文|融中財(cái)經(jīng)

近日，微盟發(fā)布了一項(xiàng)潛在業(yè)務(wù)重組計(jì)劃，次日股價(jià)出現(xiàn)下滑，降幅達(dá)11%以上，僅5天后，微盟便緊急終止了這一計(jì)劃。

十年前，微盟乘著SaaS的東風(fēng)、背靠騰訊“大樹”一躍而起。上市后股價(jià)曾在2021年2月漲至33.5港元/股，但隨后卻出現(xiàn)了直線下滑，如今其股價(jià)已較最高價(jià)跌九成，破發(fā)。

在股價(jià)下滑背后，微盟的業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了大規(guī)模的虧損，2020年-2023年上半年累計(jì)虧損超過(guò)40億元。同時(shí)，微盟也積極展開了自救，但整個(gè)SaaS市場(chǎng)已今非昔比，微盟何時(shí)才能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈？

宣布潛在業(yè)務(wù)重組后股價(jià)跌超10%，緊急終止

1月16日，微盟集團(tuán)發(fā)布公告稱，正在初步籌劃潛在業(yè)務(wù)重組，考慮將Weimob Inc.（以下簡(jiǎn)稱“微盟”）之全資附屬公司上海微盟文化傳媒有限公司（以下簡(jiǎn)稱“目標(biāo)公司”）約50%以上的股權(quán)按照預(yù)計(jì)不低于36億元的目標(biāo)公司的整體估值為基礎(chǔ)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，并取得不低于18億元現(xiàn)金對(duì)價(jià)，擬通過(guò)該次潛在交易尋求目標(biāo)公司在境內(nèi)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)部分或整體上市。

彼時(shí)公告顯示，微盟集團(tuán)正與若干潛在買方就該潛在交易進(jìn)行初步討論。如潛在交易最終獲落實(shí)，預(yù)計(jì)目標(biāo)公司或可能終止作為微盟的子公司，但微盟預(yù)計(jì)仍將持有目標(biāo)公司若干股權(quán)。

這一潛在交易發(fā)布次日，微盟集團(tuán)港股股價(jià)應(yīng)聲倒地，1月17日開盤后一小時(shí)內(nèi)大幅跳水，收盤報(bào)1.98港元/股，跌11.6%。

隨后微盟緊急終止了這一潛在交易計(jì)劃，1月21日，微盟集團(tuán)發(fā)布公告稱，收到股東就潛在交易提出的一系列建設(shè)性反饋意見，在考慮股東意見后對(duì)潛在交易進(jìn)行了進(jìn)一步評(píng)估，并經(jīng)審慎考慮后，已決定終止?jié)撛诮灰住?/p>

此外，微盟董事會(huì)進(jìn)一步宣布，將繼續(xù)關(guān)注市況，考慮選擇合適的時(shí)機(jī)于公開市場(chǎng)購(gòu)回微盟股份。微盟董事會(huì)表示，股份購(gòu)回將顯示微盟對(duì)集團(tuán)業(yè)務(wù)展望及前景的信心，并將最終為股東創(chuàng)造價(jià)值。

同時(shí)，微盟宣布，孫濤勇（董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官兼微盟一名主要股東）通知微盟，其對(duì)微盟集團(tuán)整體前景及增長(zhǎng)潛力懷有十足信心，計(jì)劃于該公告起計(jì)6個(gè)月內(nèi)連同其緊密聯(lián)系人根據(jù)市場(chǎng)情況適時(shí)通過(guò)于公開市場(chǎng)收購(gòu)微盟股份進(jìn)一步增持微盟股權(quán)。

盡管微盟強(qiáng)調(diào)其管理層將會(huì)繼續(xù)專注微盟集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展，且對(duì)集團(tuán)的業(yè)務(wù)前景充滿信心，但近來(lái)資本市場(chǎng)的反響似乎并不盡如微盟之意。

