界面新聞記者 | 李昊
水泥行業(yè)龍頭海螺水泥（600585.SH）交出一份增收不增利的成績單。
3月19日晚，海螺水泥披露2023年年報，期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入1409.99億元，同比增長6.8%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤104.3億元，同比減少33.4%。公司擬每股派現(xiàn)0.96元。
海螺水泥表示，房地產(chǎn)市場下行拖累水泥需求，2023年全國水泥產(chǎn)量為近12年以來同期最低水平。
供需失衡，水泥企業(yè)紛紛陷入價格戰(zhàn)。展望未來，全年水泥均價有望回升，不過高成本將持續(xù)侵蝕水泥行業(yè)利潤空間。
二級市場方面，2023年12月海螺水泥股價觸及21.30元/股，為自2019年以來的低點。十大股東方面，2023年第四季度，香港中央結(jié)算(代理人)有限公司、香港中央結(jié)算有限公司合計減持418.26萬股公司股份。
行業(yè)集體遇冷，水泥產(chǎn)量為近12年最低
海螺水泥主營業(yè)務為水泥、商品熟料、骨料及混凝土的生產(chǎn)、銷售，產(chǎn)品廣泛應用于鐵路、公路、機場、水利工程等國家大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，以及城市房地產(chǎn)開發(fā)、水泥制品和農(nóng)村市場等。
2023年公司水泥和熟料合計凈銷量為2.93億噸，同比下降5.60%；實現(xiàn)主營業(yè)務收入864.07億元，同比下降16.67%；產(chǎn)品綜合毛利率為25.03%，較上年同期下降1.26個百分點。
從需求端來看，房地產(chǎn)市場下行拖累水泥需求，2023年全國水泥產(chǎn)量20.23億噸，同比下降0.7%，為近12年以來同期最低水平。
2023年水泥行業(yè)需求不足但產(chǎn)能過剩，水泥價格持續(xù)下跌。
海螺水泥稱，水泥市場需求不足但產(chǎn)能總量處于高位，供需矛盾進一步激化，水泥價格同比大幅回落并總體呈現(xiàn)前高后低、震蕩調(diào)整走勢；受煤炭價格高企及環(huán)保降耗壓力增強等因素影響，水泥生產(chǎn)成本居高不下，行業(yè)效益持續(xù)下行。
從水泥價格走勢看，自2021年10月創(chuàng)歷史新高后，均價中樞持續(xù)下移，2023年價格走勢頹勢盡顯，持續(xù)低于2022年同期水平，并于9月份跌至近5年最低水平。數(shù)字水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年全國水泥均價為394元/噸，同比大幅回落15.3%。
惠譽博華研報指出，2023年水泥價格走勢大體呈現(xiàn)“前高后低”，且價格下行時間較長，全年低位弱勢震蕩成為主旋律。2024年一季度，水泥價格延續(xù)弱勢運行。
整體來看，2023年水泥行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩與需求萎縮矛盾突出，成本端煤炭價格仍處較高區(qū)間，行業(yè)競爭加劇致使錯峰生產(chǎn)效用減弱，甚至一度引發(fā)價格競爭，全年水泥價格低位弱勢震蕩，同比跌幅明顯。
中國水泥協(xié)會預計，2023年水泥行業(yè)利潤約為320億元，同比繼續(xù)暴跌約50%，行業(yè)利潤已下滑至近16年最低水平，銷售利潤率也遠低于工業(yè)企業(yè)平均水平。
行業(yè)龍頭紛紛陷入價格戰(zhàn)，水泥價格何時回暖？
從產(chǎn)能來看，國內(nèi)水泥龍頭為天山股份（新疆天山水泥股份有限公司，000877.SZ），其次便是海螺水泥。
2023年，國內(nèi)水泥產(chǎn)能TOP10企業(yè)排行變動不大，但在市場競爭加劇背景下，主導企業(yè)引領(lǐng)作用有所削弱。進入2024年，多數(shù)省份需求依然低迷，恢復不足，龍頭企業(yè)也相繼躬身入局，加入價格競爭。
惠譽博華研報指出，2023年水泥行業(yè)供需矛盾持續(xù)激化，行業(yè)自律執(zhí)行乏力，錯峰生產(chǎn)效用日益減弱，價格競爭再度抬頭。天山水泥、華潤水泥、海螺水泥等多家龍頭企業(yè)通過降低出貨價格、拓展銷售渠道和品類等舉措，鞏固和提升水泥業(yè)務市場份額。
天山股份2023年凈利潤也同樣大幅下滑。據(jù)公司此前披露的業(yè)績預告，預計期內(nèi)實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤16.00億元至20.80億元，同比最高下降64.78%。
水泥價格未來能否回暖？惠譽博華研報認為，2023年水泥行業(yè)盈利已跌至谷底，繼續(xù)下跌空間已經(jīng)不大，2024年伴隨基建持續(xù)發(fā)力帶來需求回暖，以及成本端剛性支撐，水泥價格上修有望帶動行業(yè)盈利改善，但行業(yè)供需失衡矛盾將制約盈利修復空間。預計2024年水泥行業(yè)需求端恢復有限，供需嚴重失衡仍將制約價格大幅上漲，但全年均價有望回升，不過高成本將持續(xù)侵蝕水泥行業(yè)利潤空間。
展望未來，惠譽博華研報預計2024年房地產(chǎn)行業(yè)銷售仍將探底，新開工疲弱態(tài)勢料將延續(xù)，房地產(chǎn)仍將構(gòu)成水泥需求嚴重掣肘；盡管重點省市化債進程將一定程度拖累基建投資，但財政適度加力有望支持基建投資較快增速，“三大工程”與重點工程項目有望繼續(xù)加速推進，預計將成為支撐水泥需求的中堅力量。