文｜睿思網(wǎng)
盡管仍享有高端金融業(yè)有史以來(lái)最高年度薪酬之一，但無(wú)可否認(rèn)，黑石集團(tuán)CEO蘇世民（Steve Schwarzman）去年的總收入還是大幅縮水了三成。
最新數(shù)據(jù)顯示，蘇世民去年的收入為8.967億美元，較上年下降30%。要知道，他在2022年的收入達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的12.7億美元。
若將該8.967億美元進(jìn)一步拆解，當(dāng)中7.77億美元來(lái)自蘇世民所持有的黑石約20%股份股息，而另外1.2億美元的額外收入，則主要為公司設(shè)定的獎(jiǎng)勵(lì)薪酬及投資項(xiàng)目利潤(rùn)分成。
該兩項(xiàng)數(shù)值同比均下滑不少，其中僅獎(jiǎng)勵(lì)薪酬及投資項(xiàng)目利潤(rùn)分成部分，即大減五成?；仡?022年度，蘇世民取得的收益包括股息逾10億美元、以及薪酬2.531億美元。
黑石集團(tuán)同時(shí)披露，總裁Jon Gray去年總收入同比減少44%至2.664億美元。
這一變化背后，折射的是以黑石為首的私募股權(quán)行業(yè)，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下所面臨的挑戰(zhàn)。
退出難致收益大降
從數(shù)據(jù)來(lái)看，黑石似乎在2023年終于走出了“業(yè)績(jī)劫”。根據(jù)上月公布的2023年第四季度及全年財(cái)報(bào)，黑石Q4可分配利潤(rùn)達(dá)14億美元，同比增長(zhǎng)4%，結(jié)束了自2022年底開(kāi)始的連續(xù)季度下滑。
此外，黑石的最新總資產(chǎn)管理規(guī)模攀升至1.04萬(wàn)億美元，成為當(dāng)之無(wú)愧的全球PE之王。
此外，財(cái)報(bào)中亦顯示，過(guò)去的一年，黑石大多數(shù)業(yè)務(wù)板塊都取得了正回報(bào)，如PE板塊逆勢(shì)而上，而2022年該板塊多個(gè)基金表現(xiàn)都還為負(fù)；2023年，黑石企業(yè)私募股權(quán)基金與基礎(chǔ)設(shè)施基金均升值12%、跨平臺(tái)投資基金升值6%。信貸與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，私人信貸基金升值16%、流動(dòng)性信貸價(jià)值漲13%。
“我們走出了全球市場(chǎng)動(dòng)蕩的一年。”蘇世民如此表示。
事實(shí)果真如此嗎？
作為黑石最為核心的房地產(chǎn)策略板塊，價(jià)值出現(xiàn)了不同程度的下滑，其中，機(jī)會(huì)主義房地產(chǎn)投資業(yè)績(jī)下降了6.3%，創(chuàng)收“核心+”投資則下降了4.3%。這已是黑石房地產(chǎn)業(yè)務(wù)至少連續(xù)四個(gè)季度錄得最差表現(xiàn)。
至于跟蘇世民薪酬直接掛鉤的退出業(yè)務(wù)，在去年同樣面臨挑戰(zhàn)。
數(shù)據(jù)顯示，2023年，尤其是前三季度，黑石的退出項(xiàng)目數(shù)量有限，直到第四季度才有所好轉(zhuǎn)，當(dāng)季黑石變現(xiàn)158億美元，同比增長(zhǎng)17%；黑石全年變現(xiàn)額為657億美元。
分析指出，受并購(gòu)市場(chǎng)冷清影響，黑石通過(guò)出售投資項(xiàng)目套現(xiàn)的難度大大增加。“利率和通脹存在不確定性，”黑石總裁格雷早前在接受采訪時(shí)表示。“所有這些都造成了不確定性的環(huán)境，從而減少了交易量。由于從交易套現(xiàn)中獲得的收益減少，去年黑石的手續(xù)費(fèi)相關(guān)利潤(rùn)下降大約5%，用于新交易的資金儲(chǔ)備亦減少約六成。
Gray亦曾對(duì)此表示：“如果我們不能為投資者提供盡可能多的服務(wù)，我們的收益就會(huì)減少。這就是商業(yè)模式。這種一致性對(duì)投資者來(lái)說(shuō)非常重要。”
