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1個(gè)月1000億,券商發(fā)債兇猛

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1個(gè)月1000億,券商發(fā)債兇猛

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,券商債券“補(bǔ)血”需求增加,與券商股權(quán)融資受阻有關(guān)。

圖片來源:界面新聞 匡達(dá)

文|債市觀察 小債

2024年開年以來,券商發(fā)債勢頭依然迅猛。

據(jù)wind數(shù)據(jù),截至1月31日,券商累計(jì)成功發(fā)行債券規(guī)模已超1000億元(1134.9億)。而去年同期數(shù)據(jù)為702億元,同比增長達(dá)61%。

新年伊始,國聯(lián)證券及國金證券公司債獲批金額合計(jì)達(dá)330億元。到月末最后一天,海通證券也獲批不超過200億的次級公司債。

此前,新年首單券商發(fā)債獲批。1月3日,國聯(lián)證券公告稱,獲批總額不超過180億元的公司債券。到1月22日,公司債第一期15億成功發(fā)行。

國金證券也于1月18日稱,獲批發(fā)行總額不超過150億元的公司債,有效期24個(gè)月。月底29日,國金證券成功發(fā)行第一期。

從已發(fā)債規(guī)模來看,截至1月31日,發(fā)行成功金額最多的5家券商為國信證券、廣發(fā)證券、中信證券、中信建投、中國銀河,金額均在60億元以上。其中,國信證券已發(fā)債規(guī)模最高,總額合計(jì)111億元。居第二位的為廣發(fā)證券,總額合計(jì)110億元。

來源:wind

從募集用途來看,1月以來券商發(fā)債主要用于償還公司到期的有息債務(wù),補(bǔ)充公司營運(yùn)資金,另外就是置換部分前期債券兌付的自有資金。

從各券商發(fā)債類型來看,公司債是券商最主要的融資途徑之一,其發(fā)行總額占比最高。

據(jù)了解,證券公司債是券商發(fā)行的有價(jià)證券,一般有三類發(fā)行需求:一是業(yè)務(wù)需求,即補(bǔ)充經(jīng)營所需的流動(dòng)資金,提升凈穩(wěn)定資金率;二是資本補(bǔ)充需求,充實(shí)券商凈資本;三是償債需求,即償還指定的公司債務(wù)本息。

01 發(fā)債大年2023

其實(shí),從2023年開始,券商發(fā)債就回暖了。由于股權(quán)融資面臨不利因素,證券公司主要通過發(fā)債方式進(jìn)行融資。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,2023年,券商境內(nèi)發(fā)債規(guī)模突破1.5萬億元,同比增長35.13%。其中,公司債依舊是券商發(fā)債主力,發(fā)債規(guī)模為8817.3億元,同比增長65.72%;次級債為1649.33億元,同比下滑7.81%;短期融資券為4529.7億元,同比增長13.57%。

另外,有36家券商發(fā)行規(guī)模超過100億元,其中9家券商發(fā)債規(guī)模突破500億元。中信證券、招商證券、國信證券分別以1240億元、991億元、977億元的發(fā)債規(guī)模位居2023年券商發(fā)債規(guī)模前三位。

從發(fā)行規(guī)模增幅來看,2023年有22家券商發(fā)債規(guī)模增幅超過60%,其中14家更是實(shí)現(xiàn)翻倍增長,中信證券、中航證券、信達(dá)證券、紅塔證券、興業(yè)證券、中銀證券增幅居前。

目前看來,2023年的發(fā)債勢頭一直延續(xù)到了2024年。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,券商債券“補(bǔ)血”需求增加,與券商股權(quán)融資受阻有關(guān)。2023年以來,證券公司無論是IPO上市抑或發(fā)行定增、配股等都面臨較大的難度,但在債券融資方面未有阻礙。

實(shí)際上,去年曾有兩家頭部券商先后叫停百億配股方案,還有多家券商修訂增發(fā)預(yù)案,部分券商機(jī)構(gòu)在修訂后還終止了定增項(xiàng)目。另外,6家擬上市券商審核進(jìn)展也較為緩慢,券商股權(quán)融資的約束已逐步顯現(xiàn)。

