文｜融中財(cái)經(jīng)

外行人眼中，投資人總是身穿高檔西裝、腳蹬天價(jià)皮鞋、流連于各種精英論壇、談笑風(fēng)生間大把撒錢的形象。但其實(shí)，他們也只是一群“打工人”。

過去一年，投資機(jī)構(gòu)裁員、降薪頻頻發(fā)生，大量VCPE被迫失業(yè)gap，尤其35歲左右的中青年受沖擊最大，失業(yè)后面臨突如其來的困境，不少人家庭經(jīng)濟(jì)危機(jī)隨之爆發(fā)。

還有90后IR在記者的問卷里表示：我們這樣單身的獨(dú)生子女，其實(shí)最擔(dān)憂的是如何給父母養(yǎng)老。現(xiàn)在工作占據(jù)大量時(shí)間，根本無法在時(shí)間和精神上給予父母足夠陪伴。尤其是想到父母老后如果生活無法自理，一些兩難的處境就會(huì)覺得更加力不從心。

面對春節(jié)，長輩、小輩，走親戚，包紅包，還想帶著家人或愛人出去度個(gè)假，各種花銷如流水。如果說年長投資人面對的是人情世故，那么年輕一代則是苦于被催婚、催生甚至于來自周邊的peer pressure，當(dāng)然，考慮給父母以及自己養(yǎng)老規(guī)劃的也不在少數(shù)。

2024年的春節(jié)，不少投資人直呼：真心累！

01 “假期，調(diào)研了一趟康養(yǎng)中心“

春節(jié)是闔家團(tuán)圓的日子，長輩不在總會(huì)感覺家里少了點(diǎn)什么。

投資人李天，四川人，夫妻倆平時(shí)在北京工作忙，無暇照顧老人，兩年前就把母親送到了當(dāng)?shù)仞B(yǎng)老院。老人聽力不是太好，但生活能自理。每年中秋、重陽、春節(jié)等傳統(tǒng)節(jié)日，就還是會(huì)把母親接回家。今年過年，他就提前給養(yǎng)老院做了報(bào)備，要把母親接回家。

但是73歲的老母親陳學(xué)珍卻堅(jiān)持留在養(yǎng)老院過年?！拔以陴B(yǎng)老院都住習(xí)慣了，這里有暖氣，吃住方便，還有護(hù)工照顧?！标惸棠陶f，“兒子（李天）原本要接她回家過年，一起熱熱鬧鬧過個(gè)春節(jié)。但是拒絕了，養(yǎng)老院隨時(shí)有醫(yī)生、護(hù)士值班，方便得很。除夕那天中午，孩子們都到養(yǎng)老院陪她吃了頓團(tuán)圓飯。晚上又跟這的老朋友們一起過的，很開心很自在?！?/p>

養(yǎng)兒防老，老有所依。在中國人的傳統(tǒng)思想里，將父母送到養(yǎng)老院，都被視為“不孝”。像陳奶奶這樣想法的老人，其實(shí)不在少數(shù)。據(jù)醫(yī)養(yǎng)中心的工作人員透露，院里住了40多個(gè)老人，有一半選擇李留在養(yǎng)老院過年。

中國老齡化社會(huì)正呈現(xiàn)一系列新的發(fā)展態(tài)勢和特征。預(yù)計(jì)2025年60歲及以上老年人口將突破3億，2053年達(dá)到4.87億峰值。今天，作為第一代計(jì)劃生育背景下成長起來的獨(dú)生子女，不少8090，不容忽視的事實(shí)是已經(jīng)到了要考慮給父母養(yǎng)老的年紀(jì)。

“我們這一代大多數(shù)人都是要面臨兩個(gè)人養(yǎng)四個(gè)老人的現(xiàn)實(shí)。這次春節(jié)，在養(yǎng)老院過年陪媽媽，就趁機(jī)做了一次深入調(diào)研。一是為父母，二是為了我們自己。”李天所在的投資機(jī)構(gòu)專注于消費(fèi)。“去年一年大家都不容易，無論是投消費(fèi)的還是消費(fèi)企業(yè)本身。不少項(xiàng)目都不得不打折出售，按上一輪估值5折甚至3折融資。其實(shí)從人、貨、場三要素來看，關(guān)于人的方面，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的投資機(jī)會(huì)和下沉市場小鎮(zhèn)青年消費(fèi)活力始終還在?！?/p>

