記者 辛圓

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周一公布的1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)落地見(jiàn)效，開(kāi)年中國(guó)經(jīng)濟(jì)起步平穩(wěn)，包括投資、消費(fèi)、工業(yè)在內(nèi)的一系列數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于市場(chǎng)預(yù)期。分析師認(rèn)為，后續(xù)政策發(fā)力支持下，經(jīng)濟(jì)或?qū)⒊掷m(xù)回暖，通脹水平也將有所回升。

以下是界面新聞?wù)淼牟糠謾C(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

財(cái)信研究院：今年是經(jīng)濟(jì)回暖之年和通脹溫和回升之年

1-2月經(jīng)濟(jì)延續(xù)了去年以來(lái)的回升態(tài)勢(shì)，結(jié)構(gòu)性特征明顯：一是消費(fèi)中的服務(wù)消費(fèi)好于商品消費(fèi)，升級(jí)類(lèi)消費(fèi)好于必需品消費(fèi)；二是投資回升快于消費(fèi)，前者環(huán)比增速達(dá)到0.88%，其中制造業(yè)和基建投資好于房地產(chǎn)投資；三是工業(yè)生產(chǎn)回升，消費(fèi)品制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)好于整體。

預(yù)計(jì)在政策加力的推動(dòng)下，2024年將是經(jīng)濟(jì)回暖之年和通脹溫和回升之年。其中，在設(shè)備更新改造和財(cái)政政策發(fā)力的推動(dòng)下，制造業(yè)和基建投資有望繼續(xù)向好，后者全年增速有望達(dá)到8%左右。

仲量聯(lián)行：不止是恢復(fù)性的增長(zhǎng)

1-2月國(guó)民經(jīng)濟(jì)各主要指標(biāo)均出現(xiàn)好于預(yù)期、強(qiáng)于季節(jié)性的加速增勢(shì)，說(shuō)明前兩個(gè)月國(guó)民經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升不止是恢復(fù)性的增長(zhǎng)，更有持續(xù)向好、全面改善、供需平衡的積極變化。工業(yè)生產(chǎn)、服務(wù)業(yè)活動(dòng)、商品銷(xiāo)售與服務(wù)消費(fèi)、基建投資與制造業(yè)投資、進(jìn)出口等指標(biāo)增速多月來(lái)首次出現(xiàn)齊頭并進(jìn)、共同回暖的勢(shì)頭，有效彌補(bǔ)了房地產(chǎn)投資等方面的困難與挑戰(zhàn)。

預(yù)計(jì)下一階段將繼續(xù)以積極的財(cái)政政策加力、提質(zhì)、增效為主，以穩(wěn)健的貨幣政策為輔，靈活適度、精準(zhǔn)有效地優(yōu)化調(diào)整信貸投向和信貸結(jié)構(gòu)、合理配置信貸資源，短期內(nèi)降息、降準(zhǔn)的必要性有所下降。

東吳證券：“新質(zhì)生產(chǎn)力”助制造業(yè)投資增速創(chuàng)15個(gè)月新高

1-2月制造業(yè)投資同比增速錄得9.4%，為近15個(gè)月以來(lái)的最高增速，這與制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）傳遞出來(lái)的信號(hào)似乎有所背離。我們認(rèn)為促使制造業(yè)投資增速上升的核心因素在于“新質(zhì)生產(chǎn)力”的發(fā)展。 

今年前兩個(gè)月制造業(yè)投資的主力行業(yè)（電氣機(jī)械、電子設(shè)備）表現(xiàn)明顯“更勝一籌”，這部分行業(yè)與科技的緊密度也更高一些。也正是因?yàn)檎邔?duì)科技的重視，在民間投資相對(duì)整體投資同比增速不斷下滑之際，制造業(yè)民間投資從2023年四季度起逐步企穩(wěn)。

民生銀行：房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資或仍保持相對(duì)弱勢(shì)

開(kāi)年以來(lái)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)中有升勢(shì)頭。由于外需韌性較強(qiáng)，生產(chǎn)、出口、制造業(yè)投資等指標(biāo)相對(duì)強(qiáng)勁，但內(nèi)需仍有待穩(wěn)固，特別是房地產(chǎn)市場(chǎng)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資降幅收窄相當(dāng)程度上源于基數(shù)因素。從細(xì)項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，例如商品房銷(xiāo)售面積、銷(xiāo)售額等，仍處于尋底階段。

從1-2月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，政策落地效果尚未完全體現(xiàn)，一線城市的邊際回暖對(duì)全國(guó)的影響也相對(duì)有限。預(yù)計(jì)未來(lái)房地產(chǎn)銷(xiāo)售回暖仍需等待更多政策落地和居民購(gòu)房信心的逐步轉(zhuǎn)向?？紤]到房企上一年拿地和新開(kāi)工面積大幅減少，土地購(gòu)置費(fèi)遞延支付以及建安投資對(duì)開(kāi)發(fā)投資的支撐作用都將相對(duì)有限，再加上房企信心修復(fù)尚需時(shí)日，拿地和新開(kāi)工不足，投資增速或仍保持相對(duì)弱勢(shì)。不過(guò)，基數(shù)的持續(xù)下降，有利于后期同比降幅繼續(xù)收窄。

東方金誠(chéng)：開(kāi)年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體好于預(yù)期

在穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，出口走勢(shì)偏強(qiáng)，樓市低位運(yùn)行，居民商品消費(fèi)修復(fù)偏緩等因素綜合作用下，開(kāi)年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動(dòng)較大，整體好于預(yù)期。我們判斷，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增速將在4.4%左右，低于今年《政府工作報(bào)告》確定的全年5%左右的增長(zhǎng)目標(biāo)。不過(guò)，一個(gè)重要原因是去年一季度處于疫情防控轉(zhuǎn)段初期，居民消費(fèi)場(chǎng)景打開(kāi)、房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)“小陽(yáng)春”，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能偏強(qiáng)，高基數(shù)對(duì)今年一季度GDP同比增速影響較大。

后期伴隨穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力顯效，加之居民消費(fèi)持續(xù)修復(fù)，二季度后經(jīng)濟(jì)增速有望穩(wěn)定運(yùn)行在5%-6%區(qū)間。此外，今年全球貿(mào)易環(huán)境將會(huì)回暖，外需對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有望形成小幅正向拉動(dòng)，這已在年初出口數(shù)據(jù)中有所體現(xiàn)。