文|全球財(cái)說(shuō) 宋涵
挺過(guò)疫情的友邦保險(xiǎn)，于2023年迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。歸母凈利呈現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，多項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)上揚(yáng)。其中，核心指標(biāo)新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)超3成。
業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)下現(xiàn)隱憂(yōu)。公司上市以來(lái)首次出現(xiàn)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，銷(xiāo)售保單結(jié)構(gòu)調(diào)整，致使新業(yè)務(wù)價(jià)值率下滑。
而基于2022年低氣壓環(huán)境下的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，能否持續(xù)，引發(fā)外界猜測(cè)。
值得注意的是，其在中國(guó)內(nèi)地的全資子公司友邦人壽業(yè)績(jī)初現(xiàn)端倪。凈利下滑超2成。且近來(lái)合規(guī)問(wèn)題突出，同樣值得關(guān)注。
新業(yè)務(wù)價(jià)值和價(jià)值率背向而行
近日，友邦保險(xiǎn)發(fā)布2023年年報(bào)。整體來(lái)看，2023年友邦保險(xiǎn)成績(jī)和挑戰(zhàn)并存。
友邦保險(xiǎn)控股有限公司及其附屬公司統(tǒng)稱(chēng)“友邦保險(xiǎn)”，其成立于1931年，于2010年在中國(guó)香港聯(lián)合交易所主板上市,友邦保險(xiǎn)業(yè)務(wù)覆蓋18個(gè)市場(chǎng)，包括中國(guó)內(nèi)地、香港、泰國(guó)、新加坡、馬來(lái)西亞等是最大的泛亞地區(qū)人壽及健康保險(xiǎn)集團(tuán)。
固定匯率下，2023年友邦保險(xiǎn)錄得保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)50.91億美元，同比減少5%；新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，受益于投資回報(bào)同比由虧轉(zhuǎn)盈至125.66億美元，股東應(yīng)占溢利同比增長(zhǎng)15%，達(dá)37.64億美元。
同時(shí)，稅后營(yíng)運(yùn)溢利62.13億美元，同比下滑1%。值得注意的是，這是公司上市以來(lái)首次出現(xiàn)營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。
從保費(fèi)規(guī)模來(lái)看，公司各地區(qū)總加權(quán)保費(fèi)收入379.39億美元，較2022年同比增長(zhǎng)7%。固定匯率下，中國(guó)內(nèi)地保費(fèi)增速最快，加權(quán)保費(fèi)同比增長(zhǎng)2成達(dá)85.89億美元；香港保費(fèi)增速最慢僅3%，不過(guò)由于年化新保費(fèi)增速較快，仍為加權(quán)保費(fèi)收入最大的區(qū)域，達(dá)115.54億美元。
新業(yè)務(wù)價(jià)值和新業(yè)務(wù)價(jià)值率作為衡量人身險(xiǎn)公司成長(zhǎng)性和盈利水平最關(guān)鍵的指標(biāo)，是避不開(kāi)的話(huà)題。
新業(yè)務(wù)價(jià)值是以精算方法評(píng)估的過(guò)去一年售出的人壽保險(xiǎn)新業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的關(guān)鍵指標(biāo)，其數(shù)值高低，取決于年化新保費(fèi)、新業(yè)務(wù)價(jià)值率兩個(gè)指標(biāo)。
2023年固定匯率下，友邦保險(xiǎn)年化新保費(fèi)同比增長(zhǎng)45%達(dá)歷史新高76.50億美元。同時(shí)取得新業(yè)務(wù)價(jià)值40.34億美元，同比增長(zhǎng)33%。其中，中國(guó)內(nèi)地、香港、東盟（越南除外）及印度業(yè)務(wù)均取得兩位數(shù)增長(zhǎng)。
而同期，友邦保險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值利潤(rùn)率較2022年同比下滑4.4個(gè)百分點(diǎn)，降至52.6%。一般來(lái)說(shuō)，新業(yè)務(wù)價(jià)值率的下滑，主要是產(chǎn)品的轉(zhuǎn)變帶來(lái)的。報(bào)告披露，這一指標(biāo)下滑，主要緣于友邦的產(chǎn)品組合轉(zhuǎn)向了長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄及中國(guó)內(nèi)地銀行保險(xiǎn)貢獻(xiàn)增加所致。
壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型下，近三年友邦保險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值率分別為59.3%、57%、52.6%，呈直線(xiàn)下滑。而2018年和2019年時(shí)其新業(yè)務(wù)價(jià)值率均在60%以上。
按區(qū)域劃分，中國(guó)內(nèi)地和香港是支撐友邦保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展的主要市場(chǎng)，其新業(yè)務(wù)價(jià)值率降幅也最大。
固定匯率下，香港成貢獻(xiàn)最大市場(chǎng)，全面通關(guān)后，內(nèi)地客戶(hù)群需求旺盛，據(jù)悉香港業(yè)務(wù)約半成新業(yè)務(wù)價(jià)值來(lái)自于中國(guó)內(nèi)地訪(fǎng)客。疊加代理人數(shù)量增長(zhǎng)，2023年香港新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)了82%。同時(shí)，香港新業(yè)務(wù)價(jià)值利潤(rùn)率同比下滑12個(gè)百分點(diǎn)至57.5%。
泰國(guó)則是友邦保險(xiǎn)在東盟最重要的市場(chǎng)，也是新業(yè)務(wù)價(jià)值率最高的區(qū)域，2023年新業(yè)務(wù)價(jià)值實(shí)現(xiàn)了21%的增長(zhǎng)，新業(yè)務(wù)價(jià)值率高達(dá)93.3%。
從渠道看，友邦保險(xiǎn)素有“最強(qiáng)代理人”之稱(chēng)，也是其核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在多元化發(fā)展策略下，代理人仍是友邦保險(xiǎn)拓展業(yè)務(wù)的重要之撐。總體來(lái)看，2023年代理分銷(xiāo)業(yè)務(wù)占集團(tuán)新業(yè)務(wù)價(jià)值總額的76%。新業(yè)務(wù)價(jià)值增速為23%。新業(yè)務(wù)價(jià)值利潤(rùn)率與集團(tuán)表現(xiàn)趨同，固定匯率下，同比下滑8個(gè)百分點(diǎn)，降至65.4%。
伙伴分銷(xiāo)業(yè)務(wù)創(chuàng)造新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)58%達(dá)10.31億美元。其中，銀行保險(xiǎn)渠道錄得42%的新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)。
然友邦保險(xiǎn)凈利改觀與新業(yè)務(wù)價(jià)值上揚(yáng)，并未觸發(fā)市場(chǎng)響應(yīng)。港股資本市場(chǎng)似乎并不買(mǎi)賬。友邦保險(xiǎn)年報(bào)發(fā)布當(dāng)日，港股股價(jià)一改此前四連陽(yáng)，下調(diào)了4.01%?；蛟S反映出投資者對(duì)公司發(fā)展信心不足。首先，受疫情影響，2022年多項(xiàng)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)明顯偏低，在此基礎(chǔ)上2023年多項(xiàng)指標(biāo)上揚(yáng)。其次，業(yè)績(jī)發(fā)展依托中國(guó)市場(chǎng)的友邦保險(xiǎn)，在國(guó)內(nèi)整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)低迷大環(huán)境下，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能否延續(xù)強(qiáng)勁勢(shì)頭值得考量。
友邦人壽凈利下滑，合規(guī)意識(shí)待提升
隨著友邦保險(xiǎn)業(yè)績(jī)披露，其在中國(guó)內(nèi)地的全資子公司友邦人壽2023年成績(jī)單引發(fā)行業(yè)關(guān)注。
友邦人壽是典型的“分”轉(zhuǎn)“子”保險(xiǎn)公司，前身為1992年9月29日成立的友邦保險(xiǎn)上海分公司，2020年6月17日，友邦保險(xiǎn)有限公司取得中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)，將友邦保險(xiǎn)有限公司上海分公司改建為外資獨(dú)資人身保險(xiǎn)公司——友邦人壽。
