文 | 獨角金融 鄭理
業(yè)績下滑、“五洋債”案收頂格處罰、股權(quán)轉(zhuǎn)讓陷入僵局、上市長跑未果……近年來，“復(fù)星系”德邦證券麻煩不斷。
而在近日，德邦證券又卷入股權(quán)高度分散的先河環(huán)?？刂茩?quán)歸屬大戲的泥潭，可謂是“一波未平，一波又起”。2024年，德邦證券的發(fā)展之路會順利嗎？
1 是否聘用德邦證券陷入“羅生門”
4月10日晚間，先河環(huán)保突發(fā)公告稱，公司控股股東青島清利的股東清能電、上海光和、中暉控股與山東微網(wǎng)于2024年1月簽署的關(guān)于青島清利至股權(quán)收購協(xié)議，于近日已經(jīng)解除。與此同時，青島清利上述三名股東轉(zhuǎn)而與收購方姚國瑞簽署協(xié)議，將青島清利100%股權(quán)轉(zhuǎn)予后者。
同時，持股6299萬股（占比11.74%）的公司第一大股東李玉國擬將5566萬股公司股份分兩次轉(zhuǎn)讓給姚國瑞，且李玉國將與青島清利繼續(xù)保持一致行動，直至其向姚國瑞完成第二批標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓過戶。相關(guān)交易完成后，姚國瑞成為先河環(huán)?？毓晒蓶|和實際控制人。
公告中，先河環(huán)保還稱，姚國瑞已聘請德邦證券為此次收購公司控制權(quán)事項提供財務(wù)顧問服務(wù)。尷尬的是，這一公告竟然遭到“財務(wù)顧問”德邦證券的否認(rèn)。
4月11日凌晨，德邦證券向深交所發(fā)送“情況報告”，稱“未與姚國瑞簽訂相關(guān)聘用協(xié)議”，“未出具任何相關(guān)核查意見”，以及“未對該收購相關(guān)財務(wù)顧問事項在公司內(nèi)部完成立項程序”。
對此，深交所“火速”出手，要求先河環(huán)保立即核實德邦證券所反映情況是否屬實，是否存在所披露信息不真實、不準(zhǔn)確等情況。
本是先河環(huán)保控股權(quán)的歸屬大戲，半路卻出來了個“程咬金”，與姚國瑞簽訂聘用協(xié)議遭到否認(rèn)，相關(guān)信息披露是否準(zhǔn)確，還要等待各方的公開回應(yīng)才能撥開迷霧。
德邦證券成立于2003年5月，于2015年完成股份制改造，是一家擁有證券業(yè)務(wù)全牌照的券商。目前，上海興業(yè)投資發(fā)展有限公司（以下簡稱“上海興業(yè)”）是德邦證券的第一大股東，持股比例為93.6295%，股權(quán)穿透后實際控制人是復(fù)星集團掌舵人郭廣昌。
2 五洋債案6年余波未了，影響多大？
德邦證券，曾是債券市場中的一顆新星，2016年其債券承銷金額為1123.36億元，排名第14，較前一年上升12位；2017年再上新臺階，債券承銷金額2672.40億元，位列第4位，緊隨中信、中信建投、招商之后。
作為一家小型券商，能夠取得這樣的成績實屬不易。不過，隨著五洋案的爆發(fā)，曾經(jīng)作為“王炸”的債券承銷業(yè)務(wù)收入迅速萎縮。
2017年，“五洋債案”案發(fā)，五洋建設(shè)集團股份有限公司（以下簡稱“五洋建設(shè)”）兩筆債券“15五洋債”“15五洋02”違約，涉及金額達13.6億。2018年7月，證監(jiān)會對五洋建設(shè)開出首張債券欺詐發(fā)行罰單，罰款金額達4140萬元。
當(dāng)年9月，因涉嫌在“五洋建設(shè)”債券承銷過程中違反證券法律法規(guī)，浙江監(jiān)管局對德邦證券發(fā)起立案調(diào)查。
卷入五洋債案后，被罰，還被立案調(diào)查，對業(yè)務(wù)的開展難免不受影響。
2018年德邦證券債券承銷排名大幅下跌，當(dāng)年債券承銷金額下降近7成，為876.38億元，排名第19位。2019年債券承銷金額繼續(xù)下滑221.12億元，位列第31位。2020年雖然較前一年有所增長，規(guī)模為353.65億元，但排名已經(jīng)下跌至第44位。
一顆新星就這樣隕落，但對德邦證券的處罰遠未結(jié)束。
2019年11月，證監(jiān)會對德邦證券下發(fā)行政處罰決定書。作為主承銷商及受托管理人，德邦證券在五洋債項目中，存在三方面違法事實：一是未充分核查五洋建設(shè)應(yīng)收賬款問題，二是對于投資性房地產(chǎn)未充分履行核查程序，三是未將沈陽五洲投資性房地產(chǎn)出售問題寫入核查意見。
德邦證券因此被證監(jiān)會責(zé)令改正，給予警告，沒收違法所得1857萬元，并處以55萬元罰款，合計罰沒1912.44萬元；而項目責(zé)任人周丞瑋、曹榕被給予警告，并分別被處以25萬元罰款，撤銷證券從業(yè)資格。而這一處罰也是當(dāng)時證監(jiān)會的頂格處罰。
2021年1月，杭州中院就涉案金額達7.4億元的“五洋債案”作出一審判決，判決結(jié)果在業(yè)內(nèi)同樣引起不小轟動。
判決中除發(fā)債主體“五洋建設(shè)”需承擔(dān)賠償責(zé)任外，另外與“五洋債”發(fā)行相關(guān)的中介機構(gòu)（包括券商、律所、會計師事務(wù)所、評級機構(gòu)等）也無一幸免。
