界面新聞?dòng)浾?| 韓宇航

2023年，銀行理財(cái)逐漸走出了上年破凈潮的陰霾。理財(cái)公司積極“自救”，調(diào)降費(fèi)率，出手自購(gòu)……

2023銀行理財(cái)也有著新的內(nèi)憂(yōu)與外患，9月，債市波動(dòng)導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品破凈率再度攀升，投資者仍心有余悸，銀行理財(cái)產(chǎn)品吸金困難；另一方面，公募基金“彎道超車(chē)”，銀行理財(cái)規(guī)模被反超。

回顧2023，帶你走進(jìn)銀行理財(cái)大事記。

2023年末理財(cái)規(guī)?；蛟?7萬(wàn)億附近，低波穩(wěn)健產(chǎn)品是穩(wěn)規(guī)模重要抓手

臨近年末，銀行理財(cái)規(guī)模企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)明顯。廣發(fā)證券劉郁團(tuán)隊(duì)測(cè)算的數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日，銀行理財(cái)存量規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)386億元至27.66萬(wàn)億元。已超過(guò)去年年末的27.65萬(wàn)億元。光大證券王一峰團(tuán)隊(duì)也指出，截至12月15日，理財(cái)規(guī)模較月初進(jìn)一步增長(zhǎng)1000-1200億左右，預(yù)估2023年末理財(cái)規(guī)模穩(wěn)定在27萬(wàn)億附近，較2022年末27.65萬(wàn)億略有下降。

從產(chǎn)品線(xiàn)結(jié)構(gòu)看，低波穩(wěn)健產(chǎn)品是穩(wěn)規(guī)模的重要抓手。22年Q4理財(cái)贖回沖擊過(guò)后，居民風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)低位，理財(cái)新增資金主要流向低波穩(wěn)健產(chǎn)品，根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，截至11月末，該類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模占比較年初大幅提升7.7pct至16.4%，按全市場(chǎng)理財(cái)存續(xù)規(guī)模測(cè)算，該類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)超2.1萬(wàn)億。

銀行理財(cái)過(guò)往業(yè)績(jī)展示迎新規(guī)

11月21日，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)展示行為準(zhǔn)則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《行為準(zhǔn)則》），以進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)銀行、理財(cái)公司在展示理財(cái)產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)時(shí)的行為規(guī)范。

《行為準(zhǔn)則》也對(duì)展示區(qū)間做出了明確要求：一是理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作1個(gè)月以上但不滿(mǎn)1年的，應(yīng)至少包括從產(chǎn)品成立之日起計(jì)算的過(guò)往業(yè)績(jī)；二是理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作1年以上但不滿(mǎn)6年的，應(yīng)至少包含自產(chǎn)品成立當(dāng)年開(kāi)始所有完整會(huì)計(jì)年度的業(yè)績(jī)；三是理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作6年以上的，應(yīng)至少包含最近5個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的業(yè)績(jī)。并指出不得用第二個(gè)運(yùn)作周期的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)同第一個(gè)運(yùn)作周期的過(guò)往業(yè)績(jī)進(jìn)行對(duì)比。

文件公布后的6個(gè)月為過(guò)渡期，過(guò)渡期結(jié)束后，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)將根據(jù)《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)自律規(guī)范》開(kāi)展自律管理工作。

個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品增至19只

2023年2月10日，中國(guó)理財(cái)網(wǎng)發(fā)布首批個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品名單，首先發(fā)售的的工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)和中郵理財(cái)?shù)?支產(chǎn)品。隨著第三批個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品名單公布，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品擴(kuò)容至19只，來(lái)自工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)、中銀理財(cái)和貝萊德建信理財(cái)。

19只產(chǎn)品全部為公募類(lèi)凈值型開(kāi)放式產(chǎn)品，從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，3只產(chǎn)品為混合類(lèi)產(chǎn)品，其余16只為固定收益類(lèi)產(chǎn)品。從凈值表現(xiàn)來(lái)看，盡管今年市場(chǎng)整體遭遇波動(dòng)，但個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品目前表現(xiàn)現(xiàn)對(duì)穩(wěn)健，暫無(wú)破凈情況。

