文|鋅財(cái)經(jīng) 孫鵬越
編輯|大 風(fēng)
近日,深交所發(fā)布《關(guān)于深港通下的港股通標(biāo)的證券名單調(diào)整的公告》,將雍禾醫(yī)療調(diào)出深港通下的港股通標(biāo)的證券名單,自2024年3月4日起生效。
雍禾醫(yī)療聞聲大跌,截止發(fā)稿日股價(jià)僅剩1.340港元,總市值6.90億。
曾經(jīng)的雍禾醫(yī)療,作為“植發(fā)第一股”,一度成為資本市場的寵兒。雍禾醫(yī)療以15.8港元的發(fā)行價(jià)登陸港股,盤中一度大漲16.33%至18.38港元。當(dāng)日收盤時(shí),總市值高達(dá)86.3億港元。
而現(xiàn)在,雍禾醫(yī)療的股價(jià)慘遭“鬼剃頭”,市值更是縮水了90%以上。
受傷的并不只有雍禾,四大植發(fā)機(jī)構(gòu)雍禾、大麥、碧蓮盛、新生過得一個(gè)比一個(gè)慘。頻頻曝出股價(jià)暴跌、股東內(nèi)訌、拖欠員工工資、消費(fèi)者維權(quán)等負(fù)面新聞。
近些年明明“脫發(fā)焦慮”愈演愈烈,但為什么植發(fā)機(jī)構(gòu)卻越活越差了呢?
連續(xù)兩年深陷業(yè)績泥潭
曾經(jīng)的雍禾有多風(fēng)光,現(xiàn)在就有多落寞。
登陸港股還不到三個(gè)月,雍禾醫(yī)療在2022年2月就被納入恒生指數(shù),并隨之進(jìn)入“港股通”,被眾多資本看好,股價(jià)高漲。
雍禾醫(yī)療的風(fēng)光并沒有持續(xù)太久,上市剛剛結(jié)束,就開始深陷業(yè)績泥潭。據(jù)其財(cái)報(bào)顯示,雍禾醫(yī)療2022年全年實(shí)現(xiàn)營收14.13億元,年內(nèi)虧損8585.8萬元;在2023年上半年,實(shí)現(xiàn)營收8.28億元,凈利潤虧損2.26億元。
一年半的時(shí)間,雍禾醫(yī)療合計(jì)虧損超過3億元。
在更早之前,雍禾資料顯示,2018-2020年,雍禾營業(yè)分別為9.34億元、12.24億元、16.38億元,對(duì)應(yīng)的凈利潤分別為5350萬元、3562.4萬元和1.63億元,三年合計(jì)盈利2.52億元。
三年賺到的錢,在一年半里全部虧掉,還倒貼了一部分,只能說雍禾的生意有些反著來。
造成這些虧損的最大原因,就在于雍禾醫(yī)療高昂的營銷費(fèi)用,大量在各大地鐵站鋪廣告、上電視贊助綜藝節(jié)目,用真金白銀刷足了存在感。
據(jù)財(cái)報(bào)顯示,雍禾2021-2023上半年期間,銷售及營銷開支分別為10.73億元、7.67億元、4.98億元,費(fèi)率從49.46%、54.27%升至60.1%。
營銷費(fèi)用最嚴(yán)重的就是2023年上半年,高達(dá)4.98億元,同比增長28.39%,占總營收的60%。而研發(fā)開支僅為1303萬元,兩者差價(jià)接近40倍。
除了廣告營銷費(fèi)用之外,門店擴(kuò)張也是一筆不小的開支。在2021年,雍禾全國共有48家門店,到了2023年上半年,新開出了9家植發(fā)醫(yī)療機(jī)構(gòu)和5家健發(fā)門店,門店總數(shù)達(dá)到72家。
門店擴(kuò)張也意味著員工人數(shù)的增加,2022年底,雍禾員工總數(shù)為3741名,到2023年6月底,員工總數(shù)飆升至4791人,增幅28.07%。
雖然植發(fā)費(fèi)用高昂,少輒三五萬,大輒近十萬,但這些錢并沒有真正落到植發(fā)機(jī)構(gòu)的口袋,反而繼續(xù)花在了廣告營銷之上。
不止雍禾,大麥植發(fā)的招股書顯示,其2019-2021年的營銷及分銷費(fèi)用支出分別為5億元、3.99億元和5.2億元,占總營收的比例同樣驚人,分別為66.93%、52.22%和50.93%。
賺得多、成本高、還得養(yǎng)家糊口,不經(jīng)意間,以雍禾為首的植發(fā)機(jī)構(gòu),已經(jīng)成為一個(gè)步路蹣跚的大象,步步艱辛,也難以掉頭。
消費(fèi)者怨聲載道
一家上市公司,股價(jià)瀕臨垮掉,除了自身經(jīng)營之外,產(chǎn)品端肯定也有非常大的問題。簡單來說,就是消費(fèi)者對(duì)你不買賬了。
植發(fā)市場是個(gè)非常魚龍混雜、舉證艱難的灰色地帶。
天眼查數(shù)據(jù)顯示,目前我國有1.9萬余家植發(fā)相關(guān)企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)信息顯示,19.61%的法律訴訟案由為“買賣合同糾紛”;2022年植發(fā)相關(guān)企業(yè)行政處罰數(shù)量比2021年增長40%,經(jīng)營異常數(shù)量比2021年增長30.8%。
