文|雷達(dá)財(cái)經(jīng) 李亦輝
編輯|深海
最強(qiáng)豬周期之下，上市豬企遭遇大面積虧損，就連行業(yè)大佬也坐不住了。
近日，在2023中國(guó)企業(yè)領(lǐng)袖年會(huì)上，新希望集團(tuán)董事長(zhǎng)劉永好坦言，盡管新希望的家底厚，但是當(dāng)前面臨的前所未有的困難也客觀存在。整個(gè)養(yǎng)殖行業(yè)已經(jīng)在底部徘徊近三年，幾乎全部養(yǎng)殖戶都虧損，在這個(gè)節(jié)骨眼到底做什么選擇，對(duì)大家都是考驗(yàn)。
財(cái)報(bào)顯示，2021年至今年前三季度，主營(yíng)飼料和養(yǎng)殖的新希望累計(jì)虧損149億元。截至三季度末，新希望的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)72.76%，為上市以來(lái)最高水平。
然而，造成新希望這一巨虧的局面，不單是受豬周期影響，與公司的激進(jìn)擴(kuò)張也有關(guān)系。新希望董事長(zhǎng)劉暢曾表示，在生豬產(chǎn)業(yè)快速擴(kuò)張后，管理能力未及時(shí)跟上，影響了生產(chǎn)效率與盈利能力。
這一背景下，新希望走上了“自救”之路。一方面，公司將一些豬場(chǎng)資源進(jìn)行出清和資產(chǎn)盤活；另一方面，新希望推進(jìn)73.5億元定增計(jì)劃，募資擬用于收購(gòu)資產(chǎn)、升級(jí)豬場(chǎng)及還債。
成立至今，新希望集團(tuán)度過(guò)了不平凡的四十年，這家中國(guó)最大的飼料生產(chǎn)商，一度助力董事長(zhǎng)劉永好登頂中國(guó)首富之位。但如今，新希望需要挺過(guò)寒冬。
擬定增逾73億“自救”
豬價(jià)還在降。
據(jù)國(guó)家發(fā)改委數(shù)據(jù)，截至12月6日，全國(guó)生豬出場(chǎng)價(jià)格為14.63元/公斤，比11月29日下跌1.35%，創(chuàng)下7月末以來(lái)的新低。
另外，截至12月6日當(dāng)周，全國(guó)豬料比價(jià)為4.34，環(huán)比下降0.23%。按目前價(jià)格及成本推算，未來(lái)生豬養(yǎng)殖頭均虧損為7.41元。
不少市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，短期內(nèi)豬價(jià)依然承壓。國(guó)金證券表示，2023年生豬出欄量持續(xù)增長(zhǎng)，行業(yè)供大于求的狀態(tài)未能改變，預(yù)計(jì)全年養(yǎng)殖利潤(rùn)為負(fù)，展望2024年，預(yù)計(jì)明年上半年供需格局難有改善，生豬價(jià)格依舊低迷。
市場(chǎng)供過(guò)于求態(tài)勢(shì)下，上市豬企的銷售價(jià)格進(jìn)一步下滑。新希望披露的11月份生豬銷售情況簡(jiǎn)報(bào)顯示，公司11月份銷售生豬167.59萬(wàn)頭，環(huán)比增長(zhǎng)13.89%，同比減少0.89%；生豬銷售收入為23.8億元，環(huán)比增長(zhǎng)1.67%，同比減少31.65%。
相比銷售收入和銷售量環(huán)比有了起色，豬價(jià)依舊延續(xù)下降態(tài)勢(shì)。新希望11月份商品豬銷售均價(jià)為13.95元/公斤，環(huán)比減少6.44%，同比減少40.13%，并創(chuàng)下了年內(nèi)新低。另外兩家頭部豬企牧原股份和溫氏股份，11月份的銷售均價(jià)同樣出現(xiàn)了同比和環(huán)比下滑。
對(duì)此，新希望解釋稱，商品豬銷售均價(jià)同比下降較大的主要原因是行業(yè)周期波動(dòng)，去年同期豬價(jià)上漲較快、基數(shù)較高，而今年以來(lái)行業(yè)產(chǎn)能相對(duì)供過(guò)于求。
