2023年12月12日，恒生指數(shù)高開(kāi)0.21%，恒生國(guó)企指數(shù)漲0.32%，李寧漲超3%領(lǐng)漲藍(lán)籌，擬動(dòng)用不超過(guò)30億港元資金回購(gòu)。恒生科技指數(shù)開(kāi)盤(pán)漲0.54%，截至目前，跟蹤該指數(shù)的恒生科技指數(shù)ETF（159742）大漲1.39%，盤(pán)中成交額破3200萬(wàn)，大幅溢價(jià)，溢價(jià)率0.53%。

恒生科技指數(shù)ETF（159742）近5日獲資金流入4258萬(wàn)元，資金凈流率4.30%，交投活躍。成分股中，閱文集團(tuán)領(lǐng)漲超12%，小鵬汽車跟漲超4%，舜宇光學(xué)科技、嗶哩嗶哩漲超3%，快手、百度集團(tuán)等個(gè)股跟漲。

消息面上，閱文集團(tuán)擬6億元收購(gòu)騰訊動(dòng)漫旗下包含騰訊動(dòng)漫App平臺(tái)、作品知識(shí)產(chǎn)權(quán)與相關(guān)權(quán)利、動(dòng)畫(huà)及影視項(xiàng)目、以及米橙子90%股權(quán)等在內(nèi)的相關(guān)業(yè)務(wù)及IP資產(chǎn)。

收購(gòu)?fù)瓿珊螅單膶⒄向v訊動(dòng)漫有影響力的頭部IP和成熟的動(dòng)漫產(chǎn)能，進(jìn)一步提升IP運(yùn)營(yíng)效率，閱文的IP生態(tài)鏈或?qū)⒂瓉?lái)擴(kuò)容升級(jí)。閱文整合騰訊動(dòng)漫的動(dòng)畫(huà)制作能力，擴(kuò)大閱文動(dòng)漫業(yè)務(wù)產(chǎn)能的同時(shí)，也將進(jìn)一步打通影視、游戲、衍生等IP下游業(yè)務(wù)，提升IP一體化開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)的效率與成功率。

天風(fēng)證券表示，IP運(yùn)營(yíng)三重塔有望帶動(dòng)公司IP實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)。閱文作為付費(fèi)閱讀先行者，優(yōu)質(zhì)作家資源+豐富作品資源為其提供廣闊IP池。同時(shí)，新入局免費(fèi)閱讀，通過(guò)C端流量+B端廣告打造全新商業(yè)模式。我們認(rèn)為，付費(fèi)用戶流向免費(fèi)閱讀的可能性較低，免費(fèi)閱讀對(duì)于在線閱讀市場(chǎng)的作用更多體現(xiàn)在吸引非付費(fèi)用戶，以及做大市場(chǎng)兩方面，付費(fèi)閱讀業(yè)務(wù)與免費(fèi)閱讀業(yè)務(wù)之間不存在侵蝕，兩者將長(zhǎng)期共存。

與此同時(shí)，閱文集團(tuán)三駕馬車打造精品影視，探索IP多載體變現(xiàn)可能性。影視領(lǐng)域，市場(chǎng)規(guī)模收縮，中小廠商出清，精品化已成趨勢(shì)。預(yù)計(jì)2026年國(guó)內(nèi)二次元內(nèi)容市場(chǎng)將超千億，動(dòng)漫、游戲深度受益。我們看好閱文與騰訊動(dòng)漫、快看動(dòng)漫合作的漫改增量以及閱文高效率利用頭部IP開(kāi)發(fā)游戲的潛力。

隨著衍生品孵化路徑可行，本土IP衍生品消費(fèi)文化已然崛起。從迪士尼經(jīng)驗(yàn)看，動(dòng)漫、影視孵化衍生品消費(fèi)的路徑可行，且IP授權(quán)領(lǐng)域?qū)蝹€(gè)內(nèi)容企業(yè)發(fā)展而言幾乎沒(méi)有天花板。未來(lái)閱文或能成功復(fù)制迪士尼的成功道路，以網(wǎng)絡(luò)文學(xué)為依托，向外延伸出多條發(fā)展路徑（影視、動(dòng)漫、游戲、衍生品零售），并被這些業(yè)務(wù)反哺。對(duì)標(biāo)世界知名衍生品品牌，IP衍生品業(yè)務(wù)快速發(fā)展有望助推閱文盈利能力進(jìn)一步提升。