文 | 野馬財(cái)經(jīng) 劉俊群
編輯丨李白玉
一款全新的手機(jī),從被激活的那一刻起,就已成為二手產(chǎn)品。但二手產(chǎn)品并非沒(méi)有價(jià)值,隨著二手交易電商的崛起,“舊產(chǎn)品”們也在持續(xù)煥發(fā)“新生機(jī)”。
“我現(xiàn)在的小米手機(jī)就是在二手交易電商平臺(tái)買的,9成新,但價(jià)格是新品的一半,劃算又方便”北京市海淀區(qū)市民王女士就表示。
旺盛的需求,帶動(dòng)二手交易電商平臺(tái)快速崛起。其中,2016年成立的手機(jī)回收服務(wù)提供商——閃回科技有限公司(下稱“閃回科技”),用了不到8年的時(shí)間,便把企業(yè)帶到港交所門口。近期,閃回科技已經(jīng)遞交《招股書》,擬登陸港交所主板。
《招股書》顯示,閃回科技有小米集團(tuán)、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)等知名股東參股加持。但從業(yè)績(jī)看,閃回科技在2022年年入9億元的營(yíng)收下,仍未實(shí)現(xiàn)盈利。此外,在社交媒體上也有用戶質(zhì)疑閃回科技,存在“亂收費(fèi)”“惡意壓價(jià)”等情況。
靠賣舊手機(jī)年入9億,尚未實(shí)現(xiàn)盈利
據(jù)《招股書》顯示,閃回科技是中國(guó)最大的專注于線下以舊換新的手機(jī)回收服務(wù)提供商,也是中國(guó)第三大手機(jī)回收服務(wù)商,市場(chǎng)份額分別約為8.4%及1.5%。
公司目前的業(yè)務(wù)包括手機(jī)回收、二手手機(jī)銷售及相關(guān)增值服務(wù),旗下?lián)碛小伴W回收”和“閃回有品”兩大核心品牌,公司業(yè)務(wù)的操作過(guò)程是,先回收二手消費(fèi)電子產(chǎn)品,隨后再將其通過(guò)自有平臺(tái)及第三方電商平臺(tái)銷售出去。
來(lái)源:小程序 截圖
2023年9月、12月,閃回科技以“閃回有品”品牌在深圳開(kāi)設(shè)了兩家線下零售店,進(jìn)行二手消費(fèi)電子產(chǎn)品的回收及銷售服務(wù)。據(jù)《招股書》顯示,公司計(jì)劃進(jìn)一步探索商業(yè)可能性,以在未來(lái)開(kāi)設(shè)更多品牌零售門店。
目前,閃回科技已合作線下商家門店超4.2萬(wàn)家,遍布全國(guó)31個(gè)省市,累計(jì)為超過(guò)千萬(wàn)名消費(fèi)者提供二手電子產(chǎn)品交易服務(wù)。
但公司目前仍然未能實(shí)現(xiàn)盈利?!墩泄蓵凤@示,2021年、2022年及2023年前三季度,閃回科技的營(yíng)收分別為7.5億元、9.19億元和8.36億元,凈虧損分別為0.49億元、0.99億元和0.99億元,呈逐年擴(kuò)大態(tài)勢(shì),公司不到三年虧損2.47億元。
按產(chǎn)品劃分,二手手機(jī)的銷售為閃回科技貢獻(xiàn)了營(yíng)收的大頭。2021年、2022年及2023年前三季度,公司銷售二手手機(jī)的收入分別占同期總收入的比例約92.5%、93.2%和92.7%,分別為6.93億元、8.56億元和7.75億元。
此外,閃回科技也采購(gòu)及銷售其他消費(fèi)電子產(chǎn)品,包括筆記本電腦、個(gè)人平板電腦、手機(jī)配件及其他數(shù)碼產(chǎn)品。同期,銷售其他二手消費(fèi)電子產(chǎn)品產(chǎn)生的收入分別占同期總收入的比例約為5.8%、4.9%和5.7%。
來(lái)源:《招股書》
對(duì)于業(yè)績(jī)虧損,閃回科技解釋稱,主要由于同期贖回負(fù)債賬面值變動(dòng)分別約為4610萬(wàn)元、6940萬(wàn)元及9020萬(wàn)元。
更進(jìn)一步看,閃回科技的毛利率僅為8.2%、6.1%及7.3%。據(jù)新媒體“開(kāi)菠蘿財(cái)經(jīng)”援引業(yè)內(nèi)人士透露,二手交易電商平臺(tái)毛利一般在20%-30%左右。2023年前三季度,同行業(yè)的萬(wàn)物新生(愛(ài)回收母公司)的毛利率也為20.93%。相比之下,閃回科技的毛利率偏低。
對(duì)此,閃回科技在《招股書》中解釋稱,公司毛利率維持在相對(duì)較低水平,主要是因?yàn)榕c二手消費(fèi)電子產(chǎn)品銷售的增長(zhǎng)相比,公司二手消費(fèi)電子產(chǎn)品的采購(gòu)成本增長(zhǎng)相對(duì)較快。
