文｜新熵 白芨
編輯丨月見
B站正在加速人事變革，以應對盈利壓力。
1月15日，據界面新聞報道，B站更新了業(yè)務執(zhí)行委員會成員名單，其中董事長兼CEO陳睿、總裁徐逸、COO李旎、CFO樊欣的核心管理層保持不變，但直播業(yè)務、商業(yè)化中臺與主站商業(yè)中心、萌派和營銷中心等部門發(fā)生人事變動，其中多位原負責人離任。
近年來，B站多次進行組織架構調整。據晚點LatePost報道，B站在2022年就調整了多個核心業(yè)務部門負責人。歷次調整的共同主題都是提升商業(yè)化能力，加強平臺的優(yōu)勢變現業(yè)務。
頻繁的人事變動，背后是急于獨立生存的B站。
去年11月底，B站發(fā)布的三季度財報顯示，公司實現58億元營收額，但仍有13億元凈虧損。盡管從同比數據看，B站的凈虧損收窄了22%，經調整凈虧損收窄了51%，但這離公司給投資者的承諾仍有距離。B站CEO陳睿曾多次強調，燒錢不是社區(qū)的終點，B站將在2024年年底實現盈虧平衡。
01、B站賺錢，還有多遠？
破圈給B站帶來的估值紅利正在消退。
2020年的青年節(jié)，B站發(fā)布宣傳片《后浪》，正式以年輕化的標簽突圍破圈，同期B站的股價高歌猛進，最高市值曾突破650億美元。如今，B站市值只有44億美元左右，只剩巔峰期的零頭。
核心原因是，市場認為B站的燒錢沒有換來有效增長。
從2018年上市到2022年，B站的營收規(guī)模從42.29億元來到219億元，幾乎是五倍增長，但凈虧損也在持續(xù)擴大，同期歸母凈虧損從6.2億擴大至75.0億元，虧損是12倍增長。同期，B站的銷售凈利率從-13.68%來到-34.28%。
時間來到2023年，B站的形勢有所好轉。11月29日，B站發(fā)布了2023年三季度財報，陳睿評價該季度B站實現了“增長及商業(yè)化的良性正循環(huán)”。當期B站日活用戶數破億，同比增長了14%，毛利率從去年同期的18.2%提升至25%，主要原因是廣告業(yè)務占比提升，從各種角度看，B站都在迎來新的增長周期。
但市場的回應相當冷淡，財報發(fā)布次日，B站港股股價暴跌近11%。以下幾點原因比較重要：
1、在移動游戲業(yè)務上，無論自研還是代理，B站都未能找到接班老牌游戲的新銳產品。
2023年三季度，B站移動游戲收入為9.92億元，同比減少了33%。從具體產品看，挑起B(yǎng)站手游大梁的產品仍然是《FGO》《碧藍航線》等老牌產品，去年8月底上線的日廠賽馬娘游戲《閃耀！優(yōu)俊少女》，公測僅7天后就因“技術問題”被迫下架，疑似因游戲內容遭遇舉報。而這款游戲在日本擁有頂流熱度，被視為B站代理游戲逆風翻盤的希望。
在戰(zhàn)略上，B站經歷了從“去游戲化”到“狠抓游戲”的重大轉變，從上市破圈后大力投入營銷破圈，非游戲業(yè)務占比極速提升，到2022年11月，CEO陳睿親自接管B站游戲業(yè)務，B站在游戲方面投入了海量資源。以自研游戲為例，B站的年度研發(fā)費用從2018年的5.375億元來到2022年的47.65億元，而其中很大一部分是投向自研游戲。而截至目前，B站仍未拿出能挑起營收大梁的自研游戲產品。
2、B站毛利率最高，最有希望的廣告業(yè)務，正在靠近天花板。
根據互聯網平臺廣告收入公式，Ad revenue（收入）=DAU（日活躍用戶數）*人均Feed（人均刷新次數*每次刷新聞條數）*Ad Load（廣告加載率）*CPM（千人價格），B站已經進入降本增效周期，用戶增長在放緩，去年三季度MAU的同比增速是3.41%，DAU增速是14.4%，表明用戶活躍度在提升，但總量大概確定了。
