文|斑馬消費(fèi) 徐霽
還幻想著京東收購(gòu)永輝超市，來(lái)幫自己解套？這下，夢(mèng)真的可以醒了。
在投資永輝超市9個(gè)年頭后，京東終于忍不住了，哪怕冒著血虧的風(fēng)險(xiǎn)，也要減持永輝超市股票。
消息一出，昨日，永輝超市股價(jià)立馬大跌4.71%，領(lǐng)跌A股商業(yè)百貨板塊。
京東是不需要永輝了，還是對(duì)永輝的發(fā)展失去了耐心？或許，兩者都有。
京東失去耐心？
從2016年首次投資時(shí)算起，京東間接持有永輝超市（601933.SH）股票已長(zhǎng)達(dá)9個(gè)年頭。期間，京東不僅沒(méi)有減持，且在高位多次增持，雙方也在業(yè)務(wù)層面有過(guò)諸多合作。
那是互聯(lián)網(wǎng)巨頭和線下零售你儂我儂的日子，是阿里系和騰訊系強(qiáng)勢(shì)爭(zhēng)奪線下流量入口的歲月。
在中國(guó)連鎖超市行業(yè)中，永輝起步時(shí)間并不算早。公司直到2010年才登陸資本市場(chǎng)，是業(yè)內(nèi)資歷最淺的上市公司。它之所以能快速崛起，躋身行業(yè)TOP3，其獨(dú)步江湖的秘籍就是“生鮮”。
十年前，京東還沒(méi)有生鮮頻道。劉強(qiáng)東的思路也很清晰，既然永輝做生鮮很在行，就可以讓他們來(lái)幫京東做好這個(gè)品類?；谶@個(gè)需求，雙方迅速達(dá)成了合作。
2016年，京東通過(guò)京東邦能和江蘇圓周參與永輝超市定增，以4.425元/股分別獲得4.79億股，合計(jì)耗資42.35億元，拿下了10%股權(quán)。
其后，馬化騰跟上。2017年底，林芝騰訊以8.81元/股，受讓永輝超市實(shí)際控制人張軒松、張軒寧所持上市公司4.785億股，花42億元獲得5%股權(quán)。
短短一年間，京東投資永輝超市，就獲得了翻倍的賬面投資收益。不過(guò)，大強(qiáng)子投資永輝超市可不是為了這仨瓜倆棗，而是在下一盤更大的戰(zhàn)略大棋。
所以，即便3年限售期過(guò)后，永輝超市股價(jià)仍處于高位，京東也沒(méi)有動(dòng)過(guò)減持的心思。且在2018年-2020年，多次出高價(jià)增持。京東邦能的持股增至8.11%，江蘇圓周調(diào)整至5.27%（后經(jīng)同一控制下持股主體之間的股份轉(zhuǎn)讓，持股主體分別變?yōu)榫〇|世貿(mào)和宿遷涵邦），合計(jì)持股13.39%，僅次于第一大股東牛奶國(guó)際。
2023年，甚至有媒體發(fā)文稱，京東有意進(jìn)一步加大對(duì)永輝超市的投資，目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)控股。消息一出，永輝超市股價(jià)立馬迎來(lái)大漲。
盡管，永輝超市專門發(fā)公告辟謠，但估計(jì)很多人還對(duì)此抱有一定幻想，特別是那些深度套牢的投資者。
3月21日，永輝超市的一則公告，應(yīng)該可以徹底叫醒夢(mèng)中人了。
因自身資金需求，宿遷涵邦計(jì)劃通過(guò)集中競(jìng)價(jià)，減持所持永輝超市不超過(guò)1%股權(quán)。消息一出，當(dāng)天永輝超市開(kāi)盤下跌，全天收于2.43元/股，大跌4.71%，在商業(yè)百貨板塊中領(lǐng)跌。
從永輝超市當(dāng)前的股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，宿遷涵邦在3個(gè)月的期限內(nèi)，無(wú)論選擇什么時(shí)機(jī)減持，估計(jì)都難以擺脫血虧的命運(yùn)。
平庸的永輝
在中國(guó)連鎖超市行業(yè)中，永輝曾是神一般的存在。
永輝超市發(fā)端于福建福州，創(chuàng)始人張軒松是土生土長(zhǎng)的福州人，起點(diǎn)低、無(wú)背景、無(wú)學(xué)歷（高中肄業(yè)），全靠福建人與生俱來(lái)的拼搏精神和經(jīng)商頭腦。
