界面新聞記者 | 吳容

界面新聞編輯 | 牙韓翔

甘肅天水麻辣燙出圈，帶動了多家上市公司股價上漲。其中一個就是提供麻辣燙所用的金針菇、雙孢菇等的眾興菌業(yè)。

3月17日晚間，眾興菌業(yè)發(fā)布異動公告稱，公司股票連續(xù)3個交易日（3月13日、3月14日、3月15日）收盤價漲幅偏離值累計超過20%。根據(jù)深交所有關(guān)規(guī)定，屬于股票交易異常波動的情況。

眾興菌業(yè)于2005年由陶軍在甘肅天水創(chuàng)立，根據(jù)這家公司官網(wǎng)介紹，比起傳統(tǒng)種植方式，公司采用工業(yè)化模式種植金針菇等，這種模式不僅能提高產(chǎn)量，種植效益也較高。這也是眾興菌業(yè)區(qū)別于中小農(nóng)戶零散種植的優(yōu)勢所在。

2015年，眾興菌業(yè)登陸深交所，在除了甘肅外包括陜西、山東、江蘇、河南等地建立了食用菌生產(chǎn)基地。據(jù)眾興菌業(yè)此前披露，截至2023年06月30日，公司食用菌日產(chǎn)能1115噸，其中金針菇日產(chǎn)能745噸，雙孢菇日產(chǎn)能360噸。據(jù)華西證券研報，眾興菌業(yè)的金針菇產(chǎn)品日產(chǎn)能，已位居全國行業(yè)第二。

天水麻辣燙的熱度讓這家公司嘗到甜頭，只是眾興菌業(yè)能否長久接住這一“潑天富貴”，還得打上問號。

畢竟從整體來看，其所處的農(nóng)產(chǎn)品、食用菌行業(yè)本就面臨一定考驗。

農(nóng)產(chǎn)品歷來受消費市場周期影響，眾興菌業(yè)不例外。

財報顯示，眾興菌業(yè)業(yè)績存在波動。2020年至2023年前三季度，營業(yè)收入分別為14.83億元、15.56億元、19.70億元和14.52億元，同比增長28.32%、4.92%、26.61%和0.53%，凈利潤分別為1.89億元、0.55億元、1.58億元和1.76億元，同比增長176.24%、-70.91%、188.08%和48.28%。

從食用菌行業(yè)角度而言，事實上，中國是全球最大的食用菌生產(chǎn)與消費國，根據(jù)食用菌產(chǎn)業(yè)分會的數(shù)據(jù)，2019年中國食用菌產(chǎn)量達到3933.5萬噸，同比增長3.8%。但行業(yè)本身存在困境，眾興菌業(yè)在2021年半年報中對行業(yè)格局進行過分析。

它表示，近年來食用菌工廠化生產(chǎn)快速擴張，食用菌行業(yè)競爭整體加劇，但產(chǎn)能持續(xù)快速擴張，而市場需求的增長無法消化新增產(chǎn)能帶來的供給增加，食用菌銷售價格產(chǎn)生一定的波動。同時，受技術(shù)瓶頸、競爭格局、銷售價格、流通渠道等多方面的影響，產(chǎn)品出廠價格持續(xù)低迷。此外，伴隨食用菌工廠化栽培產(chǎn)能的不斷釋放，未來國內(nèi)食用菌市場的競爭更加激烈。

除了市場競爭之外，從財報不難看出，眾興菌業(yè)的業(yè)績對其主營產(chǎn)品金針菇的依賴很大。2018年至2020年，金針菇營收占總營收的比重分別為83.37%、78.5%、67.37%。

眾興菌業(yè)也承認，食用菌市場是充分競爭的市場，金針菇價格受供需關(guān)系的直接影響，分為淡季旺季，每年的第四季度是銷售旺季。金針菇產(chǎn)品由于短期內(nèi)產(chǎn)能增幅巨大，競爭異常激烈，行業(yè)盈利能力也在驟減。

這意味著，由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，嚴重依賴單一產(chǎn)品，眾興菌業(yè)的抗風險能力相對不足。

對此，眾興菌業(yè)也做出了相應(yīng)調(diào)整。

近年來，它已在把主營重點逐漸向雙孢菇產(chǎn)品傾斜。眾興菌業(yè)解釋原因稱，雙孢菇目前國內(nèi)大規(guī)模工廠化生產(chǎn)的企業(yè)較少，價格較為穩(wěn)定，季節(jié)性不明顯，可以幫助提升盈利能力。

財報顯示，2020年公司金針菇占營業(yè)收入比重67.37%，雙孢菇占營業(yè)收入比重32.57%，來到2022年金針菇和雙孢菇占營業(yè)收入比重分別為54.07%和45.93%。從毛利率來看，2022年雙孢菇產(chǎn)品的毛利率為25.99%，也高于金針菇。

此外，眾興菌業(yè)也開始多元化擴張，以此來擺脫對單一產(chǎn)品的依賴。

2021年6月，眾興菌業(yè)擬以現(xiàn)金方式收購茅臺鎮(zhèn)醬酒企業(yè)圣窖酒業(yè)100%股權(quán)，但這一收購計劃最終流產(chǎn)。2021年10月眾興菌業(yè)公告稱，公司擬終止收購圣窖酒業(yè)100%股權(quán)，原因是因市場宏觀環(huán)境發(fā)生變化等。

隨后眾興菌業(yè)又在蟲草種植上布局。2023年它提及，其全資子公司眾安生物專注蟲草的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，目前北蟲草已具備規(guī)模化生產(chǎn)能力，其銷售價格隨行就市。但這個業(yè)務(wù)眼下還不到較大的貢獻，2023年上半年，北蟲草產(chǎn)品收入349.16萬元，在當期收入中占比不及1%。

除此之外，眾興菌業(yè)還借助理財提升業(yè)績。去年3月，公司披露使用不超過12億元閑置資金理財。據(jù)2024年1月20日公告，過去1年累計贖回5億元理財，收益1884.33萬元。目前，處于存續(xù)期理財產(chǎn)品仍有2.8億元。

但眾興菌業(yè)仍未放棄對業(yè)務(wù)多元化的追求。去年年底，眾興菌業(yè)董秘回答投資者問答時也提及，尋找新的盈利增長點是公司的發(fā)展戰(zhàn)略之一。

只是，比起這些跨界嘗試，或許實現(xiàn)食用菌多品類發(fā)展，同時對食用菌產(chǎn)品從初加工向深加工轉(zhuǎn)型升級，增加了它們的附加值，更能獲得較大的發(fā)展空間及市場規(guī)模。不過眾興菌業(yè)表示，公司的雙孢菇產(chǎn)品是可以加工成罐頭，而目前主要是金針菇和雙孢菇鮮品出售。

天水麻辣燙給眾興菌業(yè)帶來的也許只是一時的流量效應(yīng)，以此長期和消費者打交道并不現(xiàn)實。也就是說，如何在現(xiàn)有的業(yè)務(wù)之外找到更加持續(xù)發(fā)展的路徑，是這家公司需要思考的事。