文｜青眼
進入2024年，新三板公司2023年年報披露已拉開序幕。
近日，植美村母公司廣東幸美化妝品股份有限公司（下稱“幸美股份”）發(fā)布公告稱，公司2022年度財務報告被注冊師出具了否定意見，若2023年年度財務報告出現同樣情況，將可能面臨終止掛牌的風險。
頭頂“新三板日化第一股”光環(huán)，幸美股份又是如何走到今天的？
在職人員僅7名，凈資產-117.65萬元
公告顯示，幸美股份聘請的中興華會計師事務所（特殊普通合伙）對公司財務報表進行了審計，并于2023年4月25日出具了無法表示意見的審計報告（下稱“報告”）。根據《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司股票終止掛牌實施細則》相關規(guī)定，掛牌公司出現最近兩個會計年度的財務報告均被注冊會計師出具否定意見，或者無法表示意見的審計報告的，全國股轉公司將終止其股票掛牌。
青眼注意到，這并不是首次出現有關幸美股份的風險提示。2023年4月26日，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限責任公司（下稱“全國股轉系統(tǒng)”）就曾發(fā)布“關于對廣東幸美化妝品股份有限公司股票交易實行風險警示的公告”稱，從2023年4月27日起，將對幸美股份實行風險警示，同時幸美股份原證券簡稱“幸美股份”更改為“ST幸美”。
同一天，幸美股份發(fā)布公告稱，根據興華會計師事務所報告，截至2022年12月31日，幸美股份經審計的歸屬于掛牌公司普通股股東的凈資產、合并凈資產均為-117.65萬元，由此，全國股轉系統(tǒng)根據《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)業(yè)務規(guī)則（試行）》第4.2.8條的相關規(guī)定，對最近一個會計年度財務會計報告被出具無法表示意見的審計報告，且經審計的期末凈資產為負值的股票交易實行風險警示。
2023年4月27日，幸美股份主辦券商太平洋證券股份有限公司也發(fā)布公告表示，幸美股份審計報告形成無法表示意見的基礎包括三個方面，一是無法核實存貨與成本；二是幸美股份未能提供確切的函證地址與聯系人，存在無法函證、大量函證被退回情形。
三是，幸美股份持續(xù)經營存在重大不確定性，近三年營業(yè)收入持續(xù)下滑，連續(xù)虧損。截至2022年12月31日，幸美股份歸屬于母公司的凈資產為-117.65萬元，負債總額超過資產總額117.65萬元，流動負債合計金額超過流動資產合計金額186.45萬元。同時，幸美股份人員嚴重流失，截止上述財務報表批準報出日，公司在職人員為7名。
針對所面臨的摘牌風險，青眼第一時間聯系上了幸美股份總經理韓世凱，對方表示，“公司2023年度財務審計工作正在有序開展，將按時公告?！?/p>
值得一提的是，1月4日，幸美股份再次發(fā)布股價異常波動公告，表示公司股票最近2個有成交的交易日，收盤價漲幅累計達到300%，屬于股票異常交易波動情形。
在股價方面，2015年，幸美股份股價曾達2元/股，公司估值約1.588億元，在經過多年市場起伏后，多半時間公司股價不超過0.5元。截至發(fā)稿，幸美股份股價為0.28元/股，總市值2405萬元。
9年間，有6年營收同比出現下滑
國家企業(yè)信息信用公示系統(tǒng)顯示，幸美股份成立于2010年，注冊資本8589.5萬元。據幸美股份官網介紹，該公司前身為美植集團，旗下包括植美村、嬉妝紀、泉潤、安尚秀、法蕊品牌。其中，植美村為主力品牌。
2014年，幸美股份成為首家在新三板掛牌上市的日化企業(yè)。同年，幸美股份以極致大單品“7小時不脫妝bb霜”發(fā)起品類大戰(zhàn)，并在短短兩個月成功銷售300萬只，撼動了整個日化市場。與此同時，“不管是紅BB還是白BB，不脫妝的才是好BB”的廣告語開始在湖南衛(wèi)視、江蘇衛(wèi)視等媒體播出。幸美股份對外宣稱，為此準備了1.5億元的廣告費。
彼時，幸美股份曾公開表示，“BB霜市場份額達200億元，可以容納兩個20億元級別的巨頭公司。2014實現3億元回款，2015年實現10億元回款幾乎是沒有懸念的事情?！?/p>
不過，隨著粉底液、氣墊類產品逐漸走俏，BB霜市場份額開始出現下滑趨勢。2015年9月-2016年1月，星圖線上彩妝數據顯示，粉底液市場份額緩慢上升，超過了BB霜的份額。隨著BB霜市場份額下滑，盡管幸美股份此后也曾轉戰(zhàn)潔面單品，但效果均不太理想。
