文|天下財(cái)?shù)?儲(chǔ)燕
順鑫農(nóng)業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù)雖未公布,卻已成投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。
12月15日,有投資者在互動(dòng)平臺(tái)對(duì)順鑫農(nóng)業(yè)(000860.SZ)提問:“年報(bào)中是不是剔除全部地產(chǎn)的業(yè)績數(shù)據(jù)?1-2季度地產(chǎn)虧損的數(shù)據(jù)是不是也一起剔除?”。
(來源:東方財(cái)富網(wǎng)股吧)
順鑫農(nóng)業(yè)回答的很官方:“地產(chǎn)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)已于12月7日完成工商變更登記,股權(quán)變更前,地產(chǎn)的業(yè)績數(shù)據(jù)合并在公司報(bào)表;變更完成后,不再將地產(chǎn)數(shù)據(jù)納入公司報(bào)表范圍,具體以公司年度審計(jì)報(bào)告為準(zhǔn)?!?/p>
這個(gè)解釋,換成直白的說法就是:12個(gè)月零7天的地產(chǎn)數(shù)據(jù)不會(huì)在年報(bào)中剔除。當(dāng)然,公司方面回答問題,有幾個(gè)直白表述的?也不能苛求順鑫農(nóng)業(yè)。
至于大家的理解是否準(zhǔn)確,財(cái)報(bào)最終如何計(jì)算,還得等最終發(fā)布時(shí)才能知曉。
那么,投資人為何如此關(guān)心地產(chǎn)業(yè)務(wù)的剝離問題?順鑫農(nóng)業(yè)的白酒和豬肉業(yè)務(wù)表現(xiàn)又如何呢?
地產(chǎn)負(fù)擔(dān)
趕在新的一年到來之前,順鑫農(nóng)業(yè)終于兌現(xiàn)了自己早年間的諾言——?jiǎng)冸x地產(chǎn)業(yè)務(wù)。
12月7日盤后,順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布公告表示,全資子公司北京順鑫佳宇房地產(chǎn)開發(fā)有限公司(下稱“順鑫佳宇”)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng),已完成工商變更登記。
順鑫農(nóng)業(yè)在公告中表示,已收到約23億元的全部轉(zhuǎn)讓價(jià)款,公司也不再持有順鑫佳宇股權(quán),一切塵埃落地。
(來源:順鑫農(nóng)業(yè)公告)
早在2019年的年報(bào)中,順鑫農(nóng)業(yè)就表示,“實(shí)施歸核化發(fā)展戰(zhàn)略,聚焦酒業(yè)、肉食兩大主業(yè),逐步剝離其他業(yè)務(wù)”。
口號(hào)喊了多年,如今終于有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。今年6月底,順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布擬在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓的公告,剝離事宜正式開始推進(jìn)。
順鑫佳宇掛牌轉(zhuǎn)讓并不順利,過程一波三折,經(jīng)歷了4次正式掛牌,3次下調(diào)掛牌底價(jià),從約31億元下調(diào)至約23億元,才最終成交。
并且,還是由順鑫農(nóng)業(yè)控股股東兜底,由指定的關(guān)聯(lián)方北京順正資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司(下稱“順正資產(chǎn)”)接手。
(來源:順鑫農(nóng)業(yè)公告)
從順鑫佳宇此前的業(yè)績表現(xiàn)看,順鑫農(nóng)業(yè)此舉著實(shí)是因?yàn)椴豢爸刎?fù)。
順鑫農(nóng)業(yè)成立于1998年9月,并在同年11月上市,是北京市第一家農(nóng)業(yè)類上市公司。
名稱上明明白白寫著“農(nóng)業(yè)”二字,但公司心心念的,還有地產(chǎn)業(yè)務(wù)。順鑫佳宇成立于2002年,也曾經(jīng)歷房地產(chǎn)行業(yè)高速發(fā)展的輝煌階段。
順鑫農(nóng)業(yè)自2016年開始將順鑫佳宇計(jì)入財(cái)務(wù)合并范圍,但也正是在這一年,房地產(chǎn)行業(yè)環(huán)境發(fā)生較大變化,順鑫佳宇受內(nèi)外需求不足及實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振等影響,去庫存出現(xiàn)一定難度,外加高額負(fù)債帶來的財(cái)務(wù)費(fèi)用以及存貨減值等因素影響,開始連年虧損。
據(jù)統(tǒng)計(jì),2016-2022年,順鑫佳宇合計(jì)虧損近28億元,年年蠶食著順鑫農(nóng)業(yè)業(yè)績,造成很大負(fù)擔(dān)。
值得一提的是,2022年,順鑫佳宇的虧損近8.5億元,在白酒、豬肉兩大主業(yè)不景氣的共同拖累之下,最終導(dǎo)致順鑫農(nóng)業(yè)凈利潤出現(xiàn)上市25年來的首次虧損。
