文/吳治邦
近幾日，在大盤(pán)較為低迷的背景下，有只披星戴帽的股票卻走勢(shì)強(qiáng)勁。在經(jīng)歷了前期的連續(xù)跌停后，*ST左江(300799.SZ)卻妖勢(shì)盡顯，歸根結(jié)底是外界對(duì)公司有著起死回生的猜測(cè)。需要指出的是，*ST左江自2023年10月24日晚間披露關(guān)于公司股票退市風(fēng)險(xiǎn)的特別提示以來(lái)，公司已經(jīng)連續(xù)披露了三次退市風(fēng)險(xiǎn)提示：由于客戶對(duì)產(chǎn)品驗(yàn)收等情況存在不確定性，若出現(xiàn)較多產(chǎn)品未能按公司計(jì)劃交付、公司2023年虧損且營(yíng)業(yè)收入低于1億元的情況，根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2023年修訂）》第10.3.10條第一款規(guī)定，公司股票將存在終止上市交易的風(fēng)險(xiǎn)。
事實(shí)上，關(guān)于“退市概念”的炒作由來(lái)已久，因?yàn)橛型耸酗L(fēng)險(xiǎn)所以價(jià)格足夠的便宜，正因?yàn)楸阋瞬庞辛送稒C(jī)，萬(wàn)一能起死回生，那就會(huì)是幾倍甚至是幾十倍的收益。僅從投資的視角看，如此抉擇并沒(méi)有太大問(wèn)題，但無(wú)疑會(huì)對(duì)市場(chǎng)的良性發(fā)展帶來(lái)挑戰(zhàn)。
第一個(gè)是對(duì)市場(chǎng)的價(jià)值抉擇帶來(lái)影響。資本市場(chǎng)相較于一級(jí)的股權(quán)投資市場(chǎng)，最重要的特點(diǎn)是公開(kāi)透明、有規(guī)則可尋，尤其是在注冊(cè)制背景下，信息披露的及時(shí)性、準(zhǔn)確性更是被不斷突出，監(jiān)管部門(mén)更是屢次三番強(qiáng)調(diào)價(jià)值投資。而退市概念股的炒作無(wú)疑偏離了這一投資理念，更多是“博一一博單車(chē)變摩托”的賭徒心態(tài)。一旦此種現(xiàn)象不斷普遍和吸引眼球，不管是賭贏還是賭輸，全市場(chǎng)都會(huì)為這種非良性的行為買(mǎi)單。
第二個(gè)是對(duì)規(guī)章制度的嚴(yán)肅性帶來(lái)沖擊。到底退不退應(yīng)當(dāng)由具體的條款來(lái)固定，而不應(yīng)當(dāng)成為“薛定諤的貓”。撇開(kāi)*ST左江的特例，部分觸及強(qiáng)制退市的上市公司在不停的發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，但是始終未有明確結(jié)論，既然有明文規(guī)定就應(yīng)當(dāng)依規(guī)而行，公司股票就應(yīng)當(dāng)被立即停止交易。任由不停發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示卻無(wú)明確結(jié)論，外界便會(huì)猜測(cè)規(guī)章制度外的自由裁量權(quán)。長(zhǎng)此以往，市場(chǎng)會(huì)無(wú)視規(guī)章制度，損害市場(chǎng)信心。
第三是可能?chē)?yán)重?fù)p害投資者的利益。以*ST左江為例，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3372.21 萬(wàn)元，虧損﹣9732.73 萬(wàn)元。截至目前，公司有以下兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致公司退市：公司 2023 年年度財(cái)務(wù)報(bào)告被出具保留、無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；由于客戶對(duì)產(chǎn)品驗(yàn)收等情況存在不確定性，若出現(xiàn)較多產(chǎn)品未能按公司計(jì)劃交付、公司 2023 年虧損且營(yíng)業(yè)收入低于1億元的情況。以上信息來(lái)看，公司有很大可能面臨著強(qiáng)制退市，但仍然有眾多的投資者以認(rèn)為不會(huì)退市，如最終退市無(wú)疑會(huì)讓這部分投資者血本無(wú)歸。雖說(shuō)買(mǎi)責(zé)自負(fù)，但既然是在這個(gè)市場(chǎng)買(mǎi)到的股票，監(jiān)管部門(mén)自然應(yīng)當(dāng)有一定的責(zé)任。出于對(duì)投資者負(fù)責(zé)的角度，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)盡快對(duì)這種股東熱切關(guān)注的高風(fēng)險(xiǎn)個(gè)股“退與不退”給出明確結(jié)論。
誠(chéng)如上文提及的那樣，證券市場(chǎng)最大的特點(diǎn)是公開(kāi)透明、有規(guī)可尋。不管是監(jiān)管部門(mén)還是上市公司，出于對(duì)投資者的責(zé)任，都不應(yīng)當(dāng)任由猜測(cè)蔓延，而應(yīng)盡可能消除信息不對(duì)稱，否則類似于*ST左江的現(xiàn)象將會(huì)不斷上演。