界面新聞記者 | 查沁君
“雙減”落地兩年有余,“轉(zhuǎn)型”依舊是教育公司的年度關鍵詞。
經(jīng)歷了行業(yè)風暴后的教育市場,經(jīng)營模式、發(fā)展邏輯、乃至研發(fā)、運營、銷售等各個生產(chǎn)環(huán)節(jié)均發(fā)生結(jié)構性改變。行業(yè)加速出清的同時,頭部機構進一步搶占市場,整個教育生態(tài)得到重塑。
站在2023年的尾巴,回望過去兩年多的至暗時刻,中國教育市場已經(jīng)走出資本、人才、市場流失的低谷,跨過陣痛期,迎來修復增長。在教育公益性原則下,與學校教育相補充,重回穩(wěn)健增長。
多點開花、混業(yè)經(jīng)營是絕大多數(shù)教育公司的轉(zhuǎn)型策略。除了職業(yè)教育、素質(zhì)教育、教育信息化、教育硬件等常規(guī)轉(zhuǎn)型方向外,直播電商、文旅、文化服務等新領域也被瞄準。隨著政策環(huán)境趨于穩(wěn)定,宏觀經(jīng)濟復蘇,以及技術的創(chuàng)新迭代,有望打開新的發(fā)展空間。
轉(zhuǎn)型“多點開花”
剝離了K9學科培訓的教育公司分化明顯,有的轉(zhuǎn)型趨勢向好,維持盈利;有的經(jīng)營不善,或面臨退市。
這批走出低谷的原學科培訓公司,尤以新東方(NYSE:EDU)為代表。乘上教育、直播帶貨、文旅這三架馬車,今年剛邁過而立之年的“老大哥”新東方領跑一眾教育機構。
過去一年,新東方旗下電商業(yè)務東方甄選出盡了風頭,也惹下不少爭議。文旅業(yè)務是新東方尋找的第三條出路,由董宇輝全面操持。在俞敏洪看來,這是一個比直播帶貨天花板更高的業(yè)務。
經(jīng)歷“小作文”危機的東方甄選,為高途(NYSE:GOTU)送去了“潑天富貴”,后者三天漲粉26萬,銷售額一度暴漲250倍。12月14日當天,高途股價暴漲29.27%,四天內(nèi)漲幅超60%。
在教育和電商直播領域,高途均“師從”新東方。高途CEO兼創(chuàng)始人陳向東曾是新東方執(zhí)行總裁,離開新東方后,創(chuàng)辦高途,“雙減”前市值一度超越新東方。后來教培行業(yè)遭遇“團滅”,高途2000億市值灰飛煙滅。
結(jié)束了營銷戰(zhàn)、價格戰(zhàn)的教培行業(yè)逐漸回歸理性,追求健康發(fā)展。通過“縮衣節(jié)食”,高途由虧損轉(zhuǎn)向盈利。2023財年前三季度營收22億元,同比增長17.7%。凈利潤1.1億元,同比增長291.5%。
在轉(zhuǎn)型方向上,素質(zhì)教育是各家基本都會布局的非學科賽道,包括編程、思維、雙語故事表演、口才、科學實驗、研學營地等。區(qū)別于K12教育,素質(zhì)教育較難量化教學效果,因此在獲客上口碑為王。
據(jù)艾瑞咨詢,國內(nèi)素質(zhì)教育市場規(guī)模2023年有望達到7151.5億,2021-2023年復合增長率為19%。分賽道看,STEAM教育和數(shù)學思維呈現(xiàn)較快增長,2021-2023年復合增長率分別為25%、26%。
素質(zhì)教育是好未來目前學習服務最大的收入來源。受益于暑假季節(jié)性影響,入學人數(shù)增長,該公司2024財年二季度的學習業(yè)務收入實現(xiàn)兩位數(shù)的同比增長。
最新業(yè)績顯示,新東方“回血”迅速,已回到歷史峰值的九成,市值重回百億美元;好未來開始“止血”扭虧為盈,轉(zhuǎn)型初見曙光。
2023年6月1日-8月31日,新東方、好未來單財季營收分別為11億、4.12億美元,同比上漲幅度均超40%。凈利潤1.654億、3790.2萬美元,同比上漲150.6%、4916%。
還有一批教培公司仍“堅守”在教育領域,轉(zhuǎn)型方向多點開花。
以學大教育(000526.SZ)、昂立教育(600661.SH)為代表,二者轉(zhuǎn)型均包含職業(yè)教育,此外還拓展了其它領域。前者推出教育數(shù)字化、文化服務等業(yè)務,后者有素質(zhì)教育、成人教育、國際與基礎教育幾大板塊并行。
最新三季報顯示,學大教育、昂立教育均保持一定程度增長,且實現(xiàn)盈利。三季度營收分別為5.42億、3.06億元,同比增長32.09%、53.88%。凈利潤分別為2818.36萬、2129.72萬元。