順鑫佳宇虧損情況匯總
(來源:順鑫農(nóng)業(yè)財(cái)報(bào))
斷臂求生
順鑫佳宇工商登記完成后,表面上看,順鑫農(nóng)業(yè)已成功剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù),但為了甩掉這個(gè)大包袱,順鑫農(nóng)業(yè)也付出了不小的代價(jià)。這種代價(jià)在財(cái)報(bào)上如何體現(xiàn),還有待觀察。
實(shí)際上,為賣掉順鑫佳宇,順鑫農(nóng)業(yè)先后通過買樓、債轉(zhuǎn)股等手段,優(yōu)化順鑫佳宇資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。
順鑫農(nóng)業(yè)在11月25日的掛牌交易進(jìn)展公告中表示,經(jīng)初步核算,此次交易預(yù)計(jì)產(chǎn)生股權(quán)處置損益約-3億元。并同時(shí)表示,年內(nèi)順鑫佳宇出售給公司兩棟樓宇資產(chǎn)產(chǎn)生的收益,不再進(jìn)行合并抵消,預(yù)計(jì)影響公司本年度報(bào)告期損益約6億元。
將上述2項(xiàng)合并之后,順鑫農(nóng)業(yè)順理成章地預(yù)計(jì)年度損益約3億元。
(來源:順鑫農(nóng)業(yè)公告)
翻看順鑫農(nóng)業(yè)半年報(bào),順鑫佳宇出售商務(wù)中心和寰宇中心兩棟樓,取得資產(chǎn)確認(rèn)收益約10億元,才使得順鑫佳宇上半年業(yè)績扭虧為盈,凈利潤約3億元。
若除去這部分收益,順鑫佳宇上半年必定還是巨額虧損。
(來源:順鑫農(nóng)業(yè)2023年半年度報(bào)告)
買樓交易成交的公告顯示,順鑫農(nóng)業(yè)當(dāng)時(shí)花費(fèi)了約20億元。
(來源:順鑫農(nóng)業(yè)公告)
另外,今年上半年,順鑫農(nóng)業(yè)以增資的形式,完成了順鑫佳宇債轉(zhuǎn)股工作,花費(fèi)了約50億元的資金。
(來源:順鑫農(nóng)業(yè)公告)
如此這般,順鑫農(nóng)業(yè)買樓加債轉(zhuǎn)股共花費(fèi)了約70億元,而賣掉順鑫佳宇收回了近23億元,這一波操作,仍舊有約47億元的支出。真可謂是“斷臂求生”。
白酒、豬肉市場低迷
二級(jí)市場來看,12月7日剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)塵埃落定之后,順鑫農(nóng)業(yè)股價(jià)仍接連走低。至12月18日,創(chuàng)下了年內(nèi)新低20.33元/股,較年內(nèi)4月份高點(diǎn)39.09元/股近乎“腰斬”;較2020年8月份高點(diǎn)78.88元/股,更是大跌近75%。
(來源:東方財(cái)富網(wǎng))
究其原因,或與白酒和豬肉兩大業(yè)務(wù)行業(yè)整體低迷,拐點(diǎn)仍未到來有關(guān)。
順鑫農(nóng)業(yè)白酒產(chǎn)業(yè)擁有“牛欄山”和“寧誠”兩大品牌,“牛欄山”目前擁有“經(jīng)典二鍋頭”、“傳統(tǒng)二鍋頭”、“百年牛欄山”、“珍品牛欄山”、“陳釀牛欄山”5大系列產(chǎn)品;“寧誠”主要產(chǎn)品為綿香型寧城老窖白酒。
從白酒企業(yè)三季報(bào)可以看出,庫存高企、價(jià)格倒掛等現(xiàn)象困擾著行業(yè)。在此影響下,白酒股股價(jià)表現(xiàn)持續(xù)低迷。
同花順數(shù)據(jù)顯示,截至12月18日,白酒指數(shù)年內(nèi)已跌去超20%。
(來源:同花順)
數(shù)據(jù)顯示,上半年順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務(wù)營收約46億元,同比下滑超7%,占總營收的比例也由75.32%降至73.31%,下降2.01個(gè)百分點(diǎn)。
(來源:順鑫農(nóng)業(yè)2023年半年報(bào))
相比其他業(yè)務(wù),順鑫農(nóng)業(yè)豬肉板塊表現(xiàn)較好,今年上半年?duì)I收增長約17%,但拉長時(shí)間線看,這只不過是在2021年、2022年?duì)I收連續(xù)大跌后的“反彈”。
(來源:同花順iFinD)
整體來看,豬肉板塊波動(dòng)很大,存在較多不確定性。漫長的豬周期之下,豬企普遍面臨資金流出和償債的雙重壓力,不得不通過融資自救。這對(duì)順鑫農(nóng)業(yè)來說,也是未來的考驗(yàn)。
截至12月19日午盤,順鑫農(nóng)業(yè)股價(jià)反彈1.41%,回到20.79元/股,動(dòng)態(tài)市盈率-39倍,總市值155億元。
這只是下跌中繼,還是新的開始?看不清未來的投資人,依然無法擺脫失望的情緒。
(來源:東方財(cái)富網(wǎng)股吧)
付出巨大代價(jià)剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)之后,順鑫農(nóng)業(yè)的“燙手山芋”已經(jīng)離手。今后順鑫農(nóng)業(yè)能否在聚焦主業(yè)上有新的突破,給長期套牢的投資者新的希望,市場正在拭目以待。