降費(fèi)“內(nèi)卷”，年內(nèi)兩場(chǎng)費(fèi)率“價(jià)格戰(zhàn)”

5月23日，招銀理財(cái)推出了一款名為“招卓?jī)r(jià)值精選”的權(quán)益類(lèi)理財(cái)計(jì)劃產(chǎn)品，聲稱(chēng)“不賺錢(qián)不收管理費(fèi)”打響銀行理財(cái)產(chǎn)品價(jià)格戰(zhàn)，隨后興銀理財(cái)、杭銀理財(cái)、中銀理財(cái)和中郵理財(cái)?shù)壤碡?cái)公司紛紛下調(diào)了產(chǎn)品管理費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)、托管費(fèi)等各種費(fèi)率。

11月末開(kāi)始，戰(zhàn)火重燃，招銀理財(cái)、平安理財(cái)、信銀理財(cái)、蘇銀理財(cái)、華夏理財(cái)、光大理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司發(fā)布公告，下調(diào)旗下在售理財(cái)產(chǎn)品的費(fèi)率，主要涉及固定投資管理費(fèi)、銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)、銷(xiāo)售手續(xù)費(fèi)率等。

從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，參與兩次費(fèi)率下調(diào)的多位現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品和固收類(lèi)產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)人士表示，短期內(nèi)銀行理財(cái)?shù)馁M(fèi)率價(jià)格戰(zhàn)還會(huì)繼續(xù)，但長(zhǎng)期來(lái)看，銀行理財(cái)出于盈利的訴求，持續(xù)性的費(fèi)率調(diào)降可能性不大。

年內(nèi)多家理財(cái)公司高管變動(dòng)頻繁

據(jù)界面新聞?dòng)浾卟煌耆y(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有杭銀理財(cái)、華夏理財(cái)、招銀理財(cái)、廣銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、匯華理財(cái)等公司的高層管理崗位發(fā)生人事變更。

除了上表所示，還有匯華理財(cái)?shù)目偨?jīng)理包愛(ài)麗以及農(nóng)銀理財(cái)?shù)目偛枚伪惨呀?jīng)確認(rèn)離職，目前相關(guān)人事變更正在走流程中，兩家公司相應(yīng)崗位的接任者仍未確定。

浦銀理財(cái)、恒豐理財(cái)、渤銀理財(cái)、興銀理財(cái)年內(nèi)也曾發(fā)生管理人員變動(dòng)，涉及副總經(jīng)理、副總裁和總裁助理等崗位。

從目前理財(cái)公司新就任的高管來(lái)看，母行體系內(nèi)部輸送仍為常態(tài)。招聯(lián)金融首席研究員董希淼指出，在銀行理財(cái)公司成立初期，對(duì)母行體系依賴(lài)較多，高管團(tuán)隊(duì)以?xún)?nèi)部人員為主，有助于其較快完成從母行資管部門(mén)的轉(zhuǎn)變。

理財(cái)業(yè)務(wù)違規(guī)，5家理財(cái)公司領(lǐng)罰單，總罰金達(dá)2875萬(wàn)元

今年金監(jiān)局（原銀保監(jiān)會(huì)）對(duì)銀行理財(cái)公司的處罰力度加大。2023年共有5家銀行理財(cái)公司被罰。

3月，金監(jiān)局對(duì)建信理財(cái)開(kāi)出百萬(wàn)罰單，4月杭銀理財(cái)也因理財(cái)產(chǎn)品信息披露及銷(xiāo)售管理不規(guī)范被罰45萬(wàn)。下半年工銀理財(cái)和中郵理財(cái)接連收到百萬(wàn)罰單，興銀理財(cái)因八項(xiàng)違法違規(guī)事實(shí)被處以1240萬(wàn)元的罰款，成為了年內(nèi)唯一一家收千萬(wàn)罰單的理財(cái)公司。

理財(cái)子公司頻頻出手“自購(gòu)”

今年年末理財(cái)子再度出手“自購(gòu)”，11月開(kāi)始，渤銀理財(cái)、興銀理財(cái)均官宣購(gòu)買(mǎi)自家旗下的理財(cái)產(chǎn)品。

