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美團(tuán)的業(yè)績股價(jià)緣何背離?

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美團(tuán)的業(yè)績股價(jià)緣何背離?

短期來看,美團(tuán)在本地生活市場的霸主地位仍然不可撼動(dòng)。

圖片來源:界面新聞 范劍磊

文|巨潮 小盧魚

編輯|楊旭然

前幾日,市場上出現(xiàn)傳聞稱抖音在和阿里談收購餓了么,目前已經(jīng)到了談價(jià)格階段,收購價(jià)格大概在70多億美元——整件事傳的有鼻子有眼。

美團(tuán)的股價(jià)幾乎是應(yīng)聲下跌,12月19日當(dāng)天跌幅達(dá)到5.39%,倘若把時(shí)間線再拉長一些,美團(tuán)近一月的股價(jià)已下跌約32%,近一年的股價(jià)也已下跌超過56%,距離2021年的歷史高位更是已經(jīng)下跌了83%。

美團(tuán)股價(jià)表現(xiàn)(自2020年10月至今)

然而不久前美團(tuán)才交出一份增長不錯(cuò)的財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示,2023年第三季度美團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收764.7億元,同比增長22.1%;實(shí)現(xiàn)凈利潤35.9億元,同比增長195.3%;經(jīng)調(diào)整凈利潤57.3億元,同比增長62.4%。

作為對股價(jià)持續(xù)下跌的回應(yīng),王興在2023Q3財(cái)報(bào)電話會(huì)上直言股價(jià)被低估了:

管理層對公司的長期增長潛力有十足信心,目前美團(tuán)在二級(jí)市場的股價(jià)只反映了外賣單一業(yè)務(wù)的估值,并不符合公司的內(nèi)在價(jià)值。

01 競對

本地生活市場狼煙四起。

抖音與餓了么的合作,最早可以追溯到2022年8月,當(dāng)時(shí)約定的合作模式是餓了么利用抖音的開放平臺(tái),以小程序?yàn)檩d體,為用戶提供從內(nèi)容種草、在線點(diǎn)單到即時(shí)配送(“即看、即點(diǎn)、即達(dá)”)的本地生活服務(wù)。

雖然本次抖音收購餓了么的傳聞很快被當(dāng)事方雙雙辟謠,但美團(tuán)股價(jià)的反應(yīng)還是顯示了資本市場的強(qiáng)烈不安:資本顯然在擔(dān)心美團(tuán)在本地生活的霸主地位,有可能扛不住抖音餓了么真的變成一家人之后形成的強(qiáng)大組合戰(zhàn)斗力。

千團(tuán)大戰(zhàn)時(shí)代美團(tuán)能笑到最后,靠的是抓住用戶以撬動(dòng)更多商家,逐漸形成正循環(huán),贏過了那些只會(huì)盲目燒錢補(bǔ)貼的競爭對手。然而現(xiàn)在的抖音本身就具有海量用戶,把流量變現(xiàn)更是玩的花樣百出。

探店和美食是短視頻平臺(tái)的重要內(nèi)容

今年雙十一期間,抖音首頁的“同城”(本地生活入口)、“商城”(抖音電商)板塊的內(nèi)容呈現(xiàn)方式已經(jīng)從原本的短視頻霸屏,變成了靜態(tài)圖文、視頻、直播三者結(jié)合。

通過短視頻直播、達(dá)人探店和圖文三種方式,抖音本地生活板塊其實(shí)已經(jīng)具備了把美團(tuán)所有目標(biāo)商家都再耕一遍的能力了。

商家也確實(shí)在積極擁抱抖音。2022年10月抖音本地生活服務(wù)商大會(huì)時(shí)披露,其生活服務(wù)業(yè)務(wù)已覆蓋全國377個(gè)城市,合作門店超過100萬家。又一年后,抖音探店相關(guān)視頻超12.7億個(gè),入駐抖音生活服務(wù)團(tuán)購中心的帶貨達(dá)人增長了289%。

對于利潤率較高的到店業(yè)務(wù),抖音也毫不吝嗇地發(fā)放補(bǔ)貼,今年10月就推出了“美好生活發(fā)現(xiàn)計(jì)劃”,宣布未來一年內(nèi)將投入5億元,主要用于為中小商家匹配更合適的達(dá)人。

