在歷經(jīng)了一周多的市場陰霾和深度調(diào)整之后,醫(yī)療板塊終于撥開云霧見天晴，醫(yī)療器械板塊猶如破冰之船跟隨整個醫(yī)療賽道強勢反彈。A股最大的醫(yī)療器械ETF（159883）盤中上漲3.69%，最新價報0.49元。成分股中艾德生物(300685)上漲20.03%，英科醫(yī)療(300677)上漲11.77%，開立醫(yī)療(300633)上漲10.73%，九安醫(yī)療(002432)，歐普康視(300595)等個股跟漲。
【邁瑞醫(yī)療控股惠泰醫(yī)療布局電生理】
2024年1月28日，邁瑞醫(yī)療發(fā)布公告，收購惠泰醫(yī)療1,412萬股股份，占惠泰總股本的21.12%，轉(zhuǎn)讓金額約66.5億元，收購后，邁瑞醫(yī)療持有惠泰醫(yī)療股份24.61%。國信醫(yī)藥提出，此次控股權(quán)并購有望實現(xiàn)“1+1>2”的協(xié)同效應(yīng)。對于惠泰醫(yī)療而言，有望借助于邁瑞在研發(fā)和營銷體系等各方面優(yōu)勢，不斷提升產(chǎn)品在全球市場的競爭力，拉動電生理、冠脈通路及外周血管介入產(chǎn)品的全球銷售。對于邁瑞醫(yī)療而言，惠泰醫(yī)療將為其擴充新的心血管業(yè)務(wù)線，新增300億美金的全球可及市場和250億人民幣的國內(nèi)可及市場，對于幫助邁瑞實現(xiàn)長期業(yè)績的快速增長有著重要意義。邁瑞醫(yī)療作為國產(chǎn)醫(yī)療器械領(lǐng)袖，研發(fā)和銷售實力強勁，國際化布局成果顯著，此次對于惠泰的控股權(quán)并購為其打開廣闊的心血管器械賽道，有望助力成長為全球醫(yī)械龍頭。
【我國醫(yī)療器械處于高速成長期，對標海外提升空間廣闊】
我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)近7年年均復合增長率為17.5%，已成為全球醫(yī)療器械第二大市場（羅蘭貝格管理咨詢）；增速遠高于全球器械增速和國內(nèi)藥品類增速的6%，也高于整體衛(wèi)生費用增速的12%。據(jù)EvaluateMedTech預測，以中國為代表的新興市場由于人口基數(shù)和技術(shù)進步，將成為全球最具潛力的醫(yī)療器械市場。但對標海外，我國醫(yī)療資源總量仍不足。從器械占比開看，我國器械消費占整個醫(yī)療市場25%左右，與海外超40%、美歐日超50%的比例來看，仍有明顯提升空間。2020年我國藥品和醫(yī)療器械人均消費額的比例（藥械比）僅為1:0.34，遠低于1:0.71的全球平均水平，更低于部分發(fā)達國家1:1的水平（華西證券研究所）。
人口老齡化+醫(yī)療新基建拉動下醫(yī)療器械市場長期擴容：我國作為世界第二人口大國，2021年我國人均醫(yī)療支出較美國仍有13.5倍的差距、較日本仍有5.8倍差距（OECD數(shù)據(jù)），隨著人們對醫(yī)療保健的意識逐漸增強，我國醫(yī)療器械市場前景廣闊。醫(yī)療新基建下，兩千億醫(yī)療設(shè)備貼息貸款使得需求端的資金壓力得到緩解，6月底國家發(fā)布“十四五”大型醫(yī)用設(shè)備配置規(guī)劃，多類設(shè)備配置數(shù)量超預期加速攀升，優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源擴容下沉。
從“跟跑”到“領(lǐng)跑”，政策助力國產(chǎn)化率加速提升：《中國制造2025》中對醫(yī)療器械提出國產(chǎn)化率實質(zhì)要求，2025年預計縣級醫(yī)院國產(chǎn)中高端醫(yī)療器械占有率達70%。一方面，政策鼓勵醫(yī)院優(yōu)先采購國產(chǎn)醫(yī)療器械，在醫(yī)?？刭M壓力加大的背景下，性價比突出的國產(chǎn)醫(yī)療器械更受青睞；另一方面，國產(chǎn)醫(yī)療器械企業(yè)重視研發(fā)創(chuàng)新，產(chǎn)品力不斷提升，國產(chǎn)替代逐漸從中端走向高端，未來有望在越來越多的細分領(lǐng)域與海外產(chǎn)品同臺競爭實現(xiàn)進口替代。
創(chuàng)新出海開辟第二成長曲線：醫(yī)療器械板塊已經(jīng)是醫(yī)藥板塊中創(chuàng)新出海體量最大、出口利潤貢獻最多的細分板塊。近年來，國家相關(guān)部門以創(chuàng)新醫(yī)療器械為主攻點，深化藥品醫(yī)療器械審評審批制度改革，鼓勵藥品醫(yī)療器械創(chuàng)新的政策紅利不斷釋放，讓創(chuàng)新產(chǎn)品和臨床急需產(chǎn)品審批“單獨排隊，一路快跑”。在支付端也出臺了很多支持政策如DRG除外支付、7月31日上海發(fā)布完善創(chuàng)新藥械多元支付機制政策等。國家對創(chuàng)新的全流程鼓勵有望實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展從研發(fā)投入到產(chǎn)出回報的良性循環(huán)。
資料顯示，醫(yī)療器械ETF(SZ159883)為目前A股規(guī)模最大的醫(yī)療器械行業(yè)ETF，追蹤中證全指醫(yī)療器械指數(shù)，已納入互聯(lián)互通范圍。一指覆蓋醫(yī)療設(shè)備、高低值醫(yī)用耗材、IVD、醫(yī)美四大細分領(lǐng)域，全面表征A股醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展，邁瑞醫(yī)療作為第一權(quán)重股占比近15％，聯(lián)影醫(yī)療作為第二權(quán)重股占比近8％。在最新調(diào)樣后，醫(yī)療器械ETF的科創(chuàng)板股票含量最新突破41%，踏上了科創(chuàng)板的快車道，指數(shù)創(chuàng)新屬性突出。
數(shù)據(jù)來源：Wind
截至2024年2月6日，標的指數(shù)最新PE估值32.7倍，低于指數(shù)發(fā)布以來近79%的時間區(qū)間，投資性價比凸顯。未來，在“疫后復蘇”、創(chuàng)新迭代、國產(chǎn)替代進程加速、創(chuàng)新出海國際化升級的邏輯共振中，國內(nèi)醫(yī)療器械市場將開啟萬億規(guī)模之路，各細分賽道全面開花，從跟跑到領(lǐng)跑，國產(chǎn)器械黃金時代或正在到來。場內(nèi)可通過159883高效交易，場外也有聯(lián)接013416可布局。