以中小券商中原證券為例,2023年7月21日,中原證券發(fā)布了終止定增募資計(jì)劃的公告,并宣稱撤回申請文件。中原證券的定增方案始于2022年4月29日通過的定增議案,擬募資70億元。2022年8月4日,該項(xiàng)定增方案被證監(jiān)會(huì)受理后,至2023年7月6日,公司已經(jīng)收到了來自監(jiān)管的三輪問詢。最終,公司在7月下旬撤回了申請文件,終止本次定增募資計(jì)劃。

廣西大學(xué)副校長、南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》表示,“二級市場的低迷影響了券商的盈利和業(yè)務(wù)發(fā)展,同時(shí),股權(quán)融資環(huán)境收緊,所以券商更為需要進(jìn)行債權(quán)融資來獲得相對穩(wěn)定的資金來源,支持業(yè)務(wù)的快速發(fā)展,并優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu),應(yīng)對流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?!?/p>

“債券融資發(fā)行流程簡單、耗時(shí)短”平安證券非銀金融行業(yè)首席分析師王維逸對中國財(cái)富網(wǎng)表示,除長期次級債可部分計(jì)入附屬凈資本外,普通公司債、短融券等均計(jì)入券商債務(wù)余額。因此,更適合凈資本較為寬裕但流動(dòng)性較為緊張的券商補(bǔ)充中短期流動(dòng)性。

02 承銷也持續(xù)發(fā)力

另外,券商債券承銷業(yè)務(wù)勢頭同樣強(qiáng)勁。

債券承銷是券商投行業(yè)務(wù)的重要組成部分,開年以來,截至2月2日,81家券商合計(jì)承銷債券金額達(dá)8447.6億元。

具體來看,“券商一哥”中信證券以1036.91億元的承銷金額位列榜首;另有國泰君安、中信建投分別以801.46億元及752.93億元分別居總承銷榜第二、第三位。另外,華泰證券、中金公司、平安證券、東方證券等4家券商債券承銷金額達(dá)300億元以上,分別為726.77億元、570.39億元、398.82億元和364.91億元,位列第四至第七位。

以上7家頭部券商承銷額已占承銷總額的55%,占據(jù)承銷榜半壁江山。

來源:wind

券商承銷業(yè)務(wù)方面,據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)(以下簡稱“中證協(xié)”)2023年11月發(fā)布的2023年證券公司債券承銷業(yè)務(wù)專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示,2023年前三季度作為民營企業(yè)公司債券主承銷商或資產(chǎn)證券化產(chǎn)品管理人的證券公司共48家,承銷(或管理)213只債券(或產(chǎn)品),合計(jì)金額2234.68億元。其中,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品160只,合計(jì)金額1379.18億。

近年來民企債風(fēng)險(xiǎn)頻頻發(fā)生,令機(jī)構(gòu)投資者“敬而遠(yuǎn)之”。民企債在信用市場的占比也呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢,發(fā)債難,曾一度成為民營企業(yè)面臨的普遍難題。

據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》消息,民企債券違約風(fēng)險(xiǎn)高,尤其是前些年個(gè)別民企財(cái)務(wù)造假事件加劇了投資人的擔(dān)憂,機(jī)構(gòu)不買民企債,發(fā)行規(guī)模就出現(xiàn)下降。

東方園林便是一個(gè)典型案例,2018年5月,東方園林原計(jì)劃發(fā)行10億元的公司債券,實(shí)際卻只發(fā)行了5000萬元,曾被外界調(diào)侃為“史上最涼發(fā)債”。

事實(shí)上,自2018年以來,關(guān)于民企債的支持政策不斷推出。當(dāng)年11月,央行提出貸款、債券、股權(quán)三類渠道的融資“三支箭”政策,試點(diǎn)并擴(kuò)大民企債券融資支持工具。

