文|天下網(wǎng)商
“中國(guó)陳皮之鄉(xiāng)”新會(huì)或?qū)⒃倥艹鲆粋€(gè)IPO。
今年1月份，已在新三板掛牌7年的麗宮國(guó)際食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“麗宮股份”）轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所，有望成為繼美達(dá)股份、芳源股份后的廣東省江門市新會(huì)區(qū)第三家A股上市公司。
不同于主營(yíng)化工產(chǎn)品的美達(dá)股份和芳源股份，麗宮股份的業(yè)務(wù)圍繞新會(huì)當(dāng)?shù)靥禺a(chǎn)“陳皮”展開(kāi)，主要經(jīng)營(yíng)新會(huì)陳皮、柑普茶和陳皮糕點(diǎn)等農(nóng)副產(chǎn)品，是一家集研產(chǎn)銷為一體的陳皮產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)公司，同時(shí)也是陳皮行業(yè)唯一一家正在推進(jìn)IPO進(jìn)程的企業(yè)。
如果IPO進(jìn)展順利，不僅新會(huì)將再添一家上市公司，麗宮股份也將戴上“陳皮第一股”的桂冠。
最近幾年，受益于新中式養(yǎng)生的興起和熱播電視劇《狂飆》的助推，新會(huì)陳皮量?jī)r(jià)齊升，麗宮股份的業(yè)績(jī)也水漲船高，據(jù)其上市申報(bào)材料顯示，不僅公司營(yíng)收從2020年的1.48億元增長(zhǎng)至2022年的2.71億元，凈利潤(rùn)也從2154.55萬(wàn)元攀升至6822.27萬(wàn)元，凈利潤(rùn)率高達(dá)25%。與此同時(shí)，麗宮股份也面臨著各項(xiàng)挑戰(zhàn)。
毛利超57%的生意
2020年，廣東一場(chǎng)慈善拍賣會(huì)上，一份重量為100克、有著55年歷史的新會(huì)陳皮以40萬(wàn)元的高價(jià)成交，刷新了新會(huì)陳皮的歷史售價(jià)，也讓“一兩陳皮一兩金，百年陳皮勝黃金”這句廣東地區(qū)廣為流傳的俗語(yǔ)具象化。
盡管并未觸及這樣的價(jià)格，麗宮股份所銷售的陳皮產(chǎn)品也足以顛覆大眾對(duì)這一傳統(tǒng)食補(bǔ)藥材的固有認(rèn)知。
《天下網(wǎng)商》了解到，天貓僑寶旗艦店內(nèi)最貴的一款陳皮產(chǎn)品“120g、15年的古香廣東特產(chǎn)陳皮干”售價(jià)高達(dá)8048元，折算下來(lái)約合3.35萬(wàn)元一斤，而“僑寶”正是麗宮股份旗下主營(yíng)的陳皮品牌。
拋開(kāi)少數(shù)高價(jià)產(chǎn)品，僅看平均單價(jià)，麗宮股份銷售的陳皮產(chǎn)品也不便宜。2020年，麗宮股份的陳皮制品平均售價(jià)便高達(dá)471.41元一斤。
2023年初，電視劇《狂飆》熱播，劇中人物對(duì)陳皮的青睞，讓陳皮的送禮、自用熱度上升。而在此之前，熱衷于新中式養(yǎng)生的年輕一代消費(fèi)者也早已盯上了藥食同源的陳皮，將其融入中式茶飲、中式糕點(diǎn)中，以食進(jìn)補(bǔ)。
得益于養(yǎng)生消費(fèi)走熱，以及熱門影視劇人氣角色的帶貨效應(yīng)，過(guò)去一段時(shí)間，無(wú)論是普通陳皮產(chǎn)品，還是新會(huì)陳皮，都出現(xiàn)了量?jī)r(jià)齊升的現(xiàn)象。招股書(shū)顯示，2023年上半年，麗宮股份陳皮制品的平均單價(jià)攀升至669.76元一斤。
高昂的平均單價(jià)，為麗宮股份帶來(lái)了不菲的利潤(rùn)，2023年上半年，麗宮股份陳皮制品的毛利率高達(dá)57.41%。
年?duì)I收超2億的家族企業(yè)
麗宮股份是一個(gè)典型的家族企業(yè)。
2004年，時(shí)年58歲、做過(guò)供銷社售貨員也當(dāng)過(guò)公司董事長(zhǎng)的歐栢賢在新會(huì)創(chuàng)辦了麗宮股份，用近20年時(shí)間，將其發(fā)展成一家年?duì)I收超2億的企業(yè)。