2021年、2022年、2023年前三季度,公司二手電子產(chǎn)品采購(gòu)成本占總收入約為78.3%、80.9%和81.8%。
同時(shí),《招股書》中也提示道,閃回科技無(wú)法保證日后能夠維持或提高毛利率。若無(wú)法維持或提高毛利率,公司業(yè)務(wù)、增長(zhǎng)前景、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況將受到重大不利影響。
來(lái)源:《招股書》
除此之外,2021年、2022年及2023年前三季度,閃回科技流動(dòng)負(fù)債分別達(dá)2.73億元、3.36億元及4.36億元。且閃回科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額分別為-639.9萬(wàn)元、-4373.6萬(wàn)元和-8137.2萬(wàn)元,持續(xù)為負(fù)。
此次沖刺IPO,閃回科技表示,本次融資將主要用于加強(qiáng)上游資源合作,拓展線下門店及服務(wù);增加技術(shù)及研發(fā)能力,強(qiáng)化運(yùn)營(yíng)效率;拓展?fàn)I銷渠道,開(kāi)發(fā)自有線上平臺(tái)閃回有品;挖掘直播及第三方電商平臺(tái)銷售潛力及戰(zhàn)略收購(gòu)等。
供應(yīng)商包括小米、順豐,公司曾被投訴“亂收費(fèi)”
“二手交易電商平臺(tái)屬于雙向交易模式,回收交易和二次銷售的差價(jià)成為平臺(tái)的利潤(rùn),為了利潤(rùn)最大化,需要保證回收價(jià)格最低和售價(jià)最高?!绷闶垭娚绦袠I(yè)專家、百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥表示。
簡(jiǎn)單說(shuō),差價(jià)——是二手交易電商們盈利的秘訣。閃回科技也不例外。閃回科技的生意模式是兩頭賺差價(jià),即買的時(shí)候,盡量降低成本;賣的時(shí)候,爭(zhēng)取最優(yōu)的價(jià)格。
從供貨渠道看,《招股書》顯示,閃回科技二手手機(jī)的獲取主要來(lái)源于三方面,分別是以舊換新、閑置回收和企業(yè)客戶。其中,以舊換新是公司二手手機(jī)主要來(lái)源,2022年占消費(fèi)電子商品采購(gòu)總值的比例為87.9%,閑置回收則占到8%。
來(lái)源:《招股書》
以“以舊換新”為例,具體操作過(guò)程是:個(gè)人消費(fèi)者將二手手機(jī)在閃回科技的上游資源合作伙伴(下稱“上游合作方”)的線下店或網(wǎng)店,進(jìn)行以舊換新。這些上游合作方包括,主流消費(fèi)電子品牌、(主流消費(fèi)電子品牌)指定的分銷商、大型商戶及大型移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商經(jīng)營(yíng)的實(shí)體店。
閃回科技通過(guò)“閃回收”旗下的回收系統(tǒng),回收這些實(shí)體店線下交易的二手消費(fèi)電子產(chǎn)品,或?qū)⒐镜幕厥障到y(tǒng)嵌入在上游合作方的在線商城中,以此來(lái)回收產(chǎn)品。在這個(gè)過(guò)程中,為上游合作方提供以舊換新的基礎(chǔ)設(shè)施,包括專有檢驗(yàn)、分級(jí)及定價(jià)技術(shù)等。
上游合作方每年都會(huì)為閃回科技提供超百萬(wàn)臺(tái)產(chǎn)品。2021年、2022年以及2023年前三季度,上游合作方給閃回科技的二手消費(fèi)電子產(chǎn)品供應(yīng)分別為103萬(wàn)臺(tái)、117萬(wàn)臺(tái)和106萬(wàn)臺(tái)。
值得一提的是,2023年前三季度,在前五大供應(yīng)商名單中,還浮現(xiàn)小米和順豐的身影。其中,小米(1080.HK)位列閃回科技第二大供應(yīng)商,采購(gòu)占比4.1%;順豐控股股份有限公司(002352.SZ)為閃回科技第三大供應(yīng)商,提供配送及物流服務(wù),采購(gòu)占比為0.9%。值得一提的是,公司第一大供應(yīng)商并未公開(kāi)。
《招股書》也提示稱,二手消費(fèi)電子產(chǎn)品上游供應(yīng)渠道的穩(wěn)定,對(duì)于閃回科技向客戶進(jìn)行轉(zhuǎn)售至關(guān)重要。閃回科技與上游資源合作伙伴業(yè)務(wù)關(guān)系的任何惡化均會(huì)對(duì)公司業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響。
