文|野馬財經(jīng) 張楓林
編輯|武麗娟
高新發(fā)展(000628.SZ)無疑是近期A股市場中的一只大“妖股”,2月8日~3月5日期間,該股在13個交易日斬獲了9個漲停板,股價也從32元/股附近飆升至3月6日91.5元/股的歷史高峰,,引來了外界諸多矚目。
來源:Wind
面對股價連續(xù)大漲,高新發(fā)展于3月5日晚間發(fā)布公告稱,股價短期大幅上漲,漲幅大幅高于同期行業(yè)漲幅及深證A指,存在非理性炒作風險和市場情緒嚴重過熱的情形。與此同時,高新發(fā)展還撇清了另一項外界熱議話題,稱未參與鼎橋通信股權(quán)收購案。
野馬財經(jīng)注意到,自公司發(fā)布回應(yīng)公告后,北向資金、部分游資和機構(gòu)資金均在3月6日大舉賣出該股。之后的3月7日、3月8日,高新發(fā)展分別下跌4.91%、0.7%,目前報收85元/股。
兩起收購案背后24個漲停游資豪賭?
在3月5日公告中,高新發(fā)展表示,公司主營業(yè)務(wù)為建筑業(yè),所處行業(yè)政策面近期未出現(xiàn)重大變化,公司基本面亦未發(fā)生重大變化,但股價嚴重偏離公司基本面。截至3月5日,高新發(fā)展股票靜態(tài)市盈率為156.31倍,申萬建筑裝飾指數(shù)(801720.SI)平均靜態(tài)市盈率為9.58倍,公司股票市盈率明顯大幅高于行業(yè)均值。
來源:上市公司公告
3月8日,高新發(fā)展在互動平臺明確表示,公司主業(yè)并未涉及算力相關(guān)業(yè)務(wù)。
盡管高新發(fā)展已提醒廣大投資者注意二級市場交易風險,審慎投資。公司董秘也曾在投資者互動平臺表示,公司目前沒有轉(zhuǎn)型發(fā)展可控核聚變的相關(guān)計劃,堅定聚焦主業(yè)。但并沒有澆滅投資者的熱情,各路資金進場角逐。
事實上,高新發(fā)展早已被市場冠以當下熱門的“算力租賃概念股”標簽,而這都得益于2023年10月啟動對四川華鯤振宇智能科技有限責任公司(簡稱“華鯤振宇”)的控制權(quán)事宜,后者系華為生態(tài)伙伴。
去年10月19日,高新發(fā)展披露的交易預(yù)案顯示,公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買華鯤振宇70%股權(quán)。
公告后,10月19日-11月13日,18個交易中,高新發(fā)展拉出了12個漲停板,公司進行了風險提示。在12月1日-2024年1月15日期間,又有3個漲停板。截至3月8日,一共有24次漲停。
據(jù)公開資料,華鯤振宇為華為鯤鵬生態(tài)鏈企業(yè)。官網(wǎng)介紹,公司是國內(nèi)領(lǐng)先的智算存一體化算力產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。華鯤振宇由國資控股60%,承接長虹計算產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級任務(wù),聚焦“新計算新存儲”基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)用,全面負責基于華為“鯤鵬+昇騰”處理器的“天宮”自主品牌服務(wù)器、存儲、PC、機器視覺等系列產(chǎn)品的設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。
高新發(fā)展在最新異動公告中透露,鑒于此次交易涉及的審計、評估工作尚未完成,待相關(guān)審計、評估等工作完成后,公司將適時提請股東大會審議,且尚需相關(guān)行政主管部門與有權(quán)機構(gòu)批準,存在交易被終止的風險。
而市場資金對高新發(fā)展的炒作,還與另一項收購案的預(yù)期有關(guān)。
今年1月19日,國家市場監(jiān)督管理總局官網(wǎng)對外公示“華為技術(shù)有限公司(下稱‘華為’)與成都高新投資集團有限公司(下稱‘成都高投集團’)等經(jīng)營者收購鼎橋通信技術(shù)有限公司(下稱‘鼎橋通信’)股權(quán)案”詳情。
作為成都高投集團旗下一級子公司,高新發(fā)展也是集團目前唯一的A股平臺,這樣的背景身份讓該股備受投資者矚目。野馬財經(jīng)注意到,2月28日,國家市場監(jiān)督管理總局官網(wǎng)披露,“華為與成都高投集團等經(jīng)營者收購鼎橋通信股權(quán)案”已獲得無條件批準。
自收購案發(fā)布后,股吧里多數(shù)投資者唱多高新發(fā)展。有股民直言,“特大利好:收購鼎橋通信股權(quán)后,高新將直接參與華為的AI開發(fā)”;也有股民表示,“第一大股東成都高新投資集團聯(lián)合華為收購鼎橋,布局全方位,繼續(xù)上吧,天空才是高度”。
來源:股吧
次日,高新發(fā)展股價再次得到拉升,4個交易日內(nèi)實現(xiàn)3次漲停。
不過,3月5日晚間,高新發(fā)展通過互動e平臺回復(fù)投資者稱,公司未參與華為與成都高投集團等經(jīng)營者共同收購鼎橋通信股權(quán)。
