界面新聞記者 | 朱詠玲
界面新聞編輯 | 許悅
1月29日，本土內(nèi)衣企業(yè)愛慕股份發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年實現(xiàn)歸母凈利潤2.88億元至3.15億元，同比增長40.44%至53.60%；扣非歸母凈利潤為2.45億元至2.72億元，同比增長45.66%至61.71%。
這是愛慕股份自2021年上市以來首次實現(xiàn)利潤增長。而這一定程度上與2022年的低基數(shù)有關(guān)，愛慕股份2023年的利潤仍未恢復(fù)到2021年的水平。2021年和2022年，愛慕股份的歸母凈利潤分別為3.45億元和2.05億元，同比分別下滑22%和41%。
2023年是愛慕股份主品牌愛慕創(chuàng)立的第30周年。愛慕股份曾在2022年財報中表示，2023年的經(jīng)營計劃主要包含三個方面：提升主品牌愛慕的品牌力、對全渠道做差異化運營、對供應(yīng)鏈做全鏈路數(shù)字化管理。
但目前來看，愛慕股份2023年的利潤增長主要還是靠控制成本而非拉動營收。
愛慕股份在公告中表示，“該年度利潤增長得益于報告期內(nèi)商品和供應(yīng)鏈運營效率提升、全渠道終端協(xié)同提效，同時公司精準(zhǔn)管理各項費用投入，多個品牌實現(xiàn)較好增長”——通俗地說，是“我們節(jié)流了”。
而據(jù)愛慕股份此前披露的季度財報，2023年前三季度，愛慕股份營收為24.80億元，同比僅增長1.13%。
實際上，增長乏力是愛慕股份近幾年持續(xù)面對的難題。
自2018年至2022年，愛慕股份的營收一直在30億元至35億元間徘徊，起伏波動不大。其中，2018年至2021年，愛慕股份營收增幅均保持在個位數(shù)，分別為5.83%、6.39%、1.33%、4.66%。2022年，愛慕股份營收下跌6.21%至33.00億元。從已披露的前三季度業(yè)績來看，愛慕股份2023年營收突破35億元的難度較大。
不過在同行襯托下，愛慕股份的表現(xiàn)還不算太糟。
在已上市的本土內(nèi)衣企業(yè)中，除了以代工業(yè)務(wù)為主的維珍妮年營收規(guī)模在50億元以上，其他多在10億元至50億元這一檔。
具體來看，安莉芳控股的年營收從2019年的20億元下滑到近幾年的10億元至15億元間，跌回十年前水平，利潤也連年下滑。曼妮芬母公司匯潔股份與愛慕股份困境類似，近幾年營收徘徊在25億元上下，2022年利潤大幅下滑51%。
年營收30億元以上的僅有愛慕股份和都市麗人。但不同的是，愛慕股份是遭遇增長瓶頸而卡在了這一區(qū)間，而都市麗人則是從高位跌落——其營收在2018年一度達(dá)到51億元，歸母凈利潤達(dá)3.8億元。
且從目前的趨勢來看，都市麗人或?qū)⒃?023年失守30億元。2022年，都市麗人營收剛好卡在30億元，歸母凈利潤為2613萬元，較2018年巔峰大幅縮水。2023年上半年，其營收同比下滑15%至13.7億元。
愛慕股份與都市麗人的經(jīng)營模式并不同。愛慕股份走中高端路線，以線下直營為主要渠道；而都市麗人則是大眾化定位，靠加盟商在線下拓店。2023年上半年，愛慕股份的毛利率為66.42%，而都市麗人毛利率為47.4%。
新銳內(nèi)衣品牌對行業(yè)格局的攪動是這類老牌企業(yè)面臨困境的外部原因。這些品牌普遍從細(xì)分賽道（如無鋼圈內(nèi)衣、大胸內(nèi)衣等）切入市場，以線上為主要的營銷陣地和銷售渠道。它們對傳統(tǒng)內(nèi)衣企業(yè)的沖擊不僅在于分走了市場份額，還通過產(chǎn)品創(chuàng)新一定程度上對消費者尤其是年輕消費者做了重新教育，因而更凸顯出傳統(tǒng)內(nèi)衣品牌在產(chǎn)品、品牌形象和渠道上的老化。
愛慕股份對于這一變化的應(yīng)對算得上積極。
在產(chǎn)品上，愛慕股份自2017年來一直保持著3%以上的研發(fā)費用率，作為對比，匯潔股份的研發(fā)費用率在2.5%以下。針對無尺碼內(nèi)衣和運動內(nèi)衣等細(xì)分品類的風(fēng)潮，愛慕股份也在2018年和2021年相繼推出了乎兮和彳亍兩個子品牌。
為革新品牌形象，愛慕股份每年都會為旗下各子品牌舉辦線上或線下的營銷活動，線下門店的選址、形象和展陳也在不斷調(diào)整。
渠道方面，愛慕股份在布局線上的同時也收縮了線下渠道，并針對不同類型的門店做差異化和精細(xì)化運營。截至2023年6月底，愛慕股份擁有1856家線下門店，其中直營門店1450家。而在2020年底，其線下門店有2156家，直營門店為1725家。
與同行相比，愛慕股份為應(yīng)對市場和行業(yè)格局變化所做的調(diào)整算得上及時，也相對全面，這是它在行業(yè)洗牌中呈現(xiàn)出更強(qiáng)韌性的原因之一。但這也構(gòu)成了愛慕股份眼下面臨的另一重困境——該做的、能做的都做了，還是沒能打造出新的增長點。
在傳統(tǒng)內(nèi)衣企業(yè)普遍走下坡路的情況下，穩(wěn)住業(yè)績對愛慕股份來說或許也算是一種勝利，但如何實現(xiàn)可持續(xù)的增長將會是未來一段時間橫亙在它面前的難題。