界面新聞?dòng)浾?| 李昊
面板行業(yè)回暖，龍頭TCL科技（000100.SZ）扣非凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧。
1月26日晚，TCL科技發(fā)布2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1735.50億元-1773.50億元，同比最高增長(zhǎng)6%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)21億元-25億元，同比最高增長(zhǎng)8.5倍；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)9億元-13億元，同比扭虧。
TCL科技有兩大業(yè)務(wù)——面板及新能源光伏業(yè)務(wù)。其中面板業(yè)務(wù)主要靠子公司TCL華星進(jìn)行，新能源光伏業(yè)務(wù)則依靠TCL中環(huán)（002129.SZ）。
2022年面板行業(yè)景氣度低，是“半導(dǎo)體顯示最嚴(yán)峻的全球產(chǎn)業(yè)寒冬”，TCL科技凈利潤(rùn)同比下滑97%。2023年上半年面板行業(yè)景氣度仍然較低，TCL科技仍在虧損；2023年下半年行業(yè)回暖，公司開始盈利，全年基本實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。
TCL科技顯示業(yè)務(wù)2023年上半年虧損34.5億元，下半年預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)31-34.5億元。半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)領(lǐng)域，大尺寸行業(yè)格局進(jìn)一步優(yōu)化，主要廠商盈利能力逐步修復(fù)，中、小尺寸新型顯示技術(shù)和產(chǎn)品應(yīng)用迎來(lái)增長(zhǎng)機(jī)遇。
展望未來(lái)，華商光電科技產(chǎn)業(yè)研究院（CINNO Research）認(rèn)為各尺寸面板價(jià)格二月或?qū)⑦M(jìn)一步止跌。
CINNO Research指出，隨著2023年四季度最后的促銷季過(guò)去，全球電視市場(chǎng)迎來(lái)周期性的需求低谷。一方面，終端客戶仍然希望面板價(jià)格繼續(xù)走低，以確保其在當(dāng)前消費(fèi)市場(chǎng)環(huán)境下仍能保有利潤(rùn)，而另一方面，面板廠則并不樂(lè)見(jiàn)面板就此開啟降價(jià)通道，仍希望加大控產(chǎn)力度，減量保價(jià)。
由于品牌客戶對(duì)于2024年的消費(fèi)需求仍缺乏信心，采購(gòu)量難以出現(xiàn)大面積回升，訂單量仍然偏保守，預(yù)計(jì)春節(jié)期間面板廠也將進(jìn)一步加大稼動(dòng)率調(diào)降力度，遏制面板價(jià)格過(guò)快下降趨勢(shì)。
從品牌需求端看，盡管目前仍處于開年之初的需求谷底，僅有部分二線品牌稍微提高了采購(gòu)需求，但供需雙方價(jià)格博弈的場(chǎng)面預(yù)計(jì)并不會(huì)持續(xù)太久。預(yù)計(jì)到一季度末或二季度初，隨著年內(nèi)消費(fèi)需求的逐步回升，終端廠商或?qū)⒉坏貌唤邮苊姘鍍r(jià)格企穩(wěn)或上漲的結(jié)果，而視面板廠在2月加大控產(chǎn)的力度，這一節(jié)點(diǎn)還有望提前。
CINNO Research預(yù)計(jì)，隨著2月春節(jié)臨近，面板廠將進(jìn)一步大幅拉低面板稼動(dòng)率以穩(wěn)定價(jià)格，2月各主要尺寸面板價(jià)格或?qū)⑦M(jìn)一步收窄或止跌。
面板業(yè)務(wù)走出虧損泥潭，但新能源光伏業(yè)務(wù)卻又產(chǎn)生大額虧損。
同日TCL中環(huán)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)42億元-48億元，同比最高下滑38.40%。
值得注意的是，2023年前三季度TCL中環(huán)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)61.88億元。以此測(cè)算，2023年第四季度公司虧損13.88億元-19.88億元。
TCL中環(huán)直言，2023年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體呈波動(dòng)下行態(tài)勢(shì)，第四季度主要產(chǎn)品價(jià)格快速下跌至非理性區(qū)間，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力承壓；同時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格快速下行及參股公司股權(quán)的處置帶來(lái)的一次性賬面虧損對(duì)公司第四季度業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大負(fù)向影響。
TCL中環(huán)并未披露2023年全年的計(jì)提減值情況，但可從半年度計(jì)提減值中窺見(jiàn)一二。2023年上半年公司計(jì)提減值11.97億元，其中11.94億元來(lái)自于存貨跌價(jià)準(zhǔn)備?？紤]到下半年主要產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降，推測(cè)公司2023年下半年同樣面臨大額計(jì)提減值。
2023年全年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降進(jìn)一步提升光伏發(fā)電經(jīng)濟(jì)性，驅(qū)動(dòng)終端裝機(jī)穩(wěn)步上升，全球光伏新增裝機(jī)規(guī)模大幅增長(zhǎng)。隨著產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能的釋放，終端裝機(jī)和上游供應(yīng)走向失衡，產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)博弈加劇，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)下行，利潤(rùn)空間進(jìn)一步壓縮。
此外，N型技術(shù)產(chǎn)品快速迭代，行業(yè)產(chǎn)能面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整，落后產(chǎn)能面臨停產(chǎn)出清。各國(guó)持續(xù)出臺(tái)政策扶持本土光伏產(chǎn)業(yè)鏈制造業(yè)，加劇光伏制造本土化與貿(mào)易逆全球化趨勢(shì)，給市場(chǎng)環(huán)境及經(jīng)營(yíng)帶來(lái)諸多不確定性。
市場(chǎng)對(duì)TCL中環(huán)業(yè)績(jī)的擔(dān)憂已反映在股價(jià)上。今年1月公司股價(jià)觸及13.78元/股，為自2020年5月以來(lái)的新低。