文|小食代 潘嫻
司馬翰很忙，他還會(huì)越來(lái)越忙。
昨日，聯(lián)合利華突然宣布，由于冰淇淋業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)模式截然不同，因此公司董事會(huì)決定將其分拆，這最有利于冰淇淋和聯(lián)合利華的未來(lái)發(fā)展。
這個(gè)宣布震動(dòng)了全球冰淇淋行業(yè)。聯(lián)合利華是該賽道的頭部玩家，擁有世界銷量前10大冰淇淋品牌中的5個(gè)，包括Wall's和路雪、Magnum夢(mèng)龍和 Ben &Jerry's等。
小食代今天注意到，面對(duì)外界的高度關(guān)注、疑惑甚至質(zhì)疑，聯(lián)合利華新任首席執(zhí)行官司馬翰 (Hein Schumacher)親自發(fā)聲回應(yīng)，包括撰文和召開媒體電話會(huì)解讀決定。分拆，是他試圖推動(dòng)這家500強(qiáng)快消巨頭增長(zhǎng)而進(jìn)行更廣泛重組的一部分。
到底“和路雪”們被宣布拆分后的命運(yùn)如何，聯(lián)合利華下一步安排是什么，我們一起關(guān)注。
“默認(rèn)路徑”
首先，我們看看司馬翰今天撰文的說法。
“帶著顯而易見的復(fù)雜心情，我們決定分拆冰淇淋業(yè)務(wù)?！彼抉R翰最新寫到，冰淇淋是在聯(lián)合利華歷史上擁有十分特殊地位的一個(gè)業(yè)務(wù)，是公司締造并熱愛的業(yè)務(wù)。資料顯示，聯(lián)合利華1922年收購(gòu)了和路雪品牌，其賣冰淇淋的歷史超過100年。
然而，他指出，聯(lián)合利華今后的成功取決于做更少的事情、把事情做得更好，以及產(chǎn)生更大的影響。這要求管理層要設(shè)定更明確的工作重點(diǎn)，包括處理好投資組合的方式。
司馬翰重申，冰淇淋的業(yè)務(wù)特點(diǎn)是需要冷鏈、截然不同的渠道布局以及特有的季節(jié)性銷售模式。有鑒于此，他相信，在更符合其業(yè)務(wù)特點(diǎn)和市場(chǎng)地位的所有權(quán)結(jié)構(gòu)下，冰淇淋業(yè)務(wù)就能更蓬勃地發(fā)展。
“分拆冰淇淋業(yè)務(wù)，加上推出一個(gè)生產(chǎn)力計(jì)劃，都將讓聯(lián)合利華成為一家增長(zhǎng)更快、利潤(rùn)率更高的企業(yè)，為我們?nèi)〉瞄L(zhǎng)期成功奠定基礎(chǔ)。”司馬翰說。
在面向外媒的媒體電話會(huì)上，司馬翰給出了更多信息。
司馬翰指出，冰淇淋是一個(gè)不同的行業(yè)，它已經(jīng)和聯(lián)合利華的其他業(yè)務(wù)活動(dòng)分開管理。如果將冰淇淋業(yè)務(wù)分拆并單獨(dú)上市，那么其上市目的地將在未來(lái)18個(gè)月內(nèi)決定。他說，未來(lái)18個(gè)月左右的時(shí)間將會(huì)是非常繁忙的時(shí)期。
“我們目前默認(rèn)路徑（default route）是對(duì)冰淇淋業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆并單獨(dú)上市?！彼f?！皬臍v史上看，聯(lián)合利華一直是一家英荷公司。我們目前在荷蘭管理食品和冰淇淋業(yè)務(wù)，并在倫敦管理公司的其余業(yè)務(wù)。這并不意味著冰淇淋日后將是一家荷蘭或英國(guó)（上市）公司。我們正在考慮所有的選項(xiàng)。”
此外，司馬翰說，聯(lián)合利華冰淇淋業(yè)務(wù)將遷往荷蘭阿姆斯特丹，會(huì)有自己?jiǎn)为?dú)的總部。目前，冰淇淋業(yè)務(wù)在鹿特丹與食品業(yè)務(wù)（注：指家樂、好樂門等品牌所屬的營(yíng)養(yǎng)部門）一起運(yùn)營(yíng)。這和昨日的宣布契合：聯(lián)合利華當(dāng)時(shí)說冰淇淋分拆立即開始，預(yù)計(jì)到2025年底完成。
除了冰淇淋業(yè)務(wù)分拆外，聯(lián)合利華推出的生產(chǎn)力計(jì)劃將深化成本削減措施，并計(jì)劃在未來(lái)三年內(nèi)節(jié)省8億歐元，大約7,500個(gè)工作崗位將被優(yōu)化，其中大部分是辦公室崗位。
他沒有同時(shí)透露將在哪些崗位或從哪些職能部門裁員，但是補(bǔ)充說，“我們正在評(píng)估整個(gè)組織（從哪些地方優(yōu)化），包括我們的總部、企業(yè)管理中心、業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)點(diǎn)以及各國(guó)的業(yè)務(wù)部門?！?/p>