其中，五洋建設(shè)實控人陳志樟、德邦證券、大信會計師事務(wù)所就五洋建設(shè)對原告合計4.94億元的債務(wù)本息，承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，對五洋建設(shè)的第二項2.47億元的債務(wù)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。
作為當(dāng)事方之一，德邦證券當(dāng)年對履行自身的賠償責(zé)任可以說是相對積極。
到2022年3月，在總計7.1億元的總標(biāo)的金額之下，二審判決承擔(dān)100%連帶責(zé)任的德邦證券支付了5.76億元賠償款，占總賠償款的80%，第二批次的款項執(zhí)行涉及總標(biāo)的款3.9億元，德邦證券支付了3.53億元，占賠償總額的90%。
但同等處罰的大信會計師事務(wù)所，合計支付了4500萬元后聲稱無力償款，承擔(dān)10%連帶責(zé)任的大公國際于支付了150萬元后也聲稱已無能力償款。
2022年6月底，德邦證券因追償權(quán)糾紛，起訴了五洋建設(shè)陳志樟、大信會計、大公國際，該案件杭州中級人民法院開庭。因前期賠償金額大大超出自身應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的份額，德邦證券要求向其他連帶責(zé)任人追償，累計金額3.15億元。
對于德邦證券而言，3億并非一筆小數(shù)目，而實際上，自2021年開始德邦證券已陷入虧損困境。
值得注意的是，在“五洋債案”中受到證監(jiān)會行政處罰后，德邦證券也陸續(xù)收到了眾多民事訴訟。
據(jù)裁判文書網(wǎng)，德邦證券作為當(dāng)事人出現(xiàn)在396份公開文書中，其中有154篇明確涉及“五洋債”。單是由最高法院簽署的裁判文書，在2021年和2022年期間就有26份。
債券承銷業(yè)務(wù)的下滑，也影響了營收和凈利潤。2017年，德邦證券的營收為18.9億元，排名44位，自2018年以來，德邦證券營業(yè)收入便不斷下滑，2018年至2022年營收分別為15.37億元、14.16億元、14.04億元、13.19億元、10.07億元。
凈利潤方面，2018年可以說是斷崖式下跌，從2017年的5.66億元至2018年的2.61億元，跌幅達53.89%。之后便大幅縮水，2021年凈利潤首次虧損出現(xiàn)負(fù)值，為-4.58億元。
2022年扭虧為盈后，據(jù)2023年中報，上半年凈利潤為-0.74億元，再次由正轉(zhuǎn)負(fù)。
3 人員流失、部門架構(gòu)“大動刀”
早在2007年，德邦證券就開啟了IPO計劃。彼時，德邦證券時任董事長方加春公開表示，“會在2007年全力推進工作，早日實現(xiàn)成功上市”。但上市進程一直頗為坎坷。
2017年4月，德邦證券與海通證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，開啟了登陸A股市場的進程。然而，2021年7月，上海監(jiān)管局卻披露公告稱，因德邦證券決定終止原定的股票發(fā)行上市計劃，經(jīng)德邦證券與海通證券友好協(xié)商，雙方一致同意終止關(guān)于德邦證券首次公開發(fā)行股票并上市的輔導(dǎo)。
業(yè)績之外，德邦證券的人才流失也不少。
Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2023年年末，德邦證券從業(yè)人數(shù)為1507人，而目前，最新數(shù)據(jù)為1370人，出現(xiàn)了一定程度的下滑。
近日，德邦證券又傳出頻繁裁員降薪的消息，近日，界面新聞從知情人士處獲悉，德邦證券多條業(yè)務(wù)線管理人員調(diào)整，涉及投行業(yè)務(wù)、財富管理、研究所等。從2023年1月開始，德邦證券研究所副所長兼大消費組組長花小偉入職上海證券，履新研究所所長；同年8月，首席技術(shù)官（CTO）兼科技中心、信息技術(shù)部總經(jīng)理李寧，轉(zhuǎn)至華福證券擔(dān)任首席信息官；投行業(yè)務(wù)方面，德邦證券投行管理總部董事總經(jīng)理兼聯(lián)席總經(jīng)理劉平離任，已履新國金證券投行業(yè)務(wù)十四部總經(jīng)理。財富管理業(yè)務(wù)方面，德邦證券科技中心董事總經(jīng)理陳炎離任，下一站為復(fù)星集團，擔(dān)任投融資數(shù)智化分委會執(zhí)行主任、數(shù)智化創(chuàng)新部總經(jīng)理。此外，德邦證券互聯(lián)網(wǎng)財富部負(fù)責(zé)人王劍離職；德邦證券原分管財富管理的副總裁顧勇加盟華安證券，擔(dān)任公司副總裁；同年12月，首席經(jīng)濟學(xué)家蘆哲加盟方正證券任首席經(jīng)濟學(xué)家、副所長，負(fù)責(zé)宏觀研究。
元氣大傷，各條線高管上任后，德邦證券如何走出業(yè)績陰影？評論區(qū)聊聊吧。