文 | 杠桿游戲 張銀銀
編輯 | 欣欣然
近期,“拆年報(bào)”為桿友解剖了好幾家造車新勢力 。
2024年3月25日,來自浙江的造車新勢力零跑汽車披露了其2023年的業(yè)績。
最值得一說的是,零跑汽車2023年實(shí)現(xiàn)營收167.47億元,同比增長35.2%,全年毛利率為0.5%,首次轉(zhuǎn)正,與2022年相比提高近16個(gè)百分點(diǎn)。
1、銷量增速跑輸大盤,較貴車型銷售增長不錯(cuò)
零跑汽車的年度業(yè)績公告從銷量說起,那么我們就從銷量開始吧。
2023年,零跑汽車的汽車總交付量為144,155輛,較2022年的111,168輛,增加29.7%。
看上去增速不錯(cuò),而且作為一個(gè)造車新勢力,連續(xù)年銷量破10萬輛,且2023年增長到超14萬輛,不容易其實(shí)。
但是,按照乘聯(lián)會數(shù)據(jù),2023年新能源狹義乘用車?yán)塾?jì)銷量774.0萬輛,同比增長36.3%。也就是說,零跑汽車的銷量增長,跑輸了大盤。其實(shí)小鵬汽車等的增幅也是跑輸?shù)?,此前杠桿游戲?qū)戇^。
換個(gè)角度看,會好一些,自2019 年零跑汽車首款新能源汽車上市至2023年末,交付量復(fù)合年增長率為243.4%。
零跑汽車認(rèn)為自己的銷售網(wǎng)絡(luò)持續(xù)優(yōu)化,截至2023年末,共有560家門店,覆蓋182個(gè)城市。按說這個(gè)覆蓋網(wǎng)絡(luò),對于一家造車新勢力來說,還是不錯(cuò)。
那么對應(yīng)的,銷量確實(shí)也應(yīng)該更好一些。
雖然如此,也不是沒有亮點(diǎn)。比如看銷量細(xì)節(jié):
1)2023年的C11交付量為80,708輛,較2022年的44,371輛增加81.9%。
2)2023年的C01交付量為24,993輛,較2022年的4,815輛增加419.1%。
3)2023年的T03交付量為38,454輛,較2022年的61,919輛減少37.9%。
我們知道,零跑汽車起家靠T03,銷售單價(jià)只有幾萬元,甚至低到5、6萬元。而C01、C11的起步價(jià)則是10來萬元,特別是基本在15萬元以上價(jià)格的C11的年銷量超8萬輛。
總的來說,2023年,零跑汽車的C系列車型全年交付105,701輛,占全年總交付量超過73.3%,而2022年為44.3%,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。
對了,2023年2月9日,零跑汽車亮相了首款增程車型C11,并同步開啟預(yù)售,成為了首家擁有“純電+增程”車型的新勢力車企。
到了2023年3月1日,杠桿游戲注意到,該司還發(fā)布了零跑C11增程和2023款C01、C11EV和T03車型。
2023年9月20日,該司的C01超級增程以及C11超級增程版新車型同步上市,雙車協(xié)同加速雙動力戰(zhàn)略落地。
增程式在目前的市場環(huán)境下,有不錯(cuò)的吸引力。
所以產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的變化,較貴車型的銷量增長明顯,這個(gè)進(jìn)步值得肯定。
而這,恰恰也是零跑汽車年度毛利率轉(zhuǎn)正的重要因素。
2、毛利率首次轉(zhuǎn)正背后
2023年,零跑汽車錄得營收167.47億元,較2022年增加35.2%——我們看這個(gè)增速,是超過銷量增速的,即產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化帶來的較好增長。
最值得一說的是,2023年零跑汽車的毛利率為0.5%,較2022年的毛利率-15.4%,有明顯改善。首次年度轉(zhuǎn)正,提升了16%左右。
當(dāng)然,絕對利潤還是負(fù)數(shù)。
2023年,零跑汽車的凈虧損為42.16億元,2022年為虧損51.09億元。最起碼也減虧了,當(dāng)然這個(gè)虧損絕對數(shù)字還是不小。要實(shí)現(xiàn)盈虧平衡,確實(shí)難。
撇除作為雇員福利開支一部分的以股份為基礎(chǔ)的開支,2023年的經(jīng)調(diào)整凈虧損(非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量)為35.19億元,而于2022年該數(shù)字為虧45.66億元。
此外,零跑汽車2023年的經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額為10.82億元,而2022年該數(shù)字為-24.00億元,前些年,該數(shù)字都是負(fù)值。和毛利率也一樣,也是首次轉(zhuǎn)正。
和之前被稱為造車新勢力第一軍團(tuán)的理想汽車、蔚來汽車、小鵬汽車等比起來,零跑汽車無論定位還是燒錢,相對沒那么狠。
比如零跑汽車也強(qiáng)調(diào)自己全域自研,全域自研是指占整車BOM(物料清單)成本約60%的三電系統(tǒng)(涵蓋電池、電驅(qū)、電控、智能座艙、智能駕駛等),都實(shí)現(xiàn)了自主研發(fā)及自主制造,由此形成了零跑最佳的產(chǎn)品力和成本優(yōu)勢。
這聽上去很燒錢吧,但即便如此,業(yè)績公告說:
