，門店數(shù)量達(dá)2199家，其中，千百度零售門店及第三方零售門店合計(jì)1176家。
此后，公司就走上下坡路。盡管在這個(gè)過(guò)程中，陳奕熙并不甘心，使出渾身解數(shù)，也未能得到根本性改善。
原因是多方面的，產(chǎn)品和市場(chǎng)變化、銷售和渠道的更迭等，無(wú)不影響千百度的發(fā)展。
長(zhǎng)期淪為仙股，對(duì)公司來(lái)說(shuō)也是另一種殘酷，一方面會(huì)讓經(jīng)營(yíng)決策分心，二來(lái)還有可能被反向收購(gòu)。所以，與其在資本市場(chǎng)經(jīng)受風(fēng)險(xiǎn)，倒不如通過(guò)私有化，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，為日后發(fā)展作出長(zhǎng)遠(yuǎn)部署。
自救之路
2007年至2015年，是中國(guó)女鞋市場(chǎng)高速發(fā)展時(shí)期，千百度等一眾女鞋品牌吃到市場(chǎng)紅利，星期六、千百度、百麗國(guó)際等，先后登陸資本市場(chǎng)。
瞬時(shí)間，市場(chǎng)成為一片紅海，大大小小競(jìng)速者眾多。后來(lái)，電商崛起和消費(fèi)升級(jí)等，女鞋企業(yè)賺女人的錢，開始不好賺了。
在新的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)下，千百度敗下陣來(lái)。2018年、2019年，公司歸母凈利潤(rùn)分別虧損3.87億元、3.12億元，兩年合計(jì)關(guān)閉門店多達(dá)535家。
陳奕熙其實(shí)早已看到了危機(jī)，試圖通過(guò)多元化化解風(fēng)險(xiǎn)。
2015年，公司收購(gòu)了高端玩具零售商Hamleys集團(tuán)，代價(jià)約10億元，進(jìn)軍玩具零售行業(yè)。
在玩具零售行業(yè)還未站穩(wěn)腳跟，2017年8月，公司又斥資7940.87萬(wàn)美元收購(gòu)教育品牌伊頓國(guó)際教育45.78%股權(quán)，僅3個(gè)月后就賣掉了。
2018年公司將英弗雷澤百貨51%股權(quán)收入囊中，代價(jià)15億港元。另外，還興致勃勃地計(jì)劃收購(gòu)南京新街口百貨商店福來(lái)德51%股權(quán)，因難籌得資金擱淺。
期間，公司在女鞋主業(yè)上為數(shù)不多的大動(dòng)作，是于2016年12月，推出兩大女士鞋履品牌Badgley Mischka及naturplus，主打千元以上女鞋產(chǎn)品。
多元化迷失，女鞋主業(yè)勢(shì)弱，千百度最終沒能把握消費(fèi)潮流的方向，在行業(yè)里掉隊(duì)。
今年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入7.88億元，歸母凈利潤(rùn)4544萬(wàn)元，自營(yíng)零售門店及第三方零售門店合計(jì)1070家，其中，千百度門店僅剩下743家。
仍在煎熬的女鞋企業(yè)并不只是千百度，曾經(jīng)的女鞋企業(yè)老板中，現(xiàn)在能一身輕松的，唯有鄧耀和張澤民。
當(dāng)年，鄧耀套現(xiàn)抓住百麗私有化機(jī)遇，入賬百億走人，從此頤養(yǎng)天年；張澤民通過(guò)減持套現(xiàn)遙望科技，當(dāng)起了富家翁。