界面新聞記者 | 張喬遇
12月19日，安得智聯(lián)供應(yīng)鏈科技股份有限公司（簡稱：安得智聯(lián)）向安徽證監(jiān)局提交輔導(dǎo)備案。這是美的集團（000333.SZ）今年的又一資本運作。
此前在今年4月份，美的集團分拆子公司美智光電創(chuàng)業(yè)板IPO，繼而又在10月24日向港交所遞交申請材料，啟動A+H上市計劃。美的集團頻繁資本動作為哪般？
營收增速放緩，赴港上市加速全球化布局
美的集團產(chǎn)品覆蓋空調(diào)、洗衣機和冰箱、廚電及其他家電，與格力電器（000651.SZ）、海爾智家（600690.SH）共稱為“白色家電三巨頭”。
但實際上美的集團除了為大眾熟知的家電產(chǎn)品外，還拓展了商業(yè)及工業(yè)解決方案，通過2017年、2020年及2023年對庫卡集團、菱王及合康新能、科陸電子等收購?fù)卣沽诵履茉醇肮I(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機器人與自動化以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)。
近三年來，美的集團的營收增速逐步放緩。2020年至2022年，美的集團的營業(yè)收入分別為2857.10億元、3433.61億元、3457.09億元，2021年及2022年的營收增速分別同比增長20.18%和0.68%，增速下滑明顯。
其收入占比65%以上的智能家居業(yè)務(wù)板塊收入更顯疲態(tài)。2021年美的集團智能家居業(yè)務(wù)收入2349.18萬元，同比增長12.58%，低于當年總收入增速，2022年智能家居業(yè)務(wù)收入小幅下滑0.89%。
對比之下，美的集團商業(yè)及工業(yè)解決方案2021年、2022年營收同比增長較快，分別為38.95%、13.98%，占總收入的比重也從2020年的18.5%升至2022年的24.2%。
今年以來，美的集團業(yè)績有所回升。2023年上半年，總收入同比增長7.69%，其中智能家居業(yè)務(wù)收入增速5.19%，商業(yè)及工業(yè)解決方案收入同比增長20.79%。
2023年1-9月，美的集團營業(yè)收入為2911.11億元，同比增長7.67%，收入增速高于另兩大巨頭。
據(jù)美的集團招股書披露，本次赴港上市的戰(zhàn)略及募資用途主要有幾個方面。一是持續(xù)投入研究創(chuàng)新型產(chǎn)品及顛覆性技術(shù)及增加來自高端產(chǎn)品的收入；二是提升用戶黏性和滿意度；三是進一步提升海外市場的智能制造能力；四是加速全球化布局，持續(xù)擴大海外市場的業(yè)務(wù)；五是以商業(yè)及工業(yè)解決方案驅(qū)動增長，進一步提升其收入占比。
截至2023年12月22日，美的集團的總市值為3706.88億元。
分拆兩家子公司，均與美的頻繁關(guān)聯(lián)交易
除此之外，美的集團還分拆兩家子公司IPO。
近日，證監(jiān)會披露了美的集團子公司安得智聯(lián)供應(yīng)鏈科技股份有限公司（簡稱：安得智聯(lián)）的輔導(dǎo)備案報告。報告顯示，安得智聯(lián)擬申請首次公開發(fā)行股票并在深交所主板上市，輔導(dǎo)機構(gòu)為中金公司。
安得智聯(lián)的控股股東系美的智聯(lián)（上海）供應(yīng)鏈科技有限公司（下稱：美的智聯(lián)）。美的智聯(lián)持有安得智聯(lián)73.85%的股份，美的集團持有美的智聯(lián)100%的股份，系美的智聯(lián)的控股股東。截至2023年12月1日，美的控股有限公司（下稱：美的控股）持有美的集團30.88%股份，系美的集團的控股股東。
安得智聯(lián)的實際控制人為何享健，也是美的集團的創(chuàng)始人，現(xiàn)任美的控股董事長，持有美的控股94.55%股份。何享健通過控制美的控股、美的集團及美的智聯(lián)從而間接控制安得智聯(lián)。
安得智聯(lián)的主營業(yè)務(wù)為提供一體化、數(shù)智化的供應(yīng)鏈解決方案。需要指出的是，安得智聯(lián)對美的集團的業(yè)務(wù)依賴較高。
2021年度及2022年度，安得智聯(lián)來自美的集團及附屬企業(yè)（以下簡稱“美的系客戶”）的收入及毛利占比較高。美的集團是全球家電行業(yè)的龍頭企業(yè)，在家電市場擁有較高的市場份額，是安得智聯(lián)供應(yīng)鏈服務(wù)天然的業(yè)務(wù)來源；同時，經(jīng)過多年的合作與發(fā)展，安得智聯(lián)已具備匹配美的系客戶較高供應(yīng)鏈服務(wù)需求的能力。
2021年以來，安得智聯(lián)不斷拓展非美的系客戶業(yè)務(wù)，美的系客戶對安得智聯(lián)的收入貢獻整體呈現(xiàn)下降趨勢，但業(yè)務(wù)占比仍相對較高。考慮業(yè)務(wù)擴張的進展，預(yù)計安得智聯(lián)在未來一定時期內(nèi)仍將與美的系客戶保持較大規(guī)模的合作。
美的集團認為，分拆安得智聯(lián)有利于美的集團進一步理順業(yè)務(wù)管理架構(gòu)，釋放創(chuàng)新業(yè)務(wù)板塊估值潛力；有利于安得智聯(lián)拓寬融資渠道，完善激勵機制，提升企業(yè)競爭力。
除安得智聯(lián)外，美的集團還曾分拆另一家子公司美智光電科技股份有限公司（簡稱：美智光電）闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。
美智光電的主營業(yè)務(wù)為照明及智能前裝產(chǎn)品的設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。截至招股說明書簽署日，美的集團直接持有美智光電50.00%股份，通過全資子公司美的創(chuàng)投間接持有美智光電6.70%股份，直接及間接合計控制美智光電56.70%股份，為美智光電控股股東，何享健先生通過美的集團間接控制美智光電，為美智光電實際控制人。
2020年至2022年，美智光電的營業(yè)收入分別為7.88億元、9.26億元、9.11億元；扣非后歸屬于公司所有者的凈利潤分別為4540.49萬元、5910.06萬元和6701.48萬元。
一輪問詢函中，監(jiān)管重點關(guān)注了美智光電的成長性、技術(shù)創(chuàng)新性、獨立性和與美的集團頻繁關(guān)聯(lián)交易等方面。
界面新聞記者注意到，這已經(jīng)是美智光電二次闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板了，美智光電早在2021年6月29日就曾遞交創(chuàng)業(yè)板IPO申請獲受理，公司經(jīng)過了三輪問詢，卻于2022年7月27日主動撤回創(chuàng)業(yè)板上市申請。對于美智光電的分拆原因，美的集團表示，有助于美智光電提升核心競爭力、充實資本實力、優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)及實現(xiàn)全體股東利益最大化等。
需要指出的是，12月23日，深交所官網(wǎng)更新項目動態(tài)，美智光電及保薦人中信證券再次撤回申報材料，本次IPO再終止。終止前，美智光電處于2輪問詢階段。