我們過往5年的研發(fā)總投入約人民幣47億元,實(shí)現(xiàn)了三電核心零部件及8款整車的自研、自制及量產(chǎn),并于2023年底實(shí)現(xiàn)了累計(jì)交付超過30萬臺的快速增長……
沒有看錯(cuò),這和年研發(fā)動輒大幾十億元級的車企比起來,確實(shí)很省了。
零跑汽車認(rèn)為,自己超高的研發(fā)效率基于以下兩個(gè)因素:
1) 我們的研發(fā)團(tuán)隊(duì)的骨干來自于電子及IT行業(yè),熟悉電子智能技術(shù)及嵌入式軟件開發(fā),在轉(zhuǎn)入智能新能源汽車研發(fā)領(lǐng)域時(shí),具有其他眾多車企不具備的先發(fā)優(yōu)勢,在“起跑線上”領(lǐng)先了“一個(gè)身位”,掌握得快,走的彎路少,因而成本產(chǎn)出比極高,做到了“花錢少,積累大”;
2) 研發(fā)是個(gè)很專業(yè)的工作,本公司創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官朱江明先生作為我們的技術(shù)牽頭人,帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì),在研發(fā)方向、產(chǎn)品定義、執(zhí)行效率、團(tuán)隊(duì)凝聚力等方面,都具最高的效率。牽頭人懂技術(shù),在研發(fā)上,就會轉(zhuǎn)化為投入產(chǎn)出比的高效率。資金使用效率高了,用相對較少的錢,一樣可以產(chǎn)出豐碩的成果。
這表述還是很有意思,首先夸團(tuán)隊(duì)好,接著夸董事長好。
對了,不用杠桿游戲介紹,很多桿友應(yīng)該都知道,朱江明不僅是零跑汽車的老板,同時(shí)是著名安防企業(yè)大華股份的主要?jiǎng)?chuàng)始人之一。
3、銷量增速如何更進(jìn)一步?
零跑汽車2023年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善,但銷量增速畢竟跑輸了大盤。怎么辦?
除了國內(nèi)市場外,零跑汽車和很多車企一樣,重視海外銷售。
2023年10月26日,零跑汽車和Stellantis集團(tuán)創(chuàng)建了雙方的全球戰(zhàn)略伙伴關(guān)系,計(jì)劃共同
組建一家名為“零跑國際(Leapmotor International)”的合資企業(yè)。
到2023年11月20日,Stellantis認(rèn)購零跑汽車H股已發(fā)行股份14.53%完成,Stellantis成為零跑汽車的主要股東,并在該司董事會獲得兩個(gè)席位。
按照計(jì)劃,零跑汽車將以輕資產(chǎn)模式,與Stellantis集團(tuán)開展合作,以最快速度推進(jìn)全球化。
2024年,將在全球幾大洲推出零跑品牌新能源汽車,其中,歐洲將會在當(dāng)?shù)乩吓破噺?qiáng)國市場首先推出。
零跑C10將作為零跑首款全球化SUV旗艦車型,計(jì)劃將于2024年三季度末登陸歐洲及全球主要市場。
零跑汽車認(rèn)為,Stellantis集團(tuán)的資源賦能,對于其出海業(yè)務(wù)具有很大助益。
同時(shí),年度業(yè)績公告說:
作為成熟企業(yè)家,朱江明先生以其經(jīng)商30年獨(dú)到的戰(zhàn)略洞察力,審時(shí)度勢,抓住機(jī)會創(chuàng)新,以最有實(shí)操性的方式,為我們制定了獨(dú)特的海外戰(zhàn)略。
對于創(chuàng)業(yè)公司來說,杠桿游戲贊同企業(yè)家的帶頭作用非常重要,零跑汽車的年度業(yè)績公告,對其創(chuàng)始人的自我肯定也是蠻有意思的。
如上文所述,和其他車企比起來,零跑汽車在年度業(yè)績公告中對創(chuàng)始人的肯定出現(xiàn)頻次,也是比較少見
2024年1月-2月,零跑汽車交付了18,843輛汽車,較2023年同期增長了334.5%——開局似乎不錯(cuò)。
此外,杠桿游戲注意到,2024年3月2日,該司正式發(fā)布了首款全球化車型C10(上文提到,將登陸歐洲等)和2024款全新全系車型的配置和價(jià)格,并啟動銷售和交付。
推新車、開拓新市場當(dāng)然要錢,如上文所述和Stellantis集團(tuán)合作外,中國車企在國內(nèi)搞錢的本事也是很強(qiáng)的。
2024年1月19日,零跑汽車與金華市產(chǎn)業(yè)基金有限公司訂立H股認(rèn)購協(xié)議;與武義縣金投控股集團(tuán)有限公司訂立內(nèi)資股認(rèn)購協(xié)議(統(tǒng)稱為“2024股份認(rèn)購”)。
2024股份認(rèn)購涉及的股份將根據(jù)一般授權(quán)配發(fā)及發(fā)行,涉及的募集資金金額不超過人民幣6億元。
該些募集資金,擬分配用于研發(fā)投資、營銷、提升生產(chǎn)能力以及運(yùn)營資金及一般公司用途等。
此外,杠桿游戲注意到,年度業(yè)績公告披露,截至2023年末,零跑汽車流動資金為193.88億元,在手資金還是比較充裕的。
只要堅(jiān)持“小本經(jīng)營”,不好高騖遠(yuǎn),零跑汽車即便2024年、2025年繼續(xù)虧損,游戲席位至少還能保留。