2023年12月19日早盤，黃金價(jià)格穩(wěn)定在2,025美元附近區(qū)間。在美元溫和回調(diào)和美國(guó)國(guó)債收益率走低的支撐下，黃金的積極勢(shì)頭保持不變。

今日(2023年12月19日)，黃金股ETF(517520)下跌0.21%，盤中持續(xù)溢價(jià)交易，備受資金關(guān)注。

截止13:35，中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)(931238)下跌0.56%，成分股六福集團(tuán)(0590)上漲0.70%，潮宏基(002345)上漲0.45%，金貴銀業(yè)(002716)上漲0.35%，曉程科技(300139)、曼卡龍(300945)等個(gè)股跟漲；濟(jì)南高新、山東黃金、招金礦業(yè)等跌幅居前。

圖片來(lái)源：Wind，截至2023年12月19日

【華鑫證券：美聯(lián)儲(chǔ)降息提上討論日程，黃金長(zhǎng)期上漲邏輯或?qū)㈤_啟】

美東時(shí)間2023年12月13日周三結(jié)束的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議決定，繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%到5.50%，一如市場(chǎng)預(yù)期。會(huì)后FOMC主席發(fā)言表示，盡管美聯(lián)儲(chǔ)不排除適當(dāng)時(shí)候進(jìn)一步加息的可能性，但相信利率可能已經(jīng)達(dá)到或接近峰值。此外，F(xiàn)OMC主席還表示，供給側(cè)已基本恢復(fù)至公共衛(wèi)生防控前水平，美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸成為可能，暗示即便明年經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)也會(huì)降息。

整體而言，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)降息提上討論日程，降息預(yù)期增強(qiáng)。需要等待更多美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱的信號(hào)來(lái)確認(rèn)降息將要開始的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。長(zhǎng)期來(lái)看，明年將是貨幣政策轉(zhuǎn)向的一年，黃金價(jià)格將迎來(lái)長(zhǎng)牛。

【選黃金股ETF（517520），放大黃金投資價(jià)值】

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，黃金股相比現(xiàn)貨黃金有長(zhǎng)期超額收益。

2019年至2023年11月底，中證滬深港黃金股指數(shù)漲75%、上海金（AU9999）漲66.56%。

黃金ETF與實(shí)物黃金兩者都是掛鉤國(guó)內(nèi)金價(jià)（如上海金交所金價(jià)），但黃金股指數(shù)囊括了黃金產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司，主要是金礦采掘公司和金飾珠寶零售商，黃金產(chǎn)業(yè)的上市公司股價(jià)與金價(jià)高度相關(guān)、但漲跌彈性高于黃金ETF和實(shí)物黃金，截止23年11月底，過(guò)去三年黃金股相比金價(jià)（上海金）的貝塔約1.3倍~1.5倍，中證滬深港黃金股指數(shù)過(guò)去五年年均跑贏上海金近2個(gè)點(diǎn)。金礦企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)和杠桿效應(yīng)、黃金珠寶商的渠道擴(kuò)張和品牌集中度提升貢獻(xiàn)黃金股的超額收益。

黃金股ETF標(biāo)的指數(shù)持倉(cāng)集中度較高，聚焦金礦龍頭，涵蓋國(guó)內(nèi)最大的金礦公司。截至2023年11月30日，中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)(931238)前十大權(quán)重股分別為紫金礦業(yè)(601899)、山東黃金(600547)、中金黃金(600489)、銀泰黃金(000975)、赤峰黃金(600988)、招金礦業(yè)(01818)、紫金礦業(yè)(02899)、湖南黃金(002155)、山東黃金(01787)、西部礦業(yè)(601168)，前十大權(quán)重股合計(jì)占比67.96%。