界面新聞?dòng)浾?| 紀(jì)瑤
進(jìn)入2024年，滬指經(jīng)歷V型巨震，資金不斷借道寬基ETF入市，央行降準(zhǔn)、證監(jiān)會(huì)表態(tài)提振信心等利好出臺，A股重回2900點(diǎn)。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，多家外資資管機(jī)構(gòu)積極發(fā)聲，表達(dá)對A股的強(qiáng)烈關(guān)注。
外資關(guān)注中國市場，在“等風(fēng)來”
2023年，北向資金全年呈凈買入的狀態(tài)，累計(jì)凈買入約440億元，相比前一年減少約460億元。但8月起，北向資金連續(xù)大規(guī)模凈流出，全年流出超2100億元。
聯(lián)博基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)朱良在1月19日舉辦的聯(lián)博2024投資展望會(huì)上表示中國市場是在“等風(fēng)來”，全球投資者都在默默關(guān)注中國市場。中國是最大的進(jìn)出口貿(mào)易國，中國資本市場是很好的獲益場所。
聯(lián)博在全球有一個(gè)QFII策略，持有人都是主權(quán)基金和長期基金。據(jù)聯(lián)博觀察，長期資金對A股的信心沒有任何改變?！爸袊善笔袌鐾耆前凑兆约汗?jié)奏在走的，外部原因只是標(biāo)簽?！彼f。
聯(lián)博基金資深市場策略師黃森瑋表示，外資雖然有些流向了新興市場國家及地區(qū)，但我們不能把外資視為整體，因?yàn)橥赓Y的投資風(fēng)格并不一樣，有不少外資是逆向思考的。
當(dāng)下A股處于估值較低，但便宜就會(huì)買嗎？外資機(jī)構(gòu)就A股的估值和增長性、全球資產(chǎn)配置現(xiàn)狀等方面給出解釋。
朱良表示，A股的估值和盈利均對其有支撐。A股的估值現(xiàn)在非常具有吸引力，是往前看的動(dòng)態(tài)吸引力。盈利方面，預(yù)估中國A股2024年每股盈利（EPS）增長率有17%左右，即使打半折也有8.5%左右，如果估值乘數(shù)不變，盈利增長，中國股市預(yù)計(jì)也應(yīng)該有比較可觀的表現(xiàn)。
黃森瑋表示，資金流向了日本市場、印度市場，屬于動(dòng)量投資（Momentum Play）。因?yàn)檫@些市場表現(xiàn)比較好，所以有些外資會(huì)有追股價(jià)的動(dòng)能。就全球市場的估值而言，美國市盈率20倍，日本接近15倍，印度也非常高。在估值如此高的時(shí)候，機(jī)構(gòu)會(huì)分散化投資組合，就會(huì)去配市盈率相對低的，中國市場符合這個(gè)特征。
富達(dá)基金股票基金經(jīng)理周文群在1月23日舉辦的富達(dá)2024年中國市場投資展望會(huì)上坦言，便宜不是買一個(gè)市場和股票的理由。從兩個(gè)方向來看，首先是要有增長的論據(jù)。便宜只是反映了市場情緒，富達(dá)的研究中將估值放在后要位置。我們相信均值回歸，所謂的萬物皆周期，它有上必有下，或者說有下必有上。
權(quán)益：看好高股息、智能化、海外需求等
周文群表示，看好確定性更強(qiáng)的高股息品種，包括能源、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、銀行以及電信行業(yè)。其次，看好具有明顯全球競爭優(yōu)勢的中國出海企業(yè)，例如家電、工具以及工程機(jī)械行業(yè)龍頭。消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、汽車電子等符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的成長板塊同樣值得關(guān)注。此外，擇機(jī)配置低估值的順周期板塊，包括消費(fèi)、材料和工業(yè)板塊。
摩根資產(chǎn)管理資深環(huán)球市場策略師朱超平在1月17日舉行的摩根資管中國2024新年投資展望會(huì)上表示，中國制造業(yè)結(jié)構(gòu)正出現(xiàn)變化，加上人工智能新一代的通用技術(shù)創(chuàng)新，比如AI供給端、AI應(yīng)用端具有投資機(jī)會(huì)。新能源、電動(dòng)車和先進(jìn)制造業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)受到政策支持，同時(shí)也具有國際的競爭力，海外需求或可提供盈利來源。消費(fèi)電子周期復(fù)蘇、AI手機(jī)PC驅(qū)動(dòng)換機(jī)、MRAR等新品周期驅(qū)動(dòng)，三重邏輯共振或?qū)?024年內(nèi)的板塊性行情。
對高股息板塊，朱良表示，聯(lián)博一直關(guān)注高股息，更關(guān)注可持續(xù)性、現(xiàn)金流充沛度?！叭绻善惫乐邓竭^高，市場分母變大，股息也不再高了。應(yīng)動(dòng)態(tài)看待，切忌賽道化。如果過于關(guān)注賽道，選錯(cuò)賽道容易產(chǎn)生心理陰影。要回避一次性的高股息，它雖看上去很美，但是后面可能就消失了?！彼f。
固收：利差修復(fù)帶動(dòng)外資重返債市，短期審慎擇時(shí)，看好高質(zhì)量債券
富達(dá)基金固收基金經(jīng)理成皓在會(huì)上表示，中長期來看，存款利率下調(diào)，美元潛在走弱或?qū)⒋蜷_未來國內(nèi)貨幣寬松的空間，中美利差修復(fù)也將帶動(dòng)外資重返中國債市。利率方面，短期或?qū)a(chǎn)生波動(dòng)。中期來看，債券牛市有望持續(xù)。戰(zhàn)略上，仍看多久期，但短期節(jié)奏上還需要審慎擇時(shí)。
具體地，更側(cè)重于信用資質(zhì)尚可且流動(dòng)性好的產(chǎn)業(yè)債，如央企子公司永續(xù)債和銀行二永債。1-2年的短端信用債估值也有一定吸引力，適當(dāng)信用下沉的標(biāo)的主要選擇核心城投，煤炭、有色金屬等大宗商品。策略上考慮在相對優(yōu)質(zhì)省份等平臺做適當(dāng)下沉，適當(dāng)拉長久期獲取收益，對于弱資質(zhì)省份需謹(jǐn)慎下沉。
聯(lián)博集團(tuán)固定收益資深投資策略師黃慶豐在會(huì)上表示，中國通脹溫和，債市極具潛力。央行會(huì)持續(xù)維持較寬松的貨幣政策，今年央行有機(jī)會(huì)進(jìn)一步降準(zhǔn)，甚至有一至二次的降息的機(jī)會(huì)，以上將持續(xù)加惠中國債市的表現(xiàn)。他表示，繼續(xù)看好中國國債和投資級中資美元債，二者收益率仍然具有一定的吸引力。對于城投債，他也持有的保守謹(jǐn)慎態(tài)度，更看好高質(zhì)量的債券。