界面新聞?dòng)浾?| 馮雨晨

自身兩次募投項(xiàng)目均不及預(yù)期，阿拉丁（688179.SH）擬以超4倍的溢價(jià)率對(duì)外收購一家夫妻公司，以謀補(bǔ)產(chǎn)品線短板。

以2023年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算，阿拉丁并表該標(biāo)的公司后營業(yè)收入及利潤水平將分別增長25.93%和44.21%。

收購對(duì)價(jià)大部分源自銀行貸款

3月18日晚間，阿拉丁公告，擬以1.81億元收購上海源葉生物科技有限公司（簡稱“源葉生物”）51.00%股權(quán)。源葉生物兩大股東為崔媛媛和譚小勇，兩人為夫妻關(guān)系。本次崔媛媛將轉(zhuǎn)讓30.6%的股權(quán)，譚小勇將轉(zhuǎn)讓20.4%的股權(quán)。

公告顯示，源葉生物100%的股權(quán)交易價(jià)格為人民幣3.55億元，相對(duì)于其2023年的凈資產(chǎn)增值413.68%。本次交易形成商譽(yù)9886.46萬元。

資料顯示，2024年1月26日前，源葉生物注冊(cè)資本僅為100萬元，2024年1月26日，源葉生物召開股東會(huì)，同意公司注冊(cè)資本變更為2000萬元。

之所以給出高估值，阿拉丁認(rèn)為，近年來源葉生物經(jīng)營業(yè)績保持持續(xù)增長，2023年，源葉生物營業(yè)收入為1.05億元，凈利潤3682.13萬元，2024年1月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1036.79萬元，凈利潤392.44萬元。按照2023年年度凈利潤計(jì)算本次并購市盈率為9.63倍，參考目前A股科研服務(wù)類上市公司平均市盈率42.55倍，交易估值合適。

阿拉丁已經(jīng)將源葉生物的未來效益算進(jìn)收購價(jià)款的貸款償還計(jì)劃中。

本次交易阿拉丁選擇以銀行貸款解決大部分交易對(duì)價(jià)，1.81億元中銀行貸款1.29億元，貸款年利率介于2.8%至2.9%之間，該貸款計(jì)劃借款期限為7年，本金及利息償還主要利用公司后續(xù)主營業(yè)務(wù)收入及被投資企業(yè)年度分紅。阿拉丁表示，自身現(xiàn)金流比較穩(wěn)定不會(huì)帶來較大風(fēng)險(xiǎn)。

本次交易完成后，源葉生物將成為阿拉丁并表子公司，根據(jù)阿拉丁2023年業(yè)績快報(bào)，2023年?duì)I業(yè)收入為4.03億元，凈利潤為0.83億元，以2023年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)估算，阿拉丁并表源葉生物后營業(yè)收入及利潤水平將分別增長25.93%和44.21%。

業(yè)績承諾顯示，源葉生物2024年、2025年和2026年扣非后的“經(jīng)審計(jì)凈利潤”分別不低于3300萬元、4000萬元和4700萬元。

上市來兩次募投項(xiàng)目均延期

增厚業(yè)績是一方面，據(jù)阿拉丁的披露，這家公司在業(yè)務(wù)上能為上市公司帶來協(xié)同互補(bǔ)。

據(jù)悉，源葉生物主要從事科研試劑的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，在生化試劑、標(biāo)準(zhǔn)品、小分子抑制劑、液體試劑等相關(guān)產(chǎn)品方面優(yōu)勢(shì)明顯。“源葉”試劑品牌，業(yè)務(wù)遍布全國，在行業(yè)內(nèi)具有一定知名度，客戶包括全國各地大專院?？蒲性核椭扑?、食品衛(wèi)生、電子、石化、生物工程等工業(yè)領(lǐng)域的科研客戶。

阿拉丁的試劑產(chǎn)品中高端化學(xué)試劑占比較高，與源葉生物的產(chǎn)品線有一定的差異性，通過此次并購可以豐富公司生化試劑產(chǎn)品線，補(bǔ)足了公司在這方面的短板，與源葉生物形成良好的協(xié)同關(guān)系。

需要注意的是，選擇收購補(bǔ)短板的背后，阿拉丁上市來的兩次募投項(xiàng)目進(jìn)展都不及預(yù)期。

2022年3月，阿拉丁向不特定對(duì)象共計(jì)發(fā)行387.4萬張可轉(zhuǎn)換公司債券，合計(jì)募集資金凈額為3.73億元，擬投向阿拉丁高純度科研試劑研發(fā)中心建設(shè)及其配套項(xiàng)目、高純度科研試劑生產(chǎn)基地項(xiàng)目、張江生物試劑研發(fā)實(shí)驗(yàn)室項(xiàng)目等。

至2024年3月，阿拉丁公告，考慮復(fù)雜的內(nèi)外部宏觀環(huán)境，結(jié)合公司所處的行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和未來的發(fā)展規(guī)劃，公司募投項(xiàng)目投入進(jìn)度有所放緩，不及預(yù)期，將上述募投項(xiàng)目的建設(shè)期由2024年3月均延長至2025年3月。

2020年10月，阿拉丁首發(fā)上市發(fā)行2523.34萬股，合計(jì)募集資金凈額為4.34億元，投向高純度科研試劑研發(fā)中心項(xiàng)目、云電商平臺(tái)及營銷服務(wù)中心建設(shè)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充營運(yùn)資金。

除了補(bǔ)充營運(yùn)資金外，上述另兩項(xiàng)募投項(xiàng)目在2021年9月、2023年10月兩次宣布延期，現(xiàn)兩項(xiàng)目的建設(shè)期均由最初的2022年10月延長至2024年10月。