今年以來,學大教育的股價節(jié)節(jié)攀升,年初至今股價翻倍。9月底以來,學大教育股價漲幅明顯,12月14日創(chuàng)年內(nèi)新高,一度觸及57元/股,距離“雙減”后的股價低點漲幅逾三倍,但離高峰期股價仍有近四成的距離。
國信證券發(fā)布研報稱,學大教育前三季度歸母凈利潤超出預期;歷史借款償還節(jié)奏提速,財務費率改善明顯;傳統(tǒng)教育業(yè)務高景氣度驗證,中職布局再下一城,給予學大教育增持評級。
12月初,昂立教育在二級市場引發(fā)注目,連續(xù)錄得五個漲停板。因股價持續(xù)上漲,該公司連續(xù)三天發(fā)出公告提示風險,表示目前非學科培訓也屬于強監(jiān)管行業(yè),受相關政策影響較大。隨后公司股價有所回落。
職教的“黃金時代”
伴隨人口紅利消失、產(chǎn)業(yè)結(jié)構升級,坐擁政策紅利的職業(yè)教育,迎來發(fā)展的黃金時代。
2023年以來,職業(yè)教育新政持續(xù)發(fā)布。其中最為重磅的要數(shù)6月份出爐的《職業(yè)教育產(chǎn)教融合賦能提升行動實施方案(2023—2025年)》,由國家發(fā)改委、教育部等八部門聯(lián)合印發(fā)。
與此前的政策相比,此次發(fā)文更加明確和具體,頂層設計在逐步落地,文件進一步明確了對產(chǎn)教融合的支持力度,尤其是資金支持力度大。
上述方案還創(chuàng)新性地提出“支持符合條件的產(chǎn)教融合型企業(yè)上市融資”。不少業(yè)內(nèi)人士認為,這在資本市場明確為職業(yè)教育深層次地跨越式發(fā)展打開一扇窗口,對于未上市和已上市企業(yè)都起到強心劑的作用,構成實質(zhì)性利好。
職業(yè)教育賽道廣闊而分散,市場規(guī)模逼近萬億。中國的職教體系可分為學歷、非學歷兩類。前者包括中、高職,后者包括職業(yè)技能、考試培訓等。
受政策鼓勵,學歷職教的地位提升,但質(zhì)量有待加強。
“三本之王”中教控股(00839.HK)是港股民辦高校市值最高、擁有學校最多的企業(yè)。其麾下有14所民辦學校,高職、中職、國際院校分別為八所、四所、兩所,布局在中國、澳大利亞以及英國。
截至2023年8月31日,中教控股年營收56.16億元,同比增長18%;凈利潤15.41億元,同比下降20%。該公司近四個財年的營收每年保持增長,但增長率持續(xù)下滑。
雖然民辦高教股不是“雙減”的直接監(jiān)管對象,但整個教育賽道受市場波動影響嚴重,股價長期處于艱難的修復階段。
在非學歷職教領域,公考行業(yè)寡頭格局明顯。
據(jù)多鯨研究院統(tǒng)計,中公教育(002607.SZ)、粉筆(02469.HK)、華圖教育、三大市場參與者總市場份額市占率超三分之一,已進入產(chǎn)業(yè)發(fā)展中后期的存量博弈之戰(zhàn)。
兩大公考巨頭中公教育、粉筆雙雙走出虧損泥淖。中公教育今年連續(xù)三個季度實現(xiàn)盈利。前三季度營收26.66億元,同比下降31.54%;凈利潤2.42億元,同比增長129.42%。
年初正式登陸港交所的粉筆,于10月份交出上市以來的首份半年報,上半年營收16.82億元,同比增長15.9%;經(jīng)調(diào)整凈利潤2.88億元,同比增長201.2%。
經(jīng)過前兩年的業(yè)績“過山車”,這兩大公考巨頭改變了激進策略,轉(zhuǎn)而穩(wěn)健增長,在網(wǎng)點、人員、產(chǎn)品等開展了超大力度的降本節(jié)流,成為扭虧的關鍵。
一級市場上,受“雙減”政策和經(jīng)濟下行周期雙重影響,資本對教育領域的投資越發(fā)謹慎,投融資事件數(shù)量急劇減少,行業(yè)面臨洗牌。但較之其他細分賽道,坐擁政策紅利的職業(yè)教育,仍能獲得資本市場青睞,占據(jù)絕大部分融資份額。
據(jù)多鯨研究院統(tǒng)計,截至2023年10月,職業(yè)培訓市場發(fā)生了19起投融資事件,億級融資額的共八起,千萬級投融資六起。
戰(zhàn)略投融資比重加大,行業(yè)整合并購加速,小而美的職業(yè)教育垂類公司成為并購目標。隨著職業(yè)教育政策的逐步明朗化,產(chǎn)業(yè)端或?qū)?/span>出現(xiàn)更多的投資交易。