此后,證監(jiān)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)系列政策支持民營企業(yè)融資。2022年5月,交易所債券市場推出民營企業(yè)債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃,該計(jì)劃由中國證券金融公司運(yùn)用自有資金負(fù)責(zé)實(shí)施,通過與債券承銷機(jī)構(gòu)合作創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具等方式,增信支持有市場、有前景、有技術(shù)競爭力并符合國家產(chǎn)業(yè)政策和戰(zhàn)略方向的民營企業(yè)債券融資。

另外,民企債券發(fā)債情況也于2022年被首次納入了中證協(xié)的證券公司債券承銷業(yè)務(wù)專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)。該舉措也推動(dòng)了券商承銷民企債的熱情。

據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》報(bào)道,2023年以來至8月底,民企債發(fā)行規(guī)模為4452.60億元,同比下降6.35%,同比降幅為2020年以來最低水平。

值得注意的是,民企債中房地產(chǎn)企業(yè)占大頭,而2021年以來房企風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵,民營房企融資較為艱難,償債規(guī)模遠(yuǎn)高于發(fā)債規(guī)模。

從去年10月底起,金融監(jiān)管部門密集召開重要會(huì)議,均提出要一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。

值得注意的是,在房地產(chǎn)金融政策支持下,近期多家房企成功發(fā)債或公布發(fā)債計(jì)劃。2023年以來,已經(jīng)有美的置業(yè)、越秀地產(chǎn)、建發(fā)房地產(chǎn)等多家房企發(fā)債成功,中債增及其他金融機(jī)構(gòu)已為12家民營房企發(fā)行的超190億元債券提供多種形式的擔(dān)保。

相信在融資支持政策的持續(xù)發(fā)力與政策細(xì)化落實(shí)下,未來房企發(fā)債融資需求會(huì)進(jìn)一步緩解。

你如何看待多家券商齊頭并進(jìn)密集發(fā)債的表現(xiàn)?券商承銷有望繼續(xù)加碼民企債嗎?歡迎評論區(qū)留言討論。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

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1個(gè)月1000億,券商發(fā)債兇猛

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,券商債券“補(bǔ)血”需求增加,與券商股權(quán)融資受阻有關(guān)。

圖片來源:界面新聞 匡達(dá)

文|債市觀察 小債

2024年開年以來,券商發(fā)債勢頭依然迅猛。

據(jù)wind數(shù)據(jù),截至1月31日,券商累計(jì)成功發(fā)行債券規(guī)模已超1000億元(1134.9億)。而去年同期數(shù)據(jù)為702億元,同比增長達(dá)61%。

新年伊始,國聯(lián)證券及國金證券公司債獲批金額合計(jì)達(dá)330億元。到月末最后一天,海通證券也獲批不超過200億的次級公司債。

此前,新年首單券商發(fā)債獲批。1月3日,國聯(lián)證券公告稱,獲批總額不超過180億元的公司債券。到1月22日,公司債第一期15億成功發(fā)行。

國金證券也于1月18日稱,獲批發(fā)行總額不超過150億元的公司債,有效期24個(gè)月。月底29日,國金證券成功發(fā)行第一期。

從已發(fā)債規(guī)模來看,截至1月31日,發(fā)行成功金額最多的5家券商為國信證券、廣發(fā)證券、中信證券、中信建投、中國銀河,金額均在60億元以上。其中,國信證券已發(fā)債規(guī)模最高,總額合計(jì)111億元。居第二位的為廣發(fā)證券,總額合計(jì)110億元。

來源:wind

從募集用途來看,1月以來券商發(fā)債主要用于償還公司到期的有息債務(wù),補(bǔ)充公司營運(yùn)資金,另外就是置換部分前期債券兌付的自有資金。

從各券商發(fā)債類型來看,公司債是券商最主要的融資途徑之一,其發(fā)行總額占比最高。

據(jù)了解,證券公司債是券商發(fā)行的有價(jià)證券,一般有三類發(fā)行需求:一是業(yè)務(wù)需求,即補(bǔ)充經(jīng)營所需的流動(dòng)資金,提升凈穩(wěn)定資金率;二是資本補(bǔ)充需求,充實(shí)券商凈資本;三是償債需求,即償還指定的公司債務(wù)本息。

