界面新聞記者 | 陳楊
界面新聞編輯 | 謝欣
2月的最后兩天,港股biotech(生物科技公司)圣諾醫(yī)藥的股價持續(xù)跳水,收盤價分別下跌12.08%、24.41%,一度創(chuàng)下上市以來新低。與2023年下半年,益方、思路迪等一眾創(chuàng)新藥公司毫無理由超跌一樣,近期圣諾醫(yī)藥在消息面上也沒有更多更新。
隨后,公司發(fā)布公告稱,董事會確認不知悉股價波動的原因,或任何該披露但未披露的消息。
直到3月1日,圣諾醫(yī)藥股價回升,盤中超漲10%,但午后再現(xiàn)頹勢,收盤價報11.680港元/股,再跌8.46%。目前,公司市值僅為10.24億港元。
拉長時間線來看,作為國內(nèi)“小核酸第一股”,圣諾醫(yī)藥的股價可以說是“上市即巔峰”。2021年12月30日,公司踩著2021年的尾巴,也是港股18A持續(xù)了兩年的上市潮的尾巴,成功登陸港交所。其隨即在2022年初創(chuàng)下超100港元/股的高點,這超過發(fā)行價50%,是當下股價的8倍有余。
2020和2021年正是港股18A規(guī)則實施后的兩三年,看到成功的先例,更多未盈利的biotech涌入這一專門為它們打造的二級市場的大門。這其中既有買管線、拉投資,利用18A規(guī)則上市、然后退出獲利的攢局者,也有為創(chuàng)業(yè)公司“續(xù)命”而來的制藥人,畢竟創(chuàng)新藥研發(fā)是長久燒錢的生意。
實際上,與一些典型而年輕的套利者相比,圣諾醫(yī)藥的管線中沒有當時最熱、此后最卷的PD-1等資產(chǎn),公司也在2007年早早成立。其英文名稱Sirnaomic表明了公司的技術(shù)方向,siRNA+omics,也就是小干擾核酸組學。這是小核酸藥物的一種類型,另一類為反義寡核苷酸(ASO),它們被看作是小分子化藥、生物抗體藥之后的制藥技術(shù)3.0。
公司創(chuàng)始人陸陽是核酸干擾藥物領(lǐng)域的先行者。2000年,他創(chuàng)立了因確達(Intradigm)生物。6年后,兩名美國科學家因發(fā)現(xiàn)核酸干擾現(xiàn)象而獲得諾貝爾生理和醫(yī)學獎,引得一眾藥企進入這一領(lǐng)域。Intradigm最終被基因泰克(Genentech)帶領(lǐng)的一組投資機構(gòu)相中收購。
陸陽也因此開啟了第二段創(chuàng)業(yè),即成立圣諾醫(yī)藥。公司總部設(shè)在美國,中國研發(fā)中心于2008年落戶蘇州BioBAY。實際上,這一時期不只是國內(nèi)創(chuàng)新藥的“史前時代”,也是小核酸藥物研發(fā)的低谷期,技術(shù)瓶頸導致該領(lǐng)域的進展寥寥。
當下回過頭看,前者的第一個春天要等到2015年國內(nèi)藥審改革,后者的爆發(fā)期則在2018年往后。與當下百花齊放的抗體藥相比,截至目前,全球獲批上市的小核酸藥物只有10個有余,國內(nèi)藥企還尚無突破。
換而言之,技術(shù)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)環(huán)境處于早期,同時意味著極大的機遇和風險。圣諾醫(yī)藥尚無藥物獲批,主要候選產(chǎn)品為STP705和STP707。兩者均包含兩條小干擾核酸,同時抑制生長因子β1(TGF-β1)和環(huán)氧合酶2(COX-2)的表達。