在AIGC浪潮下,職業(yè)教育也迎來提速增質(zhì)的契機。
中公教育于今年9月推出“AI數(shù)智系統(tǒng)班”,并上線數(shù)字員工“小鹿老師”等產(chǎn)品。據(jù)內(nèi)部人士透露,近期還會有AI產(chǎn)品投入市場應用。粉筆對AI的研發(fā)、應用也較早,該公司的在線題庫產(chǎn)品,搭載了自主研發(fā)的AI算法,以分析不同水平學員學情并推送相應題目。
隨著2023年最后一季度的到來,國考、省考、教師招聘、研究生考試等進入密集考試期,新一輪就業(yè)培養(yǎng)服務周期已漸入中場,對這批非學歷培訓機構而言,新一輪營收周期或?qū)⒊掷m(xù)帶來積極影響。
中信證券研報顯示,今年以來,部分教育細分賽道呈現(xiàn)顯著的景氣反轉(zhuǎn)趨勢,如教培、考公等,同時教育科技賽道伴隨AIGC技術的爆發(fā),也呈現(xiàn)出較大的發(fā)展前景,各類玩家百花齊放。
加速“進?!?/strong>
“雙減”之后,校內(nèi)教育成為主陣地,為校內(nèi)教育提質(zhì)增速成為企業(yè)方進校的主要目的。
乘著政策東風,校內(nèi)智慧教育近年發(fā)展提速。與此同時,教育財政經(jīng)費保持穩(wěn)定,教育信息化市場規(guī)模有望穩(wěn)健增長。據(jù)多鯨研究院數(shù)據(jù),教育信息化市場規(guī)模已于2021年達3991億,預計2025年規(guī)模將達5600億元。
教育信息化的市場玩家眾多,傳統(tǒng)上包括硬件廠商、系統(tǒng)集成商。近兩年迎來一些新玩家,主要包括“雙減”后轉(zhuǎn)型而來的教育公司,如飛象星球、云思智學、好未來、新東方等,從內(nèi)容、軟件上加碼校內(nèi)教育。
在K12時期,這些教育公司在中小學生群體中埋下較深的品牌形象,同時具備資本和技術儲備,有一定的后發(fā)優(yōu)勢,但仍需要逐漸完善To B和To G的銷售渠道和運營經(jīng)驗。
國內(nèi)兩大教育信息化巨頭還要數(shù)視源股份(002841.SZ)、鴻合科技(002955.SZ),主攻教育大屏市場。如今的交互智能大屏已不局限于是一個單純的硬件產(chǎn)品,而是變成涵蓋教育SaaS服務、課程內(nèi)容平臺等一系列的教育終端。
無論是鴻合科技還是視源股份旗下的希沃,近些年都將自己的觸角越來越深入到教育場景中,從裝備供應商升級為教育服務商。
今年10月,希沃發(fā)布教學大模型。不同于好未來的數(shù)學大模型、網(wǎng)易有道的子曰大模型,希沃大模型瞄準的是教師群體,可以自動生成課件和課堂分析報告。
從最新業(yè)績來看,視源股份、鴻合科技今年前三季度的業(yè)績保持穩(wěn)健,分別創(chuàng)造153.83億、30.69億元的營收規(guī)模。但由于地方財政壓力較大,需求回落疊加競爭加劇,年內(nèi)交互平板行業(yè)較為承壓,兩家頭部公司的利潤有所下滑,凈利潤分別為10.61億、3億元,同比下滑33.36%、15.96%。
教育信息化的業(yè)務周期較長,這也意味著長賬期,公司需要投入大量自有資金,有的頭部公司單季度凈流出資金超數(shù)十億元,這對于資金實力并不雄厚的后來者來說,行業(yè)壁壘較高。
經(jīng)過多年運營,現(xiàn)有教育IT解決方案服務提供商一般已在運營區(qū)域建立了知名品牌,并與教育機構建立了穩(wěn)固的關系。短時間內(nèi)新進入者難以建立良好的品牌形象,并與當?shù)貦C構建立良好關系和穩(wěn)定的銷售渠道,也使得小型企業(yè)和新進入者面臨較高的行業(yè)壁壘。
行業(yè)當下也存在一些亟待解決的問題。由于教育信息化本質(zhì)是對公業(yè)務,作為產(chǎn)品服務供需雙方的企業(yè)與學校如何做到供需匹配,是企業(yè)必須思考的問題。
比如進校實踐中,各地分層明顯,有的需要做科普普及,而有的則是做進階探索,不同區(qū)域有不同訴求。不少業(yè)內(nèi)人士坦言,對公的教育產(chǎn)品開發(fā)比To C端的要難,在嚴格遵循規(guī)范的前提下,如何做出自己的創(chuàng)新和特色?
當下火熱的大模型AI技術,也有望幫助C端設備服務實現(xiàn)跨越式的產(chǎn)品力提升,行業(yè)滲透率有望快速提升,競爭格局或?qū)⒚媾R重塑。