文|全球財說 高珊
“東北藥茅”貢獻(xiàn)2024新年“第一瓜”。
股東離婚引發(fā)輿論地震
1月11日，長春高新（000661. SZ）發(fā)布公告，公司股東金磊因離婚，將向前妻王思勉分割所持的3464.5705萬股股份，占上市公司股本總數(shù)的8.56%，且雙方已于當(dāng)日簽署《一致行動人協(xié)議》，一致行動期限為自協(xié)議簽訂之日起3年。
分割后，王思勉將持有長春高新3001.4129萬股股份，占上市公司總股本的7.42%；金磊持股數(shù)量降至463.1576萬股，占上市公司總股本的1.14%。
以通知發(fā)布前一天（1月10日）長春高新收盤價137.95元/股計，王思勉所獲股份總價約41.40億元。
長春高新三季報顯示，此次分割前金磊為公司第二大股東，持股比例僅次于長春國資委旗下持股平臺長春超達(dá)投資集團(tuán)有限公司（持股18.84%）。
消息發(fā)出次日，長春高新緊急召開電話會議，金磊本人參加。
長春高新表示，相關(guān)事項的發(fā)生不存在特殊設(shè)計或特別考量，似乎在回應(yīng)市場有關(guān)離婚為減持的猜測。
至于股份分割比例，則是基于相關(guān)股東家庭成員情況，并考慮股東已持有股份數(shù)量及定向可轉(zhuǎn)債未來可以轉(zhuǎn)股數(shù)量等因素，在4名家庭成員之間進(jìn)行的平均分配。
且后續(xù)相關(guān)股東雙方將持續(xù)共同遵守關(guān)于持股5%以上股東信息披露、減持額度、減持限制等規(guī)定；將合并計算股東身份，合并適用相關(guān)減持規(guī)定，并分別履行持股5%以上股東通過集中競價交易減持的預(yù)披露義務(wù)。
此外，金磊仍將作為金賽藥業(yè)總經(jīng)理、主持金賽藥業(yè)的經(jīng)營管理工作。王思勉除在金賽藥業(yè)任董事外，未參與公司的生產(chǎn)經(jīng)營管理。
雖然及時澄清，但事件仍不出意料地引起了諸多非議。
長春高新之所以能成為“東北藥茅”，核心就在于金磊創(chuàng)辦并擔(dān)任總經(jīng)理的金賽藥業(yè)。
長春高新全名長春高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司，成立于1993年，主要負(fù)責(zé)組織開發(fā)區(qū)內(nèi)土地成片開發(fā)、市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，區(qū)內(nèi)企業(yè)對外經(jīng)貿(mào)活動及國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作等。
1994年，在美國加利福尼亞大學(xué)獲得藥物化學(xué)博士學(xué)位后，金磊帶著生長激素核心技術(shù)回國尋找合作。
1997年，長春高新出資6000萬持股60%、金磊技術(shù)入股24%、第三方林殿海持股6%共同組建了金賽藥業(yè)，此后金磊一直擔(dān)任金賽藥業(yè)總經(jīng)理。
2012年5月，長春高新計劃收購金磊持有的金賽藥業(yè)24%的股權(quán)與林殿海持有的金賽藥業(yè)6%股權(quán)，不過最終并未成行。
2019年2月，長春高新再發(fā)公告，計劃以發(fā)行股份、定向可轉(zhuǎn)換債券及支付現(xiàn)金方式收購金賽藥業(yè)30%股份。
交易于2019年11月完成，長春高新作價56.37億元收購了金賽藥業(yè)29.50%股權(quán)，其中向金磊發(fā)行股份及可轉(zhuǎn)換債券購買其持有的金賽藥業(yè)23.50%股權(quán)，總對價為44.9億元。
此后，金賽藥業(yè)的地位越來越舉足輕重。
三季報顯示，2023年前三季度，長春高新總營收106.82億元，歸屬于上市公司股東凈利潤36.12億元。其中，金賽藥業(yè)實(shí)現(xiàn)收入81.18億元，歸屬母公司所有者的凈利潤35.24億元，貢獻(xiàn)了97.56%的凈利潤。
因此在很多投資者眼中，長春高新幾乎約等于金賽藥業(yè)。
此前已減持?jǐn)?shù)十億
雖然帶領(lǐng)金賽藥業(yè)蒸蒸日上，但在投資者眼中，金磊在減持方面“黑歷史”不少。
2020年9月14日，網(wǎng)絡(luò)流傳著一份金賽藥業(yè)調(diào)研紀(jì)要，內(nèi)容顯示金磊在機(jī)構(gòu)調(diào)研會議上發(fā)表了諸如“其他城市營銷模式內(nèi)部還是有問題，三季度不好也有內(nèi)部松懈的原因，7月同比下滑”、“金賽藥業(yè)明年的業(yè)績展望從增長35%下調(diào)至25%”及“由于需要交稅10億元，年底還會做減持”等言論。
當(dāng)日長春高新應(yīng)聲跌停，次日深交所下發(fā)關(guān)注函。
雖然上市公司方面極力否認(rèn)，但后續(xù)處罰通知仍坐實(shí)了網(wǎng)傳內(nèi)容的真實(shí)性。