正如泰康資產(chǎn)陳奕倫之前所講，中國長期趨勢是人口老齡化下社會(huì)整體邁向長壽時(shí)代，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)面臨深刻轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域會(huì)逐漸轉(zhuǎn)向醫(yī)療健康和養(yǎng)老。對私募股權(quán)領(lǐng)域，市場的核心邏輯已經(jīng)改變，投資人未來會(huì)更關(guān)注企業(yè)質(zhì)量，一定是有獨(dú)特資源、獨(dú)特認(rèn)知才可以在市場中賺到錢。

“在老齡化背景下，每個(gè)人在不同生命周期中消費(fèi)支出和消費(fèi)走向有顯著區(qū)別。年輕的時(shí)候更多是生活消費(fèi)、文娛消費(fèi)，老去之后消費(fèi)支出放到醫(yī)療、健康、養(yǎng)老上。隨著中國人口的老齡化，消費(fèi)結(jié)構(gòu)也會(huì)逐漸從傳統(tǒng)的領(lǐng)域向醫(yī)療健康和養(yǎng)老領(lǐng)域傾斜?！?/p>

就在春節(jié)前一個(gè)月，1月15日晚，國務(wù)院發(fā)布了我國首個(gè)以“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”命名的政策文件——《關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)增進(jìn)老年人福祉的意見》，明確提出推進(jìn)新一代信息技術(shù)以及移動(dòng)終端、可穿戴設(shè)備、服務(wù)機(jī)器人等智能設(shè)備在居家、社區(qū)、機(jī)構(gòu)等養(yǎng)老場景集成應(yīng)用，發(fā)展健康管理類、養(yǎng)老監(jiān)護(hù)類、心理慰藉類智能產(chǎn)品。

家家都有老人，人人都會(huì)變老，老年人的當(dāng)下需求，將是年輕人的未來需要。

“其實(shí)老人經(jīng)濟(jì)涵蓋范圍非常廣，除了傳統(tǒng)餐飲、護(hù)理和保健服務(wù)外，還有許多細(xì)分領(lǐng)域，如智能科技與輔助設(shè)備、在線教育與終身學(xué)習(xí)、旅游與休閑、金融服務(wù)、醫(yī)療健康服務(wù)、社區(qū)服務(wù)與活動(dòng)等，都存在投資機(jī)會(huì)。目前不少養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的項(xiàng)目估值都處于較低水平。”李天春節(jié)期間，除了走親戚就是做研究。中國是世界上老齡產(chǎn)業(yè)潛力最大的市場。按照復(fù)旦大學(xué)老齡研究院發(fā)布的《中國銀發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究報(bào)告》，2035年銀發(fā)經(jīng)濟(jì)規(guī)模將達(dá)19萬億元，屆時(shí)將占總消費(fèi)的28%，GDP的9.6%。換言之，人口老齡化將帶來巨大投資和消費(fèi)需求。

銀發(fā)經(jīng)濟(jì)可細(xì)分為養(yǎng)老服務(wù)、老年消費(fèi)、醫(yī)療健康、文娛旅游、智能科技、養(yǎng)老金融六大產(chǎn)業(yè)，國家政策利好背后一定就顯示出重大的商業(yè)機(jī)遇。

“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈長、業(yè)態(tài)多元、潛力巨大。從居家護(hù)理、康復(fù)輔具、慢病管理等，都是融資熱點(diǎn)，產(chǎn)品的數(shù)字化、智能化更是成為趨勢。許多創(chuàng)新企業(yè)積極探索新的產(chǎn)品服務(wù)與商業(yè)模式涌現(xiàn)，才能滿足老年人日益?zhèn)€性化多元化的需求?！崩钐煺f到。

02 被裁員的IR準(zhǔn)備考公，考慮養(yǎng)老

今天，一級(jí)市場退出過渡依賴IPO，二級(jí)股價(jià)低迷，上市破發(fā)現(xiàn)象普遍，很多基金已經(jīng)到期，項(xiàng)目退不出去，沒辦法形成資金的良性循環(huán)。這也就意味著很多GP沒辦法募集到下一期基金。如果GP募集不到錢，很多項(xiàng)目就沒有人接盤，好一點(diǎn)的資產(chǎn)打折賤賣不好的就直接破產(chǎn)清算，進(jìn)一步加速的行業(yè)寒冬。

