文｜時(shí)代周報(bào) 雨辰
編輯丨韓迅
過(guò)去一年跌幅逾30%的金種子酒（600199.SH）在新的一年開(kāi)始并沒(méi)有止跌。
2024年1月9日，金種子酒以平盤報(bào)收17.13元，盤中股價(jià)最低跌至17.01元，這是其自2022年2月17日以來(lái)的最低股價(jià)。
在白酒景氣度高漲的周期里，金種子酒不僅股價(jià)下跌幅慘烈，而且白酒業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)慘淡。在連續(xù)虧損兩年之后，或是為避免第三年的虧損，金種子酒在2023年12月中旬宣布，公司擬將其所持有的約10萬(wàn)平方米國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給安徽金種子集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金種子集團(tuán)”），轉(zhuǎn)讓價(jià)格為4250.10萬(wàn)元。
1月9日，時(shí)代財(cái)經(jīng)以投資者身份致電金種子酒證券部，對(duì)方否認(rèn)了股價(jià)創(chuàng)新低系存在潛在利空消息的說(shuō)法，同時(shí)表示，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)都是按計(jì)劃進(jìn)行的，新增“餐飲服務(wù)”一項(xiàng)為業(yè)務(wù)需要。
“扣非”凈利潤(rùn)已連虧四年
公開(kāi)資料顯示，金種子酒于1998年在上交所上市，公司主要從事白酒生產(chǎn)等相關(guān)業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要包括濃香型白酒金種子系列酒、種子系列酒、醉三秋系列酒和潁州系列酒，金種子馥合香白酒等，公司控股股東是金種子集團(tuán)。
作為“徽酒代表”之一的金種子酒，近期發(fā)展并不順利，虧損、換帥、被同行“吊打”成為其近年來(lái)的幾大關(guān)鍵詞。
時(shí)代財(cái)經(jīng)梳理金種子酒近十年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2014年—2017年，公司的歸母凈利潤(rùn)就已經(jīng)呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，但至少仍在盈利。
2019年起，金種子酒開(kāi)始由盈轉(zhuǎn)虧，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.14億元，同比下降30.46%；凈利潤(rùn)直接虧損2.04億元。2020年，金種子酒短暫扭虧為盈之后，2021年和2022年，公司又分別實(shí)現(xiàn)虧損1.66億元、1.87億元。
2023年前三季度，金種子酒虧損3485.94萬(wàn)元。
按照交易所的相關(guān)規(guī)定，如果連續(xù)虧損三年，金種子酒將有暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。
或是為了避免這一“悲劇”的發(fā)生，金種子酒在2023年12月中旬才會(huì)將其所持有的約10萬(wàn)平方米國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)，以4250.10萬(wàn)元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給金種子集團(tuán)，不出意外的話應(yīng)該可以使2023年全年業(yè)績(jī)“扭虧為盈”。
實(shí)際上，金種子酒的扣非歸母凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)虧損4年了。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年，金種子酒的扣非歸母凈利潤(rùn)分別約為-2.28億元、-1.14億元、-1.96億元和-2.06億元。2023年前三季度，金種子酒的扣非歸母凈利潤(rùn)為-0.49億元。
值得一提的是，白酒行業(yè)整體以高毛利率著稱，金種子酒的毛利水平明顯低于行業(yè)平均水平。Choice數(shù)據(jù)顯示，2023年，20家白酒A股上市公司中，17家企業(yè)的毛利率超過(guò)60%。其中，貴州茅臺(tái)（600519.SH）的毛利率高達(dá)91.71%；瀘州老窖（000568.SZ）、水井坊（600779.SH）緊隨其后，毛利率分別為88.45%和83.18%。
金種子酒的毛利率則逐漸走向行業(yè)末端，公司歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2015年—2021年，金種子酒“酒類業(yè)務(wù)”的毛利率分別為66.70%、64.66%、63.15%、61.42%、57.30%、42.02%及42.05%，2022年，公司酒類業(yè)務(wù)毛利率直接降至38.81%。
“扭虧為盈”全靠非經(jīng)常性損益
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，往往在扣非歸母凈利潤(rùn)處于虧損的年份，金種子酒的歸母凈利潤(rùn)都能錄得正收益。
例如，2017年及2020年，金種子酒的歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)正收益，但是扣非歸母凈利潤(rùn)均為虧損。
2017年，金種子酒的非經(jīng)常性損益中有327.98萬(wàn)元的“非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益”和1036.23萬(wàn)元的“計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助”，當(dāng)年扭虧為盈。
同樣，在2020年，阜陽(yáng)市潁州區(qū)人民政府對(duì)金種子酒的所屬宗地項(xiàng)目及地上建筑物進(jìn)行征收，帶來(lái)土地征收補(bǔ)償款逾2億元，記入非經(jīng)常性損益的“非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益”約為2.04億元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
在業(yè)績(jī)暴增1144.09%的2018年，金種子酒的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)源于阜陽(yáng)市潁東區(qū)政府對(duì)公司原麻紡老廠區(qū)約6萬(wàn)平方米的土地征收，帶來(lái)土地征收補(bǔ)償款約0.99億元，當(dāng)年記入非經(jīng)常性損益的“非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益”約為0.92億元。
時(shí)代財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，金種子酒近幾年業(yè)績(jī)扭虧或突增的背后，并非公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，而是都與非流動(dòng)資產(chǎn)處置有關(guān)。
2023年12月中旬，金種子酒再度官宣“賣地”，擬將其所持有的約10萬(wàn)平方米的國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)以4250.10萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給金種子集團(tuán)。在2023年前三季度業(yè)績(jī)虧損的背景下，金種子酒年底公告轉(zhuǎn)讓土地給大股東，一來(lái)被外界認(rèn)為是再度使用非經(jīng)營(yíng)性手段實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，二來(lái)此舉也被認(rèn)為是“左手倒右手”，只是公司內(nèi)部的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，實(shí)質(zhì)上并未改變公司的經(jīng)營(yíng)狀況。
針對(duì)此事，有股民在投資者交流平臺(tái)上問(wèn)道：“請(qǐng)問(wèn)公司的房產(chǎn)過(guò)戶成功了嗎？收益能不能算到2023年的收益中？”金種子酒則表示，公司擬出售非經(jīng)營(yíng)性房產(chǎn)的相關(guān)審批手續(xù)尚在辦理中，審批完成后將在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)掛牌出售。
至于金種子酒是否能將賣地的這筆收益算到2023年的整體收益中，上述證券部工作人員表示，“需要看會(huì)計(jì)師的判斷?！?/p>
從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，金種子酒的股價(jià)跌幅慘烈，整個(gè)2023年下跌了逾30%，年末公司收盤市值約為122億元，較2022年12月末收盤的176億元市值已經(jīng)蒸發(fā)了逾50億元。
1月9日收盤，金種子酒的市值約為113億元，較2023年12月末收盤的122億元市值又蒸發(fā)了約9億元。