從銷售渠道看,閃回科技通過(guò)內(nèi)部功能測(cè)試后,將二手手機(jī)通過(guò)銷售平臺(tái)出售給消費(fèi)者或企業(yè)。
進(jìn)一步看,“閃回有品”移動(dòng)應(yīng)用程序及該品牌的微信小程序,是公司的主要銷售平臺(tái)。此外,公司還與第三方電商平臺(tái)建立合作關(guān)系,包括若干知名中國(guó)電商回收平臺(tái)及線上購(gòu)物平臺(tái),以及針對(duì)不同客戶類別的直播平臺(tái)。
野馬財(cái)經(jīng)在綜合網(wǎng)上購(gòu)物商城京東、短視頻社交軟件抖音上,均可查詢到閃回科技的店鋪。
來(lái)源:京東、抖音 截圖
《招股書》顯示,2021年、2022年及2023年前三季度,公司通過(guò)銷售平臺(tái)銷售二手消費(fèi)電子產(chǎn)品的收入占比均超9成。
來(lái)源:《招股書》
也就是說(shuō),從銷售端來(lái)看,閃回科技基本面向C端消費(fèi)者。業(yè)內(nèi)人士表示,消費(fèi)者的口碑,對(duì)于閃回科技來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的。
北京市海淀區(qū)的張女士還表示,2023年,自己曾用過(guò)“閃回有品”為母親買過(guò)一部小米10,當(dāng)時(shí)花了不到700元。她認(rèn)為, “閃回有品”品牌下的手機(jī)性價(jià)比還是比較高的。
但是,在小紅書、黑貓投訴等平臺(tái)上,也有消費(fèi)者對(duì)于“閃回收”“閃回有品”等品牌提出質(zhì)疑,包括手機(jī)回收檢測(cè)后惡意壓價(jià)、手機(jī)疑似被掉包、購(gòu)買二手機(jī)以次充好等問(wèn)題。
在小紅書上,有博主分享道,自己的三星手機(jī)打算在閃回收上進(jìn)行二次銷售。閃回收方面當(dāng)面檢查時(shí),(三星手機(jī))無(wú)劃痕。但質(zhì)檢時(shí),(閃回收方面)發(fā)現(xiàn)手機(jī)側(cè)面有劃痕,并要求扣除500元。該博主認(rèn)為,閃回收有惡意壓價(jià)的情況。
來(lái)源:小紅書 截圖
對(duì)此,九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐永俊表示,壓價(jià)屬于合理行為。二手電商交易平臺(tái)與消費(fèi)者本身就存在一個(gè)沖突點(diǎn)。平臺(tái)要保持適當(dāng)?shù)睦麧?rùn),才能生存發(fā)展。而對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō),二手產(chǎn)品的價(jià)格賣得越高越劃算,“惡意壓價(jià)”也有可能是消費(fèi)者本身對(duì)價(jià)格的期望值過(guò)高。
不過(guò),當(dāng)前二手電子產(chǎn)品的檢測(cè)、評(píng)級(jí)、定價(jià)尚未形成統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。閃回科技表示,盡管已利用AI分級(jí)及定價(jià)技術(shù),但也無(wú)法保證對(duì)二手消費(fèi)電子產(chǎn)品的定價(jià)反映該等二手消費(fèi)電子產(chǎn)品的實(shí)際或公平值。
莊帥也認(rèn)為,二手產(chǎn)品屬于“孤品”,市場(chǎng)本身沒(méi)有持續(xù)性,很難出現(xiàn)價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。但從二手交易市場(chǎng)來(lái)看,供求與價(jià)格是相互影響的關(guān)系,如若遇到二手交易電商平臺(tái)“惡意壓價(jià)”的行為,消費(fèi)者不滿商品回收價(jià)格,可以選擇用腳投票。
更進(jìn)一步看,壓價(jià)還會(huì)反過(guò)來(lái)影響平臺(tái)的收益。莊帥認(rèn)為,目前來(lái)看,還是要留給市場(chǎng)檢驗(yàn):回收價(jià)格太低,就很難回收到更多的二手商品,平臺(tái)也就沒(méi)有商品可以出售。從而影響收益,會(huì)倒逼平臺(tái)提高回收價(jià)格。
市場(chǎng)份額1.5%,閃回收能否獲得資本市場(chǎng)“青睞”?
