A股三大指數(shù)今日（2024年1月17日）集體收跌，截至收盤，滬指跌2.09%，創(chuàng)3年半新低，深成指跌2.58%，創(chuàng)業(yè)板指跌3%，滬深兩市成交額6495億元。兩市超5000只個(gè)股下跌，北向資金全天單邊凈賣出130.57億元，單日凈賣出額創(chuàng)2022年10月以來新高。權(quán)重股走低，貴州茅臺跌破1600元關(guān)口，收跌3.81%。

消費(fèi)板塊大幅回調(diào)，中證主要消費(fèi)指數(shù)收跌2.66%，指數(shù)成份股悉數(shù)下跌。其中今世緣、重慶啤酒跌近5%，貴州茅臺、山西汾酒跌近4%，大北農(nóng)、瀘州老窖、貝泰妮等跌幅居前。

熱門ETF方面，A股規(guī)模最大的消費(fèi)ETF（159928）震蕩下行，收跌2.61%，創(chuàng)近4年新低，成交額達(dá)1.05億元！

（數(shù)據(jù)來源：Wind）

資金面上，消費(fèi)ETF（159928）連續(xù)3天實(shí)現(xiàn)資金凈流入，資金越跌越買，最近5日資金凈流入總額超1600萬元！

（數(shù)據(jù)來源：Wind）

【監(jiān)管層：2024年消費(fèi)仍然會保持較好的增長】

2023年國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會在京舉辦。數(shù)據(jù)顯示，2023年社會消費(fèi)品零售總額超過47萬億元，總量創(chuàng)歷史新高；消費(fèi)重新成為經(jīng)濟(jì)增長的主動(dòng)力，2023年，最終消費(fèi)支出拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長4.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年提高3.1個(gè)百分點(diǎn)，對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率是82.5%，提高了43.1個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)的基礎(chǔ)性作用更加顯著。

服務(wù)消費(fèi)較快回暖也是2023年消費(fèi)恢復(fù)的一大亮點(diǎn)，服務(wù)零售額比上年增長了20%，快于商品零售額14.2個(gè)百分點(diǎn)；居民人均服務(wù)性消費(fèi)支出增長14.4%，占居民人均消費(fèi)支出的比重達(dá)到45.2%，比上年提升2個(gè)百分點(diǎn)。此外，居民消費(fèi)的結(jié)構(gòu)升級態(tài)勢持續(xù)。

對于2024年消費(fèi)市場的預(yù)判，國家統(tǒng)計(jì)局局長表示，“支撐消費(fèi)持續(xù)回升的有利條件比較多，消費(fèi)仍然會保持較好的增長?！敝?024年消費(fèi)市場的因素主要有四方面，即消費(fèi)潛力仍然巨大、消費(fèi)基礎(chǔ)不斷鞏固、消費(fèi)亮點(diǎn)不斷涌現(xiàn)、促消費(fèi)政策持續(xù)發(fā)力等。

【中銀證券：白酒進(jìn)入換擋期，關(guān)注大眾品需求】

從白酒的報(bào)表端來看，2023年白酒上市公司報(bào)表端實(shí)現(xiàn)較快增長，盈利能力繼續(xù)提升。為了應(yīng)對行業(yè)環(huán)境及消費(fèi)趨勢的變化，上市酒企紛紛加大渠道和消費(fèi)者返利的力度，提升主銷產(chǎn)品性價(jià)比，但主力產(chǎn)品終端價(jià)普遍承壓。

從白酒的需求端來看，現(xiàn)階段終端需求處于弱復(fù)蘇態(tài)勢，隨著地產(chǎn)及相關(guān)行業(yè)增速放緩，經(jīng)濟(jì)增長驅(qū)動(dòng)因素發(fā)生變化，賺快錢時(shí)代進(jìn)入賺慢錢時(shí)代，同時(shí)龍頭市占率達(dá)到較高水平，行業(yè)增速與上市公司增速將逐步趨同，中銀證券判斷白酒行業(yè)正進(jìn)入換擋期。白酒消費(fèi)者需求將從面子消費(fèi)轉(zhuǎn)向高性價(jià)比，酒企的戰(zhàn)略及增長模式也將隨著行業(yè)的變化進(jìn)行調(diào)整。但是長遠(yuǎn)來看，中銀證券認(rèn)為大眾消費(fèi)將延續(xù)升級趨勢，次高端的需求有望持續(xù)增加。

此外，中銀證券還表示，大眾品需求有望持續(xù)復(fù)蘇，看好啤酒、速凍食品、低溫白奶的成長空間。（1）啤酒結(jié)構(gòu)升級趨勢確定，隨著95后、00后成為核心消費(fèi)人群，個(gè)性化和高端化產(chǎn)品占比提升，價(jià)格中樞將持續(xù)上升。（2）中國食品的速凍化率仍然偏低，速凍食品還有較大的成長空間。（來源：中銀證券《食品飲料行業(yè)2024年度策略：白酒進(jìn)入換擋期，關(guān)注黃酒變革，大眾品結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)多》）

消費(fèi)ETF（159928）跟蹤中證主要消費(fèi)指數(shù)（000932.SH），投資剛需、內(nèi)需型消費(fèi)行業(yè)上市公司，覆蓋人們?nèi)粘Ｉ畋仨毜南M(fèi)品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧養(yǎng)殖、調(diào)味品行業(yè)龍頭，前十大成分股權(quán)重占比近70%。

從估值角度看，當(dāng)前中證主要消費(fèi)指數(shù)（000932）的指數(shù)點(diǎn)位已調(diào)整至2020年初的水平，風(fēng)險(xiǎn)消化充分。估值方面，標(biāo)的指數(shù)中最新PE-TTM值24.41倍，位于近5年0%分位數(shù)，估值已經(jīng)跌至近五年最低值。

（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024.1.17）

主要消費(fèi)作為消費(fèi)大板塊中的剛需、內(nèi)需屬性板塊，具有明顯的穿越經(jīng)濟(jì)周期的盈利韌性，加之前期已經(jīng)歷了較大幅度的回調(diào)，負(fù)面預(yù)期表達(dá)較為充分。長期來看，隨著收入預(yù)期加強(qiáng)、失業(yè)率趨于穩(wěn)定的情況下，居民儲蓄有望釋放，居民部門杠桿率或?qū)⑻嵘?，消費(fèi)增長潛力有望增強(qiáng)，板塊2024年的投資機(jī)遇備受關(guān)注！

消費(fèi)ETF（159928）是投資主要消費(fèi)板塊的優(yōu)質(zhì)選擇，是全市場規(guī)模最大、流動(dòng)性最佳的消費(fèi)ETF，最新規(guī)模近90億元。

（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024.1.17）

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。消費(fèi)ETF（159928）屬于較高風(fēng)險(xiǎn)等級（R4）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級測評后結(jié)果為進(jìn)取型（C4）及以上的投資者。請投資者關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)以及集中投資于中證主要消費(fèi)指數(shù)成分股的持有風(fēng)險(xiǎn)，請關(guān)注部分指數(shù)成分股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)，請關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)、ETF運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、投資特定品種的特有風(fēng)險(xiǎn)、參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議