抖音之外,美團(tuán)實(shí)際正與各路新老對手于本地生活市場這個(gè)擂臺(tái)上展開貼身肉搏。

餓了么在今年雙十一主打11萬份“好貨1分購”,并上線紙品、糧油、母嬰、乳飲、零食等十大品類優(yōu)惠日活動(dòng),“希望為消費(fèi)者帶來即時(shí)滿足的雙11體驗(yàn),也可以為線下商家創(chuàng)造新的營銷機(jī)會(huì)和增長?!?/p>

小紅書今年4月底開始在本地生活領(lǐng)域布局,在廣州、上海內(nèi)測商家團(tuán)購功能,官方還發(fā)起“食力計(jì)劃”,通過流量激勵(lì)招募實(shí)體商家。支持團(tuán)購的商家主頁會(huì)顯示“門店團(tuán)購”入口,也可以在筆記中增加“到店優(yōu)惠”的團(tuán)購商品鏈接。

多多買菜目前正在貴州、海南等省份測試本地生活業(yè)務(wù),招募本地生活供應(yīng)商,招商項(xiàng)目包括到店餐飲券、酒店券,以及景點(diǎn)門票券、電影票等。為了吸引商家,多多買菜本地生活采取零傭金的合作模式,商家只需繳納保證金即可入駐。

多多買菜本地生活界面

以社區(qū)團(tuán)購為核心的多多買菜,廣泛滲透下沉市場,在全國布局超過2600座縣市,在傳統(tǒng)電商都需要“五日達(dá)”的邊疆縣城,多多買菜也能做到“次日達(dá)”。這些下沉市場的消費(fèi)者對美團(tuán)的使用頻率也不高,更有利于多多買菜滲透。

不過美團(tuán)也有自己的優(yōu)勢,比如美團(tuán)十分擅長運(yùn)營,與商家抽成等等細(xì)節(jié)都會(huì)進(jìn)行極致的精打細(xì)算,比起那些暫時(shí)還只會(huì)靠補(bǔ)貼吸引商家的新電商,美團(tuán)本地生活業(yè)務(wù)的盈利能力要更強(qiáng)。

短期來看,美團(tuán)在本地生活市場的霸主地位仍然不可撼動(dòng)。

02 用戶

離場的股東與進(jìn)場的外賣員們。

本地生活是一個(gè)規(guī)模很大且仍有增長的市場,但可能并不是一個(gè)利潤空間很大的市場,因?yàn)檫@個(gè)萬億級(jí)市場里存在著一種悖論,即這個(gè)市場發(fā)展的好壞其實(shí)不那么徹底地依賴于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。

而商家選擇入駐什么平臺(tái),關(guān)鍵還是看能否賺錢,對于很多小商家來說,線上渠道一般只被被定義為一個(gè)增量渠道,倘若無利空轉(zhuǎn),不如只做線下熟客,所以才會(huì)有魏家涼皮退出美團(tuán)之類的事情發(fā)生。

增收不增利是以本地生活為七成收入來源的美團(tuán)必然會(huì)遭遇的困境,一方面經(jīng)濟(jì)下行、消費(fèi)萎靡的大環(huán)境下,無論是商家還是騎手的承受能力都在逼近“抽傭”的臨界點(diǎn);另一方面,面對新對手們,美團(tuán)必須多給補(bǔ)貼才能留住客戶。

2023Q3,美團(tuán)本地生活業(yè)務(wù)的經(jīng)營利潤增加至101億元,其經(jīng)營利潤率由20.1%進(jìn)一步下滑至17.5%。在上個(gè)季度,這塊核心業(yè)務(wù)的經(jīng)營利潤減少10億元,經(jīng)營利潤率減少4.3%。

美團(tuán)CFO陳少暉在展望四季度業(yè)績時(shí)也表達(dá)了擔(dān)憂:

預(yù)計(jì)餐食外賣業(yè)務(wù)營收的同比增速將低于第三季度,閃購業(yè)務(wù)營收的同比增速(與三季度相比)將持平,但兩個(gè)業(yè)務(wù)的客單價(jià)都會(huì)出現(xiàn)下降。

萬億本地生活市場雖然聽著美好,但對市場份額已經(jīng)足夠高的美團(tuán)來說,業(yè)務(wù)增速放緩已是必然,而資本市場對美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)公司的定價(jià)邏輯里恰恰最看重增速,甚至“穩(wěn)健增長”有時(shí)候也不是一個(gè)好聽的詞匯。

