界面新聞?dòng)浾?| 呂文琦

近日，10家銀行系險(xiǎn)企披露了2023年四季度償付能力報(bào)告。

去年，這10家險(xiǎn)企共攬保費(fèi)3643億元，同比增長6.2%。與此同時(shí)，10家銀行系險(xiǎn)企中有4家虧損，虧損額度較2022年擴(kuò)大近150億元。

2023年銀行系險(xiǎn)企苦與樂交織。壽險(xiǎn)預(yù)定利率轉(zhuǎn)換帶來的炒停潮令保費(fèi)收入再上一個(gè)臺(tái)階，但資產(chǎn)端與負(fù)債端的錯(cuò)配令行業(yè)利潤承壓。

為何銀行系險(xiǎn)企虧損有增無減？“報(bào)行合一”后對(duì)行業(yè)有有哪些影響？

中郵保險(xiǎn)全年凈虧損114.7億元

銀行系險(xiǎn)企“一哥”中郵保險(xiǎn)2023年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)總收入1098.66億元，同比增長20.16%，首次站上千億臺(tái)階；總資產(chǎn)4820億元，同比增長8%；新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)到了82.7億元，同比增長16%。

行業(yè)保費(fèi)位列銀行系險(xiǎn)企第二名和第三名的工銀安盛和建信人壽，去年分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入404.95億元和397.13億元，同比分別下滑17.56%和20.6%。招商信諾、中銀三星和中荷人壽保費(fèi)均同比增長30%以上。

從利潤上來看，中郵保險(xiǎn)全年凈虧損114.7億元，位列人身險(xiǎn)公司首位。同樣虧損較多還有保費(fèi)下滑的建信人壽，虧損從2022年的12.19億元擴(kuò)大至42.99億元。長期利潤表現(xiàn)較好的中信保誠也由盈轉(zhuǎn)虧，2023年全年虧損8.27億元。

中郵保險(xiǎn)向界面新聞表示，虧損主要是受準(zhǔn)備金折現(xiàn)率和投資收益不及預(yù)期的影響。2023年，因準(zhǔn)備金折現(xiàn)率就直接減少了中郵保險(xiǎn)利潤112.1億元；同時(shí)，受資本市場不及預(yù)期等多因素影響，公司在持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置過程中，投資收益出現(xiàn)了較大的凈值波動(dòng)，階段性低于預(yù)期目標(biāo)，需要進(jìn)一步平衡短期波動(dòng)和長期布局。

準(zhǔn)備金折現(xiàn)率，即計(jì)算準(zhǔn)備金時(shí)使用的貼現(xiàn)率。通常險(xiǎn)企在收取保費(fèi)后會(huì)在其中提取相當(dāng)一部分作為準(zhǔn)備金，以滿足未來壽險(xiǎn)保單可能產(chǎn)生的兌付。

傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率基于750日國債平均收益率曲線，2023年國債利率不斷下行，再疊加新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)履約現(xiàn)金流采用現(xiàn)行市場折現(xiàn)率，給折現(xiàn)率帶來很大的波動(dòng)，因此造成了需要準(zhǔn)備更多的準(zhǔn)備金以彌補(bǔ)差額，從而引起利潤表的劇烈波動(dòng)。

另外，險(xiǎn)企資產(chǎn)端的波動(dòng)也影響著利潤表現(xiàn)。有險(xiǎn)企人士向界面新聞表示，目前險(xiǎn)資投資多依賴于股市和債市，在股票波動(dòng)的時(shí)候很難做到股票空倉，債券類投資的收益也越來越難匹配產(chǎn)品收益的需求。保險(xiǎn)資金的長期投資特征明顯，一方面要認(rèn)識(shí)到險(xiǎn)企利潤波動(dòng)屬于正?，F(xiàn)象·，但一方面，資產(chǎn)負(fù)債久期的錯(cuò)配也值得關(guān)注。