在品類拓新的同時，幸美股份也積極布局新興渠道。2015年1月5日，微商巨頭廣東思埠集團有限公司宣布斥資7782萬元收購幸美股份49%的股份，一舉成為幸美股份最大股東。此后，幸美股份的中心由傳統(tǒng)渠道轉型為電子商務渠道，一方面深耕天貓旗艦店、淘寶分銷店，并培育拓寬唯品會、京東、聚美優(yōu)品等新渠道；同時緊縮經銷商和渠道終端的促銷政策。
由于渠道結構的調整，據幸美股份2016年財報顯示，公司傳統(tǒng)渠道營收較上一年同期下降 65.88%，電子商務渠道營收則同比增長51.58%。然而好景不長，在2017年，幸美股份電子商務渠道大幅縮水，較上年同比下降45.52%。此后，幸美股份業(yè)績便一蹶不振。
據青眼梳理幸美股份2014-2022年財報來看，9年間，該公司有6年營收同比出現下滑，其中，2018年-2022年，幸美股份營收連續(xù)5年同比下滑，降幅分別為33.55%、23%、41.48%、48.33%、50.52%；而從歸屬于掛牌公司股東的凈利潤來看，2018年-2022年，幸美股份連續(xù)5年凈利潤均為負數，分別為-3506萬元、-643萬元、-4135萬元、-3729萬元、-845萬元。
值得注意的是，幸美股份研發(fā)費用從2018年開始，也出現了斷層式減少，其中，2018年、2019年，研發(fā)投入分別為977萬元、193萬元；2020-2021年，研發(fā)投入為0元，2022至2023年1-6月，研發(fā)費用一欄則為空白。
另據幸美股份2023年上半年財報顯示，公司貨幣資金共45萬元，其中，庫存現金2318元，銀行存款40.63萬元。同時，幸美股份還存在722萬元的應付賬款，從前5名應付賬款情況來看，幸美股份拖欠杭州三晶工藝塑料有限公司、廣州東森醫(yī)藥科技有限公司、廣州市花姬賞生物科技有限公司、廣州市柏雅塑料包裝有限公司、廣州市鴻志包裝材料有限公司賬款分別為175萬元、125萬元、120萬元、54萬元、30萬元，未償還或結轉的原因均為資金周轉困難。
青眼注意到，在中國裁判文書網上，幸美股份涉及買賣合同糾紛、定作合同糾紛等達39起，其中身為被告的案件數量達24起，涉案金額達146萬元。在幸美股份與廣州珂采化妝品有限公司的合同糾紛案件中，幸美股份因有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務，被廣東省廣州市越秀區(qū)人民法院納入失信被執(zhí)行人名單，并限制高消費。
將重倉線下？
作為老牌國貨品牌，幸美股份旗下品牌植美村與珀萊雅、韓束、丸美等品牌均誕生于國際美妝巨頭環(huán)伺的20世紀初，且均起家于線下渠道和下沉市場。
不過，韓束、珀萊雅均找到了增長曲線，母公司相繼在港交所、上交所順利上市。在2023年的雙11中，珀萊雅近5年來第一次出現在天貓美妝榜單前十，是榜上僅有的兩家國貨品牌之一；過去的2023年，韓束在抖音趕超歐萊雅等海外大牌，長時間霸榜，取得斷層式領先。
一位接近幸美股份的知情人士告訴青眼，“事實上，在幸美股份啟動電商的2015-2016年，傳統(tǒng)品牌基本還沒有開始布局電商渠道，但幸美股份有生產、研發(fā)優(yōu)勢，且同時還有線下做支撐，所以在電商渠道取得了不錯的成績。從時間節(jié)點來看，幸美股份選擇在那個時候入局電商，是正確的選擇?！?/p>
“不過，對于美妝公司而言，線下一直是穩(wěn)定的利潤輸出點，幸美股份在沒有保持線下渠道活力的情況下，就重倉電商，后面在電商渠道發(fā)展陷入困局時，線下渠道已完全被拋棄了，這是其陷入如今局面的主要原因?！彼M一步補充道。
在2023年上半年財報中，幸美股份公開表示，“將注重產品和渠道的創(chuàng)新，與達人共創(chuàng)在抖音平臺打造高端產品品牌定位，同時還將通過小紅書種草、圖文短視頻等社交媒體進行推廣，以吸引新會員粉絲群體，實現私域板塊的高效轉化。”
與此同時，幸美股份還表示，將積極維護和開拓線下業(yè)務代理經銷渠道，結合品牌在市場的優(yōu)質口碑，為線下業(yè)務渠道客戶量身定制產品。
“去年植美村的基礎打得還不錯。”韓世凱告訴青眼，“2024年，植美村品牌將嘗試做線下市場；同時，泉潤品牌也剛剛完成全國招商工作。2024年，這兩個主品牌將全部發(fā)力線下?！?/p>
他進一步表示，目前電商渠道流量費用比較高、競爭激烈，品牌優(yōu)勢無法凸現出來，而直播領域成本比較高，產品優(yōu)勢也不太明顯?！澳壳埃挥性诰€下，我們的品牌優(yōu)勢才能體現出來，做好高品質、高價值的產品?！?/p>
“此外，目前幸美股份正在謀求新的融資，正在洽談中的企業(yè)包括3-4家。”韓世凱稱。