值得買（300785.SZ）2024年3月8日發(fā)布消息稱，2024年3月7日值得買接受中金資管等機(jī)構(gòu)調(diào)研，首席技術(shù)官：王云峰；董事會(huì)秘書：柳偉亮參與接待，并回答了調(diào)研機(jī)構(gòu)提出的問題。

調(diào)研機(jī)構(gòu)詳情如下：

艾柯達(dá)/中金資管；賈靜雯/華夏基金；姜通曉/中再資產(chǎn)；杜淵鑫/中金資管；孫忠源/華商基金；蔡佳成、王曉瑋/中信建投。

調(diào)研主要內(nèi)容：

一、基本情況介紹

1、AIGC布局

董事會(huì)秘書柳偉亮先生對(duì)公司AIGC業(yè)務(wù)布局進(jìn)行了介紹：

2023年初，公司確定AIGC為公司重要的戰(zhàn)略項(xiàng)目，不僅要大力投入資源提升公司在人工智能領(lǐng)域的技術(shù)水平，更要全面推進(jìn)公司業(yè)務(wù)以及管理環(huán)節(jié)的AI化，從降本增效和創(chuàng)新增長(zhǎng)兩個(gè)方面推進(jìn)AIGC在公司內(nèi)部的落地。

2023年，圍繞AIGC公司做了一系列的工作。比如成立獨(dú)立的AI事業(yè)部，來統(tǒng)籌公司在AIGC領(lǐng)域人力、算力、數(shù)據(jù)、算法、應(yīng)用等層面的布局。目前，公司基于通用模型，利用自身有特色的數(shù)據(jù)資源和語(yǔ)料庫(kù)，自研了值得買消費(fèi)大模型；基于值得買消費(fèi)大模型，公司在“什么值得買”App上，上線了一系列的具體應(yīng)用，包括“AI評(píng)論機(jī)器人”、“AI購(gòu)買建議”等，提升了內(nèi)容的豐富度和多樣性，進(jìn)而提升了用戶的活躍度。此外，公司還研發(fā)了AI小程序工具“神燈素材助手”，為內(nèi)容創(chuàng)作者提供圖片和文本自動(dòng)生成的服務(wù)。

2024年初，“什么值得買”App大模型產(chǎn)品“AI問答機(jī)器人”已正式通過國(guó)家《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》備案，其核心算法通過境內(nèi)深度合成服務(wù)算法備案；新功能“小值A(chǔ)I購(gòu)物助手”（以下簡(jiǎn)稱“小值”）2024年2月29日正式在“什么值得買”App上線，這是公司過往所有努力的一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，對(duì)公司來講是一個(gè)具有里程碑意義的事件。一方面，公司認(rèn)為“小值”可以幫助消費(fèi)內(nèi)容社區(qū)“什么值得買”構(gòu)建更加完善的內(nèi)容生態(tài)，結(jié)合公司正在進(jìn)行的產(chǎn)品改版，有望提升用戶整體的活躍度和滿意度；另一方面，公司認(rèn)為隨著人工智能技術(shù)的進(jìn)步，電商將逐步進(jìn)入“所問即所得”、“所想即所得”的時(shí)代，這是公司希望通過“小值”逐步實(shí)現(xiàn)的。

2、AI購(gòu)物助手“小值”

首席技術(shù)官王云峰先生圍繞公司AI購(gòu)物助手“小值”進(jìn)行了詳細(xì)介紹：

“小值”是公司基于值得買消費(fèi)大模型所研發(fā)的Agent產(chǎn)品，能通過對(duì)話深度理解用戶需求，基于全網(wǎng)實(shí)時(shí)消費(fèi)經(jīng)驗(yàn)、價(jià)格信息進(jìn)行快速總結(jié)，提供口碑總結(jié)、商品對(duì)比、商品推薦、全網(wǎng)比價(jià)等服務(wù)，為存在不同決策難點(diǎn)的消費(fèi)者提供個(gè)性化的建議，從而提升消費(fèi)決策的質(zhì)量和效率。目前，在“什么值得買”APP首頁(yè)搜索框左側(cè)我們開放了小部分的流量。此外，用戶進(jìn)入“什么值得買”App，點(diǎn)擊“我的”頁(yè)面右上角機(jī)器人圖標(biāo)，或搜索“AI小值”關(guān)鍵詞，均可直接調(diào)用“小值”。AI“小值”的目的是為了幫助用戶更好的在購(gòu)物過程中解決自己的真實(shí)購(gòu)物難題以及提供更好的整體消費(fèi)決策?！靶≈怠彼拇蠊δ芸梢钥偨Y(jié)為：評(píng)、挑、薦、省。當(dāng)用戶開始與“小值”對(duì)話時(shí)，“小值”能快速判斷用戶使用需求：如需商品口碑，可優(yōu)選值得買內(nèi)容庫(kù)中覆蓋全網(wǎng)的超2.5億條實(shí)時(shí)有效的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)內(nèi)容，總結(jié)商品的真實(shí)優(yōu)缺點(diǎn)；如需商品比較，可基于值得買內(nèi)容庫(kù)，通過參數(shù)及評(píng)價(jià)等比對(duì)，幫助消費(fèi)者挑選更適合的產(chǎn)品；如需商品推薦，則通過內(nèi)置自研意圖識(shí)別模型，引入多輪對(duì)話系統(tǒng)，幫助“選擇困難癥”梳理需求、精準(zhǔn)推薦；如需實(shí)時(shí)價(jià)格，則基于值得買商品庫(kù)中覆蓋全平臺(tái)的優(yōu)質(zhì)高銷商品，進(jìn)行實(shí)時(shí)價(jià)格比對(duì)，找到全網(wǎng)最“值”好價(jià)。