翻開(kāi)招股書(shū)可以發(fā)現(xiàn)，歐栢賢本人通過(guò)陳皮產(chǎn)業(yè)園、本草投資、麗宮農(nóng)業(yè)等企業(yè)直接或間接持股麗宮股份72.39%，是公司的實(shí)際控制人。歐栢賢的兄弟、兒子均在麗宮股份內(nèi)部擔(dān)任要職。其中，歐栢賢之子歐國(guó)良兼任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，歐栢賢兄弟區(qū)柏余則在公司擔(dān)任董事。
麗宮股份的家族式經(jīng)營(yíng)特色顯著，這種經(jīng)營(yíng)模式也延伸到了其關(guān)聯(lián)的各企業(yè)中。
從招股書(shū)披露的信息來(lái)看，在麗宮股份之外，歐氏家族的商業(yè)版圖還涉及到科技、酒店、旅游、健康等多個(gè)領(lǐng)域，歐栢賢、歐國(guó)良、區(qū)柏余三人兼職、投資的企業(yè)數(shù)量多達(dá)數(shù)十家（以下僅為一部分）。
而麗宮股份的大客戶中，有一部分為歐氏家族投資或管理的企業(yè)。
具體來(lái)看，2020年、2021年、2022年，由區(qū)柏余擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、經(jīng)理，歐栢賢擔(dān)任董事的江門麗宮國(guó)際酒店及其關(guān)聯(lián)方分別為麗宮股份的第二大、第三大及第四大客戶，報(bào)告期內(nèi)，麗宮股份共向江門麗宮國(guó)際酒店及其關(guān)聯(lián)方銷售產(chǎn)品超過(guò)2400萬(wàn)元。
前五大客戶之外，麗宮股份還向乳源麗宮國(guó)際溫泉酒店有限公司、江門江裕映美信息科技有限公司等關(guān)聯(lián)企業(yè)少量銷售商品。
市占率僅1.4%的行業(yè)龍頭
憑借銷售新會(huì)陳皮及其深加工產(chǎn)品，2020年至2023年上半年，麗宮股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.49億元、2.95億元、2.71億元和1.52億元，歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到2162.4萬(wàn)元、6504.7萬(wàn)元、6822.3萬(wàn)元和4243.4萬(wàn)元。
盡管營(yíng)收規(guī)模并不算大，但招股書(shū)中多次提到，麗宮股份是新會(huì)陳皮產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)。
而根據(jù)第三屆國(guó)際食品安全與營(yíng)養(yǎng)健康高峰論壇論公布的數(shù)據(jù)，2022年新會(huì)陳皮全產(chǎn)業(yè)鏈總產(chǎn)值為190億元。以上述數(shù)據(jù)計(jì)算，2022年麗宮股份的市場(chǎng)份額僅占當(dāng)?shù)仃惼ぎa(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值的1.43%。
較為分散的行業(yè)格局，讓市場(chǎng)份額不足2%的企業(yè)成為領(lǐng)頭羊。《天下網(wǎng)商》查詢招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，目前新會(huì)本地陳皮企業(yè)多達(dá)1700余家，但大多數(shù)企業(yè)仍然停留在簡(jiǎn)單的陳皮晾制環(huán)節(jié)，還在遵循做“土特產(chǎn)”的思路，缺乏對(duì)陳皮進(jìn)行深度加工的技術(shù)和能力，缺乏成規(guī)模的大型企業(yè)。
此次IPO，麗宮股份擬募集資金1.5億元，其中1.2億元計(jì)劃用于新會(huì)陳皮制造中心及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。據(jù)麗宮股份估算，新會(huì)陳皮制造中心項(xiàng)目投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)值 1.33億元、年凈利潤(rùn)3126.91 萬(wàn)元。
從募資用途來(lái)看，麗宮股份顯然希望未來(lái)能夠擴(kuò)大規(guī)模，加速跑馬圈地。
挑戰(zhàn)重重
自宋元以來(lái)，新會(huì)陳皮就是市場(chǎng)上的緊俏貨，現(xiàn)如今互聯(lián)網(wǎng)的加持將新會(huì)陳皮的熱度推上一個(gè)新高度，但與此同時(shí)，以次充好、真假混賣、虛標(biāo)年份等問(wèn)題也接踵而至，讓一些消費(fèi)者對(duì)新會(huì)陳皮制品望而卻步。
