界面新聞?dòng)浾?| 唐卓雅
界面新聞編輯 | 謝欣
3月29日晚間，天壇生物發(fā)布2023年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.8億元，同比增長(zhǎng)21.57%，歸母凈利潤(rùn)為11.1億元，同比增長(zhǎng)25.99%；銷售毛利率為50.76%，同比上升1.69%。
天壇生物解釋稱，因產(chǎn)品銷量增加，公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期有所增加，因銷量增加、成本費(fèi)用管控等因素，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期有所增加。
前不久，天壇生物因一少年連續(xù)16次賣血漿致死的消息備受關(guān)注。界面新聞曾就該事件的三大爭(zhēng)議：是否對(duì)賣漿者進(jìn)行過(guò)完備的健康檢查、賣漿者是否符合政策規(guī)定的獻(xiàn)漿標(biāo)準(zhǔn)、是否存在違規(guī)超量、頻繁采集血漿向天壇生物致電采訪，但未得到回應(yīng)。
盡管天壇生物2023年?duì)I收、利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，但是4月1日開(kāi)盤，天壇生物股價(jià)跌0.11%，截至收盤報(bào)26.8元/股，跌0.85%。目前，天壇生物的市值為442億元。相較其2020年8月31日的股價(jià)巔峰，天壇生物如今的股價(jià)已經(jīng)跌去了34.62%。
天壇生物主要從事血液制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。血液制品是從健康人血液、血漿或特異免疫人血漿中分離、提純或由重組DNA技術(shù)制備的，用于治療和預(yù)防的蛋白或細(xì)胞組分的統(tǒng)稱，主要有白蛋白類、免疫球蛋白類和凝血因子類等三大類產(chǎn)品。
天壇生物目前有15個(gè)品種的血制品，最主要的兩種產(chǎn)品分別是人血白蛋白和靜注人免疫球蛋白（又稱“靜丙”）。2023年，這兩種產(chǎn)品的營(yíng)收分別為22.47億元、23.19億元，分別占天壇生物總營(yíng)收的43.38%、44.77%，并且毛利率也分別增長(zhǎng)了2.49%、2.64%。
雖然從天壇生物的產(chǎn)品構(gòu)成來(lái)看，其過(guò)于倚重人血白蛋白和靜丙，但是近幾年來(lái)，這兩種產(chǎn)品分別在內(nèi)需和外需方面有增長(zhǎng)。
我國(guó)對(duì)血液制品進(jìn)口采取嚴(yán)格的管制措施，目前僅允許進(jìn)口人血白蛋白和重組人凝血因子Ⅷ兩種血液制品。中郵證券研報(bào)顯示，在2022年，進(jìn)口白蛋白批簽發(fā)批次同比下降11%，是全球三年疫情以來(lái)進(jìn)口白蛋白供給首度出現(xiàn)下降。
觀察全球血制品供給量最大的美國(guó)當(dāng)?shù)毓┬桕P(guān)系，可以發(fā)現(xiàn)，受疫情影響，歐美地區(qū)連續(xù)兩年出現(xiàn)采漿量下降，疊加血制品生產(chǎn)周期，當(dāng)前美國(guó)仍處于血制品供給相對(duì)緊缺狀態(tài)。中郵證券曾表示，2023年，國(guó)內(nèi)進(jìn)口白蛋白供應(yīng)量不會(huì)快速反彈。首創(chuàng)證券也表示，2023上半年由于疫情后醫(yī)療機(jī)構(gòu)診療量復(fù)蘇，需求增加帶動(dòng)我國(guó)白蛋白批簽發(fā)量同比大幅增加。