豬價(jià)的持續(xù)低迷，使得新希望的財(cái)務(wù)報(bào)表也面臨壓力。財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，新希望實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1067.48億元，同比增6.3%；歸母凈利潤(rùn)為-38.58億元，同比下降42.52%。
與此同時(shí)，新希望的負(fù)債率迅速攀升，從2020年末的53.06%攀升至今年三季度末的72.76%。2023年9月末，公司總負(fù)債為969.97億元，短期借款為164.56億元，流動(dòng)負(fù)債為577.61億元。但公司貨幣資金為115.97億元，短期償債壓力較大。
在此背景下，新希望開(kāi)啟了大筆募資。11月30日晚，公司發(fā)布了定增募資計(jì)劃，擬募資73.5億元，其中36.46億元用于豬場(chǎng)生物安全防控及數(shù)智化升級(jí)項(xiàng)目、15億元用于收購(gòu)控股子公司少數(shù)股權(quán)、22.04億元用于償還銀行債務(wù)。
當(dāng)前新希望的總負(fù)債已逼近千億規(guī)模，緩解資金鏈緊張成為當(dāng)務(wù)之急。不過(guò)，有投資者擔(dān)心，新希望的股價(jià)低迷，可能會(huì)影響公司推進(jìn)定增計(jì)劃。
12月4日，新希望股價(jià)盤中最低下探至8.83元，創(chuàng)2019年2月21日以來(lái)新低。僅在年內(nèi)，該公司已經(jīng)累計(jì)跌去了約25%。
此前，立訊精密、通威股份均因?yàn)楣蓛r(jià)過(guò)低而主動(dòng)叫停了定增。12月1日晚，立訊精密公告終止2022年度非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)，原因之一是公司當(dāng)前股價(jià)處于低位，為保護(hù)投資者及全體股東利益，公司擬終止本次非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)。
而通威股份在終止160億元的定增計(jì)劃時(shí)也稱，基于當(dāng)前資本市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，公司價(jià)值存在明顯低估，為維護(hù)全體股東的利益，擬終止本次向特定對(duì)象發(fā)行股票事項(xiàng)。
從大舉擴(kuò)張到收縮戰(zhàn)線
除了外部環(huán)境的因素，新希望的虧損苦果，實(shí)際上在兩年前已經(jīng)釀成。
回過(guò)頭來(lái)看，2013年是新希望的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這一年，年過(guò)六旬的劉永好決定將上市公司新希望六和交到自己女兒劉暢手中。
作為一個(gè)富家“千金小姐”，劉暢并非一個(gè)典型的乖乖女。14歲時(shí)她立志做社交名媛，初中的時(shí)候去做雅芳小姐，曾在成都春熙路開(kāi)了一家首飾店。
1996年，16歲的劉暢被送出國(guó)求學(xué)。后來(lái)在北大的演講中，劉暢透露，在美國(guó)時(shí)自己特別頹，染成黃頭發(fā)、白頭發(fā)表達(dá)不一樣的自己。但中美思維方式的差異，也讓她學(xué)會(huì)了試著去理解自己的不一樣，學(xué)著去接受自己。
2002年，劉暢回國(guó)之后以“李天媚”的名字低調(diào)進(jìn)入了新希望，從事行政管理工作。經(jīng)過(guò)多年不同崗位的歷練，羽翼漸豐的劉暢走向了前臺(tái)，開(kāi)始執(zhí)掌新希望。