01 發(fā)債大年2023

其實(shí),從2023年開始,券商發(fā)債就回暖了。由于股權(quán)融資面臨不利因素,證券公司主要通過發(fā)債方式進(jìn)行融資。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,2023年,券商境內(nèi)發(fā)債規(guī)模突破1.5萬億元,同比增長35.13%。其中,公司債依舊是券商發(fā)債主力,發(fā)債規(guī)模為8817.3億元,同比增長65.72%;次級債為1649.33億元,同比下滑7.81%;短期融資券為4529.7億元,同比增長13.57%。

另外,有36家券商發(fā)行規(guī)模超過100億元,其中9家券商發(fā)債規(guī)模突破500億元。中信證券、招商證券、國信證券分別以1240億元、991億元、977億元的發(fā)債規(guī)模位居2023年券商發(fā)債規(guī)模前三位。

從發(fā)行規(guī)模增幅來看,2023年有22家券商發(fā)債規(guī)模增幅超過60%,其中14家更是實(shí)現(xiàn)翻倍增長,中信證券、中航證券、信達(dá)證券、紅塔證券、興業(yè)證券、中銀證券增幅居前。

目前看來,2023年的發(fā)債勢頭一直延續(xù)到了2024年。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,券商債券“補(bǔ)血”需求增加,與券商股權(quán)融資受阻有關(guān)。2023年以來,證券公司無論是IPO上市抑或發(fā)行定增、配股等都面臨較大的難度,但在債券融資方面未有阻礙。

實(shí)際上,去年曾有兩家頭部券商先后叫停百億配股方案,還有多家券商修訂增發(fā)預(yù)案,部分券商機(jī)構(gòu)在修訂后還終止了定增項(xiàng)目。另外,6家擬上市券商審核進(jìn)展也較為緩慢,券商股權(quán)融資的約束已逐步顯現(xiàn)。

以中小券商中原證券為例,2023年7月21日,中原證券發(fā)布了終止定增募資計(jì)劃的公告,并宣稱撤回申請文件。中原證券的定增方案始于2022年4月29日通過的定增議案,擬募資70億元。2022年8月4日,該項(xiàng)定增方案被證監(jiān)會(huì)受理后,至2023年7月6日,公司已經(jīng)收到了來自監(jiān)管的三輪問詢。最終,公司在7月下旬撤回了申請文件,終止本次定增募資計(jì)劃。

廣西大學(xué)副校長、南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》表示,“二級市場的低迷影響了券商的盈利和業(yè)務(wù)發(fā)展,同時(shí),股權(quán)融資環(huán)境收緊,所以券商更為需要進(jìn)行債權(quán)融資來獲得相對穩(wěn)定的資金來源,支持業(yè)務(wù)的快速發(fā)展,并優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu),應(yīng)對流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?!?/p>

“債券融資發(fā)行流程簡單、耗時(shí)短”平安證券非銀金融行業(yè)首席分析師王維逸對中國財(cái)富網(wǎng)表示,除長期次級債可部分計(jì)入附屬凈資本外,普通公司債、短融券等均計(jì)入券商債務(wù)余額。因此,更適合凈資本較為寬裕但流動(dòng)性較為緊張的券商補(bǔ)充中短期流動(dòng)性。

02 承銷也持續(xù)發(fā)力

另外,券商債券承銷業(yè)務(wù)勢頭同樣強(qiáng)勁。

債券承銷是券商投行業(yè)務(wù)的重要組成部分,開年以來,截至2月2日,81家券商合計(jì)承銷債券金額達(dá)8447.6億元。

具體來看,“券商一哥”中信證券以1036.91億元的承銷金額位列榜首;另有國泰君安、中信建投分別以801.46億元及752.93億元分別居總承銷榜第二、第三位。另外,華泰證券、中金公司、平安證券、東方證券等4家券商債券承銷金額達(dá)300億元以上,分別為726.77億元、570.39億元、398.82億元和364.91億元,位列第四至第七位。