所以在2023Q3財(cái)報(bào)公布之后,美團(tuán)的股價(jià)就迎來了一波大跳水,與其說是因?yàn)橘Y本市場覺得美團(tuán)的業(yè)績增長不如預(yù)期,還不如說是大家普遍對如今經(jīng)濟(jì)形勢下的消費(fèi)意愿和外賣市場沒有信心。

摩根士丹利在調(diào)低美團(tuán)目標(biāo)價(jià)至120元時(shí)就指出,“對美團(tuán)的態(tài)度逐漸審慎,主要由于消費(fèi)情緒復(fù)蘇慢于預(yù)期,為美團(tuán)的核心本地商業(yè)收入復(fù)蘇帶來不確定性”,評(píng)級(jí)由“增持”降至“與大市同步”。

復(fù)蘇的不確定性,最直觀的表現(xiàn)其實(shí)就是激增的外賣騎手和網(wǎng)約車司機(jī)人數(shù),無論男女老少,無論上一份工作是工人農(nóng)民還是白領(lǐng)工程師,如今失業(yè)的下場往往就是變成騎手司機(jī)。

騎手?jǐn)?shù)量激增又會(huì)導(dǎo)致供需失衡,為了爭奪有限的配送訂單,他們不得不加班加點(diǎn)甚至在極端惡劣天氣下工作,但是超過八成的專職騎手月收入不會(huì)高于8000元,很難保障他們在一二線城市的生活。

騎手的困苦同樣折射著打工人的辛酸,畢竟外賣也不是誰都吃得起的,消費(fèi)內(nèi)需不足的惡性循環(huán)繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn),對C端業(yè)務(wù)的商家和客戶來說都是場折磨。

不過對于資本來說,他們大可以止盈離場,像紅杉中國持續(xù)減持美團(tuán)、兩年時(shí)間套現(xiàn)一百多億港元那樣,繼續(xù)投資下一個(gè)能賺錢的風(fēng)口,但是美團(tuán)、商家和用戶們會(huì)被留下。

03 增長

新的增長曲線在哪里。

美團(tuán)自然無法坐視股價(jià)下跌,決議自2023年12月1日起,不時(shí)在公開市場購回總金額不超過10億美元的公司股份,以此展示公司對自身業(yè)務(wù)展望及前景充滿信心,且最終會(huì)為公司帶來裨益及為股東創(chuàng)造價(jià)值。

不過從后續(xù)股價(jià)變化來看,王興關(guān)于“二級(jí)市場的股價(jià)只反映了外賣單一業(yè)務(wù)的估值”這一判斷不無道理,資本市場眼下可能更需要美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)公司在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域做出好成績來。

互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)表現(xiàn)(自2019年至今)

美團(tuán)已經(jīng)在2022年進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)口徑的調(diào)整更新,將外賣、到店酒旅、閃購、民宿及交通票務(wù)業(yè)務(wù)整合為核心本地商業(yè)板塊,將美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)買菜、餐飲供應(yīng)鏈快驢、網(wǎng)約車、共享單車、共享電單車、充電寶等整合為新業(yè)務(wù)。

據(jù)說,美團(tuán)的這一調(diào)整旨在進(jìn)一步提升現(xiàn)有市場份額,并深入滲透到較低層次的市場。

根據(jù)2023Q3財(cái)報(bào),美團(tuán)新業(yè)務(wù)當(dāng)季收入同比增長15.3%至188億元,主要是由于商品零售業(yè)務(wù)同比增長,雖然部分被網(wǎng)約車自營業(yè)務(wù)收縮所抵銷,經(jīng)營虧損則同比收窄24.5%至51億元,虧損率為27.2%。

美團(tuán)優(yōu)選可能是爭議最大的新業(yè)務(wù),畢竟這兩年里社區(qū)團(tuán)購早已成了玩家墳場,不是退場就是收縮,偏偏美團(tuán)優(yōu)選還在不斷投入,也難怪投資人擔(dān)心美團(tuán)優(yōu)選會(huì)“越努力越不幸”了。