兩年股價(jià)跌九成，騰訊“大樹”還能否乘涼？

微盟集團(tuán)將自己定位為云端商業(yè)及營(yíng)銷解決方案提供商，致力于為商家提供去中心化的數(shù)字化轉(zhuǎn)型SaaS產(chǎn)品及全鏈路增長(zhǎng)服務(wù)，助力商家經(jīng)營(yíng)可持續(xù)增長(zhǎng)。

2013年，微信和淘寶的屏蔽大戰(zhàn)達(dá)到高峰，在此背景下，剛剛研究生畢業(yè)的孫濤勇嗅到了其中的商機(jī)，成立微盟，試圖依托SaaS產(chǎn)品成為微信和淘寶之間的橋梁，幫助淘寶客、中小企業(yè)通過(guò)微盟系統(tǒng)接入微信生態(tài)，成為微信公眾號(hào)首批合作伙伴。

微盟背靠著騰訊這棵“大樹”，最初幾年的發(fā)展可謂是順風(fēng)順?biāo)?/p>

正如孫濤勇的介紹，2014年，微盟召開了首屆全球代理商大會(huì)，“當(dāng)時(shí)一共來(lái)了800多家代理商，覆蓋海外20多個(gè)國(guó)家。因?yàn)槲⒚瞬恍枰越ㄤN售體系，整個(gè)銷售網(wǎng)絡(luò)快速在全國(guó)各地鋪開，在沒有依靠外部融資的情況下，賬上躺了1000多萬(wàn)。隨后也很快完成了A輪融資，由華映資本領(lǐng)投。”

“2015年我們一年內(nèi)分別完成了B輪、C輪融資，總計(jì)超7億元，但由于SaaS的變現(xiàn)能?受到挑戰(zhàn)，又逐步進(jìn)?寒冬期。對(duì)微盟來(lái)說(shuō)，‘SaaS+營(yíng)銷’是2016年非常重要的決策。2017年，微信推出小程序，小程序一開始就把去中心化的理念詮釋到極致。當(dāng)時(shí)，我們把當(dāng)時(shí)公司的戰(zhàn)略定為‘All in小程序’，將小程序作為所有產(chǎn)品交互的首選載體。那一年，我們也上線了微盟云開放平臺(tái)。2018年，我們推出智慧零售和智慧酒店行業(yè)解決方案，公司同時(shí)完成D輪2億美金融資。也是2018年，我們開始了上市步伐?！睂O濤勇如是說(shuō)。

微盟赴港上市時(shí)，股東陣容可謂十分豪華，其基石投資者包括上海雙創(chuàng)文化產(chǎn)業(yè)投資中心控股的上海文棠，萬(wàn)達(dá)、騰訊、高燈科技聯(lián)合成立的丙晟科技和第三方支付服務(wù)提供商匯付天下。

而騰訊也成為了微盟的重要股東，IPO前，騰訊間接持股微盟3.4%。最新微盟財(cái)報(bào)顯示，截止2023年上半年末，騰訊持股微盟7.39%，并通過(guò)Tencent Mobility Limited間接持股3.02%。

2019年1月15日，微盟集團(tuán)頂著“微信生態(tài)最大服務(wù)商”的光環(huán)在港交所掛牌上市，成為2019年登陸港股市場(chǎng)的第一只新經(jīng)濟(jì)股，又稱“新經(jīng)濟(jì)SaaS第一股”，可謂風(fēng)頭無(wú)兩。當(dāng)日，微盟股價(jià)以3.1港元/股高開，較發(fā)行價(jià)2.8港元/股漲10.71%。

隨后，微盟股價(jià)更是一路高歌猛進(jìn)，2021年2月漲至最高價(jià)33.5港元/股，最高漲幅達(dá)到9倍。

但成也騰訊，困也騰訊。早在招股書中，微盟便談到了騰訊之于其的潛在風(fēng)險(xiǎn)，稱其倚賴騰訊平臺(tái)和服務(wù)開展業(yè)務(wù)，并在業(yè)務(wù)中專門拿出章節(jié)詳述了微盟與騰訊的關(guān)系。而如今，騰訊商業(yè)生態(tài)的巨大空間也早已被擠壓，留給微盟的空間也愈發(fā)局限。假如騰訊日后與阿里實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，對(duì)于微盟也會(huì)在一定程度上產(chǎn)生影響。