根據(jù)友邦人壽過(guò)往年報(bào)，“期末成績(jī)”公告時(shí)間集中于4月末。目前雖無(wú)法系統(tǒng)獲取友邦人壽最新年報(bào)信息，不過(guò)透過(guò)友邦保險(xiǎn)年報(bào)和其自身發(fā)布的2023年第四季度償付能力報(bào)告，或能從蛛絲馬跡中探查一二。
2023年，友邦人壽年度簽單保費(fèi)收入628億元。累計(jì)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入607.61億元，同比增長(zhǎng)19.05%；凈利42.67億元，同比下降25.58%。
友邦保險(xiǎn)年報(bào)披露，友邦人壽總加權(quán)保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)20%高達(dá)85.89億美元。受益于客戶(hù)對(duì)有邦人壽保障類(lèi)產(chǎn)品和長(zhǎng)期財(cái)富管理產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求，年化新保費(fèi)同比增長(zhǎng)62%；有效保單的增長(zhǎng)推動(dòng)稅后營(yíng)運(yùn)溢利同比增長(zhǎng)5%。
以險(xiǎn)企核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)新業(yè)務(wù)價(jià)值來(lái)看，友邦人壽全年新業(yè)務(wù)價(jià)值為10.37億美元，同比增長(zhǎng)20%；長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄產(chǎn)品組合轉(zhuǎn)變疊加銀行保險(xiǎn)貢獻(xiàn)增加，導(dǎo)致本年度友邦人壽新業(yè)務(wù)價(jià)值率較2022年下滑18.3個(gè)百分點(diǎn)，降至51.3%。從渠道來(lái)看，銀行保險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值利潤(rùn)率大幅低于代理。
償付能力是衡量保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)狀況時(shí)必須考慮的基本指標(biāo)。2023年第四季度，友邦人壽核心償付能力充足率為252.95%，綜合償付能力充足率為406.94%。遠(yuǎn)高于同期行業(yè)人身險(xiǎn)公司綜合償付能力充足率186.7%，核心償付能力充足率110.5%水平。
雖然說(shuō)償付率能夠在一定程度上反映出保單的安全性，也絕不是說(shuō)越高越好。償付率高一般說(shuō)明保險(xiǎn)公司開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)間較短，或者資金運(yùn)用能力較差，很顯然友邦人壽并非前者。
此外，友邦人壽資產(chǎn)端指標(biāo)相差較大。2023年末，友邦人壽凈資產(chǎn)收益率較高為19.19%，總資產(chǎn)收益率僅1.46%。本期投資收益率3.07%，與近3年平均投資收益率4.47%，相差1.4個(gè)百分點(diǎn)；而綜合投資收益率5.49%，相較近三年平均綜合投資收益率5.31%微高。
值得一提的是，近年來(lái)友邦人壽布局不動(dòng)產(chǎn)引發(fā)關(guān)注。2024年1月，友邦人壽完成收購(gòu)位于北京市朝陽(yáng)區(qū)中央商務(wù)區(qū)（CBD）的辦公樓項(xiàng)目控股權(quán)。2023年1月，位于上海北外灘的友邦金融中心正式揭牌，是友邦人壽自成立以來(lái)所進(jìn)行的最大一次資產(chǎn)收購(gòu)。
值得注意的是，友邦人壽合規(guī)經(jīng)營(yíng)管理需提起重視，近一年糾紛及通報(bào)不少。
天眼查顯示，自2024年起至4月12日，與友邦人壽相關(guān)的開(kāi)庭公告有19件，多為人身保險(xiǎn)合同糾紛引發(fā)。
2024年2月，金融監(jiān)管局人身險(xiǎn)司通報(bào)，友邦人壽報(bào)送的3款產(chǎn)品，條款約定申請(qǐng)保險(xiǎn)金時(shí)需提供被保險(xiǎn)人生存證明，但未明確指出生存證明的具體形式。其產(chǎn)品管理水平有待提升。
2023年第四季度，金融監(jiān)管總局北京監(jiān)管局向友邦人壽北京分公司下發(fā)了1份《消保提示函》。
2023年8月14日，金融監(jiān)管總局下發(fā)《關(guān)于近期人身保險(xiǎn)公司標(biāo)準(zhǔn)化監(jiān)管數(shù)據(jù)報(bào)送典型問(wèn)題的通報(bào)》，直指友邦人壽部分報(bào)表中“管理機(jī)構(gòu)代碼”填報(bào)內(nèi)容不規(guī)范。
2023年1月5日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于四家保險(xiǎn)公司償付能力數(shù)據(jù)不真實(shí)問(wèn)題的通報(bào)》，四家險(xiǎn)企被點(diǎn)名，其中就有友邦人壽。