2023全年，黑石已實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)提成費(fèi)同比下降了51%，與蘇世民薪酬下滑幅度一致。
盡管已年過(guò)七旬，但黑石正在走低的數(shù)字也在倒逼蘇世民要再努力些。
為了募資，管理費(fèi)也砍了
黑石似乎有意在今年一舉扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。
“我們會(huì)將2023年視為黑石遭遇的周期性的底部?！碧K世民樂(lè)觀認(rèn)為，很快將看到IPO市場(chǎng)的回暖，而私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)也將更多出售手中的資產(chǎn)，并購(gòu)層面的交易活動(dòng)將有所增加。
Gray亦指出，黑石正在底部反彈，并購(gòu)活動(dòng)的車(chē)輪正在加速，因?yàn)樗侥脊蓹?quán)變現(xiàn)額在2023年有所增加，而房地產(chǎn)業(yè)正處于轉(zhuǎn)型期，預(yù)計(jì)退出在2024年下半年和2025年回升。
故此，黑石正在啟動(dòng)新一輪的投資計(jì)劃。據(jù)蘇世民透露，黑石目前擁有2,000億美元的待投資金。“黑石將在2024年表現(xiàn)得更加活躍?！?/p>
就在今年1月，黑石完成了今年首筆募資。1月8日，黑石向監(jiān)管提交文件，黑石專(zhuān)向高凈值個(gè)人推出的零售型PE基金產(chǎn)品BXPE（Blackstone Private Equity Strategies Fund L.P.），在歷經(jīng)9個(gè)月后，初始募集規(guī)模達(dá)到約13億美金，折合人民幣92億元。
這是黑石有史以來(lái)的第一只零售型基金。據(jù)了解，BXPE的成立是為了投資企業(yè)收購(gòu)和股權(quán)導(dǎo)向策略，包括后期風(fēng)險(xiǎn)投資以及購(gòu)買(mǎi)其它私募股權(quán)公司或其基金的股份。
另悉，黑石正計(jì)劃在短期內(nèi)啟動(dòng)新的私募股權(quán)旗艦基金，該基金迄今已籌集180億美元，目標(biāo)是至少200億美元。
黑石也正為下階段的多項(xiàng)戰(zhàn)略籌集資金，包括近期啟動(dòng)的第五只私人信貸機(jī)會(huì)主義戰(zhàn)略基金，目標(biāo)規(guī)模100億美元。
不過(guò)，黑石仍然無(wú)法回避提成費(fèi)用偏低的問(wèn)題。僅就BXPE的管理費(fèi)及Carry比率相對(duì)低不少，按照基金資產(chǎn)凈值的1.25%收取，且前6個(gè)月免除管理費(fèi)；Carry則按照12.5%收取，并約定了5%的門(mén)檻收益率。而綜合過(guò)往基金，黑石一般按照投資者的總資本承諾收取1.5-2%的管理費(fèi)；如果回報(bào)率高于6%，則收取20%的績(jī)效費(fèi)。
眾所周知，管理費(fèi)和績(jī)效費(fèi)是黑石的兩大收入來(lái)源。其中，管理費(fèi)占大頭，績(jī)效費(fèi)（Carry）是投資產(chǎn)生的利潤(rùn)的一部分，取決于投資組合的成功。
這亦側(cè)面反映了私募股權(quán)市場(chǎng)募資之艱難。去年，全球私募股權(quán)機(jī)構(gòu)在募、投、退上的表現(xiàn)均有不同程度的跌落，行業(yè)對(duì)流動(dòng)性的渴求達(dá)到了高點(diǎn)。
據(jù) PitchBook 的統(tǒng)計(jì)，在截至2023年9月末的過(guò)去一年里，全球私募投資市場(chǎng)的募資總額為1.164萬(wàn)億美元，同比下滑27.4%，繼續(xù)延續(xù)2022年以來(lái)總體募資規(guī)模下滑的大勢(shì)。
行業(yè)蕭條，通過(guò)少收管理費(fèi)或推行管理費(fèi)優(yōu)惠等措施，或許有助于新資金籌集，但必然令收益進(jìn)一步壓縮。如此看來(lái)，蘇世民今年的收入也未必“美麗”。