此前，銷售飼料一直是新希望主要的收入來(lái)源。但在劉暢接班三年后，新希望自飼料行業(yè)正式踏足下游生豬養(yǎng)殖。
隨著飼料利潤(rùn)的逐年下滑，新希望的商業(yè)模式進(jìn)一步從飼料銷售轉(zhuǎn)為商品豬銷售。2018年，公司立下了2020年出欄800萬(wàn)頭生豬、2022年沖擊2500萬(wàn)頭出欄量的目標(biāo)。
兩年后，新希望就趕上了超級(jí)豬周期。在豬瘟疫情、環(huán)保限產(chǎn)等多種因素影響下，從2018年底到2019年10月中旬，生豬價(jià)格從10.1元/公斤漲至40.29元/公斤，漲幅達(dá)3倍。
一片漲聲中，養(yǎng)豬企業(yè)賺得盆滿缽滿，背后的實(shí)控人上演了各種財(cái)富神話，社會(huì)資本大量涌入生豬養(yǎng)殖，新希望也不例外。
養(yǎng)豬需要建廠房，新希望的解決辦法是收購(gòu)加自建。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，2019年，新希望對(duì)外兼并7家公司；2020年又兼并了12家。另?yè)?jù)公開(kāi)財(cái)報(bào)披露，2019年-2021年，新希望在工程建設(shè)方面的資本開(kāi)支合計(jì)超過(guò)700多億元。
建廠需要資金，為此劉暢把做房地產(chǎn)的張明貴調(diào)到新希望出任總裁。在劉暢看來(lái)，張明貴“在房產(chǎn)領(lǐng)域擅長(zhǎng)的資金周轉(zhuǎn)、修建速度和質(zhì)量保證等能力，都是養(yǎng)豬所需要的”。
經(jīng)過(guò)一年多的大舉擴(kuò)張，2020年下半年新希望又進(jìn)一步調(diào)整了目標(biāo)：2020年800萬(wàn)頭出欄目標(biāo)不變，2021年挑戰(zhàn)3000萬(wàn)頭出欄目標(biāo)，2022年確保出欄4000萬(wàn)頭。
在2022年，新希望全年生豬出欄數(shù)已達(dá)到1462萬(wàn)頭，雖然距當(dāng)初設(shè)定的出欄目標(biāo)仍有差距，但已躋身全國(guó)第三。
然而，2021年生豬市場(chǎng)產(chǎn)能已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)剩，生豬價(jià)格回落后，市場(chǎng)價(jià)格與成本倒掛，賣的越多就虧的越多。
同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年前三季度，新希望連續(xù)虧損，期間累計(jì)虧損約149.1億元，這個(gè)數(shù)據(jù)幾乎抹平了公司在2016年至2020年的盈利總和，這期間累計(jì)盈利164.4億元。
今年6月份的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，面對(duì)投資者關(guān)于之前激進(jìn)擴(kuò)張的提問(wèn)，張明貴坦言，當(dāng)時(shí)，確實(shí)對(duì)規(guī)?？焖贁U(kuò)張之后的管理能力稀釋問(wèn)題估計(jì)不足，如果真能回到過(guò)去，會(huì)在擴(kuò)張節(jié)奏上更加穩(wěn)健一些。
壓力之下，新希望也開(kāi)始收縮戰(zhàn)線。公開(kāi)信息顯示，2022年至今，新希望先后兩次向成都國(guó)資出售18個(gè)在建和已投產(chǎn)的養(yǎng)豬場(chǎng)，回籠22.43億元的資金。
12月初的機(jī)構(gòu)調(diào)研中，管理層透露在資產(chǎn)盤活方面，會(huì)和部分區(qū)域性的民營(yíng)、國(guó)企合作，聯(lián)合推動(dòng)產(chǎn)能利用率的進(jìn)一步提升；同時(shí)，今年全年計(jì)劃退租50個(gè)項(xiàng)目，前三季度已經(jīng)完成41個(gè)項(xiàng)目，后續(xù)還會(huì)推進(jìn)。
