界面新聞記者 | 呂文琦

近日，10家銀行系險企披露了2023年四季度償付能力報告。

去年，這10家險企共攬保費3643億元，同比增長6.2%。與此同時，10家銀行系險企中有4家虧損，虧損額度較2022年擴大近150億元。

2023年銀行系險企苦與樂交織。壽險預(yù)定利率轉(zhuǎn)換帶來的炒停潮令保費收入再上一個臺階，但資產(chǎn)端與負(fù)債端的錯配令行業(yè)利潤承壓。

為何銀行系險企虧損有增無減？“報行合一”后對行業(yè)有有哪些影響？

中郵保險全年凈虧損114.7億元

銀行系險企“一哥”中郵保險2023年實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)總收入1098.66億元，同比增長20.16%，首次站上千億臺階；總資產(chǎn)4820億元，同比增長8%；新業(yè)務(wù)價值達(dá)到了82.7億元，同比增長16%。

行業(yè)保費位列銀行系險企第二名和第三名的工銀安盛和建信人壽，去年分別實現(xiàn)保費收入404.95億元和397.13億元，同比分別下滑17.56%和20.6%。招商信諾、中銀三星和中荷人壽保費均同比增長30%以上。

從利潤上來看，中郵保險全年凈虧損114.7億元，位列人身險公司首位。同樣虧損較多還有保費下滑的建信人壽，虧損從2022年的12.19億元擴大至42.99億元。長期利潤表現(xiàn)較好的中信保誠也由盈轉(zhuǎn)虧，2023年全年虧損8.27億元。

中郵保險向界面新聞表示，虧損主要是受準(zhǔn)備金折現(xiàn)率和投資收益不及預(yù)期的影響。2023年，因準(zhǔn)備金折現(xiàn)率就直接減少了中郵保險利潤112.1億元；同時，受資本市場不及預(yù)期等多因素影響，公司在持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置過程中，投資收益出現(xiàn)了較大的凈值波動，階段性低于預(yù)期目標(biāo)，需要進(jìn)一步平衡短期波動和長期布局。

準(zhǔn)備金折現(xiàn)率，即計算準(zhǔn)備金時使用的貼現(xiàn)率。通常險企在收取保費后會在其中提取相當(dāng)一部分作為準(zhǔn)備金，以滿足未來壽險保單可能產(chǎn)生的兌付。

傳統(tǒng)險準(zhǔn)備金折現(xiàn)率基于750日國債平均收益率曲線，2023年國債利率不斷下行，再疊加新會計準(zhǔn)則對履約現(xiàn)金流采用現(xiàn)行市場折現(xiàn)率，給折現(xiàn)率帶來很大的波動，因此造成了需要準(zhǔn)備更多的準(zhǔn)備金以彌補差額，從而引起利潤表的劇烈波動。

另外，險企資產(chǎn)端的波動也影響著利潤表現(xiàn)。有險企人士向界面新聞表示，目前險資投資多依賴于股市和債市，在股票波動的時候很難做到股票空倉，債券類投資的收益也越來越難匹配產(chǎn)品收益的需求。保險資金的長期投資特征明顯，一方面要認(rèn)識到險企利潤波動屬于正?，F(xiàn)象·，但一方面，資產(chǎn)負(fù)債久期的錯配也值得關(guān)注。

“報行合一“強化行業(yè)馬太效應(yīng)

2023年下半年，監(jiān)管兩度發(fā)文規(guī)范銀保渠道業(yè)務(wù)，督促保險公司嚴(yán)格執(zhí)行經(jīng)備案的保險條款和保險費率。

 “報行合一”要求保險公司的實際執(zhí)行費用和向監(jiān)管報備時費用保持一致，這給保險業(yè)，尤其是依賴銀保渠道的險企帶來陣痛，大量產(chǎn)品下架整改。

中郵保險總經(jīng)理李學(xué)軍指出，過去以來行業(yè)的競爭主要依賴高定價產(chǎn)品、高手續(xù)費率、高營銷費用的低水平競爭，而高成本又會導(dǎo)致險企的利差損、費差損風(fēng)險不斷積聚，這種粗放的經(jīng)營模式不符合保險經(jīng)營規(guī)律，難以為繼。

李學(xué)軍表示，金融監(jiān)管總局力推“報行合一”政策實施，將使銀保渠道費用水平回歸產(chǎn)品定價的本源，費用使用更加透明、規(guī)范，進(jìn)一步壓降了險企的負(fù)債成本，可以有效地防止傭金費用的不正當(dāng)使用和分配。這一政策，將重塑行業(yè)發(fā)展的經(jīng)營模式，維護(hù)市場的公平競爭秩序。

據(jù)中郵保險測算，報行合一使得負(fù)債成本大概降低了30個bp，一些定價較為激進(jìn)的公司可能降得更多。疊加壽險定價利率下調(diào)的影響，險企的負(fù)債成本可以下降80bp至100bp。

對于行業(yè)的影響，李學(xué)軍認(rèn)為，“報行合一”政策從產(chǎn)品開發(fā)報備費用規(guī)范和行業(yè)手續(xù)費率自律兩個方面同向發(fā)力，引導(dǎo)行業(yè)從原有同質(zhì)化、低水平的費用競爭轉(zhuǎn)向品牌、專業(yè)、服務(wù)等底層能力的高質(zhì)量競爭，未來差異化、特色化的專業(yè)服務(wù)能力將成為險企的核心競爭力。

業(yè)界普遍認(rèn)為，“報行合一”后，一些規(guī)模較小、缺乏競爭力的保險公司可能會面臨較大的經(jīng)營壓力和挑戰(zhàn)，行業(yè)馬太效應(yīng)持續(xù)強化。從保費規(guī)模也可看出，作為背靠大樹好乘涼的銀行系險企，2023年保費規(guī)模七升三降，且上漲幅度多數(shù)在兩位數(shù)。

不過，銀行系險企長期被詬病產(chǎn)品價值率低、“增收不增利”，近年一直在努力壓縮躉交保費規(guī)模，促進(jìn)期交保費增長。如中郵保險打造專職講師、兼職講師以及保險規(guī)劃師隊伍，提升網(wǎng)點銷售重疾險等高價值產(chǎn)品的能力；中信保誠引導(dǎo)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，將財務(wù)資源優(yōu)先投入貢獻(xiàn)價值的產(chǎn)品領(lǐng)域。