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近日，蘇州佳祺仕科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“佳祺仕”或“公司”）回復(fù)了上交所一輪審核問詢。

佳祺仕主要從事智能制造裝備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)，重點(diǎn)面向智能制造中的視覺量測(cè)、功能檢測(cè)及核心制程，提供自主研發(fā)的智能檢測(cè)設(shè)備和智能生產(chǎn)組裝設(shè)備（線）。

佳祺仕的產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費(fèi)電子領(lǐng)域，其中超過8成的收入來自蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，客戶既包括蘋果公司，也有EMS廠商如富士康、立訊精密、歌爾股份等。果鏈帶來收入的同時(shí)，公司卻沒收到錢，2022年應(yīng)收賬款占收入的比重達(dá)到65.16%。

此外，在第一版招股書中，佳祺仕還未披露大客戶入股公司的相關(guān)信息。

果鏈隱憂

報(bào)告期內(nèi)（2020年-2022年以及2023年上半年），佳祺仕的收入分別為2.43億元、3.28億元、5.06億元、3.16億元；凈利潤分別為2841.68萬元、3802.53萬元、1.06億元、4094.19萬元。

2020年-2022年公司向蘋果公司銷售收入（來源于蘋果公司直接訂單）占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為44.71%、23.48%和18.41%，各期最終用于蘋果產(chǎn)品的銷售收入（包括來源于蘋果公司直接訂單以及來源于蘋果公司EMS廠商的訂單）占當(dāng)期營業(yè)收入的比例在80%以上。

前有歐菲光之鑒，果鏈公司存在被迫出局的風(fēng)險(xiǎn)。

因此，界面新聞留意到，在一輪問詢回復(fù)中，佳祺仕表示公司蘋果產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品存在被替代的風(fēng)險(xiǎn)，但風(fēng)險(xiǎn)較低，并還披露了在細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率情況。

但值得注意的是，業(yè)績(jī)上漲的同時(shí)，卻存在一定“水分”，報(bào)告期內(nèi)公司的應(yīng)收賬款快速上升，現(xiàn)金流表現(xiàn)欠佳。

2020年-2022年，佳祺仕的應(yīng)收賬款賬面余額分別1.1億元、1.43億元、3.29億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為45.24%、43.67%和65.16%；應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1.04億元、1.36億元和3.13億元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)的比重分別為46.47%、50.15%和54.87%。

與此同時(shí)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2607.89萬元、152.43萬元、3474.21萬元，與凈利潤的差異分別為-233.79萬元、-3650.10萬元、-7087.38萬元。

目前，消費(fèi)電子領(lǐng)域作為增長(zhǎng)動(dòng)力，佳祺仕也在尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)，包括新能源汽車、汽車通用零部件、光伏等領(lǐng)域。2023年1-6月，公司非消費(fèi)電子應(yīng)用領(lǐng)域銷售收入為5590.70萬元，占比39.73%。

大客戶入股未信披

2020年-2022年，安潔科技（002635.SZ）位居佳祺仕的前五大客戶，公司向其銷售收入分別為793.51萬元、2467.10萬元、3127.77萬元，其中智能生產(chǎn)組裝設(shè)備（線）銷售收入占比分別為68.25%、84.64%、94.54%。

據(jù)悉，2017年，佳祺仕與安潔科技開始進(jìn)行合作，2017年至2019年，公司對(duì)安潔科技的訂單收入（按出貨）合計(jì)為352.83萬元，均應(yīng)用于消費(fèi)電子領(lǐng)域；2019年開始為安潔科技提供應(yīng)用于新能源汽車動(dòng)力電池核心部件的生產(chǎn)組裝設(shè)備（線），其下游客戶為特斯拉，當(dāng)年12月佳祺仕交付的新能源電池集電極組裝線通過驗(yàn)收，全年實(shí)現(xiàn)銷售收入2168.14萬元。自此，公司成功進(jìn)入新能源汽車智能制造裝備領(lǐng)域。