此外，降本增效也是新希望的重點(diǎn)舉措。11月份，公司在運(yùn)營(yíng)場(chǎng)線出欄肥豬的完全成本降到了15.6元/kg左右。
但是，對(duì)比當(dāng)月的13.95元/公斤商品豬銷售均價(jià)，這一成本仍在銷售價(jià)格之上，出現(xiàn)成本倒掛。
劉永好攢的家底仍厚實(shí)
新希望養(yǎng)豬業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，但還不至于讓前首富劉永好傷筋動(dòng)骨。
“新希望創(chuàng)業(yè)41年，穿過(guò)多次周期，見(jiàn)過(guò)很多風(fēng)浪，我們有工具箱，有騰挪空間。”近期的發(fā)言中，劉永好稱新希望船大家底厚，隨便拿出一塊來(lái)都是寶貝，并堅(jiān)信冬天會(huì)過(guò)去，暴風(fēng)雨一定會(huì)停止。
劉永好四兄弟下海創(chuàng)業(yè)，始于1982年。當(dāng)時(shí)，兄弟四人都有令人艷羨的“鐵飯碗”：老大劉永言在成都906廠計(jì)算機(jī)所工作；老二劉永行在新津縣教育局工作；老三劉永美在縣農(nóng)業(yè)局當(dāng)農(nóng)技員；劉永好是老四，畢業(yè)于四川職業(yè)技術(shù)學(xué)院并留校任教。
起步階段，劉氏兄弟賣掉手表、自行車湊了1500元錢，從鵪鶉養(yǎng)殖賺下第一桶金，再依托四川這一養(yǎng)豬大省，轉(zhuǎn)行飼料生產(chǎn)，叫板當(dāng)時(shí)的龍頭正大飼料。
1989年，“希望牌”1號(hào)乳豬飼料推向市場(chǎng)，通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)一舉壟斷成都飼料市場(chǎng)。伴隨著改革開(kāi)放的逐漸深化，劉氏四兄弟的事業(yè)越做越大。
1992年，兄弟四人在大概一年時(shí)間內(nèi)收購(gòu)了30-40家國(guó)有飼料企業(yè)，把它們變成了混合所有制的企業(yè)。也正是這一年，在希望飼料公司的基礎(chǔ)上，希望集團(tuán)組建成功。
1995年，劉氏四兄弟走向分家，劉永言建立大陸希望公司、劉永行創(chuàng)立東方希望公司、劉永美成立華西希望公司，劉永好建立南方希望公司，也就是如今的“新希望集團(tuán)”的前身。
分家后，不同于其他兄弟遠(yuǎn)離資本市場(chǎng)，劉永好實(shí)業(yè)、資本兩手抓。其中新希望1998年成功上市，成為內(nèi)地民營(yíng)企業(yè)第一家上市公司，劉永好家族也數(shù)次問(wèn)鼎中國(guó)首富寶座。
如今，劉永好已年過(guò)七旬，40多年商海沉浮，他建立起的商業(yè)帝國(guó)已十分龐大。官網(wǎng)顯示，新希望集團(tuán)擁有世界第一的飼料產(chǎn)能，中國(guó)第一的禽肉加工處理能力，是中國(guó)最大的肉、蛋、奶綜合供應(yīng)商之一。
金融領(lǐng)域，劉永好也大展拳腳，不僅發(fā)起成立了民生銀行，參股民生人壽，在銀行、保險(xiǎn)、信托、基金、財(cái)務(wù)公司等均有涉及，還坐擁新希望、興源環(huán)境、新乳業(yè)和華融化學(xué)等6家上市公司。
家底厚實(shí)，給了劉永好應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的底氣，他在今年數(shù)次強(qiáng)調(diào)，新希望不會(huì)倒、不躺平、不焦慮，新希望要活120歲。
但是，要想在不斷變化的環(huán)境中穿越周期、活得更久，就要面臨轉(zhuǎn)型的陣痛。尤其在各行業(yè)都承受不小壓力的今天，更考驗(yàn)著新希望這艘大船的反應(yīng)靈敏度，和當(dāng)家人劉永好的智慧。