不過在靠補(bǔ)貼混戰(zhàn)的階段結(jié)束后,美團(tuán)優(yōu)選剩下的對手其實(shí)只有多多買菜這幾家,美團(tuán)優(yōu)選的優(yōu)勢(鏈接用戶和供應(yīng)商、配送時(shí)間縮短了6小時(shí))也給了它在看重履約能力的這個(gè)階段繼續(xù)鏖戰(zhàn)社區(qū)團(tuán)購的底氣。

配送能力正是阻擋其他競爭者的高門檻,而且從這個(gè)角度來看,美團(tuán)早已不是一家簡單的送外賣公司,而是更接近一家成熟的本地生活物流公司。

2022年度,美團(tuán)配送以700.64億元的物流業(yè)務(wù)收入登上中國物流50強(qiáng)榜單的第七名,平均單票收入接近4元,高于大多數(shù)快遞企業(yè)的平均單票收入。依靠強(qiáng)大的配送能力,美團(tuán)優(yōu)選并不是毫無翻身之機(jī)的。

美團(tuán)優(yōu)選仍在拓展經(jīng)營覆蓋

截至9月底,美團(tuán)優(yōu)選已累積4.9億名交易用戶,從體量來看,美團(tuán)優(yōu)選與多多買菜極有可能成為未來社區(qū)電商的TOP2。從戰(zhàn)略布局來看,美團(tuán)優(yōu)選仍是美團(tuán)進(jìn)入實(shí)物商品零售的有效途徑,能帶來交叉銷售其他產(chǎn)品及服務(wù)的機(jī)會(huì)。

美團(tuán)的零售夢也確實(shí)沒被放棄過,被定義為生鮮平臺(tái)的美團(tuán)買菜,最近開始向超市零售轉(zhuǎn)型,正式升級(jí)并更名為小象超市。生鮮即時(shí)電商的市場規(guī)模也在增長,從2016年的35億元到2020年的1288億元,預(yù)計(jì)在2025年將達(dá)到5118億元。

或許正如王興所說的,相信大部分新業(yè)務(wù)里的子業(yè)務(wù)都能實(shí)現(xiàn)盈利,并為公司整體業(yè)務(wù)創(chuàng)造價(jià)值,只是資本市場目前并沒有那么好的耐心,可以一直等美團(tuán)把新增長曲線做出來。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

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美團(tuán)的業(yè)績股價(jià)緣何背離?

短期來看,美團(tuán)在本地生活市場的霸主地位仍然不可撼動(dòng)。

圖片來源:界面新聞 范劍磊

文|巨潮 小盧魚

編輯|楊旭然

前幾日,市場上出現(xiàn)傳聞稱抖音在和阿里談收購餓了么,目前已經(jīng)到了談價(jià)格階段,收購價(jià)格大概在70多億美元——整件事傳的有鼻子有眼。

美團(tuán)的股價(jià)幾乎是應(yīng)聲下跌,12月19日當(dāng)天跌幅達(dá)到5.39%,倘若把時(shí)間線再拉長一些,美團(tuán)近一月的股價(jià)已下跌約32%,近一年的股價(jià)也已下跌超過56%,距離2021年的歷史高位更是已經(jīng)下跌了83%。

美團(tuán)股價(jià)表現(xiàn)(自2020年10月至今)

然而不久前美團(tuán)才交出一份增長不錯(cuò)的財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示,2023年第三季度美團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收764.7億元,同比增長22.1%;實(shí)現(xiàn)凈利潤35.9億元,同比增長195.3%;經(jīng)調(diào)整凈利潤57.3億元,同比增長62.4%。

作為對股價(jià)持續(xù)下跌的回應(yīng),王興在2023Q3財(cái)報(bào)電話會(huì)上直言股價(jià)被低估了:

管理層對公司的長期增長潛力有十足信心,目前美團(tuán)在二級(jí)市場的股價(jià)只反映了外賣單一業(yè)務(wù)的估值,并不符合公司的內(nèi)在價(jià)值。

01 競對

本地生活市場狼煙四起。

抖音與餓了么的合作,最早可以追溯到2022年8月,當(dāng)時(shí)約定的合作模式是餓了么利用抖音的開放平臺(tái),以小程序?yàn)檩d體,為用戶提供從內(nèi)容種草、在線點(diǎn)單到即時(shí)配送(“即看、即點(diǎn)、即達(dá)”)的本地生活服務(wù)。

