在上期12月上半月(12月4日至12月15日)預測文章中,我們預測上證指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指有望實現(xiàn)反彈。實際走勢顯示,上述區(qū)間上證指數(shù)下跌2.94%,創(chuàng)業(yè)板指下跌4.04%,實際結果與預測未能吻合。
根據(jù)對歷史預測值與實際值的回測梳理,我們發(fā)現(xiàn),當基于流動性指數(shù)的預測值和實際值發(fā)生背離時,往往是出現(xiàn)了超預期、超強度和超波動等“超級事件”,其對市場往往會產(chǎn)生或強化或反轉的短期影響,但都會在事件影響逐漸消退后,“回歸”預測值顯示的趨勢。
12月5日,穆迪下調(diào)中國主權信用評級展望,將評級展望由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負面”,對市場信心構成極大負面影響。當日上證指數(shù)下跌1.67%,創(chuàng)12月上半月最大跌幅,隨后數(shù)日市場震蕩走弱。
此前,界面商學院以價量結合的方式測算了個股、板塊及指數(shù)的流動性,在權重、樣本庫等方面對模型進行優(yōu)化,并將其作為先行指標預測市場走勢。2022年,界面商學院對流動性指數(shù)的兩類加權模型進行融合,優(yōu)勢互補下形成各大板塊綜合性流動性指數(shù),并滾動結合去年數(shù)據(jù)對各項參數(shù)進行優(yōu)化調(diào)整。
對于12月下半月(12月18日至12月29日)的走勢,我們以重置后全市場流動性指數(shù)后移15個交易日作為上證指數(shù)變動預測的依據(jù),可以看到后移的流動性指數(shù)與上證指數(shù)的吻合度相對較高。
上圖中,深藍色實線為上證指數(shù)各交易日實際值,紅色虛線為上證指數(shù)預測值。測算結果顯示,12月下半月(12月18日至12月29日),上證指數(shù)投資風險大于機會,市場表現(xiàn)或將繼續(xù)承壓,需優(yōu)先關注結構性機會。
同時通過計算,我們將重置后創(chuàng)業(yè)板指流動性指數(shù)后移15個交易日作為創(chuàng)業(yè)板指變動預測的依據(jù)。
上圖中,深藍色實線為創(chuàng)業(yè)板指各交易日實際值,紅色虛線為創(chuàng)業(yè)板指預測值。測算結果顯示,12月下半月(12月18日至12月29日)預測區(qū)間內(nèi),創(chuàng)業(yè)板指指數(shù)與上證指數(shù)趨同,需注意投資風險。
由于近期市場大幅震蕩,“超級事件”頻發(fā),我們做出如下提示:
1)自10月7日巴以新一輪沖突爆發(fā)以來,已有18890名巴勒斯坦人因以色列軍隊發(fā)動的軍事行動死亡,沖突仍在持續(xù)升級。此次沖突引發(fā)了市場對石油供應的擔憂,推動大宗商品價格飆升,同時出于避險需求黃金價格亦再度上漲。投資者風險偏好降低,戰(zhàn)事升級權益市場將持續(xù)受到負面影響。
2)12月13日,美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾表示,歷史性貨幣緊縮政策可能結束,降低借貸成本的討論正在醞釀之中。若美聯(lián)儲更多釋放提前降息信號,將對權益市場估值產(chǎn)生積極影響。
3)12月15日發(fā)布的前11個月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示,隨著各項宏觀政策發(fā)力顯效,國民經(jīng)濟持續(xù)回升向好。若經(jīng)濟環(huán)境持續(xù)回暖,將有助于提振市場情緒。
(本文內(nèi)容僅供參考,不構成任何投資建議)