“即使現(xiàn)在還沒有裁員，但市場環(huán)境持續(xù)不佳，裁員或是必然結(jié)果。已經(jīng)聽到有還沒過35歲的同事在討論準(zhǔn)備去考公務(wù)員了?！蔽恼麻_頭的IR小姐姐Lisa告訴記者，現(xiàn)代社會(huì)，子女外出工作、出國學(xué)習(xí)已成常態(tài)。帶來的問題就是對父母缺乏照料，特別是在父母生病時(shí)，獨(dú)生子女因需要兼顧工作和家庭，分身乏術(shù)。這導(dǎo)致獨(dú)生子女父母比多子女家庭面臨的養(yǎng)老問題更加突出，如空巢養(yǎng)老，情感孤寂，高齡老人缺少子女護(hù)理照顧等。

“過去一年身邊許多高學(xué)歷的投行人士，因?yàn)椴脝T失業(yè)以及再就業(yè)沒有定數(shù)，遭受了好幾個(gè)月空置期，焦慮情緒蔓延開來，創(chuàng)業(yè)還是再就業(yè)，舉步維艱，情緒低落消沉，甚至患上抑郁癥。這些都不是危言聳聽，都是真實(shí)案例，這就開始讓人重新思考一個(gè)問題：年輕時(shí)賺錢重要，但更重要的，養(yǎng)老問題也得抓緊考慮，不僅是父母、還有我們自己。如果40歲的時(shí)候財(cái)務(wù)自由就退休陪家人。”

雖然過去幾年，養(yǎng)老機(jī)構(gòu)在環(huán)境改造、設(shè)施設(shè)備、人力資源等方面加大了投入和成本。不過，需要注意的是，也有部分養(yǎng)老服務(wù)機(jī)構(gòu)、企業(yè)，打著養(yǎng)老服務(wù)和健康養(yǎng)老的名義，承諾高額回報(bào)，以向老年人收取會(huì)員費(fèi)、床位費(fèi)，欺詐銷售“保健品”等手段，故意進(jìn)行非法集資、傳銷等犯罪行為，給老年人造成嚴(yán)重財(cái)產(chǎn)損失，需要引起重視。

長年關(guān)注老齡社會(huì)法治研究的全國老齡法律論壇秘書長陳洪忠此前對外表示，“養(yǎng)老項(xiàng)目暴雷屢禁不止的背后，根源還是長期被忽略的空巢老人。我們經(jīng)手過的案例中，有關(guān)養(yǎng)老項(xiàng)目詐騙的受害者身份千差萬別，有高校教師，有普通工薪階層，也有清貧的散工。但他們都有一個(gè)共同的特點(diǎn)：孤獨(dú)。很難想象，在此類案件中，很多人都是‘愿者上鉤’?！?/p>

自2018年底取消養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的行政許可，審批門檻降低以來，各地政府都大力鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入到養(yǎng)老服務(wù)行業(yè)中來，但其實(shí)，看似火熱的養(yǎng)老服務(wù)行業(yè)，投資大、見效慢、利潤薄，尤其建設(shè)和運(yùn)營初期面臨著巨大資金壓力，一旦經(jīng)營不善，脆弱的資金鏈就會(huì)斷裂，導(dǎo)致各方都難以預(yù)計(jì)的嚴(yán)重后果。要避免養(yǎng)老機(jī)構(gòu)暴雷風(fēng)險(xiǎn)，還須完善養(yǎng)老服務(wù)監(jiān)督體系和支持體系，在這一過程中，監(jiān)管、社會(huì)和市場應(yīng)當(dāng)各司其職。

03 “10萬億”投資機(jī)會(huì)，在養(yǎng)老院里

縱觀2022年至今，老年行業(yè)的所有融資事件，醫(yī)療及健康管理、康復(fù)護(hù)理及輔具、養(yǎng)老照護(hù)服務(wù)三大類別的融資事件密集發(fā)生，健康剛需相關(guān)賽道始終是熱門領(lǐng)域。2019至2022年，中國養(yǎng)老市場投融資金額由3.54億元增長至54.12億元，投融資呈明顯增長趨勢。

據(jù)有關(guān)部門預(yù)測，我國養(yǎng)老服務(wù)市場規(guī)模有望超過10.5萬億元。巨大的市場潛力誘惑下，資本對“老年”產(chǎn)業(yè)愈發(fā)看重，從觀望、試水轉(zhuǎn)向頻繁深度參與融資。