雖然本次抖音收購餓了么的傳聞很快被當(dāng)事方雙雙辟謠,但美團(tuán)股價(jià)的反應(yīng)還是顯示了資本市場的強(qiáng)烈不安:資本顯然在擔(dān)心美團(tuán)在本地生活的霸主地位,有可能扛不住抖音餓了么真的變成一家人之后形成的強(qiáng)大組合戰(zhàn)斗力。

千團(tuán)大戰(zhàn)時(shí)代美團(tuán)能笑到最后,靠的是抓住用戶以撬動(dòng)更多商家,逐漸形成正循環(huán),贏過了那些只會(huì)盲目燒錢補(bǔ)貼的競爭對手。然而現(xiàn)在的抖音本身就具有海量用戶,把流量變現(xiàn)更是玩的花樣百出。

探店和美食是短視頻平臺(tái)的重要內(nèi)容

今年雙十一期間,抖音首頁的“同城”(本地生活入口)、“商城”(抖音電商)板塊的內(nèi)容呈現(xiàn)方式已經(jīng)從原本的短視頻霸屏,變成了靜態(tài)圖文、視頻、直播三者結(jié)合。

通過短視頻直播、達(dá)人探店和圖文三種方式,抖音本地生活板塊其實(shí)已經(jīng)具備了把美團(tuán)所有目標(biāo)商家都再耕一遍的能力了。

商家也確實(shí)在積極擁抱抖音。2022年10月抖音本地生活服務(wù)商大會(huì)時(shí)披露,其生活服務(wù)業(yè)務(wù)已覆蓋全國377個(gè)城市,合作門店超過100萬家。又一年后,抖音探店相關(guān)視頻超12.7億個(gè),入駐抖音生活服務(wù)團(tuán)購中心的帶貨達(dá)人增長了289%。

對于利潤率較高的到店業(yè)務(wù),抖音也毫不吝嗇地發(fā)放補(bǔ)貼,今年10月就推出了“美好生活發(fā)現(xiàn)計(jì)劃”,宣布未來一年內(nèi)將投入5億元,主要用于為中小商家匹配更合適的達(dá)人。

抖音之外,美團(tuán)實(shí)際正與各路新老對手于本地生活市場這個(gè)擂臺(tái)上展開貼身肉搏。

餓了么在今年雙十一主打11萬份“好貨1分購”,并上線紙品、糧油、母嬰、乳飲、零食等十大品類優(yōu)惠日活動(dòng),“希望為消費(fèi)者帶來即時(shí)滿足的雙11體驗(yàn),也可以為線下商家創(chuàng)造新的營銷機(jī)會(huì)和增長?!?/p>

小紅書今年4月底開始在本地生活領(lǐng)域布局,在廣州、上海內(nèi)測商家團(tuán)購功能,官方還發(fā)起“食力計(jì)劃”,通過流量激勵(lì)招募實(shí)體商家。支持團(tuán)購的商家主頁會(huì)顯示“門店團(tuán)購”入口,也可以在筆記中增加“到店優(yōu)惠”的團(tuán)購商品鏈接。

多多買菜目前正在貴州、海南等省份測試本地生活業(yè)務(wù),招募本地生活供應(yīng)商,招商項(xiàng)目包括到店餐飲券、酒店券,以及景點(diǎn)門票券、電影票等。為了吸引商家,多多買菜本地生活采取零傭金的合作模式,商家只需繳納保證金即可入駐。

多多買菜本地生活界面

以社區(qū)團(tuán)購為核心的多多買菜,廣泛滲透下沉市場,在全國布局超過2600座縣市,在傳統(tǒng)電商都需要“五日達(dá)”的邊疆縣城,多多買菜也能做到“次日達(dá)”。這些下沉市場的消費(fèi)者對美團(tuán)的使用頻率也不高,更有利于多多買菜滲透。

不過美團(tuán)也有自己的優(yōu)勢,比如美團(tuán)十分擅長運(yùn)營,與商家抽成等等細(xì)節(jié)都會(huì)進(jìn)行極致的精打細(xì)算,比起那些暫時(shí)還只會(huì)靠補(bǔ)貼吸引商家的新電商,美團(tuán)本地生活業(yè)務(wù)的盈利能力要更強(qiáng)。

