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3月28日上午，中國(guó)人壽（601628.SH）召開(kāi)2023年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，中國(guó)人壽董事長(zhǎng)白濤、總裁利明光、副總裁劉暉、副總裁白凱等管理層出席，回應(yīng)市場(chǎng)份額微降、“報(bào)行合一”影響、不動(dòng)產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)、投資端配置等熱點(diǎn)話(huà)題。

從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，2023年，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)6413.8億元，同比上升4.3%。內(nèi)含價(jià)值居行業(yè)首位，達(dá)12605.67億元，同口徑增速為5.6%。國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為461.81億元。

根據(jù)利潤(rùn)方案分配方案，中國(guó)人壽擬向全體股東派發(fā)現(xiàn)金股利每股人民幣0.43元（含稅），共計(jì)約121.54億元。

針對(duì)市場(chǎng)份額降至18%左右，白濤回應(yīng)稱(chēng)，中國(guó)人壽更加聚焦價(jià)值發(fā)展，雖然市場(chǎng)份額占比稍有下降，但在壽險(xiǎn)“老七家”里的占比是保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，并且內(nèi)涵價(jià)值是在提升的，“對(duì)于2024年以及未來(lái)一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期，我對(duì)中國(guó)人壽的發(fā)展是充滿(mǎn)信心的，也是有底氣的。”

談“報(bào)行合一”影響：銀行代理手續(xù)費(fèi)有一定程度的下降

2023年中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)達(dá)6413.80億元，同比上升4.3%。其中，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)總保費(fèi)5126.22億元，同比增長(zhǎng)5.6%；健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)總保費(fèi)為1140.23億元，同比下降1.1%；意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)總保費(fèi)為147.35億元，同比增長(zhǎng)3.6%。

具體到渠道端來(lái)看，個(gè)險(xiǎn)板塊總保費(fèi)為5015.80億元，同比增長(zhǎng)1.9%。銀保渠道總保費(fèi)同比增長(zhǎng)24.2%至787.48億元，團(tuán)險(xiǎn)渠道總保費(fèi)微增至281.54億元，其中銀保渠道首年期交保費(fèi)超200億元，為207.35億元，同比增長(zhǎng)39.4%。

“報(bào)行合一”是近來(lái)的行業(yè)熱點(diǎn)，即產(chǎn)品報(bào)備時(shí)費(fèi)用應(yīng)與實(shí)際一致。此前，在行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重的背景下，部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)費(fèi)用管理較為粗放，導(dǎo)致實(shí)際費(fèi)用超出產(chǎn)品報(bào)備時(shí)的水平，擾亂了市場(chǎng)秩序。

在談及中國(guó)人壽如何看待“報(bào)行合一”的影響，又如何落實(shí)“報(bào)行合一”政策時(shí)，中國(guó)人壽副總裁白凱表示，去年四季度以來(lái)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在銀保渠道推行了“報(bào)行合一”，今年2月，又在專(zhuān)業(yè)中介代理渠道推行“報(bào)行合一”，未來(lái)也會(huì)在個(gè)險(xiǎn)渠道推行。總體來(lái)講，全面落實(shí)“報(bào)行合一”，有利于防范行業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范市場(chǎng)秩序，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)公司的降本增效。

從銀保渠道來(lái)看，中國(guó)人壽當(dāng)前已經(jīng)設(shè)計(jì)了全新的銀保產(chǎn)品，加強(qiáng)銀保渠道的費(fèi)用管理，已經(jīng)完成全部代理銀行的手續(xù)費(fèi)協(xié)議換簽工作，整體實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)過(guò)渡。

隨著銀保渠道“報(bào)行合一”的推行，使得銀行代理手續(xù)費(fèi)有一定程度的下降，但產(chǎn)品的新業(yè)務(wù)價(jià)值率有一定的提升。