“報(bào)行合一“強(qiáng)化行業(yè)馬太效應(yīng)

2023年下半年，監(jiān)管兩度發(fā)文規(guī)范銀保渠道業(yè)務(wù)，督促保險(xiǎn)公司嚴(yán)格執(zhí)行經(jīng)備案的保險(xiǎn)條款和保險(xiǎn)費(fèi)率。

 “報(bào)行合一”要求保險(xiǎn)公司的實(shí)際執(zhí)行費(fèi)用和向監(jiān)管報(bào)備時(shí)費(fèi)用保持一致，這給保險(xiǎn)業(yè)，尤其是依賴銀保渠道的險(xiǎn)企帶來陣痛，大量產(chǎn)品下架整改。

中郵保險(xiǎn)總經(jīng)理李學(xué)軍指出，過去以來行業(yè)的競爭主要依賴高定價(jià)產(chǎn)品、高手續(xù)費(fèi)率、高營銷費(fèi)用的低水平競爭，而高成本又會(huì)導(dǎo)致險(xiǎn)企的利差損、費(fèi)差損風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚，這種粗放的經(jīng)營模式不符合保險(xiǎn)經(jīng)營規(guī)律，難以為繼。

李學(xué)軍表示，金融監(jiān)管總局力推“報(bào)行合一”政策實(shí)施，將使銀保渠道費(fèi)用水平回歸產(chǎn)品定價(jià)的本源，費(fèi)用使用更加透明、規(guī)范，進(jìn)一步壓降了險(xiǎn)企的負(fù)債成本，可以有效地防止傭金費(fèi)用的不正當(dāng)使用和分配。這一政策，將重塑行業(yè)發(fā)展的經(jīng)營模式，維護(hù)市場的公平競爭秩序。

據(jù)中郵保險(xiǎn)測算，報(bào)行合一使得負(fù)債成本大概降低了30個(gè)bp，一些定價(jià)較為激進(jìn)的公司可能降得更多。疊加壽險(xiǎn)定價(jià)利率下調(diào)的影響，險(xiǎn)企的負(fù)債成本可以下降80bp至100bp。

對(duì)于行業(yè)的影響，李學(xué)軍認(rèn)為，“報(bào)行合一”政策從產(chǎn)品開發(fā)報(bào)備費(fèi)用規(guī)范和行業(yè)手續(xù)費(fèi)率自律兩個(gè)方面同向發(fā)力，引導(dǎo)行業(yè)從原有同質(zhì)化、低水平的費(fèi)用競爭轉(zhuǎn)向品牌、專業(yè)、服務(wù)等底層能力的高質(zhì)量競爭，未來差異化、特色化的專業(yè)服務(wù)能力將成為險(xiǎn)企的核心競爭力。

業(yè)界普遍認(rèn)為，“報(bào)行合一”后，一些規(guī)模較小、缺乏競爭力的保險(xiǎn)公司可能會(huì)面臨較大的經(jīng)營壓力和挑戰(zhàn)，行業(yè)馬太效應(yīng)持續(xù)強(qiáng)化。從保費(fèi)規(guī)模也可看出，作為背靠大樹好乘涼的銀行系險(xiǎn)企，2023年保費(fèi)規(guī)模七升三降，且上漲幅度多數(shù)在兩位數(shù)。

不過，銀行系險(xiǎn)企長期被詬病產(chǎn)品價(jià)值率低、“增收不增利”，近年一直在努力壓縮躉交保費(fèi)規(guī)模，促進(jìn)期交保費(fèi)增長。如中郵保險(xiǎn)打造專職講師、兼職講師以及保險(xiǎn)規(guī)劃師隊(duì)伍，提升網(wǎng)點(diǎn)銷售重疾險(xiǎn)等高價(jià)值產(chǎn)品的能力；中信保誠引導(dǎo)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，將財(cái)務(wù)資源優(yōu)先投入貢獻(xiàn)價(jià)值的產(chǎn)品領(lǐng)域。