渤海銀行在11月17日公開(kāi)表示，已投入自有資金3億元用于申購(gòu)本公司發(fā)行的理財(cái)有術(shù)系列理財(cái)產(chǎn)品。11月底，興銀理財(cái)對(duì)外透露，計(jì)劃運(yùn)用自有資金投資“富利興合富達(dá)紅利1號(hào)”，最高投資3000萬(wàn)元。12月1日，招銀理財(cái)表示，將以自有資金1000萬(wàn)元投資旗下股票型理財(cái)產(chǎn)品。

普益標(biāo)準(zhǔn)分析指出了此次自購(gòu)的三方面原因，一是理財(cái)公司對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)長(zhǎng)期看好，期望用真金白銀的自購(gòu)來(lái)提振市場(chǎng)和投資者信心；二是理財(cái)公司通過(guò)自購(gòu)來(lái)促進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售，確保新產(chǎn)品順利發(fā)行，穩(wěn)定和提高年末管理規(guī)模和市場(chǎng)占有率；三是當(dāng)前股市處于估值低位，中長(zhǎng)期配置價(jià)值已十分凸顯，理財(cái)公司認(rèn)為有必要積極布局權(quán)益市場(chǎng)。

年內(nèi)一家合資理財(cái)子獲批開(kāi)業(yè)，理財(cái)公司成立腳步放緩

6月8日，農(nóng)業(yè)銀行公告稱(chēng)，該行全資子公司農(nóng)銀理財(cái)近日收到國(guó)家金融監(jiān)督管理總局批復(fù)，后者已批準(zhǔn)農(nóng)銀理財(cái)與法國(guó)巴黎資產(chǎn)管理控股公司合資籌建的法巴農(nóng)銀理財(cái)有限責(zé)任公司（下稱(chēng)“法巴農(nóng)銀理財(cái)”）開(kāi)業(yè)。

法巴農(nóng)銀理財(cái)?shù)某鲑Y比例分別為：農(nóng)銀理財(cái)出資49%，法巴資管出資51%。繼匯華理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)、施羅德交銀理財(cái)、高盛工銀理財(cái)之后，法巴農(nóng)銀理財(cái)是第五家獲批開(kāi)業(yè)的合資理財(cái)公司。該公司開(kāi)業(yè)后，意味著我國(guó)五大國(guó)有銀行均與外資合作成立了理財(cái)公司。目前法巴農(nóng)銀理財(cái)已經(jīng)于下半年發(fā)行了兩只固收類(lèi)產(chǎn)品。

相比于2022年“8家理財(cái)子公司拿到開(kāi)業(yè)許可，1家公司獲批籌建”的速度，今年理財(cái)公司成立腳步明顯放緩，年內(nèi)沒(méi)有新的理財(cái)公司獲批籌建。

估值方式也“混搭”，混合估值法成理財(cái)公司“新寵”

繼“攤余成本法”理財(cái)后，銀行理財(cái)子再推“混合估值法”理財(cái)產(chǎn)品。所謂混合估值理財(cái)產(chǎn)品，即將兩種估值方式：攤余成本法和市值法相結(jié)合，部分資產(chǎn)采用攤余成本法進(jìn)行估值，部分資產(chǎn)采用市值法進(jìn)行估值的理財(cái)產(chǎn)品。

今年1月19日，工銀理財(cái)率先推出首只“混合估值法”理財(cái)產(chǎn)品——恒睿睿益固收增強(qiáng)封閉式理財(cái)產(chǎn)品。隨后，平安理財(cái)、浦銀理財(cái)、興銀理財(cái)、招銀理財(cái)?shù)壤碡?cái)公司陸續(xù)發(fā)行混合估值的銀行理財(cái)產(chǎn)品。

與攤余成本法對(duì)比，混合估值法更能夠?qū)崿F(xiàn)多樣化的理財(cái)策略，從更多維度進(jìn)行創(chuàng)收；與市值法對(duì)比，混合估值法風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更小，其產(chǎn)品底層資產(chǎn)相對(duì)安全，凈值走勢(shì)平穩(wěn)。但是，混合估值法產(chǎn)品仍舊存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。在流動(dòng)性方面，混合估值產(chǎn)品均有較長(zhǎng)的封閉期，流動(dòng)性相對(duì)更差，對(duì)銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)能力提出了考驗(yàn)，也需要投資者能承受一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。