高新發(fā)展連續(xù)斬獲漲停板背后,游資、北向資金和機構(gòu)資金均在大舉買入該股。
龍虎榜數(shù)據(jù)顯示,2月20日中信證券北京呼家樓證券營業(yè)部大舉買入該股4765.4萬元,21日上海凱濱路證券營業(yè)部買入1.7億元,3月5日盤后北向資金大舉買入1.49億元、機構(gòu)席位則買入1.98億元。
3月5日盤后機構(gòu)資金買入數(shù)據(jù),來源:東方財富Choice
但自公司于3月5日晚間發(fā)布回應(yīng)公告后,北向資金、部分游資和機構(gòu)資金均在3月6日大舉賣出該股。
其中北向資金在當天大舉凈賣出1.16億元,而三家機構(gòu)則合計賣出9445.47萬元,此前大舉買入該股的游資中信證券北京呼家樓證券營業(yè)部則大舉賣出1.19億元。
Choice數(shù)據(jù)顯示,主力合計凈賣出高新發(fā)展6億元;3月7日當天,高新發(fā)展單日下跌4.91%。
香頌資本董事沈萌認為,因為一起尚未定案的跨界收購,而且收購也并不會為上市公司帶來研發(fā)創(chuàng)新的高成長能力,二級市場就出現(xiàn)連續(xù)漲停,這充分說明是游資在利用相關(guān)消息大肆進行炒作、以謀取短期超額回報,既然游資是為了炒作獲利,那么達到回報預(yù)期后,會快速了結(jié)撤出,不會繼續(xù)支撐股價。
華鯤振宇能給高新發(fā)展帶來多少利潤?
高新發(fā)展是成都高新區(qū)下屬唯一國有上市公司,成立伊始,公司主要承擔成都高新區(qū)起步區(qū)的建設(shè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資。后來,公司跨界進入期貨、廚柜制造等業(yè)務(wù)。
高新發(fā)展經(jīng)營業(yè)績整體上欠佳。2018年之前,公司主營業(yè)務(wù)凈利潤處于或微利或虧損狀態(tài)。2013年,其營業(yè)收入曾超過20億元,但凈利潤只有0.14億元,2017年,營業(yè)收入降至5.73億元。
2019年起,公司經(jīng)營業(yè)績有所好轉(zhuǎn)。2019年至2022年,公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為33.11億元、55.33億元、66.12億元、65.71億元,凈利潤分別為1.05億元、2.41億元、1.63億元、1.99億元,扣非凈利潤分別為1.03億元、1.79億元、1.35億元、1.34億元。
來源:公司2022年財報
本次擬收購的華鯤振宇,2023年前九個月的凈利潤達0.47億元,超過2022年的0.43億元。
未來,高新發(fā)展可能要靠華鯤振宇的業(yè)績貢獻真正實現(xiàn)突圍。
在此前回復(fù)監(jiān)管問詢時,高新發(fā)展表示華鯤振宇在國產(chǎn)自主品牌服務(wù)器生態(tài)中具有較為領(lǐng)先的地位,是國內(nèi)領(lǐng)先的算力產(chǎn)業(yè)企業(yè)。
2022年,華鯤振宇在“鯤鵬+昇騰”生態(tài)合作伙伴中業(yè)績排名位居前列。
2023年9月,在工信部電子第五研究所的整機性能測試中,華鯤振宇TG245B14路高性能服務(wù)器在國產(chǎn)化同類服務(wù)器的賽道中單核和多核性能測試中名列第一,服務(wù)器產(chǎn)品在處理復(fù)雜任務(wù)以及并行計算方面具有強大能力。
高新發(fā)展表示表示通過本次交易,上市公司將進入算力服務(wù)產(chǎn)業(yè),進一步豐富公司業(yè)務(wù)類型,有助于拓寬盈利來源,提高上市公司的核心競爭力,實現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展和利潤增長。
沈萌認為,服務(wù)器作為一個成熟的設(shè)備制造業(yè),既不涉及核心技術(shù)的掌握,也缺少高收益的議價能力,所以即使收購?fù)瓿梢膊粫沓~利潤。收購服務(wù)器制造業(yè)務(wù)只能算是沾邊算力服務(wù)業(yè)務(wù),但在具體市場中的重要性并不高,不掌握任何核心關(guān)鍵技術(shù)就談不上占有一席之地。
值得注意的是,高新發(fā)展本次重組收購的溢價率之高令投資者驚嘆。公告顯示,截至2023年9月30日,華鯤振宇凈資產(chǎn)為2.06億元,按100%股權(quán)預(yù)估值30億元測算,華鯤振宇評估增值率達到1354.05%。
更有意思的是,截至2023年9月底,高新發(fā)展資產(chǎn)負債率為83.2%,華鯤振宇資產(chǎn)負債率為96.82%,可二者合并之后,由于30億元收購估值帶來巨大的商譽,上市公司賬面資產(chǎn)規(guī)模迅速膨脹,整體資產(chǎn)負債率甚至還下降至76.57%。
來源:高新發(fā)展回復(fù)監(jiān)管問詢
主業(yè)不夠,副業(yè)來湊?