這其中,STP705是圣諾醫(yī)藥的首個siRNA創(chuàng)新藥,最初用于治療增生性瘢痕,后來擴展適應(yīng)證到非黑色素皮膚癌、肝纖維化、肝膽管癌、原發(fā)性硬化膽管炎和腦膠質(zhì)瘤等疾病的治療。STP707與前者的差別在于載體,適應(yīng)證則包括實體瘤。
適應(yīng)證的拓展使STP705為圣諾醫(yī)藥創(chuàng)下了一個高光時刻。2020年12月,STP705治療原位皮膚鱗狀細胞癌(isSCC,是非黑色素皮膚癌最常見的形式之一)的2a期臨床試驗獲得陽性結(jié)果,被認為首次展現(xiàn)出核酸干擾療法在腫瘤治療領(lǐng)域的巨大潛力。
據(jù)行業(yè)媒體研發(fā)客的報道,陸陽事后評價“這是一個比較大膽的跳躍。”因為做增生性瘢痕臨床成功率更高。而且,當時大多數(shù)核酸藥物研發(fā)圍繞的是遺傳性罕見病,而非腫瘤。這也讓公司在IPO前又獲得了超1億美元的多輪融資。
手上有錢后,基于此前的研究,圣諾醫(yī)藥也試圖抓住一些風口,如新冠疫苗和減脂領(lǐng)域。其非全資附屬公司RNAimmune(達冕生物)聚焦mRNA疫苗。2023年4月,其新冠疫苗RV-1730在美國獲批臨床。
2個月后,圣諾醫(yī)藥還公布了STP705用于成人腹部減脂醫(yī)美治療的1期試驗中期數(shù)據(jù),公司由此開辟新的醫(yī)美治療領(lǐng)域。另外,圣諾醫(yī)藥還在2022年6月孵化了專注RNAe(RNA編輯)的EDIRNA公司。
不過,生物制藥行業(yè)不缺風口,也不缺biotech。無論是年輕或老牌的公司,手握的是成熟或新興的技術(shù),能趁勢而起的前提是能活到下個風口。
2021年下半年開始的行業(yè)寒冬以來,存糧過冬成為幾乎所有biotech的選擇。圣諾醫(yī)藥也開始降本增效。公司稱,2022年和2023年將資源向STP705傾斜,推進該藥治療isSCC至后期臨床階段,并暫停了STP705和STP707的纖維化項目,以及一些早期管線。
公司曾預計,STP705的isSCC適應(yīng)證最快在2025年年底前在美獲批,進行商業(yè)化。但需要注意的是,遞送技術(shù)是小核酸藥物的一大關(guān)鍵。英國公司Alnylam正是握有GalNAc偶聯(lián)遞送系統(tǒng)而在該領(lǐng)域處于領(lǐng)先位置,上市了數(shù)款產(chǎn)品。而STP705和STP707采用的是圣諾醫(yī)藥專有的PNP遞送技術(shù)平臺。換而言之,這一系統(tǒng)還未經(jīng)過后期試驗和商業(yè)化市場的檢驗。
同時,圣諾醫(yī)藥也重組、優(yōu)化了團隊。公司雇員數(shù)量在2023年末降至180人,相較2022年末的225人下降20%。公司研發(fā)費用和行政開支增速也持續(xù)走低,2023年上半年均同比下降。同年7月和8月,公司分別聘任了Francois Lebel、戴曉暢為臨床前及臨床開發(fā)高級副總裁、首席戰(zhàn)略官,前者在新藥上市審批方面經(jīng)驗豐富。
而隨著股價一路走低的還有公司的現(xiàn)金及等價物。這一指標從2021年末的2.12億美元,降至2022年末的1.05億美元、2023年上半年末的5729.90萬美元。同一時期,公司在2021年、2022年和2023年上半年的虧損分別為2.13億美元、8829.90萬美元、3795.90萬美元。換而言之,沒有新融資的情況下,圣諾醫(yī)藥能支撐的時間或不足一年。
錢從何來,這可能是公司當下最需要解決的問題。