不過(guò)，對(duì)于天壇生物而言，其2023年共8個(gè)品種獲批，人血白蛋白獲批321批，同比下降19%。對(duì)此，天壇生物曾回應(yīng)投資者稱，2023年，天壇生物白蛋白簽發(fā)批數(shù)下降，但白蛋白簽發(fā)數(shù)量增加，主要是天壇生物所屬血液制品企業(yè)增加了白蛋白批分裝量大的簽發(fā)批數(shù)，減少了白蛋白批分裝量小的簽發(fā)批數(shù)，導(dǎo)致白蛋白簽發(fā)批數(shù)同比減少。公司所屬血液制品企業(yè)白蛋白（規(guī)格20%，50ml)每批簽發(fā)數(shù)量大約在14000-30000瓶之間。
靜丙增長(zhǎng)的動(dòng)力來(lái)自于出海，并且海外市場(chǎng)對(duì)于靜丙需求較為旺盛，出廠價(jià)高于國(guó)內(nèi)。國(guó)內(nèi)靜丙的出廠價(jià)約500元/瓶。據(jù)上藥控股四川生物制品有限公司官網(wǎng)，中國(guó)、美國(guó)、英國(guó)這一產(chǎn)品的售價(jià)是620元/瓶、1300元/瓶、800元/瓶。天壇生物年報(bào)顯示，2023年其國(guó)外市場(chǎng)的毛利率增長(zhǎng)了10.78%。
不過(guò)，在靜丙出口方面，派林生物優(yōu)勢(shì)更為突出。派林生物自2019年開(kāi)始持續(xù)推進(jìn)海外出口，繼2023年8月在巴基斯坦取得靜丙的上市批文后，今年3月與當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商3A簽訂長(zhǎng)達(dá)10年的獨(dú)家經(jīng)銷協(xié)議。
目前，天壇生物的靜丙已經(jīng)升級(jí)到第四代。2023年9月，天壇生物旗下公司成都蓉生層析工藝制備的第四代10%濃度靜丙在國(guó)內(nèi)首家獲批上市，較5%濃度的第三代靜丙在生產(chǎn)工藝、病毒滅活、配方等方面全方位升級(jí)，具有不良事件發(fā)生少、臨床起效更快等優(yōu)勢(shì)。
另外，包括人血白蛋白和靜丙在內(nèi)的大多數(shù)血液制品不能通過(guò)重組方法制造，只能經(jīng)由健康人體血漿提取。因此，采血漿是生產(chǎn)血液制品的重要方式，采漿量和漿站數(shù)量是決定血制品企業(yè)遠(yuǎn)期業(yè)績(jī)的關(guān)鍵因素。
同時(shí)，血制品行業(yè)具有較高的行業(yè)壁壘，國(guó)家從血液制品進(jìn)口、 血液制品生產(chǎn)企業(yè)的資質(zhì)、血漿采集以及漿站的建設(shè)等多方面對(duì)血液制品行業(yè)的總量進(jìn)行了限制，目前國(guó)內(nèi)正常經(jīng)營(yíng)的血液制品企業(yè)不足30家，且集中度較高。
天壇生物是血制品行業(yè)的龍頭。據(jù)天壇生物年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，天壇生物所屬單采血漿站分布于全國(guó)16個(gè)省/自治區(qū)，單采血漿站總數(shù)達(dá)102家，其中在營(yíng)單采血漿站數(shù)量達(dá)80家；公司所屬79家營(yíng)業(yè)單采血漿站實(shí)現(xiàn)血漿采集2415噸，同比增長(zhǎng)18.67%，約占國(guó)內(nèi)行業(yè)總采漿量的20%。
同為血制品巨頭的華蘭生物目前共有單采血漿站32家（含分站），2023年采漿量為1342.32噸；據(jù)上海萊士官網(wǎng)，截止2023年12月，上海萊士及其下屬子公司在全國(guó)含在建的共有44家單采血漿站。
這和天壇生物的國(guó)企背景不無(wú)關(guān)系。天壇生物隸屬于中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)有限公司，中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)有限公司則是由國(guó)務(wù)院國(guó)資委直接管理的以生命健康為主業(yè)的中央企業(yè)。和民企控股的血制品企業(yè)相比，天壇生物在開(kāi)設(shè)血漿站方面更有優(yōu)勢(shì)。