“下一步，如果‘報(bào)行合一’范圍擴(kuò)大到個(gè)險(xiǎn)，我們認(rèn)為長(zhǎng)期看仍然是有助于促進(jìn)降本增效、提升資源的使用效率，也有利于進(jìn)一步促進(jìn)個(gè)險(xiǎn)渠道的營(yíng)銷(xiāo)體系改革，強(qiáng)化服務(wù)，改善營(yíng)銷(xiāo)員的基礎(chǔ)管理。公司將嚴(yán)格按照監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求做好相關(guān)工作。”白凱說(shuō)道。

截至年末，中國(guó)人壽總銷(xiāo)售人力約為69.4萬(wàn)人，同比下降5%，但相比同業(yè)公司降幅不大。個(gè)險(xiǎn)銷(xiāo)售人力為63.4萬(wàn)人，其中，營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍規(guī)模為41萬(wàn)人，收展隊(duì)伍規(guī)模為22.4萬(wàn)人；銷(xiāo)售隊(duì)伍產(chǎn)能方面，月人均首年期交保費(fèi)同比提升28.6%。

談不動(dòng)產(chǎn)投資：風(fēng)險(xiǎn)敞口比較小，遠(yuǎn)洋集團(tuán)投資影響可控

受賠付支出及投資端表現(xiàn)拖累，中國(guó)人壽2023年歸母凈利潤(rùn)為461.81億元，同比下滑30.74%。投資端方面，總投資收益1419.68億元，同比減少24.38%；凈投資收益率為3.77%，總投資收益率為2.68%，較2022年分別下滑0.23及1.26個(gè)百分點(diǎn)。

信達(dá)非銀分析師指出，受到2023年嚴(yán)峻復(fù)雜的資本市場(chǎng)形勢(shì)影響，公司固收類(lèi)資產(chǎn)及權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)均有所承壓，同時(shí)投資資產(chǎn)減值損失有所增加，投資資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差收益大幅減少，拖累整體投資收益表現(xiàn)。具體來(lái)看，中國(guó)人壽2023年投資資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差為-74.78億元，2022年同期為275.18億元。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，中國(guó)人壽投資資產(chǎn)達(dá)56733.71億元，較2022年底增長(zhǎng)12%。

近年來(lái)，固收利率持續(xù)低位，權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)，保險(xiǎn)資金的配置壓力持續(xù)加大。

中國(guó)人壽副總裁、首席投資官劉暉表示，今年以來(lái)，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固和增強(qiáng)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)明確，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)的背景下，預(yù)計(jì)今年的投資環(huán)境較去年將有明顯改善。“股票市場(chǎng)自春節(jié)以來(lái)出現(xiàn)了一波超跌反彈，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，當(dāng)前股票市場(chǎng)整體估值仍然處于歷史底部，我們預(yù)計(jì)今年股票市場(chǎng)表現(xiàn)將顯著好于過(guò)去兩年。”

中國(guó)人壽為遠(yuǎn)洋集團(tuán)（3377.HK）第一大股東，而后者的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)備受市場(chǎng)關(guān)注。在談及對(duì)遠(yuǎn)洋集團(tuán)是否有減持計(jì)劃，以及對(duì)房地產(chǎn)投資的看法時(shí)。劉暉表示，國(guó)壽對(duì)遠(yuǎn)洋集團(tuán)的投資敞口非常小，“去年已經(jīng)完成了減值工作，不會(huì)對(duì)公司未來(lái)產(chǎn)生任何不利的新增影響。”

公司在不動(dòng)產(chǎn)方面的投資策略，將始終保持審慎穩(wěn)健的投資風(fēng)格。目前不動(dòng)產(chǎn)投資方面的風(fēng)險(xiǎn)敞口比較小，實(shí)物資產(chǎn)方面，主要集中在一二線(xiàn)城市的核心區(qū)域的核心資產(chǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)質(zhì)、租金收益穩(wěn)健，還有一小部分與不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)的股票債券以及分銷(xiāo)產(chǎn)品的敞口也非常小，不到1%，信用資質(zhì)非常好，保持了穩(wěn)健的收益。

“我們相信房地產(chǎn)行業(yè)隨著它的結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，整體的平穩(wěn)健康發(fā)展是可期的，中國(guó)人壽會(huì)審慎開(kāi)展在這方面的投資布局。”劉暉說(shuō)。