在股價(jià)達(dá)到最高位后，微盟股價(jià)一路下滑，截至1月23日收盤，微盟集團(tuán)港股股價(jià)報(bào)1.9港元/股，較發(fā)行價(jià)已跌去近40%。

三年半虧逾40億元，大規(guī)模裁員未能“止血”

事實(shí)上，在股價(jià)持續(xù)下滑的背后，可以看到的是，近年來(lái)微盟一直處于虧損狀態(tài)。2020-2022年歸母凈虧損分別為11.57億元、7.83億元、18.29億元，錄得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額分別為-4790.5萬(wàn)元、-6.75億元、-7.3億元。

深度科技研究院院長(zhǎng)張孝容表示，微盟之類的SaaS行業(yè)內(nèi)的公司出現(xiàn)虧損，第一，其所在的行業(yè)經(jīng)濟(jì)受到了宏觀經(jīng)濟(jì)的影響；第二，SaaS所在行業(yè)人員的大規(guī)模流失；第三，其客戶的流失，訂單縮水；第四，如果企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)沒有隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化而變化，業(yè)績(jī)也會(huì)受到影響。

微盟近年來(lái)選擇的降本方式之一便是縮減員工人數(shù)。從往年的財(cái)報(bào)可以看出，微盟的員工人數(shù)先是經(jīng)歷了急速擴(kuò)張，后又出現(xiàn)急速下滑。

截至2018年底，微盟員工人數(shù)僅為2843名，在隨后三年的時(shí)間內(nèi)，微盟的員工人數(shù)急速擴(kuò)張至2021年底的8562名；隨后，微盟出現(xiàn)了大面積裁員，僅2022年上半年的裁員人數(shù)就超過(guò)1600人。

截至2022年上半年末，微盟員工總?cè)藬?shù)為有6907名，其中，銷售及營(yíng)銷人員為2074人，研發(fā)人員為1867人。隨后微盟繼續(xù)收縮團(tuán)隊(duì)，截至2023年上半年末，微盟的員工人數(shù)已經(jīng)縮減至5704名，其中，銷售及營(yíng)銷人員為1697人，研發(fā)人員為1471人。

從研發(fā)開支上看，微盟的研發(fā)開支由截至2022年上半年的4.7億元減少32%至截至2023年上半年的3.19億元，微盟解釋稱，主要由于組織優(yōu)化導(dǎo)致平均員工人數(shù)下降。

或許裁員在短期內(nèi)的確能夠起到降本的效果，但這在張孝容看來(lái)，并非是企業(yè)增效最優(yōu)解，“很多企業(yè)在原有的基礎(chǔ)上修修補(bǔ)補(bǔ)，希望能夠降本增效，熬過(guò)‘冬天’，但從SaaS整個(gè)行業(yè)來(lái)看，反彈的機(jī)會(huì)不大?！?/p>

顯然，大規(guī)模裁員也并未給微盟“止血”。2023年上半年，微盟歸母凈利再次出現(xiàn)負(fù)值，歸母凈虧達(dá)到4.52億元。2020年-2023年上半年的三年半時(shí)間內(nèi)，微盟累計(jì)歸母凈虧超過(guò)40億元。2023年上半年，微盟錄得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額-6.57億元，同比下滑35.7%。

另一方面，微盟的付費(fèi)商戶數(shù)量出現(xiàn)同比下滑。截至2023年上半年末，微盟付費(fèi)商戶數(shù)量為100092，而截至2022年上半年末，這一數(shù)據(jù)為103616；2022年末，微盟付費(fèi)商戶數(shù)量為99604，而截至2021年末，這一數(shù)據(jù)為102813。