未來，“小值”還將在三大方向持續(xù)進(jìn)行優(yōu)化升級(jí)：（1）基于更細(xì)致的用戶畫像與更多輪次的對(duì)話，更深入地理解用戶意圖；（2）加入圖片等多模態(tài)識(shí)別，提升用戶的使用體驗(yàn)；（3）對(duì)內(nèi)容庫(kù)中的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)內(nèi)容進(jìn)一步提純與優(yōu)化，提升小值建議或推薦的質(zhì)量。

二、交流互動(dòng)環(huán)節(jié)

參會(huì)的各位投資者、分析師就各自關(guān)心的問題與公司進(jìn)行了交流互動(dòng)，主要探討了以下問題：

1.公司今年的戰(zhàn)略重點(diǎn)是什么？

公司目前有三個(gè)重點(diǎn)的戰(zhàn)略項(xiàng)目（1）消費(fèi)內(nèi)容社區(qū)“什么值得買”APP的產(chǎn)品改版。在今年的4月30日，“什么值得買”APP會(huì)有一個(gè)比較大的產(chǎn)品迭代，我們內(nèi)部稱為Gen2，這是相比我們目前產(chǎn)品Gen1來講的。在Gen2里面，會(huì)以用戶的消費(fèi)興趣為核心出發(fā)點(diǎn)，進(jìn)行產(chǎn)品邏輯、內(nèi)容生產(chǎn)系統(tǒng)和內(nèi)容分發(fā)邏輯的創(chuàng)新和改變，也會(huì)大量使用AI的相關(guān)功能；（2）AIGC與內(nèi)部業(yè)務(wù)的充分融合以及獨(dú)立發(fā)展。一方面要提升全員和所有業(yè)務(wù)AI化的程度，充分利用AIGC的各種模型和工具提升內(nèi)部業(yè)務(wù)和管理的效率，并尋找創(chuàng)新增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，另一方面要增強(qiáng)公司AIGC業(yè)務(wù)的技術(shù)實(shí)力，在業(yè)內(nèi)達(dá)到領(lǐng)先水平，并實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的閉環(huán)；（3）出海項(xiàng)目的落地。在2023年提出出海項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，將出海作為今年度重點(diǎn)的戰(zhàn)略項(xiàng)目，重點(diǎn)推進(jìn)出海項(xiàng)目的真正落地，以泰國(guó)為首站打造樣板工程，跑通整體的技術(shù)、管理和運(yùn)營(yíng)流程。

2.公司出海業(yè)務(wù)的未來規(guī)劃，以及計(jì)劃先在哪些國(guó)家落地？

2023年，公司正式提出布局出海業(yè)務(wù)，圍繞這一戰(zhàn)略目標(biāo)公司也做了一系列的準(zhǔn)備工作：（1）在成都設(shè)立了研發(fā)中心，進(jìn)行出海架構(gòu)開發(fā)，希望基于統(tǒng)一的底層架構(gòu)在各個(gè)國(guó)家進(jìn)行靈活的配置；（2）2023年底，初步建立了出海團(tuán)隊(duì)，并進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研及戰(zhàn)略規(guī)劃等；（3）聘請(qǐng)了專業(yè)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行出海公司架構(gòu)的設(shè)計(jì)，確定了整體的出海架構(gòu)。2024年，公司比較明確出海是重要的戰(zhàn)略項(xiàng)目之一。目前，公司出海已經(jīng)開展具體的落地工作。出海業(yè)務(wù)將通過自營(yíng)和合作的方式落地，自營(yíng)方面，在公司前期調(diào)研基礎(chǔ)上，選定在東南亞落地，并將首站定在泰國(guó)，預(yù)計(jì)會(huì)在今年4月中旬左右正式上線。我們希望將泰國(guó)站打造成出海的樣板工程，之后在其他國(guó)家希望與當(dāng)?shù)氐幕锇楹献?，我們輸出整體的解決方案，當(dāng)?shù)氐暮献骰锇樨?fù)責(zé)具體的運(yùn)營(yíng)工作。

