界面新聞記者 | 謝小丹

界面新聞編輯 | 牙韓翔

受赤蘚糖醇產(chǎn)能過剩影響，2023年保齡寶營收、凈利潤雙雙降低。財報顯示，2023年保齡寶共實現(xiàn)營收25.23億元，同比下降6.96%；共實現(xiàn)歸母凈利潤0.54億元，同比下降59.47%。

公司在業(yè)績預(yù)告中曾表示，赤蘚糖醇受到市場需求暫時性下降和同行業(yè)競爭加劇影響，銷量和價格出現(xiàn)一定下降，玉米、白砂糖等原輔材料價格上漲未及時向下游傳導(dǎo)，導(dǎo)致部分產(chǎn)品毛利率下降，部分產(chǎn)線柔性化改造試產(chǎn)成本較高等因素導(dǎo)致公司業(yè)績出現(xiàn)下降。

保齡寶成立于1997年，主要產(chǎn)品包括功能糖系列、糖醇系列、膳食纖維系列、淀粉及淀粉糖系列、醫(yī)藥原輔料系列及益生元終端等，廣泛應(yīng)用于乳制品、功能飲品、健康食品、保健醫(yī)藥、無抗飼料、日化等領(lǐng)域。

在元氣森林走紅后，其采用的代糖赤蘚糖醇也被捧紅，而作為國內(nèi)最早開始進入工業(yè)化生產(chǎn)赤蘚糖醇的企業(yè)，保齡寶也因此受益，2020年公司股價從底部的5-6元/股一度飆升至25.77元/股。

但赤蘚糖醇被捧紅后，隨之而來的便是新的一輪產(chǎn)能擴張，繼而赤蘚糖醇走向過剩。

保齡寶2023年報顯示，僅6家頭部生產(chǎn)商可生產(chǎn)的赤蘚糖醇總產(chǎn)能就將達到44.5萬噸/年，而這一產(chǎn)能已是2021年中國赤蘚糖醇總消費量的20倍，中國已是全球最大的赤蘚糖醇生產(chǎn)國，2022年產(chǎn)量占全球比重近80%。但在需求端，2022年全球赤蘚糖醇總需求為17.3萬噸。據(jù)天風(fēng)證券預(yù)測，到2025年，赤蘚糖醇的市場需求量才接近30萬噸。

產(chǎn)能過剩后，赤蘚糖醇價格迅速下跌。

根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年，赤蘚糖醇的售價普遍在3萬元/噸，一度逼近4萬元/噸的高位。但到了2023年，赤蘚糖醇供應(yīng)商們可能要虧本銷售。數(shù)據(jù)顯示，2023年多個赤蘚糖醇廠家的出廠報價已經(jīng)跌至0.95萬元/噸至1.2萬元/噸，而赤蘚糖醇的成本在1.2萬元/噸至1.3萬元/噸。

赤蘚糖醇供需失衡所帶來的激烈競爭也反映在了保齡寶的財報之中。

目前，保齡寶的糖醇業(yè)務(wù)的產(chǎn)品主要為赤蘚糖醇。從財報來看，2023年，功能糖產(chǎn)品毛利率大幅下滑，其中糖醇的毛利率降為-9.65%，比上年同期減少24.55%；低聚糖產(chǎn)品的毛利率為19.72%，比上年同期減少2.74%；其他功能糖產(chǎn)品的毛利率為19.72%，比上年同期減少5.32%。

除毛利率降為-9.65%外，保齡寶2023年多款產(chǎn)品銷售下滑，其中下滑最大的便是糖醇產(chǎn)品2023年糖醇產(chǎn)品共實現(xiàn)營收2.07億元，同比下降41.79%，其他功能同銷售額同比下降9.97；飼料銷售額同比下降16.56%至4.85%；副產(chǎn)品及其他銷售額同比下降27.08%至2.49億元。

目前保齡寶股價已重新回到了2020年的水平。

對于赤蘚糖醇的市場困境，保齡寶在財報中表示，該產(chǎn)品的熱銷吸引更多的企業(yè)投資擴建，造成供需失衡的狀態(tài)，同時也將受山梨糖醇、麥芽糖醇等價格競爭的影響，赤蘚糖醇產(chǎn)品已出現(xiàn)市場競爭加劇及價格降低的情形。

為此，保齡寶不得不尋找新的市場增量，將赤蘚糖醇的業(yè)務(wù)拓展到藥用領(lǐng)域。保齡寶表示，與國外相比，國內(nèi)對赤蘚糖醇在藥用領(lǐng)域的研究還在剛剛起步的階段。當(dāng)前，公司作為國內(nèi)少數(shù)工業(yè)化生產(chǎn)藥用赤蘚糖醇的企業(yè)，將利用在生產(chǎn)技術(shù)上和產(chǎn)品應(yīng)用技術(shù)上的優(yōu)勢，拓展赤蘚糖醇更多的業(yè)務(wù)機會，推出赤蘚糖醇的差異化產(chǎn)品。

在產(chǎn)能過剩的行業(yè)背景下，與保齡寶同樣供應(yīng)赤蘚糖醇的三元生物凈利潤也大幅下滑，業(yè)績預(yù)告顯示，2023年，三元生物的凈利潤預(yù)計在4800萬元到6200萬元之間，相比2022年1.64億元的凈利潤，下降了62.12%至70.68%。

事實上，2023年，甜味劑企業(yè)的日子都不太好過。

目前市場上的甜味劑主要分為三大“流派”，即人工合成類、天然提取類和以赤蘚糖醇為代表的糖醇類。

人工合成甜味劑主要以安賽蜜、三氯蔗糖等產(chǎn)品為主。據(jù)數(shù)據(jù)平臺百川盈孚顯示，2023 年安賽蜜均價為4.8萬元/噸，同比降低35%，三氯蔗糖均價為16.8萬元/噸，同比降低56%。

受此影響，生產(chǎn)安賽蜜和三氯蔗糖的金禾實業(yè)凈利潤降幅也超過了50%。金禾實業(yè)的業(yè)績預(yù)告顯示，2023年，公司預(yù)計實現(xiàn)凈利潤6.85億元至7.25億元，與上年同期的16.95億元相比，同比下降59.59%至57.23%。金禾實業(yè)表示，受行業(yè)周期以及市場競爭等影響，公司主要產(chǎn)品售價相比2022年有不同程度的下滑。

而生產(chǎn)天然甜味劑的企業(yè)萊茵生物也在近期的在投資者關(guān)系活動中表示，2023年對于天然甜味劑行業(yè)的參與者來說的確是一個特殊的年份，公司在行業(yè)快速成長階段經(jīng)歷了一個短期的波動。

萊茵生物業(yè)績預(yù)告顯示，2023年度凈利潤為7149.82萬元-10724.72萬元，比2022年同期下降40%-60%。萊茵生物表示，凈利潤方面，受部分產(chǎn)品價格下降等影響，導(dǎo)致毛利率同比大幅下滑。