1995年，張軒松看中了超市行業(yè)的前景，開(kāi)出一家“古樂(lè)微利”超市，主打平價(jià)快速走紅，這就是永輝超市的前身。
隨著全球連鎖巨頭家樂(lè)福、沃爾瑪?shù)葼?zhēng)相進(jìn)入中國(guó)，本土連鎖超市們，迎來(lái)了前所未有的壓力。
競(jìng)爭(zhēng)激發(fā)了張軒松的潛力，他避開(kāi)巨頭的鋒芒，帶領(lǐng)永輝超市做大做強(qiáng)生鮮板塊，走出了一條差異化的路徑。憑借賣生鮮這一絕活，永輝超市快速走向全國(guó)市場(chǎng)，始終保持著穩(wěn)健的增長(zhǎng)，也獲得了資本的關(guān)注。
首先看上永輝超市的是牛奶國(guó)際。這是一家國(guó)際知名的零售巨頭，旗下?lián)碛谢菘?、萬(wàn)寧、7-11等連鎖零售業(yè)務(wù)。
2014年，牛奶國(guó)際豪擲57億元入股永輝超市，成為公司單一第一大股東。其后，牛奶國(guó)際陸續(xù)加倉(cāng)，目前持有永輝超市21.08%股權(quán)，在股東名單中穩(wěn)居第一。
2016年之后，永輝超市又陸續(xù)迎來(lái)了京東和騰訊，給這家傳統(tǒng)超市，注入了互聯(lián)網(wǎng)基因。
有了資本的強(qiáng)力加持，永輝超市亦在產(chǎn)業(yè)鏈上下游、區(qū)域同業(yè)頻頻出手，相繼在聯(lián)華超市、紅旗連鎖、國(guó)聯(lián)水產(chǎn)、閩威實(shí)業(yè)、星源農(nóng)牧等身上投下重注，皆獲得了大股東之位。
為了奪取中百集團(tuán)的控制權(quán)，在長(zhǎng)達(dá)3年的時(shí)間里，永輝超市與武漢國(guó)資之間，甚至引發(fā)了市場(chǎng)矚目的舉牌大戰(zhàn)。
以資本為媒，永輝超市短短幾年間就組團(tuán)成軍，形成了龐大的“永輝系”。
然而，隨著2021年至暗時(shí)刻的降臨，永輝超市自身壓力猛增，公司對(duì)外的一系列投資標(biāo)的，都被陸續(xù)擺上了貨架，“永輝系”快速分崩離析。
2020年，永輝超市攀上自身巔峰，營(yíng)業(yè)收入一舉突破900億元，達(dá)到932.0億元，這也成為了公司命運(yùn)轉(zhuǎn)折的開(kāi)始。
隨后的2021年和2022年，公司營(yíng)收規(guī)模停滯不前，歸母凈利潤(rùn)分別巨虧39.44億元和27.63億元。2023年，預(yù)計(jì)再虧13.4億元。
在資本市場(chǎng)，永輝超市曾眾星捧月，最風(fēng)光的2018年初，市值一度突破千億元。如今，已僅剩220億元（3月21日收盤）。
為穩(wěn)定市場(chǎng)信心，公司2021年出資27億元實(shí)施回購(gòu)回購(gòu)；2022年-2023年，又花了4.89億元回購(gòu)股份，但始終無(wú)法挽救頹勢(shì)。
曾經(jīng)，永輝超市由張軒松、張軒寧兄弟，通過(guò)一致行動(dòng)人關(guān)系牢牢控制。2018年底，雙方解除一致行動(dòng)人關(guān)系，公司變身無(wú)主。
在此前后，兄弟倆通過(guò)各種方式，密集減持上市公司股權(quán)套現(xiàn)巨額資金。
2018年2月，兄弟二人將合計(jì)5%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給騰訊，一次性套現(xiàn)42億元；同年，永輝超市16.27億元回購(gòu)1.66億股，由張軒松定向減持。
2021年2月-2023年3月，盡管永輝超市股價(jià)已呈垮塌式下跌之勢(shì)，張軒松仍通過(guò)多種方式，在7.110元-3.270元的區(qū)間內(nèi)，累計(jì)減持套現(xiàn)超過(guò)31億元。
弟弟減罷，哥哥登場(chǎng)。2023年11月28日-29日，張軒寧又分別以2.81元和2.78元均價(jià)，減持套現(xiàn)超過(guò)3億元。