文|天下財(cái)?shù)?周蓉
日前，安井食品（603345.SH）宣布計(jì)劃赴港上市，股價(jià)立馬放量“四連跌”，甚至驚現(xiàn)一字跌停，投資者為何要“用腳投票”呢？
（來源：公司公告）
在東方財(cái)富網(wǎng)股吧中，也有不少投資者表達(dá)著疑惑和不解。
比如，有投資者質(zhì)疑安井食品在賬上并不缺錢的情況下，為何還要去融資；還有投資者擔(dān)心赴港上市會拉低公司估值。
那么，安井食品連續(xù)下跌的主因何在？投資者的不滿是否有道理呢？
真的不差錢
安井食品成立于2001年，專注于速凍食品領(lǐng)域的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
在近年的火鍋食材、速凍制品、預(yù)制菜行業(yè)熱潮中，安井食品穩(wěn)占一席之地。2023年胡潤研究院發(fā)布的“中國預(yù)制菜生產(chǎn)企業(yè)百強(qiáng)榜”中，安井食品名列榜首。
不過，不同于大部分公司，計(jì)劃赴港上市的安井食品看上去不差錢。
2023年三季度報(bào)告顯示，公司貨幣資金加交易性金融資產(chǎn)合計(jì)超61億元，約占總資產(chǎn)的38%。此外，公司還有應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款5億多元。
在資產(chǎn)負(fù)債方面，截至2023年第三季度末，總資產(chǎn)167億元，總負(fù)債42億元，資產(chǎn)負(fù)債率不到25%，且近兩年一直處于較低水平。
相比之下，同行業(yè)的雙匯發(fā)展、上海梅林同期資產(chǎn)負(fù)債率分別為51%、52%，安井食品的負(fù)債水平明顯較低。
（來源：百度股市通）
在營收與凈利潤方面，安井食品的表現(xiàn)也還不錯。
截至2023年第三季度，公司總營收接近103億元，同比增長26%；歸母凈利潤11億元，同比增長63%。
（來源：百度股市通）
在此背景下，此次赴港上市的公告，顯得有點(diǎn)突然。
公告中僅提及“國際化戰(zhàn)略”，并未詳細(xì)闡述具體內(nèi)容。
但是，這一戰(zhàn)略對安井食品來說，不是什么新鮮事。早在2021年年報(bào)中，安井食品就提及“國際化”事宜，當(dāng)時(shí)公司斥資約273萬英鎊收購英國功夫食品（Orie2021年年報(bào)中ntal Food Express Limited）57.5%的股份。
英國功夫食品主要從事速凍食品的生產(chǎn)、采購和銷售，主要市場為英國及歐洲。
然而，安井食品的海外業(yè)務(wù)對總營收貢獻(xiàn)很小，短時(shí)間恐難成氣候。
數(shù)據(jù)顯示，2022年和2023年上半年，安井食品營收分別約為122億元和69億元，其中境外市場營收約為1億元和4932萬元，占比均不到1%。
如果國際化步伐，難以帶來多大實(shí)質(zhì)的幫助，反而可能明顯拉低A股股價(jià)，這就難免引發(fā)外界對安井食品赴港上市真實(shí)意圖的猜疑。
新規(guī)要出臺
作為我國速凍食品行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，安井食品在過去的一段時(shí)間里，速凍魚糜制品一直是公司的主要收入來源，也是其核心競爭力所在。
近年來，隨著預(yù)制菜市場的迅速崛起，安井食品又通過進(jìn)入預(yù)制菜領(lǐng)域，成功實(shí)現(xiàn)某種程度的轉(zhuǎn)型。
去年上半年，速凍菜肴制品憑借22億元的收入，取代速凍魚糜制品（收入約為20億元），成為公司最大的收入來源。
2023年前三季度，預(yù)制菜業(yè)務(wù)營業(yè)收入31億元，較2022年同期增長47%以上。
盡管預(yù)制菜市場火爆，但關(guān)于預(yù)制菜安全性和健康程度的爭議也未間斷。
去年，“餐廳使用預(yù)制菜”、“預(yù)制菜進(jìn)校園”等社會熱點(diǎn)問題，引發(fā)人們對預(yù)制菜的安全性和健康問題的討論。
（來源：媒體報(bào)道）
近日，據(jù)媒體報(bào)道，預(yù)制菜國家標(biāo)準(zhǔn)的報(bào)送稿已經(jīng)完成，預(yù)計(jì)半年內(nèi)將公布結(jié)果。該標(biāo)準(zhǔn)最大的亮點(diǎn)是禁止添加防腐劑，同時(shí)要求預(yù)制菜必須冷鏈運(yùn)輸。
此外，預(yù)制菜國家標(biāo)準(zhǔn)可能會縮小現(xiàn)有預(yù)制菜的范圍，即食類預(yù)制菜可能會被剔除。盡管預(yù)制菜國家標(biāo)準(zhǔn)尚未正式公布，但已引發(fā)了大眾和商家的密切關(guān)注。
（來源：媒體報(bào)道）
其實(shí)，與前兩年的高速增長相比，2023年前三季度，安井食品在預(yù)制菜市場的增速已經(jīng)大幅度放緩。