短期來看,美團(tuán)在本地生活市場的霸主地位仍然不可撼動(dòng)。

02 用戶

離場的股東與進(jìn)場的外賣員們。

本地生活是一個(gè)規(guī)模很大且仍有增長的市場,但可能并不是一個(gè)利潤空間很大的市場,因?yàn)檫@個(gè)萬億級(jí)市場里存在著一種悖論,即這個(gè)市場發(fā)展的好壞其實(shí)不那么徹底地依賴于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。

而商家選擇入駐什么平臺(tái),關(guān)鍵還是看能否賺錢,對于很多小商家來說,線上渠道一般只被被定義為一個(gè)增量渠道,倘若無利空轉(zhuǎn),不如只做線下熟客,所以才會(huì)有魏家涼皮退出美團(tuán)之類的事情發(fā)生。

增收不增利是以本地生活為七成收入來源的美團(tuán)必然會(huì)遭遇的困境,一方面經(jīng)濟(jì)下行、消費(fèi)萎靡的大環(huán)境下,無論是商家還是騎手的承受能力都在逼近“抽傭”的臨界點(diǎn);另一方面,面對新對手們,美團(tuán)必須多給補(bǔ)貼才能留住客戶。

2023Q3,美團(tuán)本地生活業(yè)務(wù)的經(jīng)營利潤增加至101億元,其經(jīng)營利潤率由20.1%進(jìn)一步下滑至17.5%。在上個(gè)季度,這塊核心業(yè)務(wù)的經(jīng)營利潤減少10億元,經(jīng)營利潤率減少4.3%。

美團(tuán)CFO陳少暉在展望四季度業(yè)績時(shí)也表達(dá)了擔(dān)憂:

預(yù)計(jì)餐食外賣業(yè)務(wù)營收的同比增速將低于第三季度,閃購業(yè)務(wù)營收的同比增速(與三季度相比)將持平,但兩個(gè)業(yè)務(wù)的客單價(jià)都會(huì)出現(xiàn)下降。

萬億本地生活市場雖然聽著美好,但對市場份額已經(jīng)足夠高的美團(tuán)來說,業(yè)務(wù)增速放緩已是必然,而資本市場對美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)公司的定價(jià)邏輯里恰恰最看重增速,甚至“穩(wěn)健增長”有時(shí)候也不是一個(gè)好聽的詞匯。

所以在2023Q3財(cái)報(bào)公布之后,美團(tuán)的股價(jià)就迎來了一波大跳水,與其說是因?yàn)橘Y本市場覺得美團(tuán)的業(yè)績增長不如預(yù)期,還不如說是大家普遍對如今經(jīng)濟(jì)形勢下的消費(fèi)意愿和外賣市場沒有信心。

摩根士丹利在調(diào)低美團(tuán)目標(biāo)價(jià)至120元時(shí)就指出,“對美團(tuán)的態(tài)度逐漸審慎,主要由于消費(fèi)情緒復(fù)蘇慢于預(yù)期,為美團(tuán)的核心本地商業(yè)收入復(fù)蘇帶來不確定性”,評(píng)級(jí)由“增持”降至“與大市同步”。

復(fù)蘇的不確定性,最直觀的表現(xiàn)其實(shí)就是激增的外賣騎手和網(wǎng)約車司機(jī)人數(shù),無論男女老少,無論上一份工作是工人農(nóng)民還是白領(lǐng)工程師,如今失業(yè)的下場往往就是變成騎手司機(jī)。

騎手?jǐn)?shù)量激增又會(huì)導(dǎo)致供需失衡,為了爭奪有限的配送訂單,他們不得不加班加點(diǎn)甚至在極端惡劣天氣下工作,但是超過八成的專職騎手月收入不會(huì)高于8000元,很難保障他們在一二線城市的生活。

騎手的困苦同樣折射著打工人的辛酸,畢竟外賣也不是誰都吃得起的,消費(fèi)內(nèi)需不足的惡性循環(huán)繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn),對C端業(yè)務(wù)的商家和客戶來說都是場折磨。

不過對于資本來說,他們大可以止盈離場,像紅杉中國持續(xù)減持美團(tuán)、兩年時(shí)間套現(xiàn)一百多億港元那樣,繼續(xù)投資下一個(gè)能賺錢的風(fēng)口,但是美團(tuán)、商家和用戶們會(huì)被留下。

