界面新聞?dòng)浾?| 陳慧東

上市近四年， 神州細(xì)胞-U （688520.SH）業(yè)績(jī)也連虧四年，虧損額合計(jì)最高已超25億元。

1月25日晚間，該公司披露，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.5億元到19.1億元，同比增81.12%到86.98%。經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2023年凈虧3.8億元到4.1億元，同比減少虧損21.19%到26.98%。

業(yè)績(jī)變化的主要原因包括：

（一）主營(yíng)業(yè)務(wù)影響

公司首個(gè)產(chǎn)品安佳因?（重組人凝血因子Ⅷ）依托具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)能和成本優(yōu)勢(shì)，通過(guò)市場(chǎng)營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)在存量及增量市場(chǎng)的積極拓展，整體銷售一直保持強(qiáng)勁、穩(wěn)定的增長(zhǎng)勢(shì)頭，銷售收入繼續(xù)大幅增長(zhǎng)。公司首個(gè)抗體藥物暨抗腫瘤產(chǎn)品安平希?（瑞帕妥單抗注射液）于2022年8月獲批上市后，報(bào)告期內(nèi)持續(xù)產(chǎn)生銷售收入，并在2023年12月順利進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保目錄。

此外，公司4價(jià)迭代新冠重組蛋白疫苗安諾能?4于2023年3月被國(guó)家納入緊急使用，兩個(gè)生物類似藥安佳潤(rùn)?（阿達(dá)木單抗注射液）和安貝珠?（貝伐珠單抗注射液）也于2023年6月先后獲批上市，前述產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)亦相繼產(chǎn)生銷售收入。

（二）各項(xiàng)費(fèi)用影響

包括14價(jià)HPV疫苗、新冠疫苗在內(nèi)的公司部分在研產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)先后進(jìn)入或完成關(guān)鍵性臨床研究，臨床研發(fā)支出較大，導(dǎo)致公司報(bào)告期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用持續(xù)上升。

市場(chǎng)營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步擴(kuò)充，相應(yīng)的人員薪酬、推廣費(fèi)等銷售費(fèi)用也持續(xù)增加。

（三）非經(jīng)常性損益的影響，公司對(duì)外捐贈(zèng)款物增加等因素影響導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)外支出增加。

神州細(xì)胞是目前第五套標(biāo)準(zhǔn)上市公司中唯一一家凈資產(chǎn)為負(fù)值的企業(yè)——截至2023年9月末凈資產(chǎn)僅為-4.39億元。

根據(jù)科創(chuàng)板上市規(guī)則，若神州細(xì)胞的凈資產(chǎn)不能在2024年末轉(zhuǎn)為正值，或?qū)⒊蔀榈谖逄讟?biāo)準(zhǔn)上市公司中第一家被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的企業(yè)。

為實(shí)現(xiàn)“保殼”，神州細(xì)胞實(shí)控人擬耗資9億現(xiàn)金參與定增，為上市公司“輸血”。

根據(jù)神州細(xì)胞2023年12月16日發(fā)布的公告，上市公司實(shí)控人謝良志及控股股東拉薩愛(ài)力克投資咨詢有限公司（下稱“拉薩愛(ài)力克”）擬以9億現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)神州細(xì)胞新增2.27億股股份。實(shí)際募集資金將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，也就相當(dāng)于神州細(xì)胞的資產(chǎn)類科目增加了9億元，盤旋在神州細(xì)胞頭頂上的“退市警示”風(fēng)險(xiǎn)就此得到化解。其中，謝良志、拉薩愛(ài)力克的認(rèn)購(gòu)金額分別為0.15億元、8.85億元。

2023年年內(nèi)，神州細(xì)胞股價(jià)下跌走勢(shì)明顯。年初該股股價(jià)在60元/股左右，2023年4月底曾觸及近80元/股的高點(diǎn)，此后便一路下跌，12月披露的上述定增消息也未能改變?cè)摴傻鴦?shì)，截至年末股價(jià)跌至53.87元/股。截至1月25日收盤，該股報(bào)43.74元/股。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，神州細(xì)胞預(yù)計(jì)2024年可實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)扭虧。

開(kāi)源證券研報(bào)認(rèn)為，公司重組凝血八因子上市后處于快速放量階段，已上市產(chǎn)品還有CD20單抗、阿達(dá)木單抗生物類似藥和貝伐珠單抗生物類似藥。在研產(chǎn)品中，14價(jià)HPV疫苗處于臨床Ⅲ期，VEGF單抗、EGFR單抗等產(chǎn)品也處于臨床中。2023-2025年的歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)-0.27/4.14/10.30億元，2023-2025年的EPS為-0.06/0.93/2.31元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為-917.2/60.2/24.2倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。

國(guó)金證券研報(bào)認(rèn)為，鑒于本次非公開(kāi)發(fā)行仍需股東會(huì)通過(guò)等程序后方可確認(rèn)，暫時(shí)不調(diào)整公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的預(yù)測(cè)，并維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023/24/25年?duì)I18/28/45億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-2.33/5.24/14.42億元。維持“買入”評(píng)級(jí)。

1月25日早盤，該股小幅走高，盤中漲超1%。