在冰淇淋業(yè)務(wù)分拆后，聯(lián)合利華的中期增長(zhǎng)目標(biāo)提高為擬實(shí)現(xiàn)基本銷售收入中個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)（不分拆只能是在3%-5%），利潤(rùn)率得到適度的改善。
小食代上周介紹過，如果司馬翰能幫助公司實(shí)現(xiàn)今年的一些既定目標(biāo)，他將有機(jī)會(huì)獲得最高1740萬(wàn)歐元的豐厚薪酬，這些目標(biāo)包括讓聯(lián)合利華今年的股價(jià)同比上漲50%，雖然后者機(jī)會(huì)渺茫。
千億價(jià)值
小食代留意到，在分拆消息傳出后，外界充滿了對(duì)事件的討論。
目前，根據(jù)聯(lián)合利華和司馬翰上述最新表態(tài)，冰淇淋業(yè)務(wù)最有可能是分拆后被剝離成一家獨(dú)立的上市公司，所有聯(lián)合利華現(xiàn)股東將獲得這家新上市實(shí)體股份；至于其他選項(xiàng)，包括直接把冰淇淋業(yè)務(wù)出售給買家。
對(duì)此，有中國(guó)網(wǎng)友在社交媒體呼吁冰淇淋業(yè)務(wù)赴港上市，有人喊話國(guó)內(nèi)乳業(yè)巨頭對(duì)其進(jìn)行投資；還有人往聯(lián)合利華公司福利上調(diào)侃說，“員工再也不能上班吃冰淇淋了”。
資本市場(chǎng)普遍歡迎分拆冰淇淋業(yè)務(wù)的決定。聯(lián)合利華昨日股價(jià)盤中一度上漲6%，收盤時(shí)漲3%，成為富時(shí)100指數(shù)中漲幅最大的股票。
金融時(shí)報(bào)昨日引述巴克萊分析師稱，聯(lián)合利華冰淇淋業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)到180億美元（折合人民幣1296億元），在全球的冰淇淋市場(chǎng)份額為20%，是行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。
有投行顧問表示，冰淇淋業(yè)務(wù)可能會(huì)吸引私募的興趣，對(duì)于收購(gòu)公司來(lái)說，“這是一份帶有導(dǎo)火線的邀請(qǐng)函”（注：形容資本將對(duì)此收購(gòu)機(jī)會(huì)非常感興趣）。
不過，BBC引述英國(guó)投資經(jīng)紀(jì)公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為，現(xiàn)在的情況是聽起來(lái)并沒有買家在排隊(duì)，聯(lián)合利華的投資者可以決定是否要保留新的冰淇淋業(yè)務(wù)股份或?qū)⑵涑鍪劢o市場(chǎng)。華爾街日?qǐng)?bào)也指出，冷凍食品業(yè)務(wù)可能很難出售，因?yàn)槠浒嘿F的冷鏈網(wǎng)絡(luò)會(huì)限制能參與投標(biāo)方的數(shù)量，伯恩斯坦分析師預(yù)計(jì)聯(lián)合利華無(wú)法以其可接受的價(jià)格找到買家。
彭博分析師也表示，聯(lián)合利華分拆冰淇淋業(yè)務(wù)講得通，這樣做既能消除增長(zhǎng)的季節(jié)性，又能消除低利潤(rùn)率業(yè)務(wù)的拖累。然而，拆分完成時(shí)間定在2025年底表明，未來(lái)的道路漫長(zhǎng)而崎嶇。彭博還表示，分拆還將讓聯(lián)合利華擺脫Ben &Jerry’s的影響，該公司近年來(lái)因其半獨(dú)立于母公司而變得令人頭疼（注：例如對(duì)以色列的立場(chǎng)）。
在很多食品公司看來(lái)是香餑餑的冰淇淋業(yè)務(wù)，在聯(lián)合利華里怎么就成了“拖累”了呢？
華爾街日?qǐng)?bào)還為本次分拆找到更多合理性，例如“網(wǎng)紅”減肥藥物的日益普及，給冰淇淋的未來(lái)需求增加了新的不確定性?！吧蟼€(gè)月，摩根士丹利引用的數(shù)據(jù)顯示，冰淇淋是減肥藥使用者削減支出最多的品類之一?！痹搱?bào)還指出，冰淇淋業(yè)務(wù)也占聯(lián)合利華碳足跡的很大一部分，冰柜的排放量占該公司溫室氣體排放總量的10%。
中國(guó)足跡
小食代翻查聯(lián)合利華最新的財(cái)報(bào)看到，按收入計(jì)算，冰淇淋業(yè)務(wù)規(guī)模為79億歐元（折合人民幣約618億元），是五大業(yè)務(wù)集團(tuán)中最小的一個(gè)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率上也是如此，去年該業(yè)務(wù)為9.6%，而其他四大業(yè)務(wù)集團(tuán)在11.6%至21.4%之間。