新會(huì)陳皮陳化時(shí)間越長(zhǎng)，保健養(yǎng)生和收藏價(jià)值就越高，市場(chǎng)中有不乏一些商家年份造假、魚(yú)目混珠，常見(jiàn)的手法是“開(kāi)水或普洱茶茶水上色”，將年份低的新會(huì)陳皮通過(guò)開(kāi)水或普洱茶水中浸泡，充分上色，以此偽造接近年份高的陳皮顏色。
盡管市面上存在性狀鑒別、紅外光譜鑒別技術(shù)和電子鼻技術(shù)等多種鑒別方法，但由于限制，一些技術(shù)尚無(wú)法大規(guī)模推廣，因此傳統(tǒng)的性狀鑒別方法仍占據(jù)主導(dǎo)地位。
在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，麗宮股份想要獲得更大的發(fā)展空間，做好產(chǎn)品品質(zhì)保障工作是一個(gè)繞不開(kāi)的話題。然而，這也是一個(gè)難題。
一方面，陳皮的制作過(guò)程中，釀化（在一定的自然條件下，通過(guò)對(duì)溫度、濕度控制，進(jìn)行定期晾曬、煙熏等陳化過(guò)程）環(huán)節(jié)至關(guān)重要。據(jù)招股書(shū)介紹，當(dāng)年用鮮柑制作的柑皮需要釀化三年以上，外購(gòu)入庫(kù)的陳皮需要在公司的釀化倉(cāng)中進(jìn)行生產(chǎn)釀化，待滿足公司的標(biāo)準(zhǔn)后方可出售。
招股書(shū)顯示，麗宮股份采購(gòu)的原材料既包括新鮮柑果，也包括年份陳皮，其中年份陳皮的采購(gòu)金額占比約在60%以上，新鮮柑果僅占10%左右。相比于采購(gòu)新鮮柑果進(jìn)行制作，麗宮股份更傾向于從新會(huì)當(dāng)?shù)睾献魃缂稗r(nóng)戶大量采購(gòu)年份陳皮，再進(jìn)行進(jìn)一步的釀化。值得注意的是，麗宮股份陳皮的釀化過(guò)程并非全程由公司把控，而是先由供應(yīng)商進(jìn)行預(yù)加工，這無(wú)疑增加了品質(zhì)控制的風(fēng)險(xiǎn)。
另一方面，不穩(wěn)定的供應(yīng)鏈，是麗宮股份面臨的一大挑戰(zhàn)。
《天下網(wǎng)商》注意到，報(bào)告期內(nèi)，麗宮股份前五大供應(yīng)商變動(dòng)頻繁，且屢次出現(xiàn)自然人的名字。2021年至2022年，麗宮股份的前五大供應(yīng)商僅有江門市新會(huì)區(qū)豐澤柑桔專業(yè)合作社及其關(guān)聯(lián)方、江門市新會(huì)區(qū)種田人柑桔專業(yè)合作社及其關(guān)聯(lián)方兩家重復(fù)出現(xiàn)，其余幾家供應(yīng)商都在次年被替換為其他合作社或自然人。
2022年至2023年上半年，類似的情況又重復(fù)上演。除了廣東江門的合作社，還出現(xiàn)了來(lái)自廣西浦北縣平睦鎮(zhèn)良州農(nóng)民專業(yè)合作社的供應(yīng)商。在陳皮市場(chǎng)上，以廣西的陳皮冒充新會(huì)陳皮可謂“大忌”，兩者的成本有著很大差距，產(chǎn)地供應(yīng)商的非標(biāo)準(zhǔn)化，也引發(fā)了質(zhì)疑聲。
更值得一提的是，隨著新中式養(yǎng)生興起，陳皮的消費(fèi)群體也在變得年輕化，越來(lái)越多的消費(fèi)者選擇在線上購(gòu)買陳皮產(chǎn)品，多個(gè)陳皮品牌新寶堂、柑故里等都在布局電商直銷渠道，而從線上聲量來(lái)看，麗宮股份的表現(xiàn)相對(duì)一般。
以天貓、淘寶為例，開(kāi)年至今，麗宮股份旗下品牌僑寶旗艦店內(nèi)銷量最高的一款產(chǎn)品顯示已售4000+。反觀其強(qiáng)勁對(duì)手新寶堂，店內(nèi)最受歡迎的一款產(chǎn)品已經(jīng)賣出2萬(wàn)多件。
從其招股書(shū)來(lái)看，2023年1-6月，麗宮股份傳統(tǒng)經(jīng)銷渠道占總銷售額的92.65%，直銷則占4.11%，其中線上僅占2.36%，可見(jiàn)其對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)銷售模式的依賴程度較高，經(jīng)銷商在其銷售中依然占據(jù)十分主導(dǎo)的地位。
麗宮股份能否攻克重重挑戰(zhàn)成為“陳皮第一股”，依然值得關(guān)注。