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中國(guó)人民銀行周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月，金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款30900億元，同比少增8000億元，連續(xù)兩個(gè)月少增。今年一季度，人民幣貸款新增94600億元，同比少增11400億元。
信貸數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期。分析師指出，3月信貸少增是供需雙弱的結(jié)果。從供給端看，在監(jiān)管要求平滑信貸投放節(jié)奏的情況下，銀行主動(dòng)控制信貸投放力度，疊加上年同期高基數(shù)的影響，信貸額度同比減少；從需求端看，樓市低迷、宏觀經(jīng)濟(jì)依然面臨一定下行壓力，導(dǎo)致融資需求偏弱。
東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青表示，盡管一季度宏觀經(jīng)濟(jì)可能好于市場(chǎng)預(yù)期，但當(dāng)前樓市仍然偏冷，消費(fèi)不旺，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨一定下行壓力，這會(huì)在一定程度上抑制融資需求。“實(shí)際上，3月底票據(jù)利率大幅回落，市場(chǎng)已普遍預(yù)計(jì)3月信貸數(shù)據(jù)可能不強(qiáng)?！彼f(shuō)。
另一方面，王青指出，從供給角度看，當(dāng)前貨幣信貸政策強(qiáng)調(diào)“均衡投放”，重點(diǎn)是避免一季度信貸投放量過(guò)高，這會(huì)對(duì)3月新增信貸規(guī)模有一定影響，并且是一季度新增貸款合計(jì)同比少增1.14萬(wàn)億元的重要原因。
去年四季度以來(lái)，央行多次強(qiáng)調(diào)信貸均衡投放，避免月度之間大起大落。比如，央行在《2023年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中透露，進(jìn)一步優(yōu)化宏觀審慎評(píng)估（MPA）考核框架，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)平滑信貸波動(dòng)，保持信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)。
廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員劉濤指出，從歷年數(shù)據(jù)來(lái)看，1、3、6、9月通常是信貸新增較多的月份。今年3月新增信貸3.09萬(wàn)億元，雖低于去年同期的3.89萬(wàn)億元，但與其他歷史年份同期相比并不低；環(huán)比來(lái)看，更是遠(yuǎn)高于今年2月的1.45萬(wàn)億元。因此，3月信貸數(shù)據(jù)依然較好地體現(xiàn)了貨幣政策“靈活適度、精準(zhǔn)有效”的特點(diǎn)。
分部門(mén)看，3月，居民短貸和中長(zhǎng)期貸款均恢復(fù)增長(zhǎng)，但同比分別少增1186億元和1832億元，反映在樓市偏冷、消費(fèi)不旺背景下，居民新增貸款需求受到抑制。企業(yè)貸款方面，短貸同比少增1015億元，中長(zhǎng)期貸款同比少增4700億元，票據(jù)融資依然負(fù)增長(zhǎng)，但同比少減2187億元。
王青表示，當(dāng)前地產(chǎn)、城投兩個(gè)主要行業(yè)都處于調(diào)整階段，信貸需求收縮，并且正在償還存量貸款，這會(huì)不可避免地影響企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增量。另一方面，盡管企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比大幅少增，但在信貸“均衡投放”的要求下，銀行并未通過(guò)短貸和票據(jù)沖量。
受信貸同比少增的拖累，3月末，廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)8.3%，較上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，在樓市低迷、企業(yè)投資活躍度不足的情況下，狹義貨幣（M1）繼續(xù)低速增長(zhǎng)，月末同比增長(zhǎng)1.1%，較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，M2與M1增速“剪刀差”繼續(xù)處于較高水平。
社會(huì)融資方面，3月，新增社融48725億元，同比少增5142億元。主要分項(xiàng)中，投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款同比少增6561億元，政府債券凈融資少增1373億元，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資少增387億元，企業(yè)債券凈融資多增1251億元，表外票據(jù)融資多增1760億元。
劉濤表示，社融數(shù)據(jù)有三點(diǎn)值得關(guān)注：一是企業(yè)債券同比去年增加近1300億元，表明我國(guó)信用債市場(chǎng)正趨于活躍；二是在當(dāng)前規(guī)范資本市場(chǎng)發(fā)展的大背景下，IPO股票融資規(guī)模下降；三是政府債券融資同比下降較多，可能是金融機(jī)構(gòu)尚未完全消化去年底到今年2月發(fā)行的新增1萬(wàn)億元國(guó)債，導(dǎo)致地方債發(fā)行節(jié)奏放緩。
關(guān)于第三點(diǎn)，他認(rèn)為，這某種程度上也與銀行凈息差加速收窄、利潤(rùn)增速下降、內(nèi)源性資本補(bǔ)充不足等有關(guān)，需要監(jiān)管部門(mén)和地方政府支持商業(yè)銀行擴(kuò)大永續(xù)債和二級(jí)資本債發(fā)行。同時(shí)，也亟待央行二季度適時(shí)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，向銀行體系釋放更多可用的信貸資源。
王青表示，今年前兩個(gè)月宏觀數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，一季度GDP增速有望達(dá)到5.0%左右，高于此前普遍預(yù)期，加之2月5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）大幅下調(diào)、全面降準(zhǔn)落地不久，短期內(nèi)央行實(shí)施降息降準(zhǔn)的可能性都不大。
“不過(guò)，當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)還處于調(diào)整狀態(tài)，宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨一定下行壓力。這意味著接下來(lái)包括大規(guī)模設(shè)備更新及耐用消費(fèi)品以舊換新等在內(nèi)的穩(wěn)增長(zhǎng)措施會(huì)扎實(shí)推進(jìn)，房地產(chǎn)支持政策仍需進(jìn)一步加碼，也不排除年中前后實(shí)施降息降準(zhǔn)的可能?！彼f(shuō)。
王青還指出，未來(lái)一段時(shí)間物價(jià)水平會(huì)繼續(xù)處于穩(wěn)中偏低狀態(tài)，加之海外“降息潮”臨近，都為后期國(guó)內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整、更加注重做好逆周期調(diào)節(jié)拓展了空間。