截至2023年6月末，佳祺仕來自適新科技的在手訂單金額為1.05億元，新增訂單主要來源于特斯拉產(chǎn)能擴(kuò)張帶來的電池集電極生產(chǎn)線新增需求。

公開資料顯示，安潔科技主要從事精密功能性器件、精密結(jié)構(gòu)件和模組類等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是蘋果公司、特斯拉、博世集團(tuán)的合格供應(yīng)商。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營收41.99億元，歸屬于上市公司股東凈利潤3.20億元。

界面新聞注意到，客戶之外，安潔科技還有另一層身份。

2021年2月，正青春叁號(hào)向佳祺仕有限提供借款1600萬元，當(dāng)年8月，正青春叁號(hào)以對(duì)佳祺仕有限1600萬元借款轉(zhuǎn)為對(duì)佳祺仕的增資款，對(duì)應(yīng)公司投前估值4億元。本次發(fā)行前，正青春叁號(hào)持有公司3.30%的股份。

根據(jù)正青春叁號(hào)的出資結(jié)構(gòu)，蘇州安潔資本投資有限公司持有正青春叁號(hào)93.79%出資額并擔(dān)任普通合伙人（執(zhí)行事務(wù)合伙人），而安潔科技持有蘇州安潔資本投資有限公司100%的股權(quán)。另外，根據(jù)安潔科技年度報(bào)告，正青春叁號(hào)為安潔科技合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍內(nèi)的企業(yè)。

關(guān)鍵在于，佳祺仕并未在第一版招股書中披露正青春叁號(hào)與安潔科技的關(guān)系。

實(shí)控人多次向公司拆借資金

佳祺仕是一家夫妻店。

IPO前，蘇州檀甄為佳祺仕控股股東，持有57.75%的股份；任鋒、楊洋夫婦為共同實(shí)際控制人，其中任鋒直接持有公司3.35%股權(quán)，楊洋直接持有公司4.29%股權(quán)；兩人合計(jì)持有蘇州檀甄100%的股權(quán)；此外任鋒擔(dān)任學(xué)祺合伙普通合伙人，其通過學(xué)祺合伙控制公司4.13%股權(quán)。因此，任鋒與楊洋合計(jì)控制佳祺仕69.51%股權(quán)。 

界面新聞注意到，實(shí)控人任鋒曾多次向公司拆借資金，其中2021年通過三家建筑公司拆出金額3834.48萬元，扣除相關(guān)稅費(fèi)和手續(xù)費(fèi)后實(shí)際轉(zhuǎn)出金額為3352.02萬元。

佳祺仕在一輪問詢回復(fù)中表示，2021年8月，任鋒由于需償還到期個(gè)人債務(wù)、實(shí)繳蘇州檀甄注冊(cè)資本等原因產(chǎn)生較大資金需求，故---計(jì)劃從公司拆借部分資金。由于資金需求量較大，預(yù)計(jì)當(dāng)年內(nèi)無法歸還，若直接與公司發(fā)生資金拆借，存在到當(dāng)年末較大金額資金占用，有較大可能被稅務(wù)部門依據(jù)相關(guān)規(guī)定征繳個(gè)人所得稅風(fēng)險(xiǎn)。因此，公司將資金以工程款的名義轉(zhuǎn)入相關(guān)建筑公司，再由相關(guān)建筑公司將相應(yīng)資金轉(zhuǎn)出至任鋒指定賬戶。

根據(jù)相關(guān)資金流水，任鋒還款的資金來源主要為公司分紅款、股權(quán)轉(zhuǎn)讓款、蘇州檀甄對(duì)外貸款。

----報(bào)告期內(nèi)，佳祺仕分別進(jìn)行現(xiàn)金分紅2000萬元、2000萬元、2220萬元、2730萬元，合計(jì)8950萬元。

本次IPO，佳祺仕擬募資6.5億元，其中4.2億元用于擴(kuò)產(chǎn)、1.3億元用于研發(fā)、剩余1億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。公司連年分紅后又募資補(bǔ)流是否有必要？