冰淇淋業(yè)務(wù)去年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為7.6億歐元（折合人民幣約59.48億元），與前一年相比下降了2.1%。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了0.5%，基礎(chǔ)銷售額增長(zhǎng)為2.3%，其中銷量貢獻(xiàn)-6%，定價(jià)貢獻(xiàn)8.8%。
對(duì)此，聯(lián)合利華指出，2023年是充滿挑戰(zhàn)的一年，連續(xù)第二年的雙位數(shù)原材料通脹影響了成本。為了保護(hù)利潤(rùn)率，公司采取的定價(jià)措施導(dǎo)致了銷量下降，同時(shí)消費(fèi)者轉(zhuǎn)向更便宜的產(chǎn)品加速了來(lái)自自有品牌的競(jìng)爭(zhēng)，影響了公司整體市場(chǎng)份額，在歐洲市場(chǎng)尤其如此。該業(yè)務(wù)最大的市場(chǎng)是美國(guó)，同時(shí)也在新興市場(chǎng)有大量業(yè)務(wù)，例如中國(guó)、印度和土耳其等。
話雖如此，如果把目光放在過去三年，聯(lián)合利華的冰淇淋業(yè)務(wù)其實(shí)還是“能打”的。例如，在2021年的疫情下，全球營(yíng)業(yè)收入仍然增長(zhǎng)了3.2%，2023年增長(zhǎng)速度更達(dá)到了14.8%，兩年對(duì)應(yīng)營(yíng)業(yè)收入為69億歐元、79億歐元。在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率上，2021至2023年分別達(dá)到12.1%、9.8%和9.6%。
因此，這個(gè)業(yè)務(wù)并不是只在“燒錢”，更不是虧損，而只是在聯(lián)合利華的一眾板塊中處于“末位”。司馬翰甚至在2月時(shí)就預(yù)計(jì)，冰淇淋業(yè)務(wù)2024年的營(yíng)收、利潤(rùn)都將得到改善。
在中國(guó)市場(chǎng)，情況更是如此。現(xiàn)已離任的原聯(lián)合利華冰淇淋業(yè)務(wù)集團(tuán)全球總裁Matt Close去年8月對(duì)小食代表示，聯(lián)合利華冰淇淋已經(jīng)進(jìn)入了中國(guó)120多個(gè)城市，未來(lái)三五年在華增速目標(biāo)是要遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。
在超千億規(guī)模的中國(guó)冰淇淋市場(chǎng)，聯(lián)合利華目前是市場(chǎng)份額排名第二的頭部玩家。Matt Close當(dāng)時(shí)指出，中國(guó)是可愛多全球最大的消費(fèi)市場(chǎng)之一，中國(guó)很有可能在去年或者今年成為夢(mèng)龍最大的市場(chǎng)。
近年來(lái)，聯(lián)合利華冰淇淋業(yè)務(wù)還在中國(guó)加碼投資。例如新近投產(chǎn)的江蘇太倉(cāng)的聯(lián)合利華和路雪生產(chǎn)基地，這是全球冰淇淋行業(yè)的第一家“燈塔工廠”。此外，2022年聯(lián)合利華在廣州從化的全品類生產(chǎn)基地正式動(dòng)工，預(yù)計(jì)冰淇淋工廠將在2025年建成。
當(dāng)時(shí)，Matt Close還談到了2022年開始，冰淇淋在聯(lián)合利華中獨(dú)立成為一個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)的感受。他說，這樣一來(lái)，他和中國(guó)管理團(tuán)隊(duì)之間的溝通變得更直接了，不需要通過組織內(nèi)的多個(gè)層級(jí)來(lái)進(jìn)行多重解讀，因此大大推進(jìn)了決策的速度；另外，業(yè)務(wù)自己的掌控權(quán)和話語(yǔ)權(quán)也得到了提升。
對(duì)于2024年的冰淇淋中國(guó)市場(chǎng)，聯(lián)合利華旗下的和路雪曾經(jīng)對(duì)小食代表示，今年的策略是多價(jià)格帶產(chǎn)品布局，用強(qiáng)新品組合滿足不同年輕消費(fèi)需求。據(jù)介紹，今年的新品總共會(huì)有23款，數(shù)量較去年有所增加。
從兩年前的獨(dú)立到如今的將從母公司中拆分，又一次重大變革擺到了冰淇淋業(yè)務(wù)面前。“劇情”下一步會(huì)如何發(fā)展，小食代將繼續(xù)關(guān)注。