界面新聞?dòng)浾?| 唐卓雅
界面新聞編輯 | 謝欣
2月2日晚,健友股份針對(duì)公司業(yè)績(jī)預(yù)告事項(xiàng)、存貨減值等問(wèn)題回復(fù)了上交所的監(jiān)管函。
此前,1月13日,健友股份發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告以及2023年度擬計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的提示性公告。健友股份預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-2億元至-1億元,2023年度擬計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備10億到12億元,預(yù)計(jì)導(dǎo)致歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)減少8.5億到10.2億元。這也直接導(dǎo)致健友股份的業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧。
健友股份解釋稱(chēng)2023年業(yè)績(jī)下降的原因有兩個(gè),一是受肝素行業(yè)整體下行的影響,給公司肝素產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格帶來(lái)不利影響;二是大額計(jì)提庫(kù)存減值。
平安證券稱(chēng),2022年以來(lái),全球疫情影響逐步減弱,海外需求逐漸疲軟,肝素價(jià)格快速回落,根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù),2023年7月我國(guó)肝素月均出口價(jià)格11779美元/kg,但當(dāng)月供應(yīng)量?jī)H5噸已處于歷史低位,受供需關(guān)系影響,截至2023年10月,肝素價(jià)格已快速回落至4805美元/kg低位,與2018年初的價(jià)格水平基本相當(dāng),而2023年11月,肝素價(jià)格反彈至6116美元/kg,價(jià)格邊際初步顯現(xiàn),肝素月供應(yīng)量也逐步回升至9.37噸。
這也對(duì)應(yīng)了健友股份在公告中所說(shuō)的,隨著全球供應(yīng)鏈恢復(fù),醫(yī)藥下游調(diào)整庫(kù)存策略,從高庫(kù)存回歸正常,肝素下游企業(yè)面臨去庫(kù)存現(xiàn)狀,對(duì)上游產(chǎn)品需求出現(xiàn)下滑。
并且,健友股份的肝素原料藥業(yè)務(wù)主要在第四季度受到較大影響,健友股份稱(chēng),公司在今年前三季度肝素原料藥業(yè)務(wù)總體保持穩(wěn)定,但第四季度以來(lái),經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化對(duì)公司肝素產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格帶來(lái)了不利影響,部分銷(xiāo)售訂單的結(jié)算價(jià)格低于單位結(jié)存成本。
同樣受到肝素行業(yè)整體變化的影響,健友股份計(jì)提存貨減值。健友股份稱(chēng),公司依據(jù)行業(yè)供應(yīng)鏈管理常態(tài)化進(jìn)行備庫(kù),受上述市場(chǎng)頻繁降價(jià)、訂單不穩(wěn)定及需求降低等因素的影響,導(dǎo)致部分庫(kù)存產(chǎn)品及原材料的可變現(xiàn)凈值低于賬面價(jià)值,相關(guān)庫(kù)存產(chǎn)品及原材料出現(xiàn)減值跡象。
健友股份發(fā)布上述公告不久,上交所就關(guān)注到健友股份的業(yè)績(jī)預(yù)虧和存貨減值事項(xiàng),要求健友股份說(shuō)明公司存貨金額持續(xù)較大且占總資產(chǎn)比例持續(xù)較高的具體原因等。
2021年末、2022年末、2023年前三季度末,健友股份存貨占總資產(chǎn)比例59.56%、56.1%、49.69%,占比持續(xù)較高。健友股份2月2日回復(fù)上交所時(shí)提到其存貨不斷高企主要有三個(gè)原因:
一是肝素行業(yè)具有一定的資源性特征,行業(yè)突發(fā)事件容易導(dǎo)致供需關(guān)系緊張,公司需維持充足的存貨儲(chǔ)備以保障公司穩(wěn)定經(jīng)營(yíng);二是公司制劑產(chǎn)品迅速進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng),對(duì)存貨的需求也相應(yīng)提高,庫(kù)存商品中的肝素類(lèi)制劑增加;三是2016年到2020年期間肝素粗品市場(chǎng)價(jià)格上漲,公司抓住時(shí)機(jī)進(jìn)行戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備,有效控制存貨成本。
事實(shí)上,健友股份確實(shí)憑借低價(jià)囤積庫(kù)存吃到了一波紅利。健友股份2016年的存貨僅有6.72億元,2017年就漲到了12.94億元,到了2022年已經(jīng)翻了近六倍,漲到了56.16億元。
在健友股份不斷增加存貨的時(shí)間內(nèi),肝素價(jià)格也如其預(yù)期上漲。健友股份在對(duì)上交所的回復(fù)函中披露,2016年,公司采購(gòu)價(jià)格在1萬(wàn)元/億單位左右;2017年3月采購(gòu)價(jià)格快速上升,超過(guò)2萬(wàn)元/億單位;2017年3月到2018年12月采購(gòu)價(jià)格在2.2萬(wàn)/億單位上下小范圍浮動(dòng);2019年到2020年期間,采購(gòu)價(jià)格快速上漲,超過(guò)4萬(wàn)元/億單位;2020年到2023年上半年,采購(gòu)價(jià)格到達(dá)4-5萬(wàn)元/億單位平臺(tái)期。