當期B站廣告收入同比增速為20.9%，其中效果廣告收入同比增長40%，增速可以說很快，但也和用戶生態(tài)發(fā)生了激烈沖突，不少B站用戶反饋B站推送廣告的習慣是反復推薦，非要你點擊不可，B站能否在廣告轉化效果上與短視頻平臺競爭，目前要打一個大的問號。
3、直播業(yè)務前景不明。
B站COO李妮曾在接受晚點LatePost采訪時表示，B站內容的創(chuàng)作周期更長，直播可以為UP主提供空檔期與粉絲交互的途徑。過去幾年里，B站重視吸納外部平臺的頭部主播，打造自己的直播業(yè)務生態(tài)。但隨著斗魚平臺暴雷，騰訊向抖音開放王者榮耀直播授權，直播平臺的價值受到市場質疑，虎牙的市值已經從巔峰時的百億美元來到目前的不到10億美元。
去年三季度，B站增值服務收入（主要為直播打賞分成、大會員付費等）同比增長了17.4%，但這同時也是一項猛烈燒錢的業(yè)務，B站要沖擊扭虧轉盈，就需要把更多精力放在廣告、電商等高毛利業(yè)務中。
以上原因可以用一句話總結歸納，市場希望B站找到前景明確，動力強勁的增長點，以落實生態(tài)破圈的紅利。而這個增長點，B站還在全力探索中。
02、后浪帶貨，叫板大廠
電商或許是B站的一個破局點。
根據B站官方數據披露，去年雙十一期間，B站視頻、直播帶貨銷售額同比增速超過了250%，其中帶貨視頻數量同比增長超230%，帶貨直播場次同比增長超100%。
其中，B站直播電商“一哥”Mr迷瞪的增長速度驚人。在過去的兩年里，迷瞪的帶貨業(yè)務風生水起——2021年全年GMV只有“三四千萬”，2022年變成近7億，其中雙十一首場直播，迷瞪砍下了1.3億GMV的驚人戰(zhàn)績。到今年雙十一期間，迷瞪的直播電商累計支付金額達到16億元，同比增速達到了400%。
平臺層面，B站表現出發(fā)力電商的強烈意愿。
去年8月，B站發(fā)布帶貨UP主孵化的超新星計劃，預計通過流量、貨盤、服務商、選品等一系列激勵政策，扶持一百個百萬量級的帶貨UP主。
去年雙十一，B站分別與淘寶、京東、拼多多合作，開放電商平臺的商品庫供B站UP主選品帶貨；B站通過視頻置頂鏈接、直播間購物車跳轉鏈接等方式向上述平臺引流，并向相關商品及內容提供流量補貼。
與其他短視頻平臺相比，B站的直播電商風格自成一派。
飛瓜數據顯示，Mr迷瞪正在成為B站直播帶貨“唯一的神”。去年雙十一期間，迷瞪的直播間商品點擊人數超過200萬，而其他達人尚未突破50萬水平。
而迷瞪不是傳統(tǒng)意義上的帶貨主播，在一則視頻中，迷瞪評價自己的直播風格：
“我做的是直播團購，不是直播帶貨?！?/p>
在迷瞪看來，直播帶貨，是商家、達人把選好的商品推薦給消費者。而直播團購是完全的私域產物，迷瞪團隊前期在微信群中征集粉絲的家裝建材等消費需求，由消費者進行選品，團隊匯總后再與商家談判，爭取更低價格。在直播團購場景下，UP主的身份并不是主播，而是談判代表和團購團長。
而迷瞪的成長路徑更是難以復刻。抖音一哥小楊哥在轉型帶貨之前，曾生產了海量搞笑視頻積累粉絲。迷瞪同樣從視頻轉型帶貨直播，但他的視頻風格是科普和“當冤種”，擅長購回并手拆各類價值不菲的家用電器加以分析，并號召觀眾“點贊投幣回回血”。這成為迷瞪能積累海量粉絲的原因——觀眾先是認同UP主的專業(yè)度，又因UP主破財生產內容而被圈粉，最終愿意聽取UP主的建議參與消費。