在沖刺IPO之前,閃回科技已完成多輪融資。
《招股書》顯示,2018年,閃回科技獲得小米集團(tuán)和順為資本近億元的A輪融資;2019年獲得清桐資本的B輪融資;2020年獲得贛州市贛悅基金管理有限公司的B+輪融資;2021年獲得深圳擔(dān)保集團(tuán)、同創(chuàng)偉業(yè)及深智城的C輪融資。
就在IPO前夕,2023年12月,閃回科技完成了安吉縣財(cái)政局所投的800萬(wàn)美元的D輪融資。投資方獲得閃回科技2.33%股權(quán),據(jù)“澎湃新聞”報(bào)道,閃回科技估值超3億美元。
從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看,上市前,閃回科技創(chuàng)始人劉劍逸通過(guò)ShanHuiShou BVI持股31.71%;雷軍旗下順為科技、杭州順贏,通過(guò)上海聞微持股3.9%;小米通過(guò)上海驕锃持股6.83%;同創(chuàng)偉業(yè)通過(guò)上海繡回持股8.5%。
盡管有了小米的加持,閃回科技仍與萬(wàn)物新生、閑魚、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)等頭部公司有一定差距。
放眼整個(gè)二手交易電商市場(chǎng),據(jù)《2019年度中國(guó)二手電商發(fā)展報(bào)告》顯示,閑魚的滲透份額占比為70.7%,轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)占比為20.2%,二者加起來(lái)的用戶占有率達(dá)90%以上。
細(xì)化到手機(jī)回收服務(wù)提供商的賽道看,《招股書》顯示,按總交易額計(jì)2022年中國(guó)五大手機(jī)回收服務(wù)提供商排名中,閃回科技排名第三,公司市場(chǎng)份額僅為1.5%,而排在前面的第一、二名市場(chǎng)份額分別為10%、8.9%。
來(lái)源:《招股書》
就線下門店數(shù)量而言,截至2024年3月18日,閃回科技僅有兩家線下零售店。而從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)看,截至2023年9月30日,愛(ài)回收線下門店覆蓋城市273座,門店總數(shù)達(dá)1952家;截至2023年12月底,轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)在全國(guó)的門店數(shù)量已經(jīng)超過(guò)300家。
從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的上市進(jìn)展來(lái)看,“3C二手電商第一股” 萬(wàn)物新生(愛(ài)回收母公司)已經(jīng)于2021年6月在紐交所上市,彼時(shí)發(fā)行價(jià)14美元/股,市值36億美元。但上市后,股價(jià)一路下滑,截至2024年3月18日,萬(wàn)物新生股價(jià)報(bào)收于1.17美元/股,市值僅為2.72億美元,相較上市時(shí)已蒸發(fā)超90%。
對(duì)于閃回科技沖刺IPO,中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜提示到,綜合來(lái)看,盡管閃回科技在手機(jī)回收市場(chǎng)中占有一定份額,但其持續(xù)的虧損、及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的持續(xù)凈流出,都表明公司的上市前景存在很大的不確定性。投資者在考慮投資時(shí),需要仔細(xì)評(píng)估這些風(fēng)險(xiǎn)因素。
你用過(guò) “閃回有品”等二手交易電商平臺(tái)嗎?體驗(yàn)感如何?評(píng)論區(qū)聊聊吧!