在此期間,健友股份的業(yè)績(jī)有明顯提升。2016年,健友股份的凈利潤(rùn)僅2.57億元,到了2022年已經(jīng)翻了四倍,凈利潤(rùn)達(dá)到10.91億元。
不光是健友股份,同處肝素行業(yè)的海普瑞也曾趁低價(jià)大量囤積庫(kù)存。海普瑞的存貨從2016年的5.85億元飆升至2022年的68.44億元。常山藥業(yè)也曾少量囤積庫(kù)存,2016年的存貨僅9.93億元,2022年的存貨達(dá)到24.31億元。
然而,由于供需關(guān)系的不斷變化,肝素價(jià)格具有明顯的周期。2020年至2022年肝素價(jià)格走高是因?yàn)樾鹿谝咔閷?dǎo)致多種原料藥出現(xiàn)全球供給緊張,肝素價(jià)格上漲。此時(shí),企業(yè)在早期肝素價(jià)格較低時(shí)囤積的存貨讓企業(yè)擁有高毛利。但是到了2023年,由于肝素原料藥國(guó)外消化庫(kù)存及部分國(guó)家肝素制劑市場(chǎng)變化,導(dǎo)致肝素原料藥需求下降,肝素價(jià)格驟降,此前還未消化的庫(kù)存就成了卡在企業(yè)喉嚨的一根刺。
2023年健友股份計(jì)提存貨減值10億到12億元,同處肝素行業(yè)的海普瑞、常山藥業(yè)都難逃此劫。2023年,海普瑞擬計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備7.5億元到人民幣9.5億元,預(yù)計(jì)導(dǎo)致凈利潤(rùn)減少6.375億元到8.075億元。常山藥業(yè)因?yàn)槎诜e數(shù)量較少,計(jì)提減值額相較健友股份和海普瑞也更少,擬計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額5億元~6.5億元,預(yù)計(jì)導(dǎo)致2023年凈利潤(rùn)減少4.25億元到5.53億元。
受此影響,健友股份、海普瑞、常山藥業(yè)的業(yè)績(jī)都急轉(zhuǎn)直下。健友股份預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈虧損1億元到2億元;海普瑞預(yù)計(jì)2023年虧損6.47億元到9.24億元;常山藥業(yè)預(yù)計(jì)2023年凈虧損10億元到12億元。值得注意的是,這三家企業(yè)都是上市以來(lái)首次出現(xiàn)虧損。
其中,健友股份2023年前三季度營(yíng)收31.42億元,同比增加10.2%,歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)8.39億元,同比減少7.47%。海普瑞2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.63億元,同比下滑24.69%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.43億元,同比下滑78.05%。
在這三家里,常山藥業(yè)最早出現(xiàn)虧損,2023年上半年業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)虧。常山藥業(yè)2023年上半年?duì)I收8.2億元,同比下降28.45%,歸母凈利潤(rùn)虧損1.56億元,同比下降340.7%。2023年前三季度營(yíng)收達(dá)11.4億元,但歸母凈利潤(rùn)的虧損進(jìn)一步擴(kuò)大,達(dá)到3.88億元,同比下降677.1%。
常山藥業(yè)在2023年半年報(bào)中表示,該公司經(jīng)歷了低分子肝素注射液銷(xiāo)售單價(jià)和肝素原料藥銷(xiāo)量的雙重打擊才發(fā)生業(yè)績(jī)崩盤(pán)。同時(shí),今年前三季度,常山藥業(yè)計(jì)提各項(xiàng)信用及資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.2億元。
實(shí)際上,國(guó)內(nèi)肝素企業(yè)除了生產(chǎn)原料藥,也生產(chǎn)制劑。不少企業(yè)為了抵御肝素原料藥的價(jià)格波動(dòng),正在朝制劑方向轉(zhuǎn)型。健友股份的制劑業(yè)務(wù)已經(jīng)從2018年的21.03%上升至2022年66.21%。海普瑞的制劑業(yè)務(wù)也從2018年的21.39%上升至2023年上半年的57.04%。
然而,現(xiàn)在肝素企業(yè)除了要抵御原料藥的價(jià)格波動(dòng),還要應(yīng)對(duì)制劑集采的壓力。
2023年4月,第八批國(guó)家集采公示擬中選結(jié)果,共39種藥品采購(gòu)成功,其中依諾肝素注射劑、那屈肝素注射劑首次入圍集采。東誠(chéng)藥業(yè)、健友股份、兆科藥業(yè)及常山藥業(yè)中標(biāo)那屈肝素,其中健友股份以11.68元/支(0.4ml)最低價(jià)中標(biāo);深圳天道、健友股份、辰欣藥業(yè)、二葉制藥、紅日藥業(yè)、新時(shí)代藥業(yè)等9家藥企中標(biāo)依諾肝素,健友股份以12.35元/支(0.4ml)的第二順位中標(biāo)。除在國(guó)家級(jí)集采中標(biāo)外,健友股份的三種低分子產(chǎn)品依諾肝素鈉注射液、達(dá)肝素鈉注射液、那屈肝素鈣注射液在多個(gè)省份的集采中中標(biāo)。