在有關(guān)潛在業(yè)務(wù)重組的公告中，微盟也表示，如若潛在交易最終獲得落實(shí)，有利于降低目標(biāo)公司（微盟營(yíng)銷）營(yíng)運(yùn)資本對(duì)微盟集團(tuán)現(xiàn)金流的影響，有助于微盟把更多資源聚焦于微盟企服業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期發(fā)展。

中國(guó)SaaS市場(chǎng)快速擴(kuò)張期已過(guò)，微盟如何自救？

當(dāng)然，微盟也在努力自救。最新財(cái)報(bào)顯示，2023年下半年，微盟重點(diǎn)圍繞以下方向發(fā)力：深耕大客，持續(xù)踐行行業(yè)化策略；持續(xù)布局「AI+SaaS」，搶抓應(yīng)用層機(jī)遇；擁抱WOS生態(tài)，完善數(shù)字商業(yè)「基礎(chǔ)設(shè)施」；多平臺(tái)布局，拓展更多商業(yè)化可行性。

微盟表示，將堅(jiān)持多平臺(tái)布局，深耕微信生態(tài)，發(fā)力快手、小紅書等多平臺(tái)，發(fā)掘更多商業(yè)變現(xiàn)可能性。將持續(xù)升級(jí)視頻號(hào)運(yùn)營(yíng)服務(wù)，提升廣告銷售外的變現(xiàn)能力，通過(guò)視頻號(hào)廣告、運(yùn)營(yíng)的結(jié)合，助力商家獲得視頻號(hào)流量紅利，亦加大快手、小紅書廣告營(yíng)銷業(yè)務(wù)拓展力度，以此為基礎(chǔ)為商家提供更全面流量與數(shù)據(jù)支持，提高整體流量到業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)化效率。

在此前的財(cái)報(bào)中，微盟的業(yè)務(wù)收入主要由兩部分構(gòu)成，訂閱解決方案與商家解決方案。

據(jù)介紹，訂閱解決方案主要包括商業(yè)及營(yíng)銷SaaS產(chǎn)品以及ERP解決方案。商家解決方案主要包括作為整體解決方案的一部分向商戶提供的增值服務(wù)，以滿足商戶在線商業(yè)及營(yíng)銷，包括使商戶能夠在各種頂級(jí)在線廣告平臺(tái)上獲取在線客戶流量的精準(zhǔn)營(yíng)銷服務(wù)、TSO服務(wù)及技術(shù)服務(wù)，以將當(dāng)?shù)劂y行及其他金融機(jī)構(gòu)與商戶連接，滿足彼等的融資需求。

2023年上半年，廣告、營(yíng)銷等在內(nèi)的商家解決方案，收入達(dá)到5.04億，占比41.7%；商業(yè)及營(yíng)銷SaaS產(chǎn)品以及ERP解決方案在內(nèi)的訂閱解決方案，收入達(dá)到7.05億，占比58.3%。而在2022年年報(bào)中，二者的收入還是三七開。

根據(jù)2023年10月孫濤勇發(fā)布的全員信，微盟從集團(tuán)事業(yè)群制轉(zhuǎn)變?yōu)闃I(yè)務(wù)子集團(tuán)制，正式成立微盟企服、微盟營(yíng)銷、微盟國(guó)際三大子集團(tuán)。

艾瑞咨詢發(fā)布的《2023中國(guó)SaaS廠商生態(tài)發(fā)展白皮書》認(rèn)為，當(dāng)前，中國(guó)SaaS市場(chǎng)已從快速擴(kuò)張轉(zhuǎn)向穩(wěn)步發(fā)展，預(yù)計(jì)2024年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1201億元。而資本市場(chǎng)對(duì)SaaS的態(tài)度卻愈發(fā)謹(jǐn)慎，SaaS廠商亟需從“內(nèi)生經(jīng)營(yíng)”和“外部發(fā)展”中探索出更多“確定性”。

張孝容表示，“這類公司亟待轉(zhuǎn)型，但這也要看其決策者能不能意識(shí)到轉(zhuǎn)型的重要性，并抓住轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)?！?/p>