文|斑馬消費(fèi) 沈庹
奧瑞金昨日公告計(jì)劃一口吃下中糧包裝后，股價(jià)一改多日陰晴不定的局面，以4.15%的漲幅收盤。
中糧包裝對(duì)公司意義重大，除了進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位，還能讓公司在兩片罐市場(chǎng)放手一搏。
在此之前，董事長周云杰就曾看到蓬勃興起的兩片罐市場(chǎng)，篤定啤酒罐化率提升會(huì)帶來需求增長。
公司此前發(fā)行可轉(zhuǎn)債在山東棗莊設(shè)立兩片罐生產(chǎn)基地，正是為核心客戶青島啤酒配套建廠。
創(chuàng)始人關(guān)玉香早年靠為中國紅牛的做罐子，一手做大了奧瑞金。周云杰從其母手中接過帥印之后，要開創(chuàng)罐裝啤酒新賽道，為公司迎來第二個(gè)“紅牛時(shí)代”。
準(zhǔn)備吃下中糧包裝
昨日早間，金屬包裝龍頭奧瑞金（002701.SZ）公告披露，正在籌劃向中糧包裝全體股東發(fā)起自愿有條件全面要約，并以現(xiàn)金方式收購中糧包裝全部已發(fā)行股份（要約人及其一致行動(dòng)人持有的股份除外）。公司預(yù)計(jì)，此次交易將構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。
中糧包裝（00906.HK）是國內(nèi)包裝行業(yè)頭部企業(yè)，實(shí)力自然不容小覷。2021年至2022年及2023年上半年，公司收入分別為95.66億元、102.55億元和52.94億元，歸母凈利潤4.63億元、4.87億元和2.73億元。
奧瑞金同樣是包裝行業(yè)里的百億級(jí)企業(yè)，2022年收入140.7億元，歸母凈利潤5.65億元。
早在2015年，兩家企業(yè)就已結(jié)緣。當(dāng)年11月，奧瑞金從中糧集團(tuán)（香港）手中受讓中糧包裝股權(quán)，成為第二大股東，當(dāng)前持股24.40%。
通過股權(quán)投資，二者進(jìn)入蜜月期，并聯(lián)手開拓海外市場(chǎng)。
今年1月，雙方合資成立豪能香港，并遠(yuǎn)赴歐洲建設(shè)金屬包裝產(chǎn)品基地等項(xiàng)目。
奧瑞金野心并不止于此，公司注意到國內(nèi)啤酒行業(yè)罐化率正在提升，但與國外市場(chǎng)相比還有很大提升空間。于是，加碼啤酒生意成了既定戰(zhàn)略。
公司2019年完成對(duì)波爾亞太收購后，成為國內(nèi)三片罐和兩片罐產(chǎn)能規(guī)模最大的企業(yè)。
這，對(duì)于周云杰來說還不夠。
據(jù)公開信息，中糧包裝國內(nèi)兩片罐年產(chǎn)能約120億罐，奧瑞金若將其納入囊中，將獨(dú)享兩片罐超40%的市場(chǎng)占有率。
加碼兩片罐
兩片罐在國內(nèi)市場(chǎng)，應(yīng)用最多的兩大場(chǎng)景是啤酒和碳酸飲料，2019年，分別吸納了56%和26%兩片罐供應(yīng)。
奧瑞金早期倚重三片罐市場(chǎng)，直至收購波爾亞太，才為自己打開一扇窗戶。
上世紀(jì)90年代，波爾亞太進(jìn)入中國市場(chǎng)，成為諸多啤酒企業(yè)兩片罐的重要供應(yīng)商。大名鼎鼎的百威啤酒，自建廠以來，兩片罐一直由該公司獨(dú)家供應(yīng)。
奧瑞金出資收購之后，直接或間接控制其旗下位于佛山、北京、鄂州及青島的工廠。
借此，奧瑞金整合包裝業(yè)務(wù)，在二片罐領(lǐng)域的話語權(quán)逐漸加大。公司順勢(shì)成為百威等啤酒巨頭的供應(yīng)商，雙方還在OEM方面展開合作。
在環(huán)保政策影響之下，啤酒玻璃瓶使用壽命不可超過兩年，這會(huì)直接推動(dòng)啤酒罐化率提速。目前，國內(nèi)啤酒罐化率約30%，遠(yuǎn)低于歐美國家70%的水平。
浙商證券曾做過測(cè)試，2015年到2019年，國內(nèi)罐化啤酒規(guī)模從214.35億罐，上升至284.59億罐，年復(fù)合增長率7.34%。如果啤酒銷量、罐化率提升1%-2%，每年會(huì)增加30-40億罐。
奧瑞金提前收購布局，補(bǔ)齊兩片罐短板，嗅覺敏銳、棋高一著。
去紅?；?/h4>
上世紀(jì)90年代，儀表廠退休職工關(guān)玉香帶著16個(gè)員工，支起一條生產(chǎn)線，艱難地?fù)纹鹆艘粋€(gè)包裝小廠。直到紅牛進(jìn)入中國市場(chǎng)，關(guān)玉香命運(yùn)迎來重大轉(zhuǎn)折。
關(guān)玉香接受了中國紅牛嚴(yán)彬的苛刻條件，將奧瑞金工廠直接搬到距離紅牛北京工廠800米處。
這一保姆式的貼身服務(wù)，讓奧瑞金攬下中國紅牛9成以上金屬罐供應(yīng)業(yè)務(wù)，近6成年收入都來自中國紅牛。
2012年，公司登陸資本市場(chǎng)，成為A股金屬包裝第一股，巔峰期的2015年6月，市值超過300億元。
背靠中國功能飲料老大，奧瑞金也并不能安枕無憂。中泰雙方紅牛商標(biāo)拉鋸戰(zhàn)愈演愈烈，戰(zhàn)火很快就波及到奧瑞金身上。
2017年，泰國天絲將奧瑞金及其子公司告上法院，要求停止偽造、制造紅牛系列商標(biāo)，賠償3050萬元損失。
后來，泰國天絲和中國紅牛的戰(zhàn)爭(zhēng)，從法庭逐漸蔓延到產(chǎn)品渠道上。多方圍堵之下，中國紅牛對(duì)奧瑞金的貢獻(xiàn)降低，公司不得不結(jié)交新朋友，拓展新業(yè)務(wù)。啤酒品牌百威、青島、燕京和雪花；飲料品牌兩樂、元?dú)馍趾徒×毜?，都進(jìn)入了奧瑞金的朋友圈。
逐漸擺脫了對(duì)中國紅牛的依賴，奧瑞金收入不降反升，從2012年的35.1億元升至2022年的140.7億元。
這幾年來，公司頻頻涉足啤酒領(lǐng)域，周云杰對(duì)此有清醒的認(rèn)知——未來二片罐市場(chǎng)會(huì)伴隨啤酒罐化率提升，另外，高端化兩片罐型占比也會(huì)得到提升。