不管是雍禾,還是大麥、碧蓮盛、新生,銷售的統(tǒng)一話術(shù)就是保證毛囊存活率不低于“95%或98%以上”。為了打消消費(fèi)者的顧慮,還會(huì)表示在合同上也會(huì)明確寫明“若存活率未達(dá)到約定標(biāo)準(zhǔn),機(jī)構(gòu)會(huì)給予一定的賠償”。
然而真實(shí)情況是,并沒有機(jī)構(gòu)可以檢測毛囊存活率。
術(shù)后毛囊存活率更接近是“偽概念”,目前僅是一個(gè)科研指標(biāo),不是臨床上的觀察指標(biāo),實(shí)踐中很難去鑒定實(shí)際的毛囊存活率。
早在2021年,南都報(bào)道一名消費(fèi)者花2萬多元植發(fā)失敗,將植發(fā)機(jī)構(gòu)起訴至法院,最終因無法鑒定“毛囊存活率”,缺少證據(jù)而敗訴。
可見“毛囊存活率”是一種文字游戲,消費(fèi)者深陷其苦。除了手術(shù)效果不達(dá)預(yù)期之外,植發(fā)市場醫(yī)護(hù)人員的從業(yè)資質(zhì)也經(jīng)不起推敲。
2021年3月,昆山雍禾因使用不具備醫(yī)療美容主診醫(yī)師條件的執(zhí)業(yè)醫(yī)師被罰款1.9萬元;2020年11月,青島雍禾的門店因未取得《醫(yī)療機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證》擅自開展診療活動(dòng),被青島市衛(wèi)生健康委員會(huì)沒收違法所得約10萬元,罰款1萬元,并被責(zé)令停止執(zhí)業(yè)活動(dòng)。
除了各項(xiàng)處罰,在黑貓投訴平臺(tái)上,針對(duì)植發(fā)機(jī)構(gòu)的投訴也居高不下。其中,新生投訴量高達(dá)287件、碧蓮盛投訴量80件、雍禾投訴量74件、大麥投訴量40件。投訴內(nèi)容包括虛假宣傳成活率、主刀醫(yī)生與協(xié)議不同、誘導(dǎo)消費(fèi)者購買護(hù)理服務(wù)等。
行業(yè)亂象橫生潛藏的風(fēng)險(xiǎn),更是勸退了一大批還在猶豫的觀望者。畢竟每一個(gè)投訴人,涉及到的金額少則一兩萬,多則十幾萬,對(duì)于工薪階級(jí)來說,堪稱巨款。
植發(fā),從某種意義還說,屬于“一錘子買賣”,很少有二次消費(fèi)的行為。這就導(dǎo)致植發(fā)機(jī)構(gòu)在銷售端的肆無忌憚,在宣傳上無所不用其極。
比起口碑,植發(fā)機(jī)構(gòu)更想把人忽悠進(jìn)來、交上錢,就是首要工作。
雍禾回購能否重振股價(jià)?
面對(duì)股價(jià)暴跌的局面,雍禾也曾試圖挽回局面。
在二級(jí)市場,雍禾在2023年10月26日,發(fā)布公告稱,擬根據(jù)股份購回授權(quán)購回至多5270.8萬股,占今年股東周年大會(huì)當(dāng)日H股股份總數(shù)的10%。
同時(shí),雍禾醫(yī)療在公告中表示,用于建議股份購回的資金將來自公司的內(nèi)部現(xiàn)金資源。任何購回的股份都將被注銷,一經(jīng)注銷,已發(fā)行股份總額將會(huì)削減,從而提高每股股份的資產(chǎn)凈值及盈利。
等到了2024年1月23日,雍禾確實(shí)斥資2.11萬港元回購1.1萬股,回購價(jià)為每股1.92-1.94港元,比公告中的數(shù)量多出一倍。
在市場方面,雍禾從2023年2月起,主推“一口價(jià)”套餐,放棄以毛囊為單位的計(jì)價(jià)模式,采取以醫(yī)生等級(jí)和植發(fā)方式報(bào)價(jià)。具體到套餐內(nèi)容,若選擇主任團(tuán)隊(duì)操刀,植發(fā)2500單位以內(nèi),售價(jià)14600元;植發(fā)2500單位以上,售價(jià)19800元。
變相降價(jià)帶來了明顯效果,據(jù)雍禾財(cái)報(bào)顯示,2023年上半年,接受植發(fā)手術(shù)的患者同比增加了34.6%。
不論是變相降價(jià)、以價(jià)換量的市場策略,還是回購股票、注銷股份,這對(duì)于股價(jià)下跌無疑是極大的利好。但是奈何前期的坑過于大,哪怕是回購股票也無法挽救被深交所剔出港股通標(biāo)名單。
已經(jīng)跌到谷底,隨時(shí)有退市風(fēng)險(xiǎn)的雍禾,可能只有解決掉高達(dá)60.1%的銷售及營銷開支,才能真正的“破而后立”吧。