以上7家頭部券商承銷額已占承銷總額的55%,占據(jù)承銷榜半壁江山。

來源:wind

券商承銷業(yè)務(wù)方面,據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)(以下簡稱“中證協(xié)”)2023年11月發(fā)布的2023年證券公司債券承銷業(yè)務(wù)專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示,2023年前三季度作為民營企業(yè)公司債券主承銷商或資產(chǎn)證券化產(chǎn)品管理人的證券公司共48家,承銷(或管理)213只債券(或產(chǎn)品),合計(jì)金額2234.68億元。其中,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品160只,合計(jì)金額1379.18億。

近年來民企債風(fēng)險(xiǎn)頻頻發(fā)生,令機(jī)構(gòu)投資者“敬而遠(yuǎn)之”。民企債在信用市場的占比也呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢,發(fā)債難,曾一度成為民營企業(yè)面臨的普遍難題。

據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》消息,民企債券違約風(fēng)險(xiǎn)高,尤其是前些年個(gè)別民企財(cái)務(wù)造假事件加劇了投資人的擔(dān)憂,機(jī)構(gòu)不買民企債,發(fā)行規(guī)模就出現(xiàn)下降。

東方園林便是一個(gè)典型案例,2018年5月,東方園林原計(jì)劃發(fā)行10億元的公司債券,實(shí)際卻只發(fā)行了5000萬元,曾被外界調(diào)侃為“史上最涼發(fā)債”。

事實(shí)上,自2018年以來,關(guān)于民企債的支持政策不斷推出。當(dāng)年11月,央行提出貸款、債券、股權(quán)三類渠道的融資“三支箭”政策,試點(diǎn)并擴(kuò)大民企債券融資支持工具。

此后,證監(jiān)會(huì)陸續(xù)出臺(tái)系列政策支持民營企業(yè)融資。2022年5月,交易所債券市場推出民營企業(yè)債券融資專項(xiàng)支持計(jì)劃,該計(jì)劃由中國證券金融公司運(yùn)用自有資金負(fù)責(zé)實(shí)施,通過與債券承銷機(jī)構(gòu)合作創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)工具等方式,增信支持有市場、有前景、有技術(shù)競爭力并符合國家產(chǎn)業(yè)政策和戰(zhàn)略方向的民營企業(yè)債券融資。

另外,民企債券發(fā)債情況也于2022年被首次納入了中證協(xié)的證券公司債券承銷業(yè)務(wù)專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)。該舉措也推動(dòng)了券商承銷民企債的熱情。

據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》報(bào)道,2023年以來至8月底,民企債發(fā)行規(guī)模為4452.60億元,同比下降6.35%,同比降幅為2020年以來最低水平。

值得注意的是,民企債中房地產(chǎn)企業(yè)占大頭,而2021年以來房企風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵,民營房企融資較為艱難,償債規(guī)模遠(yuǎn)高于發(fā)債規(guī)模。

從去年10月底起,金融監(jiān)管部門密集召開重要會(huì)議,均提出要一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。

值得注意的是,在房地產(chǎn)金融政策支持下,近期多家房企成功發(fā)債或公布發(fā)債計(jì)劃。2023年以來,已經(jīng)有美的置業(yè)、越秀地產(chǎn)、建發(fā)房地產(chǎn)等多家房企發(fā)債成功,中債增及其他金融機(jī)構(gòu)已為12家民營房企發(fā)行的超190億元債券提供多種形式的擔(dān)保。

相信在融資支持政策的持續(xù)發(fā)力與政策細(xì)化落實(shí)下,未來房企發(fā)債融資需求會(huì)進(jìn)一步緩解。

你如何看待多家券商齊頭并進(jìn)密集發(fā)債的表現(xiàn)?券商承銷有望繼續(xù)加碼民企債嗎?歡迎評論區(qū)留言討論。

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