2021年1月4日，長春高新公布的深交所處罰決定顯示，經(jīng)查明，2020年9月12日，金磊在上市公司尚未披露相關(guān)業(yè)績預(yù)計且未就減持進(jìn)行預(yù)披露的情況下，向部分機(jī)構(gòu)投資者發(fā)表了有關(guān)金賽藥業(yè)經(jīng)營業(yè)績與個人減持長春高新股票計劃的言論，上述言論對上市公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響，長春高新股價于9月14日出現(xiàn)盤中跌停。深交所決定對金磊給予通報批評處分。
金磊減持也確有其事。
根據(jù)2020年12月17日公告，7月10日至12月16日期間金磊以集中競價、大宗交易方式累計減持公司股份409萬股，占公司總股本的1.0106%。
雖然公告并未披露交易金額，但據(jù)《證券時報》報道，2020年12月16日，長春高新成交15.7億元大宗交易，成交價格390元/股，成交量403萬股。
2021年5月21日，長春高新公告2020年12月22日至2021年5月20日期間，金磊再以大宗交易方式累計減持809.3221萬股，占公司總股本的1.9997%。
公告仍未披露交易金額，經(jīng)與深交所披露數(shù)據(jù)對比，大致可以確認(rèn)2021年5月20日當(dāng)天金磊以大宗交易方式賣出套現(xiàn)約19.38億元，上述減持累計金額約35.86億元。
此次減持，也精準(zhǔn)確地踩中了公司股價最高點(diǎn)。2021年5月17日，長春高新盤中一度達(dá)到股價歷史最高點(diǎn)516.59元/股（前復(fù)權(quán)）。5月21日公告發(fā)布當(dāng)日，長春高新突發(fā)跌停，且此后一路下跌，截至當(dāng)月底即下跌20%以上。
市場分析，當(dāng)日的跌停并不只因?yàn)榻鹄诘拇蠊P減持，還涉及到一直圍繞在長春高新頭頂“不散的陰云”。
驅(qū)不散的集采危機(jī)
雖然近幾年著力于拓展品類，但目前金賽藥業(yè)產(chǎn)品仍以生長激素為主，包括注射用人生長激素（粉針劑）、重組人生長激素注射液（水針劑）、聚乙二醇重組人生長激素注射液（長效水針劑）等。
因此，近幾年有關(guān)生長激素集采的一點(diǎn)風(fēng)吹草動都能顯著影響長春高新。
2021年5月19日，網(wǎng)傳廣東擬組建16省采購聯(lián)盟，共同開展帶量采購工作，生長激素也在列表當(dāng)中。
業(yè)內(nèi)人士分析稱，帶量采購相當(dāng)于一省公立醫(yī)院市場的買方只有政府一個，而進(jìn)入帶量采購的藥品降幅大多會超過50%，因此藥企只能降價或放棄相關(guān)市場。
2022年1月19日，廣東省藥品交易中心發(fā)布了《廣東聯(lián)盟雙氯芬酸等藥品集中帶量采購文件》，確認(rèn)將重組人生長激素納入廣東聯(lián)盟集采。
1月19日、20日、21日，長春高新連續(xù)3個交易日跌停。
此后3月份公告顯示，金賽藥業(yè)的粉針產(chǎn)品降價25%被納入其中，水針產(chǎn)品方面國內(nèi)水針三大企業(yè)金賽藥業(yè)、安科生物和諾和諾德集體棄標(biāo)。
但是集采對于生長激素的影響或許并沒有市場想象得那么大，因?yàn)樯L激素一大半市場來自院外，且金賽藥業(yè)主要收入為水針產(chǎn)品，2022年占比66%左右，而粉針、長效水針占比分別約為10%、23%。
棄標(biāo)水針也會在下次集采前給金賽藥業(yè)帶來一定的盈利窗口期。
更重要的是，在生長激素領(lǐng)域，國內(nèi)能上牌桌的目前只有金賽藥業(yè)及安科生物（300009. SZ），降價緊迫性并不強(qiáng)。外企諾和諾德雖然帶著水針沖進(jìn)決賽圈，大有搶占市場的架勢，但最終也未能給出有效報價。
不過這也并不能讓長春高新高枕無憂。
2024年1月11日，特寶生物（688278. SH）發(fā)布了自主研發(fā)的長效人生長激素——怡培生長激素注射液收到國家藥監(jiān)局境內(nèi)生產(chǎn)藥品注冊上市許可申請的受理通知。生長激素市場或?qū)⒂瓉砭眠`的新玩家。
當(dāng)然，長春高新近幾年也在主動防守，不僅主動調(diào)低長效生長激素價格，旗下百克生物也在帶狀皰疹疫苗方面有所突破，成為唯一上市帶狀皰疹疫苗的國產(chǎn)廠商。
不過相比于“賺孩子錢”的生長激素，市場對“賺老人錢”的帶狀皰疹疫苗關(guān)注較低。
在1月12日電話會議中，長春高新還重點(diǎn)介紹了公司在研產(chǎn)品，預(yù)計最近1-2年內(nèi)可獲批的用于兒童呼吸的國家1.1類新藥小兒黃金顆粒，用于痛風(fēng)的金納單抗（預(yù)計2025年上市），用于前列腺癌等適應(yīng)癥的亮丙瑞林（預(yù)計2025年報產(chǎn)），用于胃癌的金妥昔單抗，用于兒童性早熟、前列腺癌及乳腺癌等的曲普瑞林微球（預(yù)計2025年上市）及后續(xù)三個月劑型的微球產(chǎn)品。
以及目前處于II期臨床階段的用于治療壓力性尿失禁和干眼癥的EG017、用于絕經(jīng)期血管舒縮癥適應(yīng)癥的GS1-144片等產(chǎn)品，未來上市后相關(guān)單品或有二十多億潛在市場空間潛力。
不過市場似乎仍不太滿意。
1月12日，長春高新股價下跌6.30%，1月15日下跌1.90%，截至收盤報122.63元/股，總市值496億元，較2021年5月最高2092億元降約76.29%。