（來源：公司財(cái)報(bào)）
從目前的情況來看，盡管預(yù)制菜市場前景廣闊，安井食品在預(yù)制菜領(lǐng)域的發(fā)展也面臨挑戰(zhàn)。
頻頻在套現(xiàn)
在赴港上市飽受爭議的同時(shí)，安井食品股東及高管持續(xù)減持、高位套現(xiàn)也被部分投資者詬病。
（來源：東方財(cái)富網(wǎng)）
據(jù)統(tǒng)計(jì)，上市初期，安井食品前十大股東的持股比例超過了75%，但到了去年三季度，這一比例已經(jīng)下降到不足48%。
數(shù)據(jù)顯示，自上市以來，安井食品的重要股東累計(jì)減持套現(xiàn)金額超過了63億元，涉及兩大主體：大股東國力民生科技發(fā)展公司（下稱“國力民生”）以及公司高管層。
國力民生成立于2000年11月，創(chuàng)始股東包括章高路、陸秋文、戴玉寒和孫鋼四人。
其中章高路曾是國力民生的第一大股東，持有超過32%的股份，也曾是安井食品的實(shí)控人。
（來源：百度百科）
但在天眼查中，章高路目前在安井食品的職位僅僅是董事，在國力民生的職位未變。
（來源:天眼查）
在安井食品上市后，盡管業(yè)績和行業(yè)前景雙雙看好，國力民生卻大規(guī)模減持公司股份。兩次減持后，國力民生的持股比例從30%降至25%，累計(jì)套現(xiàn)約30億元。
（來源：東方財(cái)富網(wǎng)）
同時(shí)，安井食品的核心經(jīng)營管理層也在減持股份。
自2018年以來，公司董事長劉鳴鳴、總經(jīng)理兼董事張清苗、副總經(jīng)理黃建聯(lián)、副總經(jīng)理黃清松等高管紛紛減持，合計(jì)套現(xiàn)約32億元。
在這些原始股東中，劉鳴鳴套現(xiàn)接近15億元，張清苗套現(xiàn)超過9億元，黃建聯(lián)和黃清松分別套現(xiàn)超過4億元。
在股東們頻繁減持的背景下，安井食品的股價(jià)從2021年高位一路下跌，市值從672億跌至如今的224億，蒸發(fā)了約400多億元。
（來源：東方財(cái)富網(wǎng)）
就在幾個(gè)月前，安井食品實(shí)控人的變更也引起了投資者的關(guān)注。
2023年9月12日晚間，安井食品發(fā)布詳式權(quán)益變動報(bào)告書。
報(bào)告顯示，公司控股股東福建國力民生科技發(fā)展有限公司的股權(quán)發(fā)生變更，原實(shí)控人、安井食品副董事長章高路不再持有國力民生的股權(quán)。這意味著，公司實(shí)控人將由章高路變更為杭建英、陸秋文。
然而其股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程，卻透露著眼花繚亂。
據(jù)報(bào)道，章高路先是將其持有的國力民生全部股權(quán)以7150萬元的價(jià)格，轉(zhuǎn)讓給其母親王蘇。隨后，王蘇又以7200萬元的價(jià)格將上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓給其姐姐王繼娟。
這一系列交易完成后，國力民生的股東結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化。杭建英持股接近30%，成為國力民生第一大股東，陸秋文持有約25%的股權(quán)。
他們兩人為一致行動人，合計(jì)持有國力民生55%的股份，安井食品的實(shí)控人由此變更為杭建英、陸秋文。
僅從公司業(yè)績和未來預(yù)制菜賽道的成長前景來看，無法解釋章高路讓渡控制權(quán)的用意。現(xiàn)有資料顯示，杭建英名下僅國力民生一家公司。
（來源：愛企查）
自己苦心經(jīng)營多年，并且業(yè)績?nèi)绱肆裂郏瑸楹螌?shí)控人章高路會拱手讓出安井食品的控制權(quán)？新接盤的實(shí)控人杭建英又有什么打算？
客觀地說，安井食品經(jīng)營業(yè)績不錯，目前又站在行業(yè)風(fēng)口上，看上去賬上也不缺現(xiàn)金流。但這種情況下，先有實(shí)控人變更，又有重要股東和管理層在A股市場頻繁減持，然后公司又?jǐn)M赴港融資，這些變化引發(fā)外界對安井食品未來發(fā)展的關(guān)注和擔(dān)憂，也在情理之中。
當(dāng)然，盡管股價(jià)大跌，安井食品還是回應(yīng)稱，擬赴港融資“不會損害現(xiàn)有股東利益”。
（來源：媒體報(bào)道）
真的不會損害現(xiàn)有股東利益嗎？安井食品赴港融資會順利嗎？在股東頻繁減持、實(shí)控人變更的背景下，安井食品將如何保持穩(wěn)定發(fā)展？《天下財(cái)?shù)馈穼⒊掷m(xù)關(guān)注。
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