另一位醫(yī)療領(lǐng)域的VC投資人Eason告訴記者，中國老齡化趨勢明顯，養(yǎng)老相關(guān)的需求將持續(xù)增多。像智慧養(yǎng)老就能通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，使養(yǎng)老服務(wù)信息數(shù)據(jù)化，為老年人提供更好養(yǎng)老服務(wù)的同時(shí)還能緩解社會(huì)養(yǎng)老壓力。在這一輪康養(yǎng)投資中，他們重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新模式，比如“線上+線下”健康管理、數(shù)字醫(yī)療等。“即將退休的新一批老年人，他們受過教育、能玩智能手機(jī)，也更適合線上+線下服務(wù)場景?！?/p>

其實(shí)細(xì)數(shù)這兩年養(yǎng)老賽道，誕生了多筆融資。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，包括天與養(yǎng)老、小橙集團(tuán)、海森生物、福壽康、新府智能、國齡城科、共享之家等30余家養(yǎng)老相關(guān)企業(yè)獲得融資，資本機(jī)構(gòu)不乏春華資本、紅杉中國、盈科資本、深創(chuàng)投。

比如2023年7月，智慧養(yǎng)老平臺(tái)“天與養(yǎng)老”完成新一輪戰(zhàn)略融資，領(lǐng)投方為新加坡大華創(chuàng)投旗下亞洲影響力基金，老股東跟投，其中長嶺資本連續(xù)4輪超額增持。本輪融資距離上一輪完成交割僅時(shí)隔三個(gè)月，兩輪合計(jì)融資金額數(shù)千萬美金。此前，2021年高瓴創(chuàng)投領(lǐng)投A輪，其他股東還包括鐘鼎資本、萬物資本等。小橙集團(tuán)在年前宣布了新一輪數(shù)千萬元戰(zhàn)略融資，而在去年上半年就曾對外披露過由知名產(chǎn)業(yè)方領(lǐng)投、香椽資本等機(jī)構(gòu)跟投的近億元A輪融資。在早之前，2022年，居家養(yǎng)老機(jī)構(gòu)“福壽康”獲得了騰訊、國壽大養(yǎng)老基金的C輪投資，而此前已經(jīng)獲得過包括紅杉中國、達(dá)晨財(cái)智、復(fù)星醫(yī)藥等機(jī)構(gòu)的7輪融資。

2023年部分醫(yī)療養(yǎng)老企業(yè)融資 數(shù)據(jù)來源：AgeClub

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2022年上半年，銀發(fā)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的融資事件主要集中在醫(yī)療及健康管理、康復(fù)護(hù)理及輔具、養(yǎng)老照護(hù)服務(wù)三大類別，這些領(lǐng)域的健康剛需始終是熱門投資方向。下半年，融資事件集中在康復(fù)輔具、居家護(hù)理領(lǐng)域，尤其是助聽器這一細(xì)分賽道融資事件頻繁。不過，2023年上半年，熱度降低，僅專注智能助聽器研發(fā)的玖益醫(yī)療在2月完成3000萬天使輪融資。

值得注意的是，隨著市場對老年行業(yè)認(rèn)知的加深，資本目光開始由老年健康剛需消費(fèi)轉(zhuǎn)向老年文娛旅游。最典型的是東方甄選官宣做文旅，關(guān)鍵詞就是“中老年”與“文化”；再比如茅臺(tái)與貴安新區(qū)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將在康養(yǎng)旅游等七方面開展合作；百度智慧醫(yī)療與固生堂中醫(yī)達(dá)成戰(zhàn)略合作，雅培、伊利戰(zhàn)略合作銀發(fā)無憂等。

此外，智慧養(yǎng)老嶄露頭角。智慧養(yǎng)老是面向居家老人、社區(qū)及養(yǎng)老機(jī)構(gòu)的傳感網(wǎng)系統(tǒng)與信息平臺(tái)，通過智能化管理、個(gè)性化服務(wù)和數(shù)據(jù)化分析，提供實(shí)時(shí)、快捷、高效、低成本的物聯(lián)化、互聯(lián)化、智能化養(yǎng)老服務(wù)。新技術(shù)為養(yǎng)老機(jī)構(gòu)提供了創(chuàng)新機(jī)會(huì)，能夠提高運(yùn)營效率、改善服務(wù)，進(jìn)而吸引了越來越多投資。

無論如何，從目前中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)看，無論是老年人的醫(yī)療照護(hù)服務(wù)，還是生活照料服務(wù)，都與國外存在很大差距。換句話說，服務(wù)的專業(yè)性、規(guī)范化，乃至業(yè)內(nèi)對國內(nèi)養(yǎng)老照護(hù)機(jī)構(gòu)的服務(wù)都沒有形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，中國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)仍有巨大提升空間。