高新發(fā)展曾坦言,過去較長時期,公司盈利能力弱、基本面差,并表示將以“智慧城市”建設(shè)、運營及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)作為轉(zhuǎn)型方向之一,向中上游高度相關(guān)的物聯(lián)網(wǎng)、傳感器、新一代信息技術(shù)、高端軟件等領(lǐng)域進行產(chǎn)業(yè)鏈拓展。
2021年開始,高新發(fā)展密集實施資產(chǎn)騰挪計劃。當年,公司轉(zhuǎn)讓賓館業(yè)務(wù)及房地產(chǎn)資產(chǎn),再次嘗試剝離期貨業(yè)務(wù)。2022年,公司出資近3億元收購森未科技和芯未半導(dǎo)體兩家初創(chuàng)企業(yè),進軍半導(dǎo)體。
由于是初創(chuàng)企業(yè),尚處于培育期,兩家標的公司對高新發(fā)展的業(yè)績貢獻十分有限。這幾年,公司扣非凈利潤增長不明顯。
根據(jù)業(yè)績預(yù)告,2023年度,高新發(fā)展預(yù)計凈利潤為3.3億元至4.1億元,同比增長65.77%至105.96%。
從凈利潤數(shù)據(jù)看,高新發(fā)展突圍了。不過,凈利潤突圍并非靠主業(yè)。
對于凈利潤大幅增長,公司解釋稱,公司全資子公司成都倍特建筑安裝工程有限公司收到法院執(zhí)行案款3.5億元,這筆執(zhí)行案款的收回增加公司凈利潤約6500萬元。
此外,公司完成對倍特期貨有限公司控股權(quán)轉(zhuǎn)讓,該事項增加公司凈利潤約1.5億元。
上述兩項業(yè)務(wù),為高新發(fā)展增加凈利潤2.15億元。
實際上,根據(jù)業(yè)績預(yù)告,公司2023年度實現(xiàn)的扣非凈利潤為1.8億元至2.3億元,同比增長34.72%至72.14%。如果最終的扣非凈利潤為下限1.8億元,則與2020年持平。
而繼跨界半導(dǎo)體后,高新發(fā)展再次把目光投向了熱門的算力行業(yè)。
事實上,A股上市公司尋求跨界算力業(yè)務(wù)的情況屢見不鮮。從股價表現(xiàn)來看,大部分公司的跨界動作都在資本市場掀起較大水花,如鴻博股份(002229.SZ)跨界算力搭上行業(yè)巨頭英偉達后,一躍成為十倍大牛股;蓮花健康(600186.SH)去年8月至10月股價一度大漲超140%;恒潤股份(603985.SH)、奧雅股份(300949.SZ)連續(xù)三日20cm漲?!罢此懔蜐q”的現(xiàn)象也一直延續(xù)到了2024年。
有分析人士指出,跨界并非萬能鑰匙。從財務(wù)數(shù)據(jù)來看,有企業(yè)跨界后面臨短債壓力、現(xiàn)金流缺口以及庫存高企現(xiàn)象。而如何管理兩個不同領(lǐng)域的公司,短期內(nèi)實現(xiàn)資源、技術(shù)與管理的有效整合,難度不容小覷。若上市公司僅憑一時興起或市場熱點即匆匆跨界,無異于將公司未來置于風險之中。