3.公司為什么要考慮出海？

核心有三個(gè)原因（1）公司認(rèn)為“什么值得買”在國(guó)內(nèi)創(chuàng)立的“值得買”模式在國(guó)際市場(chǎng)上依然具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力；（2）全球電商市場(chǎng)，尤其是一些新興國(guó)家電子商務(wù)依然處于快速增長(zhǎng)的階段，公司認(rèn)為存在一定的市場(chǎng)機(jī)會(huì)；（3）海外電商比較認(rèn)可效果付費(fèi)的模式，付出的傭金比例也比較高。“什么值得買”在國(guó)內(nèi)大概2-3%的傭金比率，在海外8-10%都是比較常見的。

4.購(gòu)物助手“小值”，定位為Agent架構(gòu)上的產(chǎn)品。小值是基于自研的大模型，為什么要自研？

通用大模型在消費(fèi)領(lǐng)域去做Agent，還不能滿足我們的需求，主要原因包括：（1）通用大模型的語(yǔ)料密度是應(yīng)對(duì)通用場(chǎng)景，但是消費(fèi)相關(guān)的知識(shí)不充足；（2）場(chǎng)景的適配，實(shí)測(cè)的數(shù)據(jù)看，消費(fèi)場(chǎng)景還是需要自己的大模型去匹配場(chǎng)景；（3）相比其他垂類大模型，比如比較早應(yīng)用的醫(yī)療、法律等場(chǎng)景，這些都是靜態(tài)知識(shí)比較多，法條、判例、醫(yī)療病例，這些知識(shí)都是比較長(zhǎng)效的，所以大模型比較好訓(xùn)練，但是消費(fèi)場(chǎng)景的知識(shí)是在動(dòng)態(tài)變化的，經(jīng)驗(yàn)比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于知識(shí)比例，動(dòng)態(tài)信息遠(yuǎn)大于靜態(tài)信息，消費(fèi)領(lǐng)域的模型難度更大，所以我們才要自研大模型。我們自研的模型基于1.2億條消費(fèi)相關(guān)的數(shù)據(jù)語(yǔ)料，進(jìn)行語(yǔ)義理解和對(duì)話。

5.“小值”的商業(yè)化是怎么考慮的？

短期來看，首先，本身“小值”會(huì)植根于“什么值得買”的APP，有助于提升用戶在“什么值得買”平臺(tái)上的活躍度和轉(zhuǎn)化效率，從而提升平臺(tái)的商業(yè)化能力；其次，公司有計(jì)劃將自研的消費(fèi)大模型以及“小值”等AIGC產(chǎn)品開放給更多的電商和品牌商，服務(wù)這些客戶的購(gòu)物場(chǎng)景。

長(zhǎng)期來看，我們認(rèn)為隨著人工智能技術(shù)的進(jìn)步，電商將逐步進(jìn)入“所問即所得”、“所想即所得”的時(shí)代，這是我們希望通過“小值”逐步實(shí)現(xiàn)的。

6.基于目前“小值”使用情況，每日AI算力成本大概是多少？

公司每日新增大概2,000萬條的消費(fèi)數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)不只是“什么值得買”上的“小值”在用，而是公司各個(gè)BU共同使用的數(shù)據(jù)，所以數(shù)據(jù)獲取和整理上分?jǐn)傁聛淼某杀静⒉桓?；目前包括?shù)據(jù)、運(yùn)算的算力等在內(nèi)每個(gè)用戶每輪對(duì)話成本大概是在幾分錢。

7.“小值”上線后用戶使用頻率及推薦商品卡片的比率情況？

目前，在“什么值得買”APP首頁(yè)有限放量的情況下，每日有約6%的用戶在使用。此外，在“小值”下方設(shè)置了用戶反饋入口，有1%的用戶給出了改進(jìn)意見，總的來說，我們認(rèn)為“小值”到目前為止用戶接受程度較高，基本符合我們的預(yù)期。根據(jù)用戶需求的不同“小值”并不是每次對(duì)話都會(huì)給用戶推薦商品鏈接，目前在所有對(duì)話里，給用戶推薦商品鏈接的對(duì)話占比約為30%。在“小值”給出的所有對(duì)話中，整體電商點(diǎn)擊率約為10%。

如果我們假設(shè)所有對(duì)話都包含商品鏈接的推薦，整體電商點(diǎn)擊率約為30%~40%。全站的水平大概在50%左右，考慮到“小值”剛剛上線，這個(gè)表現(xiàn)其實(shí)略超出了我們的預(yù)期。

8.“小值”上線后對(duì)“什么值得買”APP數(shù)據(jù)表現(xiàn)上有哪些方面的改善？

“小值”正式上線的時(shí)間是今年的2月29日，上線時(shí)間較短，且在APP首頁(yè)屬于小規(guī)模放量，最初只開放了5%的流量，目前放量到15%，數(shù)據(jù)還有一定的波動(dòng)。僅就目前的數(shù)據(jù)來看，在有限放量的情況下，在“什么值得買”APP上“小值”每天有6%左右的用戶使用，從電商點(diǎn)擊率和次日留存率來看，也基本上符合我們的預(yù)期。對(duì)于是否對(duì)“什么值得買”APP整體上有更多數(shù)據(jù)上的提升，還需要更長(zhǎng)的時(shí)間來驗(yàn)證。