但這同樣意味著，迷瞪模式無法成為其他UP主的范例。要兼具專業(yè)科普能力，吸粉的人設，私域建設能力和談判對接能力，這顯然超出了絕大多數B站UP主的能力范圍。甚至從6月破圈至今，B站電商直播都未能培育出下一個迷瞪。
03、年輕是籌碼，也是代價
做商業(yè)化，B站的劣勢是起步晚，只能在大廠剩下的市場份額中尋找增量。
近兩年，短視頻行業(yè)最大的機遇是本地生活市場，抖音憑借基于位置的算法分發(fā)能力，快速建立起連鎖品牌+內容種草模式的本地團購業(yè)務，與美團分庭抗禮。
而B站缺少這樣的能力。B站的定位是“愛好者社區(qū)”，視頻內容、產出周期都更長，且內容較為固定，這也令B站缺少建設地域推薦算法的動力。有抖音專注本地線下探店的博主將視頻上傳到B站，結果是用戶評論來自天南海北，沒有一個本地人。
在直播電商業(yè)務上，B站同樣面臨抖音、快手等平臺的競爭。在抖音，平臺對電商直播實行嚴格的流量限制，除了關注博主，用戶極少看到帶貨直播間出現在推薦流里。這有利于減少電商內容對娛樂生態(tài)的侵蝕，也能把電商流量的分配權牢牢握在手上，享受傭金抽成和流量投放的雙重收益。
B站的現象與抖音完全相反。B站正在出現一批新的視頻內容，在視頻里，用戶抱怨無論如何“點擊不感興趣”“拉黑UP主”，都無法避開平臺對Mr迷瞪、寶劍嫂的電商直播推送。在相關內容的評論區(qū)，有相同感受的用戶正在抱團商議，如何操作才能避開平臺無休止地商業(yè)宣傳。
B站有濃厚的消費內容觀看氛圍，但把這種氛圍轉化成用戶的消費心智，就要不可避免地對傳統(tǒng)社區(qū)的調性“開戰(zhàn)”。
而B站的商業(yè)化也有優(yōu)勢，這里的用戶更年輕，用戶生態(tài)與其他平臺完全不同。
一位服務商表示，相比其他平臺，B站更看重情感共鳴，品牌方或代理商不能將UP主視為分銷產品的工具人，而是要將其視為品牌的信用背書。
在去年618前夕的淘寶聯盟峰會上，B站帶貨運營負責人加林表達了類似的觀點：“B站目前提供視頻、直播兩類帶貨解法，可根據品牌目標選擇UP主，借勢UP主的吸引力作背書，助力品牌精準觸達目標用戶，實現心智留存，長效轉化效果。”
B站擁有其他平臺不具備的商業(yè)化優(yōu)勢，這些年輕的用戶群體感性，易于凝聚共識，面對有說服力的品牌案例，B站用戶會投射極其強烈的情感。
2022年2月，B站UP主“愛講故事的布朗熊”發(fā)布視頻，介紹泡面品牌白象拒絕日本入股、聘用殘疾人員工、向災區(qū)捐款等信息。相關話題迅速在B站爆紅，此后315晚會中，白象因未合作違規(guī)老壇酸菜供應商而達到輿情高峰。
同樣以良心、親民、民族之光等標簽在B站爆紅的企業(yè)還有鴻星爾克、胖東來、盼盼等。對B站來說，低單價、短決策的快消品品牌一旦激發(fā)B站用戶的好感，就能在短時間內觸發(fā)連鎖反應，為品牌帶來厚重的情感價值。
這與新熵觀測到的B站投放趨勢有所契合，一位B站服務商對新熵表示，B站廣告主主要的投放類目就是保健品、食品和美妝。
現階段的B站，賺錢已經刻不容緩。過去B站的花錢大頭是幾個方向，自研游戲投入，收益分成成本（向主播、UP主等發(fā)錢），營銷推廣成本等等。過去一年里，B站大幅收縮了開支，以銷售支出為例，去年前三季度B站花了27.91億元，而2022年同期為36.55億元。
而比節(jié)流更重要的是開源。B站做出了自己的特色生態(tài)，增量的年輕用戶，中視頻的主導平臺，消費者情感與信任的鏈接點。若能成功將這些優(yōu)勢轉移到消費領域，B站將建立比任何平臺都更強勢的信任電商、信任廣告模式。而在這些維度的競爭中，B站幾乎看不到對手。