03 增長

新的增長曲線在哪里。

美團(tuán)自然無法坐視股價(jià)下跌,決議自2023年12月1日起,不時(shí)在公開市場購回總金額不超過10億美元的公司股份,以此展示公司對自身業(yè)務(wù)展望及前景充滿信心,且最終會(huì)為公司帶來裨益及為股東創(chuàng)造價(jià)值。

不過從后續(xù)股價(jià)變化來看,王興關(guān)于“二級(jí)市場的股價(jià)只反映了外賣單一業(yè)務(wù)的估值”這一判斷不無道理,資本市場眼下可能更需要美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)公司在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域做出好成績來。

互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)表現(xiàn)(自2019年至今)

美團(tuán)已經(jīng)在2022年進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)口徑的調(diào)整更新,將外賣、到店酒旅、閃購、民宿及交通票務(wù)業(yè)務(wù)整合為核心本地商業(yè)板塊,將美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)買菜、餐飲供應(yīng)鏈快驢、網(wǎng)約車、共享單車、共享電單車、充電寶等整合為新業(yè)務(wù)。

據(jù)說,美團(tuán)的這一調(diào)整旨在進(jìn)一步提升現(xiàn)有市場份額,并深入滲透到較低層次的市場。

根據(jù)2023Q3財(cái)報(bào),美團(tuán)新業(yè)務(wù)當(dāng)季收入同比增長15.3%至188億元,主要是由于商品零售業(yè)務(wù)同比增長,雖然部分被網(wǎng)約車自營業(yè)務(wù)收縮所抵銷,經(jīng)營虧損則同比收窄24.5%至51億元,虧損率為27.2%。

美團(tuán)優(yōu)選可能是爭議最大的新業(yè)務(wù),畢竟這兩年里社區(qū)團(tuán)購早已成了玩家墳場,不是退場就是收縮,偏偏美團(tuán)優(yōu)選還在不斷投入,也難怪投資人擔(dān)心美團(tuán)優(yōu)選會(huì)“越努力越不幸”了。

不過在靠補(bǔ)貼混戰(zhàn)的階段結(jié)束后,美團(tuán)優(yōu)選剩下的對手其實(shí)只有多多買菜這幾家,美團(tuán)優(yōu)選的優(yōu)勢(鏈接用戶和供應(yīng)商、配送時(shí)間縮短了6小時(shí))也給了它在看重履約能力的這個(gè)階段繼續(xù)鏖戰(zhàn)社區(qū)團(tuán)購的底氣。

配送能力正是阻擋其他競爭者的高門檻,而且從這個(gè)角度來看,美團(tuán)早已不是一家簡單的送外賣公司,而是更接近一家成熟的本地生活物流公司。

2022年度,美團(tuán)配送以700.64億元的物流業(yè)務(wù)收入登上中國物流50強(qiáng)榜單的第七名,平均單票收入接近4元,高于大多數(shù)快遞企業(yè)的平均單票收入。依靠強(qiáng)大的配送能力,美團(tuán)優(yōu)選并不是毫無翻身之機(jī)的。

美團(tuán)優(yōu)選仍在拓展經(jīng)營覆蓋

截至9月底,美團(tuán)優(yōu)選已累積4.9億名交易用戶,從體量來看,美團(tuán)優(yōu)選與多多買菜極有可能成為未來社區(qū)電商的TOP2。從戰(zhàn)略布局來看,美團(tuán)優(yōu)選仍是美團(tuán)進(jìn)入實(shí)物商品零售的有效途徑,能帶來交叉銷售其他產(chǎn)品及服務(wù)的機(jī)會(huì)。

美團(tuán)的零售夢也確實(shí)沒被放棄過,被定義為生鮮平臺(tái)的美團(tuán)買菜,最近開始向超市零售轉(zhuǎn)型,正式升級(jí)并更名為小象超市。生鮮即時(shí)電商的市場規(guī)模也在增長,從2016年的35億元到2020年的1288億元,預(yù)計(jì)在2025年將達(dá)到5118億元。

或許正如王興所說的,相信大部分新業(yè)務(wù)里的子業(yè)務(wù)都能實(shí)現(xiàn)盈利,并為公司整體業(yè)務(wù)創(chuàng)造價(jià)值,只是資本市場目前并沒有那么好的耐心,可以一直等美團(tuán)把新增長曲線做出來。

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